- Der institutionelle OTC-Handel erreichte im ersten Halbjahr 2026 einen Anteil von 72 %, wodurch sich die Liquidität auf weniger Altcoins konzentrierte.
- Der Verkaufsdruck auf dem Spotmarkt für Altcoins bleibt auf einem Fünfjahreshoch, mit Nettoverkäufen im 15. Monat in Folge.
- Experten warnen davor, dass breite Rallyes in der Altcoin-Saison unwahrscheinlich sind; Kapitalflüsse fließen zu Bitcoin, Ethereum und tokenisierten RWA.
- Trotz vereinzelter Kursanstiege bei Token wie TON deuten strukturelle Indikatoren (Altseason-Index bei 57) auf keine bestätigte Rotation hin.
Der Kryptomarkt tritt in eine Phase ein, in der der Begriff „Alt-Season“ möglicherweise nicht mehr seine ursprüngliche Bedeutung hat. Aktuelle Daten aus verschiedenen Quellen deuten auf einen Strukturwandel hin: Institutionelle Anleger dominieren den Spot-Handel, die Liquidität konzentriert sich auf wenige Assets, und die breit angelegten Rallyes vergangener Zyklen weichen selektiveren, kurzlebigeren Bewegungen. Obwohl einige Altcoins beeindruckende Gewinne erzielt haben, deutet das Gesamtbild darauf hin, dass die nächste Alt-Season – falls sie überhaupt eintritt – enger und konzentrierter als je zuvor ausfallen wird.
Der Market Maker Wintermute berichtete, dass institutionelle Gegenparteien im ersten Halbjahr 2026 72 % des Spot-OTC-Handelsvolumens generierten – ein Rekordwert. Dieser Wert stieg gegenüber 61 % im zweiten Halbjahr 2025 und 59 % im Vorjahr. Das Unternehmen stellte außerdem fest, dass die Anzahl der von Institutionen gehandelten Token zwischen 2024 und 2026 nur um 24 % zunahm, verglichen mit 76 % bei Privatkunden. Dies deutet darauf hin, dass Institutionen nicht nur ein höheres Handelsvolumen generieren, sondern sich auch auf eine kleinere Auswahl an Assets konzentrieren, wodurch die weniger liquiden Altcoins („Long Tail“) weniger Aufmerksamkeit erhalten.
Institutionelle Aktivitäten nehmen schneller ab, der Einzelhandel bleibt bestehen
Wintermutes Analyse des Verhaltens nach Kursanstiegen offenbart einen entscheidenden Unterschied zwischen institutionellen und privaten Händlern. Nach einem Preis- und Volumenanstieg eines Tokens flaut die institutionelle Aktivität typischerweise innerhalb eines Tages ab , während die Beteiligung privater Händler etwa drei Tage lang hoch bleibt. Diese zeitliche Diskrepanz deutet darauf hin, dass die durch institutionelle Käufe erzeugte Dynamik kürzer anhalten kann, wodurch das Potenzial für nachhaltige Kursanstiege bei kleineren Token begrenzt wird. Dies impliziert, dass zukünftige Ausbrüche bei Altcoins zwar steiler, aber auch kurzlebiger ausfallen könnten, insbesondere bei Assets, die nicht im Fokus institutioneller Anleger stehen.
Andere Daten bestätigen diesen Konzentrationstrend. Ki Young Ju, CEO von CryptoQuant, merkte an, dass die traditionelle Rotation von Bitcoin-Gewinnen in kleinere Altcoins „praktisch verschwunden“ sei, da das Handelsvolumen von Bitcoin-denominierten Altcoin-Paaren nahe dem niedrigsten Stand seit 2021 liege. Laut CryptoQuant machen die zehn größten Nicht-Stablecoin-Altcoins mittlerweile rund 80.5 % der Marktkapitalisierung aller Nicht-Bitcoin- und Nicht-Stablecoin- Altcoins aus . Kaiko berichtete von einer ähnlichen Häufung an den Börsen: Im Juli 2025 repräsentierten die zehn größten Altcoins 63 % des Altcoin-Handelsvolumens , verglichen mit rund 50 % einige Monate zuvor.
Verkaufsdruck erreicht Fünfjahreshoch
Auch auf der Verkäuferseite ist das Bild düster. Analysten von Keyrock beobachteten 437 aktive Binance-USDT-Altcoin-Paare und stellten fest, dass die Nettoverkäufe am 18. Juni 2026 90.6 Milliarden US-Dollar erreichten – den niedrigsten Stand seit fünf Jahren. Der Indikator, der die Differenz zwischen aggressivem Kauf- und Verkaufsvolumen misst, ist seit 15 Monaten in Folge negativ. Einzig im Mai 2021, nahe dem Höhepunkt des letzten Altcoin-Zyklus, war er positiv. Trotzdem machten Altcoins am 16. Juni noch 51 % des Binance-Futures-Volumens aus, was eher auf eine Umschichtung vom Spot-Handel hin zum Derivatehandel als auf einen kompletten Ausstieg hindeutet.
Die Analysten von Keyrock bezeichneten dies als „Rotationshandel“, bei dem die Nachfrage nach Altcoins im Spotmarkt nachlässt, während sich die Spekulation auf Futures verlagert. Sie wiesen auch auf strukturelle Veränderungen wie den Wandel von zentralisierten zu dezentralisierten Börsen und außerbörslichen Geschäften hin, räumten aber ein, dass die Akkumulation im Spotmarkt „deutlich zurückgegangen“ sei. Die Bitcoin-Dominanz bleibt mit rund 56.6 % hoch, und Kapital scheint sich eher in Bitcoin zu konsolidieren oder an den Rand zu drängen, anstatt in risikoreichere Anlagen zu rotieren.
Expertenmeinungen: Die breite Alt-Saison gehört der Vergangenheit an.
Branchenkenner sind zunehmend skeptisch, ob sich vergangene Altcoin-Saisons wiederholen werden. Andrei Grachev, geschäftsführender Gesellschafter von DWF Labs, erklärte gegenüber Cointelegraph, dass drei Faktoren breite Rallyes in Altcoin-Saisons verhindern : ein Überangebot an Token, die um begrenztes Kapital konkurrieren, eine kleinere Basis aktiver Marktteilnehmer und der Aufstieg von Krypto-ETFs. „Das Kapital wird nicht schnell genug wachsen, um all das zu tragen“, sagte er und prognostizierte kürzere, von Erzählungen getriebene Rallyes und abruptere Sektorrotationen. Matt Hougan, CIO von Bitwise, stimmte dem zu und merkte an, dass institutionelles Kapital nun in renditestarke Instrumente oder Vermögenswerte mit messbaren Erträgen fließt.
Analysten wie Willy Woo und Arthur Hayes haben sich ebenfalls zu Wort gemeldet. Woo geht davon aus, dass jede nachfolgende Altcoin-Saison schwächer ausfallen und nur ausgewählte Token betreffen wird, während Hayes argumentiert, dass Altcoin-Saisons ständig stattfinden – allerdings nur für bestimmte Token oder Sektoren. Markus Thielen von 10x Research ergänzte, dass das Wachstum ohne ein einzelnes, starkes Thema wie DeFi im Jahr 2020 oder NFTs im Jahr 2021 auf einzelne Sektoren beschränkt bleiben könnte.
Gemischte Signale: Isolierte Rallyes vs. Strukturdaten
Trotz der bärischen Strukturdaten haben einige Altcoins herausragende Leistungen erzielt. Toncoin (TON) legte innerhalb einer Woche um über 100 % zu, nachdem Telegram-CEO Pavel Durov angekündigt hatte, dass die Plattform die treibende Kraft hinter TON sein würde. Zcash (ZEC) erreichte ein Jahreshoch, und auch andere Token wie Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) und Ondo (ONDO) verzeichneten Kursgewinne. Diese Entwicklungen haben die Diskussionen um die Altcoin-Saison in den sozialen Medien neu entfacht, wobei einige Händler auf ähnliche Muster wie vor der Rallye 2021 hinweisen.
Der Altcoin-Saison-Index von BlockchainCenter liegt aktuell bei 35 und damit deutlich unter der Schwelle von 75, die eine breite Altcoin-Saison signalisiert. Eine neuere Messung einer anderen Quelle beziffert den Index am 21. Juli 2026 auf 57 – er befindet sich also weiterhin in einer Übergangsphase. Das ETH/BTC-Paar legte in der vergangenen Woche um etwa 8 % zu, liegt aber immer noch 12.5 % unter seinem Sechsmonatsniveau. Die Bitcoin-Dominanz tendiert in Richtung 66 %, und die 14-Tage-Korrelation zwischen Altcoins und Bitcoin erreichte kürzlich den niedrigsten Stand seit Juli 2025. Dies deutet eher auf eine selektive Outperformance als auf eine synchrone Rallye hin.
Dogecoin (DOGE) notiert bei rund 0.195 US-Dollar, 70 % unter seinem Höchststand von 2025. Seine Erholung hängt von der allgemeinen Dynamik der Altcoin-Saison ab. Analysten gehen davon aus, dass eine mögliche Rotation zunächst in Ethereum, Solana und Large-Cap-Token fließen wird, während Meme-Coins hinterherhinken. Der Weg zu 0.50 US-Dollar für DOGE bleibt fragil und ist abhängig davon, ob Bitcoin die Marke von 90,000 US-Dollar durchbricht und eine nachhaltige Kapitalrotation stattfindet.
Alle diese Datenpunkte zeichnen ein einheitliches Bild: Der Altcoin-Markt befindet sich in einem Strukturwandel. Institutionelle Dominanz, anhaltender Verkaufsdruck und das Fehlen einer einheitlichen Erzählung machen breite Altcoin-Saisons unwahrscheinlicher. Zwar wird es weiterhin vereinzelte Kursanstiege geben, doch die Zeiten, in denen alle Altcoins gleichzeitig steigen, könnten vorbei sein. Anleger sollten auf einen nachhaltigen Rückgang der Bitcoin-Dominanz, einen steigenden Altcoin-Saison-Index über 75 und ein stärkeres ETH/BTC-Paar achten, um eine echte Rotation zu bestätigen. Bis dahin bleibt der Markt eher von selektiven Chancen als von weit verbreiteter Euphorie geprägt.