- Los accionistas de Armada Acquisition Corp. II aprobaron la fusión con Evernorth, allanando el camino para su cotización en el Nasdaq bajo el símbolo XRPN.
- La empresa resultante de la fusión prevé cerrar la operación el 7 de octubre y comenzar a cotizar el 8 de octubre, con una tesorería de al menos 473 millones de XRP.
- La mayor parte de los fondos en XRP provino de contribuciones internas, no de compras en el mercado abierto, y Evernorth planea una estrategia de gestión activa que conlleva riesgos adicionales.
- XRP cotiza cerca de 1.51 dólares en medio de la liberación mensual de fondos en custodia y las entradas de ETF, pero la cotización podría tener un impacto inmediato limitado en el precio del token.
Finalmente se llevó a cabo la tan esperada votación de los accionistas de Armada Acquisition Corp. II, y el resultado sienta las bases para una nueva exposición a XRP en Wall Street. Los accionistas aprobaron la fusión con Evernorth , una empresa dedicada a la tenencia y gestión de XRP, según un comunicado presentado por la SPAC el jueves. La votación se aprobó con aproximadamente 20.5 millones de acciones a favor y 1.4 millones en contra, superando un importante obstáculo que había estado latente durante semanas.
Si se cumplen todas las condiciones restantes, se espera que la entidad resultante de la fusión se concrete el 7 de octubre y comience a cotizar en Nasdaq con el símbolo XRPN al día siguiente. Esto implicaría que una tesorería corporativa con al menos 473 millones de XRP cotizara en una importante bolsa estadounidense, pero la clave está en los detalles. La mayoría de esos tokens no provienen de compras en el mercado abierto; fueron aportados por personas con información privilegiada y los primeros inversores, lo que plantea dudas sobre quién se beneficia realmente de la cotización.
Qué significa realmente la fusión entre Armada y Evernorth
Armada Acquisition Corp. II es una empresa de adquisición con fines especiales (SPAC), lo que significa que cotiza en bolsa con capital de inversores, pero sin actividad operativa propia. La fusión con Evernorth es el mecanismo que la convertiría en una empresa de tesorería de XRP que cotiza en bolsa. La SEC declaró efectiva la declaración de registro S-4 de Evernorth el 27 de agosto, lo que permitió que la transacción avanzara a la votación de los accionistas. Cabe destacar que este paso regulatorio no constituye un respaldo de la SEC a la operación, a Evernorth ni a XRP.
Los accionistas públicos de la SPAC tuvieron la opción de canjear sus acciones por efectivo del fideicomiso a un precio estimado de 10.52 dólares por acción hasta el 28 de septiembre. El fideicomiso contaba con aproximadamente 241.9 millones de dólares al 20 de agosto, fecha de registro. Aún se desconoce cuántos inversores canjearon sus acciones , pero el efectivo final disponible para la empresa resultante de la fusión dependerá de esos canjes y de otros compromisos de financiación.
Evernorth no es Ripple, a pesar de los estrechos vínculos entre ambas. Ripple es inversor, junto con SBI Group, Pantera Capital, Kraken, GSR y Arrington Capital. El fundador y CEO de la compañía, Asheesh Birla, trabajó durante más de una década en Ripple, donde dirigió su negocio de pagos. Llamar a XRPN una «acción de Ripple» sería engañoso , ya que Evernorth es una entidad corporativa independiente con su propia estrategia y riesgos.
Estrategia de tesorería activa de Evernorth y XRP por acción
A diferencia de un fondo cotizado en bolsa (ETF) pasivo de XRP, Evernorth planea gestionar activamente sus activos. El objetivo declarado es aumentar la cantidad de XRP representada por cada acción con el tiempo. Este enfoque implica prestar XRP, proporcionar liquidez y participar en el ecosistema XRP a través de actividades en el mercado de capitales. De tener éxito, podría ofrecer a los inversores una exposición diferente a la simple compra y tenencia del token.
Sin embargo, la gestión activa tiene sus pros y sus contras. Los préstamos exponen al tesoro a la solvencia de los prestatarios, mientras que la provisión de liquidez puede implicar riesgos de contraparte y tecnológicos . La métrica de XRP por acción de la compañía es actualmente una estrategia más que un historial comprobado, por lo que las divulgaciones periódicas tras el cierre de la operación serán importantes para que los inversores las tengan en cuenta. La votación de los accionistas en sí misma no modifica los saldos de XRP ni las carteras de los inversores individuales.
En relación con la fusión, Evernorth ha revelado los contratos laborales de varios ejecutivos. La directora jurídica, Jessica Jonas, el director comercial, Sagar Shah, y la directora de operaciones, Meg Nakamura, recibirán bonificaciones anuales equivalentes al 50 % de sus salarios base, además de acciones restringidas. La compensación inicial en acciones otorgada al director ejecutivo, Asheesh Birla, se valoró en aproximadamente 44 millones de dólares, y su adquisición está condicionada a la continuidad en su empleo y a la finalización de la transacción.
Financiación, aportaciones internas y panorama financiero
Según Evernorth, la operación y las colocaciones privadas asociadas han generado más de mil millones de dólares en ingresos brutos. Aproximadamente 300 millones de dólares de ese total corresponden a efectivo bruto . Las colocaciones privadas representan 225 millones de dólares, y un acuerdo de pagarés convertibles por valor de 30 millones de dólares, firmado en septiembre, suma otros 30 millones. Los pagarés convertibles devengan un interés anual del 4%, vencen en 2031 y están estructurados como pago en especie, lo que significa que los intereses se suman al capital en lugar de pagarse en efectivo. La financiación está condicionada al cierre de la combinación de negocios.
Una parte significativa del tesoro de XRP provino de contribuciones internas en lugar de compras en el mercado abierto. RippleWorks, a través de su inversión en el patrocinador de la SPAC, Arrington XRP Capital Fund, aportó 211.3 millones de XRP. Ripple contribuyó con 126.8 millones de XRP, y el fideicomiso Larsen Lam Children's Remainder Trust añadió 50 millones de XRP. Solo se compraron alrededor de 84.4 millones de XRP en el mercado abierto , a un precio promedio de aproximadamente 2.54 dólares por token a finales de 2025 , por un total de 214 millones de dólares. A los precios actuales, cercanos a 1.51 dólares, esos tokens valen mucho menos, lo que representa una pérdida teórica de alrededor del 40 %.
Los estados financieros incluidos en la documentación para la representación muestran que Evernorth contaba con 346.3 millones de XRP a un costo de 846.6 millones de dólares. Al 30 de junio de 2026, la compañía había reducido ese valor a 348.8 millones de dólares. Los cargos por deterioro alcanzaron los 233.7 millones de dólares en 2025 y los 264.1 millones de dólares en el primer semestre de 2026. Evernorth contabiliza los XRP a su costo y los deprecia hasta el precio intradiario más bajo registrado desde su adquisición, sin ajustar su valor al alza si el precio se recupera posteriormente.
Contexto del mercado: Precio de XRP, depósito en garantía, ETF y riesgos
El 30 de septiembre, el XRP cotizaba en torno a los 1.51 dólares, recuperándose tras caer por debajo de los 1.47 dólares al inicio de la sesión. El token ha oscilado en torno a los 1.50 dólares durante varios días, con un rango en septiembre que se situó aproximadamente entre 1.2833 y 1.5713 dólares. Se mantiene un 59 % por debajo de su máximo histórico de 3.65 dólares alcanzado en julio de 2025. Mientras tanto, la liberación mensual de fondos en custodia de Ripple está programada para el 1 de octubre, fecha en la que podrían desbloquearse hasta 1 millones de XRP. Históricamente, la mayor parte de esa cantidad se vuelve a bloquear en nuevos contratos, pero la magnitud de la liberación —unos 1.51 millones de dólares a los precios actuales— significa que aún podría influir en la liquidez a corto plazo.
Los ETF de XRP en EE. UU. han acumulado entre 1.16 y 1.18 millones de tokens, con entradas acumuladas de alrededor de 1.79 millones de dólares. Esto representa algo más del 1 % del suministro fijo de 100 millones de tokens . Para los inversores en Alemania, estos productos estadounidenses generalmente no son directamente accesibles a través de cuentas de corretaje estándar, y el tratamiento fiscal difiere significativamente de la tenencia directa del token. Según la legislación alemana, el XRP mantenido como activo privado se rige por la Sección 23, con un período de tenencia de un año para ganancias libres de impuestos y un umbral de exención de 1,000 €. Una acción como XRPN se regiría por la Sección 20, sujeta a una retención fiscal del 25 % más un recargo de solidaridad.
También existen riesgos específicos de la estrategia de Evernorth. Si la empresa presta sus XRP, los prestatarios podrían vender esos tokens en el mercado, lo que socavaría la idea de que la tesorería corporativa reduce la oferta disponible. El mecanismo de depósito en garantía de Ripple continúa liberando nuevos XRP periódicamente, lo que añade otra capa de oferta. Por lo tanto , cualquier impacto positivo significativo en el precio de XRP podría ser limitado a menos que Evernorth utilice la venta de nuevas acciones para comprar más tokens en el mercado abierto, en lugar de simplemente reciclar las contribuciones de los directivos.
En definitiva, la fusión Armada-Evernorth ha superado su mayor obstáculo, y XRPN está a punto de convertirse en un vehículo que cotiza en el Nasdaq con una enorme reserva de XRP. Sin embargo, la cotización en sí misma no crea una nueva demanda de XRP de la nada. La mayoría de los tokens fueron aportados por personas con información privilegiada, y la estrategia de gestión activa de la empresa introduce riesgos que un simple ETF no tiene. Las próximas semanas serán cruciales , especialmente la liberación de los fondos del depósito en garantía el 1 de octubre y las primeras divulgaciones de Evernorth como empresa pública. Estos eventos mostrarán si XRPN realmente puede tener un impacto significativo para los poseedores de XRP o si, por el contrario, beneficia principalmente a los primeros inversores que reunieron la reserva.