- SEC on toistuvasti lykännyt tokenisointia koskevaa "innovaatiopoikkeukseaan" ja perunut keskeisen kryptokokouksen, mikä hidastaa tokenisoitujen yhdysvaltalaisten arvopapereiden kaupankäyntisuunnitelmia.
- Nämä viivästykset liittyvät tiiviisti senaatin CLARITY Act -neuvotteluihin, erityisesti sen tokenisoituja arvopapereita koskevaan 10505-pykälään.
- Markkinoiden reaktiot ovat iskeneet tokenisaatioon keskittyviin yrityksiin, kuten Bullish, Coinbase, Figure ja defi token UNI, kun taas suuret toimijat, kuten Nasdaq, NYSE ja DTCC, jatkavat infrastruktuurin rakentamista.
- Samaan aikaan SEC myönsi Franklin Templetonille toimimattomuuden tokenisoidulle rahamarkkinarahastolleen, mikä osoittaa, että säännellyt ketjutuotteet voivat edetä tiukkojen ehtojen mukaisesti.
Perinteisten arvopapereiden siirtäminen lohkoketjuihin on törmännyt sääntelyongelmaan Yhdysvalloissa, ja Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) on jälleen kerran lykännyt kauan odotettua tokenisaatiokehystään . Samaan aikaan Wall Streetin jättiläiset ja kryptonatiiviyritykset jatkavat resurssien kaatamista lohkoketjuinfrastruktuuriin vedoten siihen, että lakiasiat lopulta laskeutuvat heidän edukseen.
Useista markkina- ja kryptojulkaisujen raporteista käy ilmi johdonmukainen kuva: SEC:n toistuvat tokenisaation "innovaatiopoikkeuksen" lykkäämiset, keskeisen kryptovaluuttoja koskevan sääntelykokouksen peruuttaminen ja kongressissa jatkuva kiistely CLARITY Act -laista ovat yhdessä hidastaneet tokenisoitujen osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja rahastojen käyttöönottoa . Samaan aikaan sääntelyviranomainen on kuitenkin hiljaa antanut vihreää valoa tiukasti kontrolloiduille kokeiluille, kuten Franklin Templetonin tokenisoidulle rahamarkkinarahastolle, mikä viestii siitä, että säännellyn tokenisaation ovi ei ole suljettu, vaan sitä vain vartioidaan huolellisesti.
Mitä SEC:n tokenisaatio-"innovaatiopoikkeuksen" piti tehdä
Nykyisen keskustelun keskiössä on SEC:n ehdotus, jota yleisesti kutsutaan tokenisaation "innovaatiopoikkeukseksi" . Ajatuksena on antaa yrityksille hallitusti testata tokenina edustettujen yhdysvaltalaisten arvopapereiden kaupankäyntiä lohkoketjuverkoissa pakottamatta niitä noudattamaan kaikkia perinteisiin pörsseihin ja välittäjiin sovellettavia sääntöjä alusta alkaen.
Useiden lähteiden mukaan poikkeuslupaa odotettiin alun perin aiemmin tänä vuonna sen jälkeen, kun SEC oli jättänyt noudattamatta useita itselleen asettamiaan määräaikoja ja näytti sitten olevan valmis julkaisemaan sen toukokuussa. Markkinaosapuolet toivoivat, että viitekehyksessä hahmoteltaisiin, miten välittäjät, pörssit ja siirtoagentit voisivat käsitellä tokenisoituja osakkeita ja muita omaisuuseriä samalla suojellen sijoittajia.
Alan tarkkailijoiden kuvailema keskeinen jännite varhaisissa luonnoksissa keskittyi siihen, sallisiko poikkeus "synteettiset" arvopaperitokenit – tokenit, joiden arvo seuraa osaketta tai joukkovelkakirjaa olematta itsessään laillinen arvopaperi. Tämä mahdollisuus herätti huolta joidenkin perinteisten liikkeeseenlaskijoiden keskuudessa, jotka olivat huolissaan rinnakkaisista, kevyesti säännellyistä markkinoista samankaltaisille instrumenteille.
Yksi kryptovaluuttoja kannattavista äänistä komissiossa, SEC:n komissaari Hester Peirce, ilmoitti julkisissa kommenteissaan, ettei hän odottanut lopullisen innovaatiopoikkeuksen siunaavan tällaisia synteettisiä rakenteita. Sen sijaan hän kuvitteli tokeneita, jotka toimisivat puhtaasti digitaalisina esityksinä samasta kohde-etuutena olevasta arvopaperista , jota sijoittaja voisi muuten pitää suoraan hallussaan , säilyttäen arvopaperin oikeudellisen aseman ennallaan ja muuttaen samalla sen alla olevia rakenteita.
Uusi viivästys ja yhteys CLARITY-lakiin
Vaikka aiemmat signaalit siitä, että innovaatiopoikkeus oli lähes valmis, SEC on jälleen lykännyt sitä ilman uutta julkaisupäivää . Useat lähteet yhdistävät tämän viimeisimmän viivästyksen Yhdysvaltain senaatin ratkaisemattomiin neuvotteluihin CLARITY Actista, laajasta digitaalisten omaisuuserien laista, joka loisi ensimmäistä kertaa liittovaltion kehyksen, joka jakaisi valvonnan SEC:n ja Commodity Futures Trading Commissionin (CFTC) välille.
Tämän yhteyden keskiössä on senaatin CLARITY Act -luonnoksen pykälä 10505, jossa nimenomaisesti todetaan, että tokenisoidut arvopaperit ovat edelleen arvopapereita sääntelytarkoituksissa, ja jossa ohjeistetaan SEC:tä tutkimaan, miten tällaisia instrumentteja tulisi käsitellä. Pykälä käsittelee muun muassa tokenisoitujen omaisuuserien säilytystä, rajat ylittäviä rahavirtoja, sijoittajansuojaa ja koordinointia muiden sääntelyviranomaisten kanssa.
SEC:n ja Capitol Hillin lähteisiin perustuvien raporttien mukaan sääntelyviranomaiset ovat huolissaan siitä, että oman tokenisaatiopoikkeuksensa jatkaminen ennen kuin lainsäätäjät viimeistelevät pykälän 10505, voisi horjuttaa toimialaryhmien, sääntelyviranomaisten ja kongressin henkilöstön välillä aikaansaatua herkkää kompromissia . Jos SEC julkaisee säännöt nyt ja kongressi myöhemmin hyväksyy ristiriitaisen lain, molemmat osapuolet saattavat joutua palaamaan suunnittelupöydän ääreen.
Poliittinen tausta ei auta asiaa. Edustajainhuone hyväksyi oman versionsa CLARITY-laista vuoden 2025 puolivälissä, ja senaatin pankkivaliokunta vei erillisen luonnoksen eteenpäin äänin 15–9 toukokuussa tänä vuonna. Lakiesitys ei kuitenkaan tullut epäviralliseen elokuun äänestysikkunaansa, eivätkä tarkkailijat odota senaatissa tärkeää menettelyäänestystä ainakaan ennen syyskuun puoliväliä, senaatin tauon jälkeen. Ennen kuin lainsäätäjät lähettävät selkeämmän signaalin lakiesityksen etenemisestä, SEC näyttää tyytyväisyydeltä pysymään tiukasti tokenisointiin liittyvän sääntelyn suhteen.
SEC:n kokous ja laajempi kryptovaluuttojen sääntelyohjelma peruttu
Tokenisointivapaus on osa laajempaa SEC:n aloitetta, jota joskus kutsutaan "Project Cryptoksi", ja kryptovaluuttojen sääntelypaketiksi . Nykyisen SEC:n johdolla tämän paketin on tarkoitus kattaa useita osa-alueita kerralla: tokenien liikkeeseenlaskujen rekisteröintipoikkeukset, mahdollinen turvasatama hajautetuille projekteille sekä digitaalisten omaisuuserien säilytys- ja kaupankäyntipaikkojen päivitetyt säännöt.
Yksi kyseisen asialistan osa-alue keskittyi varhaisen vaiheen krypto-startup-yritysten poikkeukseen, jonka nojalla ne voisivat kerätä pääomaa tokeneilla ilman, että niiden tarvitsisi noudattaa kaikkia tavanomaisen arvopaperien tarjoamisjärjestelmän osa-alueita. Komission kokous oli tarkoitus pitää perjantaina äänestys näistä startup-poikkeuksista. Sitten, markkinoita tarkkailevat yllättyneellä päätöksellä, SEC perui kokouksen äkillisesti ja poisti asian kalenteristaan.
Viraston tiedottaja selitti peruutuksen julkisesti odottamattomalla aikatauluongelmalla ja sanoi, että kokous siirrettäisiin myöhempään ajankohtaan. Mutta ottaen huomioon ajoituksen – joka tapahtui heti tokenisaatiopoikkeuksen hyllyttämispäätöksen jälkeen – useat analyytikot ja kommentaattorit ovat väittäneet, että komissio jättää sääntelykalenterinsa tarkoituksella joustavaksi, kunnes kongressi selventää CLARITY Actin suuntaa.
Tämä kaksinkertainen lykkäys korostaa laajempaa jännitettä: SEC:n johto on toistuvasti luvannut tuoda "sääntelyvarmuutta" kryptoalalle, mutta nyt se näyttää olevan jumissa odotustilassa ja odottaa lainsäätäjiä. Tokenisaatiotuotteita suunnitteleville yrityksille tämä tarkoittaa pidempiä läpimenoaikoja ja jatkuvaa arvailua lopullisista säännöistä.
Markkinoiden reaktio: tokenisointiosakkeet ja DeFi paineen alla
SEC:n viimeisimpien viivästysten välittömät markkinavaikutukset ovat olleet näkyvimpiä tokenisaatiostrategioihin suoraan sidoksissa olevissa yrityksissä . Kaupankäyntialustat ja infrastruktuuriyritykset, jotka olivat rakentaneet osan kasvutarinastaan perinteisten osakkeiden muuntamisen ketjutokeneiksi, kokivat osakekurssiensa laskevan.
Yksi selkeimmistä esimerkeistä on Bullish (pörssikoodi: BLSH). Yhtiön osakekurssi laski perjantaina noin 11 %, mikä pyyhki pois aiemman 12 %:n nousun tulosjulkistuksen jälkeen. Tämä nousu oli seurannut toisen neljänneksen tuloksia, jotka osoittivat oikaistun liikevaihdon nousseen 62 % vuodentakaisesta 92.6 miljoonaan dollariin ja oikaistun nettotuloksen nousevan 14.3 miljoonaan dollariin, vaikka kokonaisnettotappio kasvoi transaktio- ja rahoituskustannusten vuoksi, jotka liittyivät Equiniti-yrityskauppaan.
Bullishin strategia on vahvasti sidoksissa tokenisointiin. Suunniteltu 4.2 miljardin dollarin Equinitin osto antaisi sille määräysvallan noin 3 000 julkisen yhtiön osakerekistereihin, mukaan lukien noin 30 % S&P 500 -yrityksistä . Pitkän aikavälin visiona on muuttaa nämä rekisterisuhteet putkeksi tokenisoitujen osakkeiden liikkeeseenlaskulle ja kaupankäynnille täydellä laillisella omistusoikeudella, kunhan sääntelyviranomaiset hyväksyvät innovaatiopoikkeuksen, joka tekee tällaisen mallin toteuttamiskelpoiseksi.
Bullishin toisen neljänneksen tuloskatsauksessa toimitusjohtaja Tom Farley kutsui poikkeuslupaa "suureksi askeleeksi eteenpäin", jota yhtiö oli ajanut, mutta varoitti, että mediaspekulaatiot välittömästä päätöksestä olivat ennenaikaisia. Hän jopa vihjasi, ettei odottanut päätöstä samalla viikolla – ennuste, joka osoittautui oikeaksi, mutta ei yhtiön sijoittajien toivomalla tavalla. Myöhempi viivästys teki selväksi, että Bullishin osakekurssin "tokenisaatiopreemio" on nyt pitkälti kiinni sääntelyn ajoituksesta eikä puhtaasta toteutuksesta.
Myös muiden tokenisaatioon sidottujen nimien osakkeet heikkenivät. Figuren, toisen lohkoketjupohjaista rahoitusinfrastruktuuria rakentavan yrityksen, osakkeet laskivat noin 9 % viimeaikaisista huippulukemistaan. Coinbase laski noin 2 %, kun taas Circle – jonka liiketoiminta ulottuu USDC-stablecoinin lisäksi myös USYC:hen, Yhdysvaltain valtion obligaatioilla tuettuun tokenisoituun tuotteeseen, jonka varat ovat noin 3 miljardia dollaria – laski lähes 4 %. Myös Securitize, BlackRockin BUIDL-rahaston tokenisaatiokumppani , joutui paineen alle edellisen kaupankäyntipäivän jyrkän laskun jälkeen.
Vaikutus kryptomarkkinoihin ja sijoittajien mielialaan
Sääntelyn takaiskut johtivat laajempaan riskinottohalukkuuteen kryptomarkkinoilla. Bitcoinin arvo laski 14. elokuuta alle 63 000 dollarin rajan ja kauppa kävi lähellä 62 875 dollaria , mikä laski päivän aikana noin 0.86 % CoinGeckon tietojen mukaan. Ethereumin arvo laski noin 0.35 % hieman alle 1 880 dollariin, kun taas Solanan arvo laski jyrkemmin, noin 1.5 %, ja se pysyi lähellä 75 dollaria.
Kryptovaluuttojen markkina-arvo laski noin 0.6 % noin 2.24 biljoonaan dollariin , kun sijoittajat omaksuivat odotettua heikommat Yhdysvaltain kuluttajien luottamusluvut ja heikomman vähittäismyynnin – molemmat ruokkivat huolta talouden hidastumisesta. Tämä makrotaloudellinen tausta yhdistettynä SEC:n pysähtyneeseen krypto-ohjelmaan sai monet kauppiaat vähentämään volatiilien omaisuuserien osuutta.
Myös spot Bitcoin -pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) lunastukset laskivat, ja yhden kaupankäyntipäivän aikana nettolunastuksia kirjattiin noin 131 miljoonaa dollaria . Tätä kuitenkin tasapainottivat merkit jatkuvasta institutionaalisesta kasvusta: sääntelyviranomaisten ilmoitukset osoittavat, että Morgan Stanley kasvatti iShares Bitcoin Trust -omistuksiaan 13.4 miljoonasta 16.5 miljoonaan osakkeeseen toisella neljänneksellä. Analyytikot tulkitsevat tämän merkkinä siitä, että suuret sijoittajat näkevät edelleen strategista arvoa Bitcoin-sijoituksissa lyhyen aikavälin hermostuneisuudesta huolimatta.
DeFi-sektorikaan ei säästynyt. Hajautetun pörssin Uniswapin hallintotoken UNI laski noin 7 % 24 tunnin aikana , mikä teki siitä yhden CoinDesk 20 -indeksin huonoimmin menestyneistä tuottajista tuolloin. Myyntiaalto oli merkittävä, koska Uniswapia pidetään usein hajautetun kaupankäyntiekosysteemin pilarina, joka voisi jonain päivänä isännöidä säänneltyjä markkinoita tokenisoiduille omaisuuserille.
Analyytikot huomauttavat, että jokainen sääntelyn takaisku ei ainoastaan pudota tokenien hintoja muutamalla pisteellä, vaan se vahvistaa käsitystä siitä, että Yhdysvaltain viranomaiset ovat kallistumassa varovaisuuteen, mikä puolestaan hillitsee institutionaalista innostusta ketjumarkkinoita kohtaan lähitulevaisuudessa. Monet suuret sijoittajat ovat edelleen haluttomia sitoutumaan merkittävään pääomaan ilman selkeämpää kuvaa siitä, miten tokenisoituja instrumentteja valvotaan ja mitä vastuita välittäjille saattaa aiheutua.
Franklin Templetonin nostama nosto-oikeus: kontrasti tokenisaatiossa
Tätä viivästysten ja markkinalevottomuuden taustaa vasten yksi SEC:n päätös erottuu poikkeuksellisena esimerkkinä tokenisaation etenemisestä tiukasti määritellyissä olosuhteissa . Sääntelyviranomainen lähetti omaisuudenhoitojätti Franklin Templetonille toimimattomuuskirjeen, joka käytännössä sallii yrityksen ja sen rahastonhoitajien sijoittaa asiakkaiden käteistä omaan ketjussa olevaan rahamarkkinarahastoonsa.
Kyseinen tuote, Franklin OnChain US Government Money Fund, on tokenisoitu, korkoa tuottava sijoitusväline , joka sijoittaa Yhdysvaltain valtion arvopapereihin ja pyrkii ylläpitämään vakaata yhden dollarin osakekurssia. SEC:n kirjeen mukaan komissio ei aio ryhtyä täytäntöönpanotoimiin, jos Franklin Templetonin salkunhoitajat kohdistavat käteistä tähän ketjurahastoon, edellyttäen, että tietyt suojatoimet täyttyvät.
Ratkaisevasti SEC suostui myös siihen, että Franklin Templetonin sidosryhmäinen siirtoagentti, Franklin Templeton Investor Services (FTIS), voi toimia tokenisoitujen osakkeiden säilyttäjänä ja säilyttää niiden yksityisiä avaimia noudattamatta fyysiseen säilytykseen tarkoitettuja perinteisiä sääntöjä. Sen sijaan toimenpiteistä pidättäytymisen oikeus perustuu 12 ehdon luetteloon, mukaan lukien vankat järjestelmät luvattomien ohjeiden estämiseksi ja FTIS:n hallinnolliset kontrollit, joiden avulla se voi tarvittaessa korjata, jäädyttää, siirtää tai palauttaa tietoja.
Franklin Templeton hallinnoi jo noin 2.5 miljardin dollarin arvosta kryptoketjuvaroja tokenisoitujen rahastojensa kautta, mikä tekee siitä yhden suurimmista toimijoista tällä markkinaraolla RWA .xyz:n tietojen mukaan . Yritys on myös perustanut oman digitaalisten omaisuuserien divisioonan ja ostanut krypto-omaisuudenhoitajan 250 Digitalin osana laajempaa strategiaa lohkoketjun integroimiseksi tuotevalikoimaansa.
Monille tarkkailijoille tämä tapaus havainnollistaa SEC:n nykyistä kantaa: vaikka komissio epäröi ottaa käyttöön laajoja, koko markkinaa kattavia poikkeuksia ennen kuin kongressi on saanut työnsä päätökseen, se on halukas sallimaan kapeasti räätälöidyt tokenisaatiomallit, jotka sopivat olemassa oleviin sääntelykehyksiin ja joilla voidaan osoittaa vahvat operatiiviset valvontamekanismit.
Wall Streetin infrastruktuuri panostaa tokenisaatioon
Vaikka sääntelyn aikataulut venyvät, suuret rahoitusmarkkinainstituutiot rakentavat hiljaa – ja joskus eivät niin hiljaa – infrastruktuuria tulevaisuutta varten, jossa osakkeet, joukkovelkakirjat ja rahastot elävät natiivisti lohkoketjuissa . Yhdysvaltain arvopaperikaupan selvitys- ja toimitusjärjestelmän selkäranka Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) käsitteli äskettäin ensimmäiset tokenisoituihin arvopapereihin liittyvät live-tuotantokaupat osana testivaihetta.
Myös perinteiset pörssit ovat liikkeellä. Sekä Nasdaq että New Yorkin pörssi ovat ilmoittaneet suunnitelmista kehittää teknologiapinoja, jotka tukevat 24/7-kaupankäyntiä ja tokenisoituja instrumentteja . Ne ennakoivat maailmaa, jossa markkinat toimivat jatkuvasti ja ketjussa olevista tietueista tulee omistuksen kanoninen lähde. Samaan aikaan kryptoalustat, kuten Coinbase ja Bullish, tutkivat, miten tarjota tokenisoituja osakkeita, ja jotkut etsivät tuotteita ulkomailta – esimerkiksi Abu Dhabin kaltaisista keskuksista – Yhdysvaltojen kehyksen ollessa edelleen epävarma.
Reaalimaailman omaisuuserien (RWA) tokenisaatiosta on laajemmin ottaen tullut yksi kryptovaluuttojen nopeimmin kasvavista teemoista, ja se on herättänyt pankkien, omaisuudenhoitajien ja fintech-startup-yritysten kiinnostuksen. Muuntamalla valtionlainoihin, rahamarkkinarahastoihin tai jopa osakkeisiin liittyviä saatavia lohkoketjutokeneiksi kannattajat väittävät, että instituutiot voivat selvittää kauppoja nopeammin, vähentää toiminnallista kitkaa ja lopulta avata uusia jakelukanavia.
Silti sääntelyyn liittyvä varovaisuus on käsin kosketeltavaa. Valkoinen talo ja osat Wall Streetistä ovat tiettävästi nostaneet esiin kysymyksiä laajojen tokenisaatiopoikkeusten oikeudellisesta perustasta ja niiden vaikutusten kerrannaisvaikutuksista, joita tällaisilla muutoksilla voisi olla olemassa oleviin markkinoihin. Molemmat osapuolet ovat yhtä mieltä siitä, että suurten osien rahoitusjärjestelmän siirtäminen uusille raiteille ei ole vain teknologinen päivitys, vaan oikeudellinen ja systeeminen muutos , jota on hallittava huolellisesti.
Siksi analyytikot, kuten Clear Streetin Owen Lau, kuvailevat nykytilannetta "väliaikaiseksi esteeksi" rakenteellisen käänteen sijaan. Hänen näkemyksensä mukaan tokenisaatioteema on kohdannut hidasteen, mutta taustalla oleva vauhti – institutionaalisista investoinneista infrastruktuurin rakentamiseen – pysyy pitkälti ennallaan, vaikka käyttöönottokäyrää venytettäisiin pidemmälle aikavälille.
SELKEYS, makroriskit ja puuttuva pala sääntelyvarmuutta
Tulevaisuutta ajatellen alan toimijat ovat laajalti yhtä mieltä siitä, että tokenisaation seuraava vaihe riippuu vähemmän teknologiasta ja enemmän poliittisista ja sääntelyyn liittyvistä päätöksistä . CLARITY Act on keskeinen osa tätä laskelmaa. Lakiesitys virallistaisi digitaalisten omaisuuserien jakamisen SEC:n ja CFTC:n valvonnan välillä, käsittelisi tokenisoitujen arvopapereiden asemaa ja tarjoaisi perustan kauppapaikkoja, säilytystä ja tiedonantoja koskeville säännöille.
Ennen kuin tämä kehys on vakiintunut, yhdysvaltalaiset instituutiot, jotka asettavat sääntelyn noudattamisen etusijalle, pysyvät todennäköisesti varovaisina. Erityisesti suuret pankit ja eläkekassat tarvitsevat usein selkeää ohjeistusta ennen kuin ne voivat täysin ottaa käyttöön innovaatioita, kuten ketjussa tapahtuvaa selvitystä tai tokenisoituja valtion obligaatioita . Niin kauan kuin jokainen viivästys vahvistaa käsitystä sääntelyn epävarmuudesta, konservatiivisen pääoman virtaus tokenisoiduille markkinoille on hitaampaa kuin teknologiayritykset saattaisivat toivoa.
Makrotaloudet lisäävät tilanteeseen uuden monimutkaisuuskerroksen. Keskuspankkien painiessa itsepäisen inflaation kanssa ja sijoittajien huolestuessa hitaamman kasvun mahdollisuudesta, riskinottohalukkuudesta on tullut hauraampi. Tällaisessa ympäristössä otsikoiden vetämä myynti sääntelyn takaiskujen ohi voi vaikuttaa merkittävästi kryptovaluuttojen hintoihin ja tokenisaatioon keskittyvien yritysten osakkeisiin, vaikka niiden pitkän aikavälin liiketoimintasuunnitelmat pysyisivät ennallaan.
Alaa seuraavat analyytikot korostavat usein useiden ainesosien yhdistelmää, jota tokenisaation todellinen skaalautuminen edellyttää: makrotaloudellista vakautta, sääntelyn selkeyttä ja kestävää institutionaalista käyttöönottoa . Edistyminen millä tahansa yksittäisellä ulottuvuudella voi auttaa, mutta nykyinen jakso on korostanut, kuinka haavoittuvainen ala on edelleen poliittisille viivästyksille. Samaan aikaan SEC:n Franklin Templetonin tapauksessa tekemättä jättämistä koskeva helpotus osoittaa, että asteittainen, tapauskohtainen edistyminen on edelleen mahdollista.
Tällä hetkellä tokenisaatio on hankalassa risteyskohdassa: teknologia kypsyy, varhaiset tuotteet, kuten ketjuun kytketyt rahamarkkinarahastot, ovat toiminnassa ja Wall Streetin infrastruktuuria muokataan vähitellen, mutta ratkaisevat säännöt, jotka antaisivat Yhdysvaltain markkinoille täyden mahdollisuuden ottaa tokenisoidut arvopaperit käyttöön, ovat vielä työn alla. Se, kuinka nopeasti lainsäätäjät ratkaisevat CLARITY Act -lain ja miten SEC kalibroi poikkeuksiaan sen jälkeen, todennäköisesti ratkaisee, pysyykö tokenisaatio kapeana kokeiluna vai kehittyykö siitä keskeinen osa valtavirran pääomamarkkinoita tulevina vuosina.
