- Institucionalni OTC tok dostigao je 72% u prvoj polovini 2026. godine, koncentrirajući likvidnost u manjem broju altcoina.
- Pritisak na spot prodaju altcoina ostaje na petogodišnjim maksimumima, sa 15 mjeseci neto prodaje.
- Stručnjaci upozoravaju da su veliki međusezonski oporavci malo vjerovatni; kapital se kreće prema Bitcoinu, Ethereumu i tokenizovanoj RWA.
- Uprkos izolovanim rastima tokena poput TON-a, strukturni indikatori (altseason indeks na 57) ne pokazuju potvrđenu rotaciju.
Tržište kriptovaluta ulazi u fazu u kojoj termin "altseason" možda više neće značiti ono što je nekada značio. Nedavni podaci iz više izvora ukazuju na strukturnu promjenu: institucionalni igrači dominiraju spot tokovima, likvidnost se grupira oko nekolicine imovine, a široki rast koji je definirao prethodne cikluse ustupa mjesto selektivnijim, kratkotrajnijim kretanjima. Dok su neki altcoini ostvarili impresivne dobitke, cjelokupna slika sugerira da će sljedeća altseason - ako se uopće dogodi - biti uža i koncentriranija nego ikad prije.
Market mejker Wintermute izvijestio je da su institucionalne protivstranke generirale 72% spot OTC toka u prvoj polovini 2026. godine , što je najveći udio u historiji. Ta brojka porasla je sa 61% u drugoj polovini 2025. i 59% godinu ranije. Firma je također napomenula da je broj jedinstvenih tokena kojima trguju institucije porastao za samo 24% između 2024. i 2026. godine, u poređenju sa 76% za maloprodajne klijente. To ukazuje na to da institucije ne samo da generiraju veći obim trgovanja, već se i fokusiraju na manji skup imovine, ostavljajući "dugi rep" altcoina sa manje likvidnosti i pažnje.
Institucionalna aktivnost brže blijedi, maloprodaja se zadržava
Wintermuteova analiza ponašanja nakon naglog porasta otkriva ključnu razliku između institucionalnih i maloprodajnih trgovaca. Nakon što cijena i obim tokena porastu, institucionalna aktivnost obično opada u roku od otprilike jednog dana , dok učešće maloprodaje ostaje povišeno otprilike tri dana. Ovaj vremenski razmak sugerira da bi zamah vođen institucionalnom kupovinom mogao biti kraćeg vijeka, smanjujući mogućnost održivog rasta manjih tokena. Implikacija je da bi budući proboji altcoina mogli biti oštriji, ali i prolazniji, posebno za imovinu izvan institucionalnog fokusa.
Drugi podaci odražavaju ovaj trend koncentracije. Izvršni direktor CryptoQuanta, Ki Young Ju, primijetio je da je tradicionalna rotacija profita od Bitcoina u manje altcoine "u osnovi nestala", s obimom parova altcoina denominiranih u Bitcoinu blizu najnižeg nivoa od 2021. godine. U međuvremenu, top 10 altcoina koji nisu stabilni coini sada čine oko 80.5% tržišne kapitalizacije koji nisu Bitcoin i nisu stabilni coini , prema CryptoQuantu. Kaiko je izvijestio o sličnom grupisanju na berzama: u julu 2025. godine, deset najvećih altcoina predstavljalo je 63% obima trgovanja altcoinima , u odnosu na oko 50% nekoliko mjeseci ranije.
Pritisak prodaje dostigao je petogodišnji maksimum
Na strani prodaje, slika je podjednako oštra. Analitičari Keyrocka pratili su 437 aktivnih parova altcoina Binance USDT i otkrili da je neto prodaja dostigla 90.6 milijardi dolara 18. juna 2026. godine , što je najveći nivo u pet godina. Indikator, koji mjeri jaz između agresivne kupovine i prodaje, bio je negativan 15 uzastopnih mjeseci. Jedini put kada je postao pozitivan bio je u maju 2021. godine, blizu vrhunca posljednjeg ciklusa altcoina. Uprkos tome, altcoini su i dalje činili 51% obima Binance futuresa 16. juna, što ukazuje na rotaciju sa spot držanja na trgovanje derivatima, a ne na potpuno napuštanje.
Analitičari Keyrocka su ovo opisali kao "rotacijsku trgovinu", gdje ponuda za spot altcoin slabi dok se špekulacije prebacuju na fjučerse. Također su ukazali na strukturne promjene poput prelaska s centraliziranih na decentralizirane berze i vanberzanske trgovine, ali su priznali da je akumulacija spot tržišta "značajno pala". Dominacija Bitcoina, na oko 56.6%, ostaje visoka, a čini se da se kapital konsoliduje u Bitcoin ili se povlači u stranu, umjesto da se rotira u imovinu višeg rizika.
Mišljenja stručnjaka: Široka izmjenjiva sezona je stvar prošlosti
Predstavnici industrije su sve skeptičniji prema ponavljanju prošlih alternativnih sezona. Andrei Grachev, generalni direktor DWF Labsa, rekao je za Cointelegraph da tri faktora ubijaju široke alternativne sezonske rastove : prevelika ponuda tokena koji se takmiče za ograničeni kapital, manja baza aktivnih učesnika i porast kripto ETF-ova. „Kapital se neće dovoljno brzo širiti da bi sve to podržao“, rekao je, predviđajući kraće narativne rastove i naglije rotacije sektora. Matt Hougan, direktor informacionih tehnologija kompanije Bitwise, složio se, napominjući da institucionalni kapital sada teče prema instrumentima koji donose prinos ili imovini s mjerljivim prihodom.
Analitičari poput Willyja Wooa i Arthura Hayesa također su se uključili. Woo vjeruje da će svaka sljedeća alternativna sezona biti slabija i utjecati samo na odabrane tokene, dok Hayes tvrdi da se alternativna sezona događa cijelo vrijeme - ali samo za određene tokene ili sektore. Markus Thielen iz 10x Researcha dodao je da bez jedne snažne naracije poput DeFi-ja u 2020. ili NFT-ova u 2021., rast može biti ograničen na pojedinačne sektore.
Mješoviti signali: Izolovani rast naspram strukturnih podataka
Uprkos medvjeđim strukturnim podacima, neki altcoini su ostvarili izvanredne rezultate. Toncoin (TON) je skočio preko 100% u sedmici nakon što je izvršni direktor Telegrama Pavel Durov najavio da će platforma postati pokretačka snaga TON-a. Zcash (ZEC) je dostigao godišnji maksimum, a drugi tokeni poput Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) i Ondo (ONDO) također su zabilježili dobitke. Ovi potezi su oživjeli razgovore o altseasonu na društvenim mrežama, a neki trgovci ukazuju na obrasce slične onima prije rasta 2021. godine.
Međutim, indeks sezone altcoina od BlockchainCentera trenutno iznosi 35, što je znatno ispod praga od 75 koji signalizira široku alternativnu sezonu. Novije očitanje iz drugog izvora stavlja indeks na 57 zaključno sa 21. julom 2026. - još uvijek u prelaznoj zoni. Par ETH/BTC je dobio oko 8% tokom sedmice, ali ostaje 12.5% ispod nivoa od prije šest mjeseci. Dominacija Bitcoina teži ka 66%, a 14-dnevna korelacija između altcoina i Bitcoina nedavno je dostigla najniži nivo od jula 2025. godine, što ukazuje na selektivno nadmašivanje, a ne na sinhronizovani rast.
Dogecoin (DOGE) se nalazi blizu 0.195 dolara, 70% ispod svog vrhunca iz 2025. godine, a njegov oporavak zavisi od šireg zamaha tokom alternativne sezone. Analitičari napominju da će, ako dođe do rotacije, vjerovatno prvo ići u Ethereum, Solanu i kompanije s velikom tržišnom kapitalizacijom, dok će meme coini zaostajati. Put do 0.50 dolara za DOGE ostaje krhak i zavisi od toga da li će Bitcoin probiti 90,000 dolara i održati rotaciju kapitala.
Svi ovi podaci daju konzistentnu sliku: tržište altcoina prolazi kroz strukturnu transformaciju. Institucionalna dominacija, uporni pritisak prodaje i nedostatak objedinjujućeg narativa čine široke alternativne sezone manje vjerovatnim. Dok će se izolovani rastovi nastaviti, dani zajedničkog rasta svakog altcoina možda su prošli. Investitori bi trebali pratiti održive padove dominacije Bitcoina, rastući indeks alternativne sezone iznad 75 i jačanje para ETH/BTC kao potvrdu bilo kakve stvarne rotacije. Do tada, tržište ostaje u stanju selektivne prilike, a ne široko rasprostranjene euforije.