- StablecoinX a TLGY si prostřednictvím PIPE zajistily dalších 530 milionů dolarů, čímž se celkové závazky zvýšily na 890 milionů dolarů a s plánovaným kotováním na burze Nasdaq pod názvem „USDE“ se zaměřují na více než 3 miliardy ENA.
- Ethenin USDe se rozšířil na zhruba 12.5 miliardy dolarů a stal se tak třetím největším stablecoinem; kumulativní tržby z protokolu překročily 500 milionů dolarů.
- Nadace Ethena oznámila nový zpětný odkup akcií ENA v hodnotě 310 milionů dolarů, čímž se oznámené nákupy zvýšily na 570 milionů dolarů, zatímco společnost Mega Matrix podala žádost o rezervu ve výši 2 miliard dolarů na vybudování pokladny zaměřené na ENA.
- Změna poplatků se blíží, dva milníky jsou splněny; debaty o rizicích pokračují, Chaos Labs a S&P upozorňují na strukturální obavy, zatímco výnosy u vkladových USDe se pohybují kolem 9 %.
Posledních několik týdnů přineslo vlnu aktivit v oblasti financí kolem ENA a USDe společnosti Ethena , která přilákala bohaté investory a struktury veřejného trhu. Souběžně s tím stablecoin vydaný tímto protokolem nadále pozoruhodným tempem roste a jeho nabídka se podle několika průmyslových přehledů nyní pohybuje kolem 12.5 miliardy dolarů .
V tomto kontextu se plány správy a řízení posouvají vpřed a do hry vstupují regulační rámce, a to i přesto, že analytici nadále zkoumají delta-neutrální model, na kterém je USDe založen. Kombinace financí, politiky a tržní struktury proměnila Ethenu v ostře sledovanou případovou studii vlivu stablecoinů a podniků, které se jim chtějí věnovat.
Obchody s dluhopisy státní pokladny a akumulace ENA se zintenzivňují
Společnosti StablecoinX a TLGY Acquisition oznámily, že si zajistily dalších 530 milionů dolarů v soukromých investicích do veřejného kapitálu (PIPE), čímž se celkové závazky zvýšily na 890 milionů dolarů před plánovanou fúzí a debutem na burze Nasdaq pod tickerem USDE. Cena PIPE byla stanovena na 10 dolarů za akcii a část výtěžku byla určena na nákup uzamčené ENA od dceřiné společnosti nadace. Mezi podporovatele patří YZi Labs, Brevan Howard, Susquehanna Crypto, IMC Trading a vracející se podporovatelé, jako jsou Dragonfly, ParaFi Capital, Maven11, Kingsway, Mirana a Haun Ventures, přičemž se očekává, že StablecoinX bude na konci transakce držet přes 3 miliardy ENA.
Nadace Ethena tyto kroky kopíruje novým programem zpětného odkupu akcií v hodnotě 310 milionů dolarů , čímž se celkový počet oznámených nákupů zvýšil na zhruba 570 milionů dolarů. Nadace uvedla, že nejnovější tranše bude probíhat po dobu šesti až osmi týdnů prostřednictvím externích tvůrců trhu a ponechává si právo veta nad jakýmikoli budoucími prodeji akcií ENA společností StablecoinX. Aby se realizace sladila se strukturou trhu, vytvořila společnost StablecoinX poradní radu pod vedením Roba Hadicka ze společnosti Dragonfly a transakce by měla být dokončena ve čtvrtém čtvrtletí.
Institucionální zájem se neomezuje pouze na jeden nástroj. Společnost Mega Matrix Inc. (MPU), kótovaná na NYSE, podala u americké Komise pro cenné papíry (SEC) žádost o registraci ve výši 2 miliard dolarů na vybudování tzv. prvního veřejně obchodovaného korporátního fondu zaměřeného na ENA. Přístup MPU se zaměřuje na získání odemčených ENA s okamžitými právy na správu a účast na výnosech, což je v kontrastu s důrazem StablecoinX na vázanou nabídku. Širší pozadí zahrnuje trh se stablecoiny, který nedávno překročil hranici 280 miliard dolarů, přičemž USDT od Tetheru si stále drží značný podíl.
Dodatečný kapitál do ekosystému proudí i z venture kruhů, přičemž ArkStream Capital zveřejnila investici ve výši 10 milionů dolarů do Ethena Labs, čímž navazuje na svou dřívější podporu. Tyto kroky navazují na počáteční financování PIPE ve výši 360 milionů dolarů zveřejněné v červenci a dříve oznámený program zpětného odkupu ENA v hodnotě 260 milionů dolarů , který položil základy pro současné kolo expanze treasury.
Rychlý rozvoj USDe, plán řízení a tržní signály
Protokol, spuštěný začátkem roku 2024 společností Ethena Labs, vydává syntetické dolarové stablecoiny – včetně USDe a USDtb krytého fiat měnami – a dohlíží na něj švýcarská nadace Ethena Foundation. Místo tradičních rezerv se USDe spoléhá na delta-neutrální hedgingový přístup, který kompenzuje tržní výkyvy derivátovými pozicemi na centralizovaných trzích.
Několik analýz, včetně výzkumu z hlavních burz a datových platforem, naznačuje, že USDe se stal nejrychlejším stablecoinem, který překonal hranici 10 miliard dolarů, s celkovou nabídkou okolo 12.5 miliard dolarů . Meziměsíční růst byl v některých bodech hlášen o více než třicet procent, což Ethenu posunulo na třetí místo mezi emitenty stablecoinů podle nabídky za Tether a Circle.
Na straně příjmů překročily kumulativní zisky z protokolů 500 milionů dolarů , přičemž v posledních týdnech byly zaznamenány dvouciferné týdenní příjmy v řádu milionů dolarů a srpen dosáhl měsíčního součtu přes 60 milionů dolarů. Pro uživatele, kteří usilují o příjem, nabízí sázka USDe za účelem získání sUSDe v nedávných zprávách zhruba 9% výnos , což je výrazně více než ~4.2 %, které někteří držitelé USDC vidí na trzích s úvěry Aave.
Dlouho diskutovaná změna poplatků společnosti Ethena se blíží. Komunita si stanovila tři milníky: překročit 6 miliard dolarů v nabídce USDe, dosáhnout kumulativních tržeb ve výši 250 milionů dolarů a integrovat USDe na čtyřech z pěti největších centralizovaných burz podle objemu derivátů. První dva cíle jsou již splněny a zakladatel Guy Young označil zbývající integrace burz za nejvyšší prioritu před aktivací sdílení výnosů pro držitele ENA.
Vývoj fiat měny USDtb pokračuje s ohledem na soulad s nedávno přijatým zákonem US GENIUS Act . Zastánci tvrdí, že jasná legislativa by mohla dále normalizovat dolary v řetězci pro platby a vypořádání, zatímco kritici varují, že vyvíjející se pravidla prověří provozní odolnost emitentů.
Trh se hýbal čile. Akcie ENA zaznamenaly denní nárůsty o 8 % až 15 % spolu s prudkým nárůstem objemů, přičemž obchodníci vnímali rozmezí 0.61–0.70 USD jako bojiště, kde se odpor mění v support. Některé on-chainové sledovací společnosti zaznamenaly velké převody – řádově desítek milionů ENA – na burzy, což je vzorec často spojovaný s potenciálním prodejem, a to i přesto, že poptávka během rallye absorbovala prodejní bariéry.
Plánovaný vstup StablecoinX na burzu Nasdaq a jeho poradenská funkce si kladou za cíl dlouhodobě propojit veřejný kapitál s tokenovou ekonomikou společnosti Ethena. Tato struktura je navržena tak, aby prohloubila likviditu ENA, nasměrovala výnosy do nákupů na trhu a koordinovala řízení a partnerství prostřednictvím specializované rady s tím, jak se bude finanční činnost rozšiřovat.
Diskuse o rizicích zůstávají v popředí zájmu. Ratingová agentura S&P Global Ratings ve svém přezkumu týkajícím se poskytovatele DeFi přiřadila USDe vysokou rizikovou váhu s odvoláním na strukturální aspekty, zatímco Chaos Labs varovala před potenciální rehypotekací a stresem z likvidity v situacích, kdy se trhy s financováním mění. Ethena Labs odmítla tato hodnocení veřejně rozvádět, přičemž tým dříve uvedl, že cílem ochranných opatření a partnerských procesů je zachovat stabilitu.
Na úrovni ekosystému umožnily integrace s protokoly jako Aave a Pendle kapitálově efektivní strategie, které mnoho uživatelů označuje za „stavební kameny“ DeFi, které fungují společně. Tyto smyčky mohou zvýšit výnosy a pomohly přilákat instituce a sofistikované účastníky, kteří hledají jak stabilní dolarovou expozici, tak i příjem vázaný na deriváty.
Obrázek ukazuje protokol v pohybu: značná akumulace ENA novými finančními nástroji, zrychlující se růst USDe , aktivní debata o rizicích a pravidlech a časové harmonogramy správy a řízení, které by brzy mohly držitelům tokenů poskytnout formální podíl na ekonomice protokolu.