- Bitmine drží 5.8 milionu ETH (4.8 % celkové nabídky) a 85 % svých aktiv investovala prostřednictvím platformy MAVAN.
- Očekává se, že sázkové operace vygenerují roční tržby přibližně 247 milionů dolarů na základě současných výnosů.
- Společnost od července 2026 v rámci programu zpětného odkupu v hodnotě 4 miliard dolarů odkoupila 16.1 milionu kmenových akcií.
- Koncentrace stakingů zvyšuje rizika spojená s odchodem z trhu, ačkoli nadcházející modernizace Glamsterdamu by je mohla částečně zmírnit.
Společnost Bitmine Immersion Technologies upevnila svou pozici největšího světového korporátního držitele Etherea. K začátku srpna 2026 její pokladna obsahovala 5 797 813 ETH. Tato zásoba představuje zhruba 4.8 % z celkového objemu 120.7 milionu tokenů v oběhu Etherea, což společnost staví na dosah svého cíle, který sama označuje za „alchymii 5 %“. Většina těchto držených tokenů – přibližně 4.9 milionu ETH – je již stakována prostřednictvím platformy MAVAN , což generuje stálý proud odměn za staking.
Společnost od spuštění své strategie Ethereum Treasury Strategy v červnu 2025 každoročně nakupuje akcie a nejnovější zveřejnění ukazuje, že jen za poslední týden přidala 10 399 ETH. Souběžně s akumulací akcií Bitmine také agresivně nakupuje zpět své vlastní akcie a ve stejném období odkoupila 4.5 milionu kmenových akcií. Předseda Tom Lee poukázal na silný relativní výkon Etherea vůči indexu Nasdaq 100 jako na klíčový důvod pro pokračující přesvědčení a poznamenal, že ETH v červenci 2026 index překonal o 25 procentních bodů.
Strategie držení a akumulace Etherea
Celkové krypto portfolio společnosti Bitmine, které zahrnuje 209 bitcoinů, 173 milionů dolarů v hotovosti a obchodovatelných cenných papírech a strategické podíly ve společnostech Beast Industries a Eightco Holdings, se odhaduje na přibližně 11.3 miliardy dolarů . Samotná složka Ethereum představuje přibližně 10.9 miliardy dolarů při referenční ceně 1 880 dolarů za ETH. Uvedeným cílem společnosti je vlastnit 5 % veškerého ETH v oběhu a se současným podílem 4.8 % je po 13 měsících neustálé expanze treasury Ethereum na 96 % . Lee popsal strategii jako dlouhodobou sázku na roli Etherea jako základní vrstvy pro decentralizované finance a tokenizaci.
Sázkové operace a projekce příjmů
Z 5.8 milionu držených ETH je aktuálně stakováno 4 917 189 ETH , což představuje 85% míru využití. Tato stakovaná pozice se odhaduje na zhruba 9.2 miliardy dolarů a předpokládá se, že vygeneruje roční příjmy ze stakingu ve výši přibližně 247 milionů dolarů na základě 7denního výnosu 2.67 %. Pokud by veškeré ETH společnosti Bitmine bylo plně stakováno prostřednictvím společnosti MAVAN a jejích partnerů, roční odměna by se mohla vyšplhat na 291 milionů dolarů. Platforma MAVAN, původně vytvořená na podporu vlastního financování společnosti Bitmine, se nyní umisťuje tak, aby sloužit institucionálním investorům a správcům, kteří hledají vysoce kvalitní stakingovou infrastrukturu. Stakingové operace společnosti z ní učinily největšího samostatného stakera Etherea na světě, což si vysloužilo jak chválu, tak i kritiku.
Program zpětného odkupu akcií a výkonnost trhu
Společnost Bitmine je aktivní i na akciových trzích. V rámci dříve schváleného programu zpětného odkupu akcií v hodnotě 4 miliard dolarů společnost od 1. července 2026 odkoupila zpět 16.1 milionu kmenových akcií, včetně 4.5 milionu v posledním týdnu. Vedení se domnívá, že akcie jsou podhodnocené ve srovnání s jejími podíly v Ethereu a budoucími příjmy ze stakingu. Společnost byla také přidána do indexu Russell 1000, což by mělo přilákat více institucionálního kapitálu. Akcie BMNR však čelily nepříznivým vlivům; začátkem srpna se akcie obchodovaly za kolem 17 dolarů, což je o více než 44 % méně než od začátku roku, což odráží širší pokles kryptoměn a nerealizované ztráty z její pozice v ETH. Analytici společnosti B. Riley si ponechali doporučení „koupit“, ale snížili svůj cenový cíl na 25 dolarů s odvoláním na závislost na cenách Etherea a obavy ohledně kapitálové struktury.
Koncentrace stakingu a síťová rizika
Dominantní pozice společnosti Bitmine v oblasti stakingu vyvolala otázky ohledně stavu sítě. S téměř 5 miliony stakedovaných ETH společnost představuje přibližně 12 % všech stakedovaných ETH. V případě finanční zátěže – například nutnosti splnit dividendové povinnosti z prioritních akcií – by vynucené zrušení stakingu mohlo vést k výraznému zahlcení fronty při výstupu. Incident Kiln v roce 2025, kdy bylo zrušeno staking 1.6 milionu ETH, prodloužil čekací doby při výstupu na téměř 50 dní. Částečná likvidace společností Bitmine by mohla mít podobný nebo horší dopad. Nadcházející aktualizace Glamsterdamu, očekávaná ve 4. čtvrtletí 2026, zahrnuje EIP-8061, který by odstranil strop pro výstup a čtyřnásobně zvýšil limit pro odchod zákazníků při výstupu, což by potenciálně zmírnilo rizika na straně výstupu. Zahlcení vstupní fronty však zůstává neřešeno a dopad společnosti Bitmine na frontu validátorů by mohl udržet čekací doby při vstupu zvýšené. Tyto strukturální závislosti znamenají, že ostatní validátoři jsou nepřímo vystaveni finančnímu zdraví Bitmine , což je riziko, které mnoho účastníků trhu nemusí plně zohledňovat v cenách.
Strategie společnosti Bitmine z ní udělala ukazatel pro přijetí Etherea korporacemi. Schopnost společnosti generovat příjem ze stakingu a zároveň držet masivní pokladnu poskytuje jedinečnou hodnotovou nabídku, ale také s sebou nese rizika koncentrace, kterým se musí širší ekosystém Etherea vypořádat. Vzhledem k tomu, že „alchymie 5 %“ je téměř dosažena, další fáze otestuje, zda infrastruktura sítě zvládne rozsah zapojení jediného subjektu a zda trh i nadále odměňuje tak koncentrovanou sázku na budoucnost Etherea.
