- Institucionální OTC tok dosáhl v první polovině roku 2026 72 %, což koncentrovalo likviditu v menším počtu altcoinů.
- Tlak na spotové prodeje altcoinů zůstává na pětiletých maximech, přičemž čistý prodej trvá 15 měsíců.
- Odborníci varují, že rozsáhlé mezisezónní růsty jsou nepravděpodobné; kapitál proudí do Bitcoinu, Etherea a tokenizovaných RWA.
- Navzdory ojedinělým růstům tokenů, jako je TON, strukturální indikátory (index altseason na 57) neukazují žádnou potvrzenou rotaci.
Trh s kryptoměnami vstupuje do fáze, kdy termín „altseason“ (alternativní sezóna) již nemusí znamenat to, co dříve. Nedávná data z různých zdrojů poukazují na strukturální posun: institucionální hráči dominují spotovým tokům, likvidita se shlukuje kolem hrstky aktiv a široké rallye, které definovaly předchozí cykly, ustupují selektivnějším, kratší trvajícím pohybům. Zatímco některé altcoiny zaznamenaly působivé zisky, celkový obraz naznačuje, že příští alternativní sezóna – pokud k ní vůbec dojde – bude užší a koncentrovanější než kdykoli předtím.
Tvůrce trhu Wintermute oznámil, že institucionální protistrany generovaly v první polovině roku 2026 72 % spotového OTC toku , což je nejvyšší podíl v historii. Toto číslo vzrostlo z 61 % ve druhé polovině roku 2025 a 59 % o rok dříve. Firma také poznamenala, že počet unikátních tokenů obchodovaných institucemi vzrostl mezi lety 2024 a 2026 pouze o 24 %, ve srovnání se 76 % u retailových klientů. To naznačuje, že instituce nejen generují větší objem, ale také se zaměřují na menší soubor aktiv, čímž ponechávají „dlouhý ocas“ altcoinů s menší likviditou a pozorností.
Institucionální aktivita rychleji slábne, maloobchod přetrvává
Analýza chování altcoinů po prudkém nárůstu, kterou provedla společnost Wintermute, odhaluje klíčový rozdíl mezi institucionálními a maloobchodními obchodníky. Po prudkém nárůstu ceny a objemu tokenu institucionální aktivita obvykle do jednoho dne ustoupí , zatímco účast maloobchodníků zůstává zvýšená zhruba tři dny. Tato časová mezera naznačuje, že hybná síla poháněná institucionálními nákupy může být kratší, což zkracuje cestu pro trvalé růsty menších tokenů. Z toho vyplývá, že budoucí prolomy altcoinů by mohly být prudší, ale také prchavější, zejména u aktiv mimo institucionální reflektor.
Další data odrážejí tento trend koncentrace. Generální ředitel CryptoQuantu Ki Young Ju poznamenal, že tradiční rotace zisků z Bitcoinu do menších altcoinů „v podstatě zmizela“, přičemž objemy obchodování s altcoiny denominovanými v Bitcoinu jsou téměř nejnižší od roku 2021. Mezitím podle CryptoQuantu 10 nejlepších altcoinů, které nejsou stablecoiny, nyní tvoří přibližně 80.5 % tržní kapitalizace jiných než Bitcoin a nestablecoinů . Kaiko zaznamenala podobné seskupení na burzách: v červenci 2025 deset největších altcoinů představovalo 63 % objemu obchodování s altcoiny , což je nárůst z přibližně 50 % o několik měsíců dříve.
Prodejní tlak dosáhl pětiletého maxima
Na straně prodejů je situace stejně nepříznivá. Analytici společnosti Keyrock sledovali 437 aktivních párů altcoinů Binance USDT a zjistili, že čistý prodej dosáhl 18. června 2026 hodnoty 90.6 miliardy dolarů , což je nejnižší úroveň za posledních pět let. Indikátor, který měří rozdíl mezi agresivním nákupem a prodejem, je záporný již 15 po sobě jdoucích měsíců. Do kladných hodnot se dostal pouze v květnu 2021, poblíž vrcholu posledního cyklu altcoinů. Navzdory tomu altcoiny 16. června stále tvořily 51 % objemu futures kontraktů Binance, což naznačuje spíše přechod od spotového držení k obchodování s deriváty než úplné opuštění.
Analytici společnosti Keyrock to popsali jako „rotační obchod“, kdy spotová nabídka altcoinů oslabuje, zatímco spekulace se přesouvají k futures. Poukázali také na strukturální změny, jako je přechod z centralizovaných na decentralizované burzy a mimoburzovní obchody, ale připustili, že akumulace spotů „výrazně klesla“. Dominance Bitcoinu, která se pohybuje kolem 56.6 %, zůstává vysoká a kapitál se zdá být konsolidován do Bitcoinu nebo ustupuje, spíše než aby se rotoval do aktiv s vyšším rizikem.
Názory odborníků: Široká altseason je minulostí
Údaje z odvětví jsou stále skeptičtější ohledně opakování minulých altseasonů. Andrej Gračev, řídící partner DWF Labs, řekl Cointelegraphu, že široké altseason rally ničí tři faktory : nadbytek tokenů soutěžících o omezený kapitál, menší základna aktivních účastníků a vzestup krypto ETF. „Kapitál se nebude dále rozrůstat dostatečně rychle, aby to vše udržel,“ řekl a předpověděl kratší narativní rallye a prudší rotace sektorů. CIO společnosti Bitwise Matt Hougan souhlasil s tím, že institucionální kapitál nyní proudí směrem k výnosným nástrojům nebo aktivům s měřitelným výnosem.
Analytici jako Willy Woo a Arthur Hayes se také vyjádřili. Woo se domnívá, že každá následující alternativní sezóna bude slabší a ovlivní pouze vybrané tokeny, zatímco Hayes tvrdí, že alternativní sezóna probíhá neustále – ale pouze pro určité tokeny nebo sektory. Markus Thielen ze společnosti 10x Research dodal, že bez jediného silného narativu, jako je DeFi v roce 2020 nebo NFT v roce 2021, může být růst omezen na jednotlivé sektory.
Smíšené signály: Izolované rallye vs. strukturální data
Navzdory medvědím strukturálním datům některé altcoiny zaznamenaly vynikající výkonnost. Toncoin (TON) vzrostl během týdne o více než 100 % poté, co generální ředitel Telegramu Pavel Durov oznámil, že se platforma stane hnací silou TON. Zcash (ZEC) dosáhl ročního maxima a další tokeny, jako například Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) a Ondo (ONDO), také zaznamenaly zisky. Tyto pohyby oživily altseason chat na sociálních sítích, přičemž někteří obchodníci poukazují na vzorce podobné těm před růstem v roce 2021.
Index sezóny altcoinů od BlockchainCenter však aktuálně dosahuje hodnoty 35, což je hluboko pod hranicí 75, která signalizuje širokou sezónu alternativ. Novější údaj z jiného zdroje uvádí index k 21. červenci 2026 na 57 bodů – stále v přechodném pásmu. Pár ETH/BTC za týden získal přibližně 8 %, ale zůstává 12.5 % pod úrovní před šesti měsíci. Dominance Bitcoinu se blíží k 66 % a 14denní korelace mezi altcoiny a Bitcoinem nedávno dosáhla nejnižší úrovně od července 2025, což naznačuje spíše selektivní nadprůměrný výkon než synchronizovaný růst.
Dogecoin (DOGE) se nachází poblíž 0.195 USD, což je 70 % pod jeho vrcholem z roku 2025, a jeho oživení závisí na širší dynamice v mezisezóně. Analytici poznamenávají, že pokud k rotaci dojde, pravděpodobně nejprve půjde do Etherea, Solany a společností s velkou tržní kapitalizací, přičemž meme coiny budou zaostávat. Cesta k 0.50 USD pro DOGE zůstává křehká a závisí na tom, zda Bitcoin překročí 90 000 USD a zda dojde k trvalé rotaci kapitálu.
Všechny tyto datové body vykreslují konzistentní obraz: trh s altcoiny prochází strukturální transformací. Institucionální dominance, přetrvávající prodejní tlak a absence jednotícího narativu snižují pravděpodobnost širokých altseasonů. I když budou pokračovat izolované rallye, dny, kdy každý altcoin roste společně, mohou být pryč. Investoři by si měli dávat pozor na trvalé poklesy dominance Bitcoinu, rostoucí index altseason nad 75 a posilující pár ETH/BTC jako potvrzení jakékoli skutečné rotace. Do té doby zůstává trh ve stavu selektivní příležitosti spíše než všeobecné euforie.