- Bitmine държи 5.8 милиона ETH (4.8% от общото предлагане) и е инвестирала 85% от своите активи чрез платформата MAVAN.
- Прогнозите са, че операциите по залагане ще генерират приблизително 247 милиона долара годишни приходи въз основа на текущата доходност.
- Компанията е изкупила обратно 16.1 милиона обикновени акции от юли 2026 г. по програма за обратно изкупуване на стойност 4 милиарда долара.
- Концентрацията на залози повишава рисковете от опашки за излизане, въпреки че предстоящото подобрение на Glamsterdam може частично да ги смекчи.
Bitmine Immersion Technologies затвърди позицията си на най-големия корпоративен притежател на Ethereum в света, като към началото на август 2026 г. хазната ѝ съдържа 5 797 813 ETH. Този запас представлява приблизително 4.8% от общото циркулиращо предлагане на Ethereum от 120.7 милиона токена, което поставя компанията на крачка от самоопределящата се цел „Алхимия от 5%“. По-голямата част от тези притежания – около 4.9 милиона ETH – вече са заложени чрез платформата MAVAN на фирмата , генерирайки постоянен поток от награди за залагане.
Компанията е в седмична вълна от покупки, откакто стартира своята стратегия за Ethereum Treasury през юни 2025 г., а последното разкритие показва, че е добавила 10 399 ETH само през последната седмица. Наред с натрупването, Bitmine също така агресивно изкупува обратно собствените си акции, като е изкупила обратно 4.5 милиона обикновени акции през същия период. Председателят Том Лий посочи силното относително представяне на Ethereum спрямо Nasdaq 100 като ключова причина за продължаващото убеждение, отбелязвайки, че ETH се е представил по-добре от индекса с 25 процентни пункта през юли 2026 г.
Стратегия за притежание и натрупване на Ethereum
Общото крипто портфолио на Bitmine, което включва 209 биткойна, 173 милиона долара в брой и пазарни ценни книжа , както и стратегически дялове в Beast Industries и Eightco Holdings, се оценява на приблизително 11.3 милиарда долара . Само компонентът Ethereum представлява около 10.9 милиарда долара при референтна цена от 1,880 долара за ETH. Заявената цел на компанията е да притежава 5% от всички ETH в обращение и с настоящи дялове от 4.8%, тя е постигнала 96% от тази цел след 13 месеца постоянно разширяване на хазната на Ethereum . Лий описва стратегията като дългосрочен залог върху ролята на Ethereum като фундаментален слой за децентрализирани финанси и токенизация.
Операции със залагане и прогнози за приходи
От държаните 5.8 милиона ETH, 4 917 189 ETH са в момента заложени , което представлява 85% процент на използване. Тази заложена позиция се оценява на приблизително 9.2 милиарда долара и се очаква да генерира около 247 милиона долара годишни приходи от залагане, базирани на 7-дневна доходност от 2.67%. Ако всички ETH на Bitmine бяха изцяло заложени чрез MAVAN и нейните партньори, годишната награда може да се покачи до 291 милиона долара. Платформата MAVAN, първоначално създадена в подкрепа на собственото финансово управление на Bitmine, сега е позиционирана да обслужва институционални инвеститори и попечители, търсещи висококачествена инфраструктура за залагане. Операциите по залагане на компанията я превърнаха в най-големия собственик на Ethereum в световен мащаб, факт, който предизвика както похвали, така и критики.
Програма за обратно изкупуване на акции и пазарно представяне
Bitmine е активна и на фондовите пазари. Съгласно предварително разрешена програма за обратно изкупуване на акции на стойност 4 милиарда долара , компанията е изкупила обратно 16.1 милиона обикновени акции от 1 юли 2026 г., включително 4.5 милиона през последната седмица. Ръководството смята, че акциите са подценени спрямо активите ѝ в Ethereum и бъдещите приходи от залагане. Компанията беше добавена и към индекса Russell 1000, ход, който се очаква да привлече повече институционален капитал. Акциите на BMNR обаче се сблъскаха с трудности; в началото на август акциите се търгуваха около 17 долара, което е спад от над 44% от началото на годината, отразявайки по-широкия спад на криптовалутите и нереализираните загуби от позицията ѝ в ETH. Анализаторите от B. Riley запазиха рейтинг „Купува“, но намалиха целевата си цена до 25 долара, позовавайки се на зависимостта от цените на Ethereum и опасенията относно капиталовата структура.
Концентрация на залози и мрежови рискове
Доминиращата позиция на Bitmine по отношение на залагането повдигна въпроси относно здравето на мрежата. С близо 5 милиона заложени ETH, компанията представлява около 12% от всички заложени ETH. В случай на финансов стрес – като например необходимостта от изпълнение на задълженията за дивиденти по привилегировани акции – принудителното премахване на залагането може да предизвика значително претоварване на опашката за излизане. Инцидентът с Kiln през 2025 г., при който 1.6 милиона ETH бяха заложени, увеличи времето за изчакване при излизане до близо 50 дни. Частична ликвидация от Bitmine може да има подобен или по-лош ефект. Предстоящото надграждане на Glamsterdam, очаквано през четвъртото тримесечие на 2026 г., включва EIP-8061, което би премахнало ограничението за излизане и би увеличило ограничението за отлив на клиенти четири пъти, потенциално смекчавайки рисковете от страна на излизането. Претоварването на опашката за влизане обаче остава нерешено и въздействието на Bitmine върху опашката на валидатора може да поддържа времето за изчакване при влизане високо. Тези структурни зависимости означават, че други валидатори са косвено изложени на финансовото здраве на Bitmine , риск, който много участници на пазара може да не отчитат напълно.
Стратегията на Bitmine я превърна в индикатор за корпоративно приемане на Ethereum. Способността на компанията да генерира приходи от залагане, като същевременно държи огромни капиталови средства, предоставя уникално ценностно предложение, но също така въвежда рискове от концентрация, през които по-широката екосистема на Ethereum трябва да премине. С почти постигнатата „Алхимия от 5%“, следващата фаза ще тества дали инфраструктурата на мрежата може да се справи с мащаба на участието на едно лице и дали пазарът продължава да възнаграждава такъв концентриран залог върху бъдещето на Ethereum.
