- ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে প্রাতিষ্ঠানিক OTC প্রবাহ ৭২%-এ পৌঁছেছে, যার ফলে তারল্য অল্প কিছু অল্টকয়েনে কেন্দ্রীভূত হয়েছে।
- টানা ১৫ মাস ধরে নিট বিক্রির ফলে অল্টকয়েনের স্পট বিক্রির চাপ পাঁচ বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে।
- বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে অল্টসিজনে ব্যাপক উত্থানের সম্ভাবনা কম; মূলধন বিটকয়েন, ইথেরিয়াম এবং টোকেনাইজড আরডব্লিউএ-এর দিকে প্রবাহিত হচ্ছে।
- TON-এর মতো টোকেনগুলিতে বিচ্ছিন্ন উত্থান সত্ত্বেও, কাঠামোগত সূচকগুলি (অল্টসিজন সূচক ৫৭-এ) কোনও নিশ্চিত আবর্তনের ইঙ্গিত দিচ্ছে না।
ক্রিপ্টো বাজার এমন একটি পর্যায়ে প্রবেশ করছে যেখানে “অল্টসিজন” শব্দটির অর্থ হয়তো আর আগের মতো থাকবে না। একাধিক উৎস থেকে প্রাপ্ত সাম্প্রতিক তথ্য একটি কাঠামোগত পরিবর্তনের দিকে ইঙ্গিত করছে: প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা স্পট ফ্লো-তে আধিপত্য বিস্তার করছে, লিকুইডিটি হাতেগোনা কয়েকটি অ্যাসেটের চারপাশে কেন্দ্রীভূত হচ্ছে, এবং পূর্ববর্তী চক্রগুলোকে সংজ্ঞায়িত করা ব্যাপক র্যালিগুলো এখন আরও বাছাই করা ও স্বল্পস্থায়ী উত্থানের পথ করে দিচ্ছে। যদিও কিছু অল্টকয়েন চিত্তাকর্ষক লাভ করেছে, সামগ্রিক চিত্রটি ইঙ্গিত দেয় যে পরবর্তী অল্টসিজন—যদি আদৌ ঘটে—তবে তা আগের যেকোনো সময়ের চেয়ে সংকীর্ণ এবং বেশি কেন্দ্রীভূত হবে।
মার্কেট মেকার উইন্টারমিউট জানিয়েছে যে, ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে প্রাতিষ্ঠানিক পক্ষগুলো স্পট ওটিসি ফ্লো-এর ৭২% তৈরি করেছে , যা এখন পর্যন্ত সর্বোচ্চ। এই সংখ্যাটি ২০২৫ সালের দ্বিতীয়ার্ধের ৬১% এবং তার আগের বছরের ৫৯% থেকে বৃদ্ধি পেয়েছে। সংস্থাটি আরও উল্লেখ করেছে যে, ২০২৪ থেকে ২০২৬ সালের মধ্যে প্রাতিষ্ঠানিক পক্ষগুলোর দ্বারা লেনদেন হওয়া স্বতন্ত্র টোকেনের সংখ্যা মাত্র ২৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে খুচরা গ্রাহকদের ক্ষেত্রে এই বৃদ্ধি ছিল ৭৬%। এটি ইঙ্গিত দেয় যে, প্রতিষ্ঠানগুলো কেবল লেনদেনের পরিমাণই বাড়াচ্ছে না, বরং তারা সীমিত সংখ্যক অ্যাসেটের উপরও মনোযোগ দিচ্ছে, যার ফলে অল্টকয়েনগুলোর “লং টেইল” কম তারল্য এবং মনোযোগ পাচ্ছে।
প্রাতিষ্ঠানিক কার্যকলাপ দ্রুত ম্লান হয়ে যায়, খুচরা ব্যবসা টিকে থাকে
মূল্যবৃদ্ধির পরবর্তী আচরণের উপর উইন্টারমিউটের বিশ্লেষণ প্রাতিষ্ঠানিক এবং খুচরা ব্যবসায়ীদের মধ্যে একটি মূল পার্থক্য তুলে ধরে। কোনো টোকেনের মূল্য এবং লেনদেনের পরিমাণ হঠাৎ বেড়ে যাওয়ার পর, প্রাতিষ্ঠানিক কার্যকলাপ সাধারণত প্রায় একদিনের মধ্যেই কমে যায় , যেখানে খুচরা অংশগ্রহণ প্রায় তিন দিন ধরে উচ্চ পর্যায়ে থাকে। এই সময়ের ব্যবধান থেকে বোঝা যায় যে প্রাতিষ্ঠানিক ক্রয়ের দ্বারা চালিত গতি স্বল্পস্থায়ী হতে পারে, যা ছোট টোকেনগুলিতে দীর্ঘস্থায়ী র্যালির সুযোগ কমিয়ে দেয়। এর তাৎপর্য হলো, ভবিষ্যতের অল্টকয়েন ব্রেকআউটগুলো আরও তীক্ষ্ণ কিন্তু ক্ষণস্থায়ী হতে পারে, বিশেষ করে প্রাতিষ্ঠানিক মনোযোগের বাইরে থাকা অ্যাসেটগুলোর ক্ষেত্রে।
অন্যান্য তথ্যও এই কেন্দ্রীভূত হওয়ার প্রবণতাকে সমর্থন করে। ক্রিপ্টোকোয়ান্ট-এর সিইও কি ইয়ং জু উল্লেখ করেছেন যে, বিটকয়েনের মুনাফাকে ছোট অল্টকয়েনগুলিতে স্থানান্তরের প্রচলিত ধারাটি “মূলত অদৃশ্য হয়ে গেছে”, এবং বিটকয়েন-ভিত্তিক অল্টকয়েন পেয়ারের লেনদেনের পরিমাণ ২০২১ সালের পর থেকে সর্বনিম্ন পর্যায়ে রয়েছে। এদিকে, ক্রিপ্টোকোয়ান্ট-এর তথ্য অনুযায়ী, শীর্ষ ১০টি নন-স্টেবলকয়েন অল্টকয়েন এখন বিটকয়েন ও স্টেবলকয়েন ছাড়া অন্য সব মার্কেট ক্যাপের প্রায় ৮০.৫%-এর অধিকারী। কাইকো এক্সচেঞ্জগুলিতেও একই ধরনের কেন্দ্রীভূত হওয়ার কথা জানিয়েছে: ২০২৫ সালের জুলাই মাসে, দশটি বৃহত্তম অল্টকয়েন মোট অল্টকয়েন ট্রেডিং ভলিউমের ৬৩%-এর প্রতিনিধিত্ব করেছিল , যা কয়েক মাস আগে ছিল প্রায় ৫০%।
বিক্রির চাপ পাঁচ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে
বিক্রির দিকেও চিত্রটি সমানভাবে ভয়াবহ। কীরক-এর বিশ্লেষকরা ৪৩৭টি সক্রিয় বাইন্যান্স ইউএসডিটি অল্টকয়েন পেয়ার ট্র্যাক করে দেখেছেন যে, ১৮ জুন, ২০২৬ তারিখে মোট বিক্রির পরিমাণ ৯০.৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে , যা গত পাঁচ বছরের মধ্যে সর্বনিম্ন। এই সূচকটি, যা ব্যাপক ক্রয়-বিক্রয়ের মধ্যকার ব্যবধান পরিমাপ করে, টানা ১৫ মাস ধরে নেতিবাচক রয়েছে। এটি একমাত্র ২০২১ সালের মে মাসে ইতিবাচক হয়েছিল, যা ছিল সর্বশেষ অল্টকয়েন চক্রের শীর্ষবিন্দুর কাছাকাছি। তা সত্ত্বেও, ১৬ জুন বাইন্যান্স ফিউচারস ভলিউমের ৫১% এখনও অল্টকয়েনের দখলে ছিল, যা পুরোপুরি বর্জনের পরিবর্তে স্পট হোল্ডিং থেকে ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ের দিকে ঝুঁকে পড়ার ইঙ্গিত দেয়।
কিরকের বিশ্লেষকরা এটিকে একটি “রোটেশন ট্রেড” হিসেবে বর্ণনা করেছেন, যেখানে স্পট অল্টকয়েনের চাহিদা দুর্বল হয়ে পড়ে এবং জল্পনা-কল্পনা ফিউচারসের দিকে সরে যায়। তারা কেন্দ্রীভূত থেকে বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জে স্থানান্তর এবং অফ-এক্সচেঞ্জ ট্রেডের মতো কাঠামোগত পরিবর্তনের দিকেও ইঙ্গিত করেছেন, তবে স্বীকার করেছেন যে স্পটে সঞ্চয় “উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে।” বিটকয়েনের আধিপত্য, যা প্রায় ৫৬.৬%, তা এখনও উচ্চ পর্যায়ে রয়েছে এবং মূলধন উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে স্থানান্তরিত না হয়ে বিটকয়েনে একত্রিত হচ্ছে বা নিষ্ক্রিয় থাকছে বলে মনে হচ্ছে।
বিশেষজ্ঞদের মতামত: ব্রড অল্টসিজন এখন অতীত।
শিল্প সংশ্লিষ্ট ব্যক্তিরা অতীতের অল্টসিজনগুলোর পুনরাবৃত্তি নিয়ে ক্রমশ সন্দিহান হয়ে উঠছেন। ডিডব্লিউএফ ল্যাবসের ম্যানেজিং পার্টনার আন্দ্রেই গ্রাচেভ কয়েনটেলিগ্রাফকে বলেছেন যে তিনটি কারণ অল্টসিজনের ব্যাপক র্যালিগুলোকে ব্যর্থ করে দিচ্ছে : সীমিত পুঁজির জন্য প্রতিদ্বন্দ্বিতাকারী টোকেনের অতিরিক্ত সরবরাহ, সক্রিয় অংশগ্রহণকারীদের ছোট একটি ভিত্তি এবং ক্রিপ্টো ইটিএফ-এর উত্থান। তিনি বলেন, “এই সবকিছুকে সমর্থন করার জন্য পুঁজি যথেষ্ট দ্রুত গতিতে বাড়তে থাকবে না,” এবং তিনি স্বল্পস্থায়ী, ঘটনা-নির্ভর র্যালি ও আরও আকস্মিক সেক্টর রোটেশনের পূর্বাভাস দেন। বিটওয়াইজের সিআইও ম্যাট হাউগানও এতে একমত পোষণ করে উল্লেখ করেন যে প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি এখন এমন ইন্সট্রুমেন্ট বা সম্পদের দিকে প্রবাহিত হচ্ছে যা থেকে আয় হয় এবং যার পরিমাপযোগ্য রাজস্ব রয়েছে।
উইলি উ এবং আর্থার হেইসের মতো বিশ্লেষকরাও এ বিষয়ে মতামত দিয়েছেন। উ মনে করেন, পরবর্তী প্রতিটি অল্টসিজন দুর্বল হবে এবং শুধুমাত্র নির্দিষ্ট কিছু টোকেনকে প্রভাবিত করবে, অন্যদিকে হেইস যুক্তি দেন যে অল্টসিজন সব সময়ই ঘটছে—তবে তা কেবল নির্দিষ্ট কিছু টোকেন বা খাতের জন্য। 10x রিসার্চের মার্কাস থিলেন আরও বলেন যে, ২০২০ সালের ডিফাই বা ২০২১ সালের এনএফটির মতো কোনো একক শক্তিশালী আখ্যান না থাকলে, প্রবৃদ্ধি স্বতন্ত্র খাতের মধ্যেই সীমাবদ্ধ থাকতে পারে।
মিশ্র সংকেত: বিচ্ছিন্ন সমাবেশ বনাম কাঠামোগত তথ্য
মন্দার কাঠামোগত তথ্য থাকা সত্ত্বেও, কিছু অল্টকয়েন উল্লেখযোগ্য পারফরম্যান্স দেখিয়েছে। টেলিগ্রামের সিইও পাভেল দুরভ ঘোষণা করেন যে প্ল্যাটফর্মটি টনকয়েনের (TON) চালিকাশক্তি হবে, এরপর এক সপ্তাহের মধ্যে টনকয়েনের দাম ১০০%-এর বেশি বেড়ে যায়। জিক্যাশ (ZEC) বছরের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে এবং ইন্টারনেট কম্পিউটার (ICP), বিটেনসর (TAO) ও ওন্ডো (ONDO)-এর মতো অন্যান্য টোকেনগুলোর দামও বেড়েছে। এই উত্থান-পতন সোশ্যাল মিডিয়ায় অল্টসিজন নিয়ে আলোচনাকে পুনরুজ্জীবিত করেছে, এবং কিছু ট্রেডার ২০২১ সালের র্যালির আগের প্যাটার্নের সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ প্যাটার্নের দিকে ইঙ্গিত করছেন।
তবে, ব্লকচেইনসেন্টারের অল্টকয়েন সিজন ইনডেক্স বর্তমানে ৩৫ দেখাচ্ছে, যা ৭৫-এর থ্রেশহোল্ডের অনেক নিচে। এই ৭৫-এর থ্রেশহোল্ড একটি ব্যাপক অল্টসিজনের সংকেত দেয়। অন্য একটি সূত্রের সাম্প্রতিক রিডিং অনুযায়ী, ২১ জুলাই, ২০২৬ পর্যন্ত এই ইনডেক্স ৫৭-তে রয়েছে—যা এখনও একটি পরিবর্তনশীল পর্যায়ে আছে। ETH/BTC পেয়ারটি এই সপ্তাহে প্রায় ৮% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু এটি ছয় মাস আগের স্তর থেকে ১২.৫% নিচে রয়েছে। বিটকয়েনের আধিপত্য ৬৬%-এর দিকে যাচ্ছে, এবং অল্টকয়েন ও বিটকয়েনের মধ্যে ১৪-দিনের কোরিলেশন সম্প্রতি জুলাই ২০২৫-এর পর থেকে সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে, যা একটি সমন্বিত র্যালির পরিবর্তে নির্দিষ্ট কিছু অল্টকয়েনের চেয়ে ভালো পারফরম্যান্সের ইঙ্গিত দিচ্ছে।
ডোজকয়েন (DOGE) প্রায় $০.১৯৫-এ অবস্থান করছে, যা এর ২০২৫ সালের সর্বোচ্চ স্তর থেকে ৭০% নিচে, এবং এর পুনরুদ্ধার বৃহত্তর অল্টসিজন মোমেন্টামের উপর নির্ভরশীল। বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে, যদি মূলধন স্থানান্তর ঘটে, তবে তা সম্ভবত প্রথমে ইথেরিয়াম, সোলানা এবং লার্জ ক্যাপ কয়েনগুলোর দিকে প্রবাহিত হবে, এবং মিম কয়েনগুলো পিছিয়ে থাকবে। DOGE-এর $০.৫০-এ পৌঁছানোর পথটি এখনও ভঙ্গুর এবং এটি বিটকয়েনের $৯০,০০০-এর উপরে ওঠা ও টেকসই মূলধন স্থানান্তরের উপর নির্ভরশীল।
এই সমস্ত তথ্য একটি সামঞ্জস্যপূর্ণ চিত্র তুলে ধরে: অল্টকয়েন বাজার একটি কাঠামোগত পরিবর্তনের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে। প্রাতিষ্ঠানিক আধিপত্য, ক্রমাগত বিক্রির চাপ এবং একটি ঐক্যবদ্ধ বার্তার অভাব ব্যাপক অল্টসিজনের সম্ভাবনাকে কমিয়ে দিচ্ছে। যদিও বিচ্ছিন্ন উত্থান অব্যাহত থাকবে, তবে সব অল্টকয়েনের একসাথে দাম বাড়ার দিন হয়তো শেষ হয়ে গেছে। বিনিয়োগকারীদের যেকোনো প্রকৃত পরিবর্তনের নিশ্চিতকরণ হিসেবে বিটকয়েনের আধিপত্যে ধারাবাহিক পতন, ৭৫-এর উপরে ক্রমবর্ধমান অল্টসিজন সূচক এবং ETH/BTC পেয়ারের শক্তিশালী হওয়ার দিকে নজর রাখা উচিত। ততদিন পর্যন্ত, বাজার ব্যাপক উচ্ছ্বাসের পরিবর্তে বাছাই করা সুযোগের অবস্থায় রয়েছে।