أطلقت مؤسسة إيثيريوم استراتيجية رهن 70,000 إيثيريوم لتمويل نمو النظام البيئي

علم الشفرات » عملات معدنية » أطلقت مؤسسة إيثيريوم استراتيجية رهن 70,000 إيثيريوم لتمويل نمو النظام البيئي

تعيد مؤسسة إيثيريوم تشكيل طريقة تمويل عملها على الشبكة. وقد بدأت المؤسسة في توظيف جزء كبير من ثروتها من خلال التخزين، مع خطة لتجميد ما يقارب 70,000 إيثيريوم في المدققين وإعادة توجيه المكافآت الناتجة إلى ميزانيتها الخاصة.

بدلاً من ترك أرصدة الإيثيريوم الخاصة بها راكدة أو الاعتماد بشكل أساسي على المبيعات المباشرة، تعتزم المؤسسة الآن الاستفادة من آليات إثبات الحصة الخاصة بشبكة إيثيريوم. الفكرة بسيطة للغاية: قم بتخصيص جزء من الخزانة، واكسب عائدًا أصليًا من عملة الإيثيريوم.واستخدام تلك العائدات لدعم أبحاث البروتوكول ومبادرات النظام البيئي ومنح المجتمع، مع المشاركة بشكل مباشر في تأمين الشبكة.

كيف يتم تطبيق برنامج رهن الخزانة الجديد

بدأ التحول على سلسلة الكتل بإيداع أولي من المدققين يزيد قليلاً عن 2,000 ETHتم تقسيمها إلى حصص قياسية من 32 إيثيريوم للمدققين. تشير التقارير والبيانات الموجودة على السلسلة إلى معاملات مبكرة بقيمة تتراوح بين 2,016 و2,106 إيثيريوم، بقيمة تقريبية حوالي 3.8 مليون دولار أمريكي في وقت التحركات الأولى.

ومن هناك، تعتزم مؤسسة إيثيريوم (EF) توسيع نطاق البرنامج إلى ما يقارب 70,000 إيثيريوم في التخزين الفرديوهو رقم يُترجم إلى ما يقارب 120-130 مليون دولار أمريكي، وذلك بحسب السوق. وبدلاً من تفويض هذه المهمة إلى مجمعات التخزين التابعة لجهات خارجية، اختارت منصة EF تشغيل مدققيها بنفسها، ما يُبقي المسؤولية والتحكم داخلها.

في منشور على مدونة يوضح التغيير، أوضح الفريق أنه من خلال "المشاركة المباشرة في عملية الإجماع عبر التخزين الفردي، تكسب المؤسسة عائدًا أصليًا مقومًا بعملة الإيثيريوم" للمساعدة في تمويل دورها في إدارة النظام البيئي. ومن المتوقع أن يحقق هذا العائد الأصلي تتدفق مباشرة إلى الخزانة لتعزيز العمليات الجارية.

يتماشى تحرك المؤسسة مع سياسة الخزانة التي أعلنتها العام الماضي. وقد صُمم هذا الإطار لتحقيق التوازن بين الاستدامة طويلة الأجل وقيم مثل اللامركزية، والوصول المفتوح، وخصوصية المستخدم، كما أنه فتح الباب صراحةً لاستخدام التخزين والتمويل اللامركزي بدلاً من الاعتماد فقط على مبيعات الإيثيريوم الفورية لتغطية النفقات.

ما تخطط المؤسسة لتمويله من مكافآت التخزين

بحسب مؤسسة التمويل الأوروبية، فإن برنامج التخزين يهدف إلى أن يكون أكثر من مجرد حيلة لتحسين الأداء المالي. وقد أوضحت المؤسسة ذلك. سيتم إعادة تدوير المكافآت التي يولدها المدققون. إلى ثلاث فئات أساسية: البحوث على مستوى البروتوكول، وتطوير النظام البيئي، والمنح التي تركز على المجتمع.

يشمل البحث في البروتوكول عادةً العمل على خارطة طريق إيثيريوم، بدءًا من قابلية التوسع وتوافر البيانات وصولًا إلى تحسينات الأمان وأداء العميل. وتهدف المؤسسة، من خلال تمويل هذا البحث بعائدات التخزين، إلى ربط تقدم النظام البيئي بشكل أوثق بالاقتصاد الخاص بالشبكة.بدلاً من الاضطرار إلى توقيت مبيعات الإيثيريوم وفقًا لدورات السوق.

أما الهدف الثاني فهو تطوير النظام البيئي على نطاق أوسع، والذي يشمل الأدوات، وتطبيقات العملاء، والبنية التحتية، ودعم المطورين. وغالبًا ما تذهب المنح والتمويل في هذا المجال إلى فرق بناء البرمجيات مفتوحة المصدر وهذا يحافظ على صحة الشبكة وتنوعها، بما في ذلك العملاء من الأقليات والتطبيقات التجريبية.

أما المحور الثالث فيتمثل في المنح المجتمعية: وهي برامج تدعم المبادرات التعليمية، والخدمات العامة، والمجتمعات المحلية، والتجارب التي قد لا يكون لها عائد تجاري مباشر. وبفضل مكافآت التخزين كمصدر دخل متكرر، تسعى مؤسسة التمويل إلى تهيئة نفسها للحفاظ على هذه الجهود حتى في الفترات التي تكون فيها الأسعار أو السيولة أقل ملاءمة.

ديرك، وفوتش، وإعداد مدقق موزع

يُعدّ كيفية إدارة عملية التخزين عنصرًا أساسيًا في الخطة. وقد كشفت مؤسسة إيثيريوم أنها تعتمد على ديرك وفوتش، أداتان مفتوحتا المصدر أنشأتهما شركة Attestant، وهي شركة متخصصة في البنية التحتية.، لإدارة مفاتيح التحقق والمهام بطريقة تقلل من نقاط الفشل الفردية.

يعمل نظام Dirk كموقع موزّع: حيث تُوزّع مفاتيح التحقق فعلياً على عدة مشغلين ومواقع، بحيث لا يستطيع أي خادم أو جهة قضائية التوقيع على الكتل بشكل منفرد. يهدف هذا الإعداد إلى تقليل المخاطر التشغيلية، مما يُصعّب على أي مشكلة تقنية أو خلل إقليمي إيقاف المدققين عن العمل أو اختراق المفاتيح الخاصة.

تتولى Vouch مسؤوليات التحقق، بالتنسيق مع Dirk للحصول على التوقيعات وإدارة كيفية تفاعل المدققين مع الشبكة. ومن أبرز نقاط قوتها دعمها لـ مجموعات متعددة من العملاء، مما يساعد على تنويع مجموعة البرامج وتخفيف المخاطر النظامية التي يمكن أن تنشأ إذا اعتمد عدد كبير جدًا من المدققين على تطبيق واحد.

على صعيد الأجهزة، تستخدم مؤسسة EF مزيجًا من البنية التحتية المستضافة والأجهزة ذاتية الإدارة، موزعة على عدة دول. ويهدف هذا التوزيع الجغرافي والبنيوي، بالإضافة إلى استخدام عملاء من الأقليات كلما أمكن، إلى مواءمة عمليات التخزين الخاصة بالمؤسسة مع توجه المجتمع الأوسع نحو تنويع العملاء والعُقد.

الخيارات التقنية: بيانات اعتماد السحب وبناء الكتل

إلى جانب إعداد المدقق الأساسي، تتخذ المؤسسة أيضًا بعض الخيارات التقنية المحددة بشأن كيفية إدارة الأموال على سلسلة الكتل. أحد هذه الخيارات هو اعتماد بيانات اعتماد السحب 0x02، وهو شكل أحدث يوفر مرونة أكبر عند التعامل مع الأموال المحجوزة في عمليات التخزين.

عمليًا، يمكن أن تعمل بيانات اعتماد 0x02 كمفتاح إداري يسمح لـ EF بإعادة تنظيم أرصدة المدققين، أو دمج الأموال أو إعادة توزيعها، أو تعديل عنوان وجهة السحب دون الحاجة إلى إيقاف المدققين تمامًا. هذا التصميم يجعل من السهل تكييف إدارة الخزينة بمرور الوقتعلى سبيل المثال، إذا أرادت المنظمة تغيير طريقة تقسيم أو توجيه عائدات التخزين.

وأشارت المؤسسة أيضًا إلى أنها ستتولى بناء الوحدات مباشرةً، بدلاً من إسناد هذه المهمة إلى جهات خارجية تركز على تعظيم الإيرادات من خلال عمليات فصل كاملة بين المُقترح والمُنشئ (PBS). وهذا يعني أن المدققين التابعين لها سيتولون الأمر. اختيار وترتيب المعاملات داخل كل كتلةبدلاً من الاعتماد على أدوات بناء الكتل الخارجية.

رغم أن تفويض بناء الوحدات قد يُحقق أحيانًا عائدًا أعلى - لا سيما من خلال استهداف أسواق السيارات متعددة الاستخدامات - يبدو أن مؤسسة الطاقة تُعطي الأولوية للتحكم التشغيلي والشفافية. فإدارة بناء الوحدات داخليًا تُمكّن المؤسسة من مواءمة سلوكها بشكل أوثق مع قيمها المعلنة، وتقليل اعتمادها على جهات خارجية في جزء من منظومة الطاقة قد يكون حساسًا سياسيًا واقتصاديًا.

حجم الخزانة، والعائد المتوقع، وموقعها على سلسلة الكتل

تشير البيانات من منصة التحليلات Arkham Intelligence إلى أن مؤسسة إيثيريوم تمتلك حاليًا حوالي 172,000 إيثيريوم في محافظها الرئيسيةبالإضافة إلى ما يقارب 10,000 وحدة من الإيثيريوم المغلف (WETH). وبأسعارها الحالية، يبلغ حجم هذا المركز الأساسي حوالي بضع مئات من ملايين الدولارات الأمريكية.

لذا، يُمثل استهداف 70,000 إيثيريوم للتخزين تخصيصًا كبيرًا، وإن لم يكن كاملًا، من أرصدة الإيثيريوم الخاصة بالمؤسسة. وبذلك، تختار المؤسسة فعليًا استثمار جزء كبير من ميزانيتها العمومية في المدققين، مع الحفاظ على سيولة جزء كبير منها أو تخصيصه لاستراتيجيات أخرى، بما في ذلك استثمارات التمويل اللامركزي التي بدأت المؤسسة باستكشافها في السنوات السابقة.

استنادًا إلى مقاييس مثل معدل التخزين المركب للإيثيريوم (CESR) من CoinDesk، يُقدّر أن العائد الإجمالي الحالي لمجموعة مدققي إيثيريوم سيحوم حول 2.8٪ سنويًايعتمد هذا المعدل على عدة عوامل - بما في ذلك إجمالي كمية الإيثيريوم المودعة على الشبكة والإيرادات المتعلقة بالرسوم - ولكنه يعطي فكرة تقريبية عن الحجم المحتمل للعوائد التي قد تراها المؤسسة بمرور الوقت.

على مستوى سلسلة الكتل، تشير هذه القرارات إلى أن مؤسسة إيثيريوم تعتزم أن تكون مشاركًا فاعلًا في عملية الإجماع الخاصة بإيثيريوم، وليس مجرد جهة تنسيق خارجية. من خلال وضع أموالها في أيدي المدققين، تُعرّض المؤسسة نفسها مباشرةً لآلية التخزين. الاحتكاكات والمخاطر والقيود التشغيلية في العالم الحقيقي، بدءًا من خفض المخاطر وعقوبات التوقف عن العمل وصولاً إلى صيانة البنية التحتية وإدارة تنوع العملاء.

من مبيعات الإيثيريوم إلى التخزين والتمويل اللامركزي: تحول في استراتيجية التمويل

لم تأتِ استراتيجية التخزين الجديدة من فراغ. فعلى مدى السنوات القليلة الماضية، واجهت مؤسسة إيثيريوم انتقادات بسبب عمليات بيعها الدورية لعملة إيثيريوم، حيث يرى بعض أعضاء المجتمع أن هذه المعاملات قد تزيد من الضغط على السعر نحو الانخفاض أو ترسل إشارات سلبية عند ظهورها على سلسلة الكتل.

ورداً على ذلك، بدأ الاتحاد الأوروبي تدريجياً بالاعتماد بشكل أكبر على استراتيجيات توليد العائدات على سلسلة الكتل، بما في ذلك بروتوكولات التمويل اللامركزي والمنتجات المؤسسية مثل صندوق مرمّز على إيثيريوم، لإدارة جزء من احتياطياتها. وكانت سياسة الخزانة الصريحة للعام الماضي خطوة رئيسية في هذا الاتجاه، حيث حددت كيفية تفكير المنظمة في أرصدة العملات الورقية وحيازات العملات المشفرة وتحمل المخاطر عبر سيناريوهات السوق المختلفة.

كما أدخلت هذه السياسة فكرة "احتياطي النفقات التشغيلية" - وهو مقياس داخلي يحدد عدد السنوات التي ترغب المؤسسة في الاحتفاظ بها من الأصول السائلة أو منخفضة المخاطر. ويقوم الفريق دوريًا بمراجعة الفجوة بين هذا الاحتياطي المستهدف ومكونات خزينة المؤسسة لتحديد ما إذا كان ينبغي تحويل الإيثيريوم إلى عملة ورقية خلال الأشهر التالية، ومقدار هذا التحويل.

ونتيجة لذلك، عندما تبيع EF الإيثيريوم، فإنها تفعل ذلك الآن في غضون إطار عمل أكثر شفافية وقائم على القواعدبدلاً من اتخاذ قرارات تبدو مرتجلة، يُعدّ التخزين أحد العوامل المساعدة في هذا السياق: فمن خلال توليد مكافآت مستمرة، يمكن للمنظمة أن تعتمد بشكل أقل على مبيعات السوق المباشرة لتمويل ميزانيتها، لا سيما خلال فترات التقلبات.

مبيعات فيتاليك بوتيرين ومرحلة "التقشف المعتدل"

يتزامن النهج المُحدَّث للمؤسسة في إدارة الخزينة مع تحركات فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك لشبكة إيثيريوم، والذي قام بدوره بإعادة تخصيص بعض ممتلكاته الشخصية من عملة إيثيريوم. وتُظهر عمليات البيع الأخيرة على سلسلة الكتل مبيعات تُقدَّر بنحو ستة ملايين دولار من عملة الإيثيريوموأشارت تعليقات سابقة من بوتيرين إلى خطط لتصفية عشرات الملايين الإضافية لدعم المؤسسة.

ترتبط هذه المبيعات بما وصفته مؤسسة EF بمرحلة من "تقشف معتدل"الفكرة هي خفض معدل الإنفاق السنوي للمنظمة تدريجياً من حوالي 15٪ من ميزانيتها إلى حوالي 5٪ بحلول عام 2030، مما يؤدي إلى تمديد مواردها على مدى زمني أطول مع الاستمرار في تمويل الأولويات الأساسية.

في إطار هذا النموذج، يهدف الجمع بين ترشيد الإنفاق، والتحويلات العرضية لعملة الإيثيريوم إلى عملات ورقية، والعائد القائم على التخزين، إلى إطالة عمر الخزانة ويقلل ذلك من احتمالية تعرض صندوق الاستثمار لضغوط خلال فترات انكماش السوق. وهو في الواقع خطوة نحو تخطيط مالي أكثر تحفظاً وقابلية للتنبؤ.

يراقب المشاركون في السوق هذه التطورات عن كثب. ففي الوقت الذي أعلنت فيه المؤسسة عن استراتيجيتها للتخزين، انخفض سعر الإيثيريوم بأكثر من 2% خلال 24 ساعة، ونحو 37% خلال الشهر السابق، ليتداول في نطاق 1,800 دولار. وقد توقعت أسواق التنبؤ، مثل Myriad التي تديرها شركة Dastan، احتمالًا كبيرًا لانخفاض سعر الإيثيريوم إلى نحو 1,500 دولار قبل أي تعافٍ محتمل إلى مستويات أعلى.

ردود فعل المجتمع، وإشارات الحوكمة، وأمن الشبكات

في مجتمع إيثيريوم، يُفسَّر قرار رهن أصول الخزانة من زوايا متعددة. ويرى بعض المراقبين أن هذا القرار يؤكد رغبة المؤسسة في "يأكل طعامه الخاص" من خلال الاعتماد على نفس البنية التحتية والاقتصاديات التي يستخدمها المدققون العاديون، بدلاً من الجلوس تمامًا على هامش طبقة الإجماع.

ويركز آخرون على التأثيرات المحتملة للشبكة: إذ يمكن أن تساهم إضافة عشرات الآلاف من عملات الإيثيريوم إلى المدققين الذين يعملون بنظام التوقيع الموزع، والعملاء المتنوعين، والمواقع الجغرافية المتعددة - ولو بشكل هامشي - في تعزيز مرونة نظام إثبات الحصةفي سياق حيث يعتبر تركيز العملاء وديناميكيات القيمة السوقية المتعددة من المواضيع الساخنة، فإن قيام مؤسسة كبرى بإعطاء الأولوية علنًا للإعدادات التي تراعي اللامركزية يرسل إشارة واضحة.

هناك، بطبيعة الحال، أسئلة مطروحة. يترقب بعض أعضاء المجتمع كيف ستوازن مؤسسة التمويل الدولية بين تعظيم الإيرادات والمقايضات المحتملة في استخراج المركبات الكهربائية، ومقاومة الرقابة، والحياد فيما يتعلق ببناء الوحدات السكنية. ومن المرجح أن يُبقي تطبيق منطقها الخاص في بناء الوحدات السكنية، بدلاً من تفويض هذه المهمة إلى جهات خارجية، هذه النقاشات قائمة.

ومع ذلك، فإن الرسالة الأساسية من المؤسسة هي أنها تريد وضع معيار للشفافية التشغيلية وإدارة المدققينمن خلال نشر سياسة الخزانة الخاصة بها، ووصف إعداد التخزين الخاص بها، والاعتراف بالمخاطر التي تتحملها، تحاول مؤسسة إيثيريوم وضع نموذج لسلوك يمكن أن يتبعه كبار حاملي العملات والمؤسسات الأخرى إذا قرروا المشاركة بشكل مباشر في إجماع إيثيريوم.

إذا أخذنا بعين الاعتبار جميع هذه العوامل، فإن قرار مؤسسة إيثيريوم بوضع حوالي 70,000 إيثيريوم في التخزين الفردي، واعتمادها لأدوات التحقق الموزعة مثل Dirk وVouch، والتحول نحو سياسات خزانة أكثر تنظيماً، والدفع الموازي لضبط الإنفاق، كلها تشير إلى اتجاه واحد: تحاول المنظمة تمويل العمل طويل الأجل للنظام البيئي باستخدام البنية الاقتصادية الخاصة بإيثيريوم، مع مراقبة المخاطر التشغيلية والشفافية وصحة الشبكة التي تساعد في الإشراف عليها عن كثب.