- SEC on lykännyt perjantaina pidettävää kokoustaan, jossa olisi tarkoitus ehdottaa kryptovaluuttojen sääntelyä eli räätälöityä kehystä digitaalisten omaisuuserien tarjoamiselle.
- Viivästys osuu yksiin senaatin pysähtyneen edistymisen kanssa Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY) -laissa, mikä jättää alan odottamaan kahdella rintamalla.
- Ehdotetun kehyksen tavoitteena on tarjota rekisteröintivapaus ja poistumisreitti hankkeille, kun niistä tulee riittävän hajautettuja.
- Samaan aikaan SEC ja CFTC jatkavat yhteisvalvonnan koordinointia, mutta lainsäädännöllinen varmuus on edelleen vaikeaa.
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) oli määrä julkistaa ensimmäinen merkittävä digitaalisiin omaisuuseriin kohdistuva sääntelyaloitteensa perjantaina, mutta virasto perui kokouksen yllättäen torstai-iltana vedoten "ennakoimattomaan aikatauluongelmaan". Ehdotuksen, jota laajalti kutsutaan nimellä "Regulation Crypto", odotettiin ottavan käyttöön räätälöidyn tarjousjärjestelmän tietyille kryptosijoitussopimuksille, mikä merkitsisi käännekohtaista muutosta SEC:n lähestymistavassa lohkoketjupohjaisiin projekteihin. Uutta päivämäärää ei ole vielä ilmoitettu, mikä jättää alan tuttuun epävarmuuden tilaan.
Viivästys tapahtuu kriittisessä vaiheessa. Koska senaatin Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY) -laki oli edelleen pysähtynyt valiokunnassa, kryptoala oli asettanut toivonsa SEC:lle ainakin osittaisen sääntelyn etenemissuunnitelman laatimiseksi. Viraston aloitetta pidettiin siltana – tapana tarjota jonkin verran selkeyttä odottamatta kongressin täysimääräisiä toimia. Mutta nyt molemmat väylät ovat edelleen tukossa, ja kysymys siitä, kumpi hallinnonala toimii ensin – SEC vai kongressi – on suurempi kuin koskaan.
Mitä kryptovaluuttojen sääntely olisi tehnyt?
Viime viikkoina julkisuuteen tulleiden tietojen mukaan Regulation Crypto suunniteltiin luomaan erikoistunut polku projekteille, jotka pyrkivät keräämään pääomaa digitaalisten omaisuuserien tarjoamisen kautta ilman perinteisen arvopaperirekisteröinnin täyttä taakkaa. Kehyksen odotettiin ottavan käyttöön kryptovarojen ainutlaatuisiin ominaisuuksiin räätälöidyn tiedonanto- ja rekisteröintijärjestelmän, joka tarjoaisi kompromissin täyden vaatimustenmukaisuuden ja nykyisen sääntelyn harmaan alueen välillä.
Yksi ehdotuksen kiehtovimmista puolista oli sen mahdollisuus sallia projektien lopulta poistua SEC:n valvonnasta niiden kypsyessä . Suunniteltujen sääntöjen mukaan keskitetysti hallinnoidun hankkeen hallinta voisi vähitellen vähentyä, kunnes omaisuus ei enää kuulu SEC:n lainkäyttövaltaan. Tätä "off-rough"-tilannetta pidettiin ratkaisevan tärkeänä hajautetuille verkoille, jotka usein kehittyvät alkuperäisten perustajiensa hallinnan ulkopuolelle – asia, johon perinteisiä arvopaperilakeja ei ole koskaan suunniteltu ottamaan huomioon.
Kongressin umpikuja
SEC:n siirto oli osittain vastaus Washingtonin lainsäädäntökiistaan. CLARITY Act, jonka tavoitteena on luoda kattava oikeudellinen perusta kryptomarkkinoille, on juuttunut senaattiin, ja erimielisyydet stablecoin-palkkioista ja muista keskeisistä säännöksistä estävät edistymistä . Alan analyytikot, mukaan lukien TD Cowenin Jaret Seiberg, pitivät Regulation Crypto -lakia "ensimmäisenä useista säännöksistä, joita SEC aikoo toteuttaa kryptovarojen sääntelyvarmuuden takaamiseksi" ilman kongressin toimia.
Perjantain takaisku kuitenkin korostaa perustavanlaatuista jännitettä: hallinnollisia sääntöjä voidaan kumota tai haastaa oikeudessa ilman lainsäädäntöperustaa. Vaikka SEC voi antaa ohjeita ja poikkeuksia, niiltä puuttuu kongressin säätämän lain kestävyys. Yrityksille, jotka tekevät pitkän aikavälin päätöksiä token-emissioista, tuotelanseerauksista ja yritysrakenteesta, tämä epävarmuus on edelleen merkittävä este.
Koordinoitu valvonta ja tokenisointi
Lainsäädäntötyhjiön keskellä SEC ja Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ovat työskennelleet yhdenmukaistaakseen lainkäyttöalueitaan. Aiemmin tänä vuonna julkaistu yhteinen kehys pyrkii selventämään, mikä virasto valvoo minkäkin tyyppisiä digitaalisia omaisuuseriä – arvopapereita vs. hyödykkeitä – vähentäen sääntelyn aiheuttamaa rutista, joka vaivasi alaa aiempina vuosina, jolloin valvonta oli tiukkaa. Tätä koordinointia on kiitetty siitä, että se tuo tietynasteista ennustettavuutta päivittäiseen toimintaan.
Toinen osa SEC:n laajempaa strategiaa sisältää ehdotetun "innovaatiopoikkeuksen" tokenisoiduille arvopapereille. Tämä hiekkalaatikon kaltainen mekanismi mahdollistaisi osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja rahastojen lohkoketjupohjaisten esitysten liikkeeseenlaskun ja kaupankäynnin ilman, että kaikkia perinteisiä markkinamenettelyjä otettaisiin välittömästi käyttöön. Wall Streetin raskaansarjan toimijat, kuten Nasdaq ja NYSE, ovat jo ilmaisseet kiinnostuksensa, ja Depository Trust & Clearing Corporation käsitteli äskettäin ensimmäiset reaaliaikaiset kauppansa tokenisoiduilla arvopapereilla. Poikkeuslupa näyttää kuitenkin myös olevan jumissa samassa aikatauluvaikeuksissa.
Tällä hetkellä kryptoala joutuu odottamaan kahdella rintamalla. SEC:n kryptoasetus on edelleen vireillä, mutta sen ajoitus on epäselvä. Senaatin CLARITY Act on edelleen neuvotteluvaiheessa, eikä selkeää tietä vaadittaville 60 äänelle hyväksymiseksi ole. Tuloksena on sääntely-ympäristö, joka tarjoaa aiempaa enemmän käytännönläheistä ohjausta, mutta ei vieläkään tarjoa yritysten kaipaamaa oikeusvarmuutta. Kuten eräs analyytikko asian ilmaisi, ala on "taas odottamassa" – joko SEC:n kokouksen uudelleenaikataulua tai kongressin viimein toimimista.
