- KPMG US antoi ehdottoman lausunnon Tether Internationalin vuoden 2025 tilinpäätöksestä, mikä oli stablecoin-liikkeeseenlaskijan ensimmäinen täysimittainen tilintarkastus.
- Tilintarkastettujen tilinpäätösten mukaan varannot ylittivät velat 6.814 miljardilla dollarilla 31. joulukuuta 2025, mutta puskuri laski 4.11 miljardiin dollariin vuoden 2026 puoliväliin mennessä.
- Tether ei ole vielä julkaissut tilintarkastettuja tilinpäätöksiään, ja huolenaiheita on edelleen yritysrakenteesta ja sääntelyn noudattamisesta.
Vuosien lupausten ja kriitikoiden kasvavan paineen jälkeen stablecoin-jätti Tether on vihdoin varmistanut tilinpäätöstensä täydellisen riippumattoman tilintarkastuksen . Yksi neljästä suuresta tilintarkastusyhtiöstä, KPMG US, antoi puhtaan lausunnon Tether International, SA de CV:n, USDT-stablecoinin takana olevan yhteisön, vuoden 2025 tilinpäätöksestä. Tämä on ensimmäinen kerta, kun yhtiölle on tehty täydellinen tilintarkastus, minkä sekä Tether että KPMG:n tiedottaja vahvistivat.
Tilintarkastus kattaa 31. joulukuuta 2025 päättyneen tilikauden ja antaa ehdottoman lausunnon – vahvimman varmuuden, jonka tilintarkastaja voi antaa. Tetherin mukaan tarkastus meni yksinkertaisia asiakirjojen tarkastuksia pidemmälle, sillä tilintarkastajat laskivat ja tarkastivat fyysisesti jokaisen yhtiön hallussa olevan kultaharkon sen sijaan, että olisivat luottaneet pelkästään säilytysraportteihin. Tilintarkastetut tilinpäätökset osoittavat, että Tetherin varannot ylittivät sen velat 6.814 miljardilla dollarilla vuoden 2025 lopussa.
Mitä KPMG:n puhdas lausunto todella tarkoittaa
Neljän suuren yrityksen antama ehdoton lausunto on tilinpäätösraportoinnin kultastandardi. Se tarkoittaa, että tilinpäätös antaa olennaisilta osin oikean kuvan yhtiön taloudellisesta asemasta Yhdysvaltain yleisesti hyväksyttävien kirjanpitoperiaatteiden (GAAP) mukaisesti. Tetherille tämä on merkittävä poikkeama neljännesvuosittaisista vahvistusraporteista, joita se on julkaissut vuosien ajan. BDO Italian laatimat raportit antoivat tilannekuvan varannoista tiettynä ajankohtana ilman samanlaista tarkastelua.
KPMG:n työhön kuului transaktioiden, arvostusmenetelmien, kiinteistötietojen ja vastapuolisuhteiden tutkiminen koko taseen, tuloslaskelman, oman pääoman muutosten ja kassavirtojen osalta. Tilintarkastajat varmensivat myös jokaisen kultaharkon fyysisen olemassaolon ja tunnistamisen. Tetherin toimitusjohtaja Paolo Ardoino kuvaili tarkastusta historian suurimmaksi avajaistarkastukseksi ja lisäsi, että "ihmiset voivat kuvailla tätä pitkän matkan lopuksi, mutta me näemme sen seuraavan alkuna".
Tarkastetut luvut vs. viimeaikaiset vahvistukset
Vaikka tilintarkastus antaa myönteisen kuvan vuodesta 2025, BDO:n viimeisin neljännesvuosittainen raportti, joka kattaa 30. kesäkuuta 2026, kertoo toisenlaisen tarinan. Ylimääräiset varannot laskivat 4.11 miljardiin dollariin, noin 40 % tilintarkastettua lukua alhaisemmaksi. Tämä lasku johtuu suurelta osin kullan ja Bitcoinin hintojen laskusta, jotka ovat osa Tetherin varantovaroja. Vaikka yhtiö raportoi noin 1.5 miljardin dollarin liikevoiton vuoden 2026 toisella neljänneksellä, sen krypto- ja jalometalliomistusten realisoitumattomat tappiot syövät puskuria.
Tämä ristiriita korostaa keskeistä huolenaihetta: tarkastus on ajankohtainen arvio, ja Tetherin taloudellinen tilanne voi muuttua nopeasti markkinaolosuhteiden mukaan. Kullan hinta on laskenut yli 20 % tammikuun huipusta, ja Tetherin kultavarannot ovat merkittävät . Tokenisoitu kultatuote seuraa samaa metallia, jonka KPMG laski palkki palkki palkkilta, mutta puskurin supistuminen tarkastuspäivämäärän jälkeen herättää kysymyksiä stablecoinin nykyisestä kestävyydestä.
Läpinäkyvyyden puutteet ja vastaamattomat kysymykset
Puhtaasta tilintarkastuksesta huolimatta Tether ei ole julkaissut tilintarkastettuja tilinpäätöksiään. Tämä estää ulkopuolisia analyytikoita tarkistamasta rahastojen yksityiskohtaista koostumusta, kirjanpitokäytäntöjä ja lähipiiritietoja . Tilintarkastuslausunnossa ei myöskään käsitellä lunastuskykyä stressitilanteissa tai vastapuoliriskiä. Lisäksi tarkastettava yhteisö, Tether International, on vain tytäryhtiö laajemmassa yritysrakenteessa, johon kuuluu emoyhtiö Luxemburgissa. ICIJ:n tutkimus on paljastanut jatkuvan läpinäkymättömyyden Tetherin omistuksessa, eikä emoyhtiölle ole suunniteltu tilintarkastusta.
Näillä aukoilla on entistä suurempi merkitys, koska Yhdysvaltain sääntelykehykset, kuten GENIUS Act, asettavat tiukat standardit stablecoin-varannoille. Laki rajoittaa varannot fiat-valuuttoihin, lyhytaikaisiin valtion obligaatioihin ja vastaaviin likvideihin varoihin. Tetherin hallussa olevat kulta ja bitcoin eivät täytä näitä vaatimuksia, mikä tarkoittaa, että USDT saattaa menettää kelpoisuutensa Yhdysvaltain alustoille heinäkuuhun 2028 mennessä. Tetherin markkina- arvo on edelleen noin 183 miljardia dollaria, mikä tekee siitä kolmanneksi suurimman krypto-omaisuuden, mutta yhtiön historiallisia lupauksia ja aiempia selvityksiä tarkastellaan edelleen tarkasti.
KPMG:n tilintarkastus on kiistatta merkittävä askel eteenpäin Tetherille, sillä se lunastaa vuonna 2017 annetun lupauksen, kun yritys palkkasi Friedman LLP:n, mutta ei koskaan saanut työtä valmiiksi. Ratkaistuaan 18.5 miljoonan dollarin oikeusjutun New Yorkin oikeusministerin kanssa ja maksettuaan 41 miljoonan dollarin CFTC-sakon Tether siirtyi neljännesvuosittaisiin tarkastuksiin. Nyt kun neljän suuren yrityksen hyväksyntä on annettu, yritys on saavuttanut uuden uskottavuuden tason. Kutiseva puskuri ja julkaistujen tilinpäätösten puute tarkoittavat kuitenkin sitä, että todellinen testi tulee seuraavan tilintarkastusjakson aikana, jolloin nähdään, ylläpitääkö Tether tätä läpinäkyvyysstandardia.