- Les flux institutionnels de gré à gré ont atteint 72 % au premier semestre 2026, concentrant la liquidité sur un nombre réduit d'altcoins.
- La pression à la vente sur le marché au comptant des altcoins reste à son plus haut niveau en cinq ans, avec 15 mois de ventes nettes.
- Les experts préviennent qu'une forte hausse des altcoins est peu probable ; les capitaux affluent vers le Bitcoin, l'Ethereum et les RWA tokenisés.
- Malgré des hausses isolées de jetons comme TON, les indicateurs structurels (indice altseason à 57) ne montrent aucune rotation confirmée.
Le marché des cryptomonnaies entre dans une phase où le terme « altseason » pourrait ne plus avoir la même signification. Des données récentes, issues de sources multiples, indiquent un changement structurel : les acteurs institutionnels dominent les flux au comptant, la liquidité se concentre sur une poignée d’actifs et les hausses généralisées qui ont caractérisé les cycles précédents cèdent la place à des mouvements plus sélectifs et de plus courte durée. Si certaines cryptomonnaies alternatives ont enregistré des gains impressionnants, le tableau d’ensemble suggère que la prochaine altseason – si elle a lieu – sera plus restreinte et plus concentrée que jamais.
Le teneur de marché Wintermute a indiqué que les contreparties institutionnelles ont généré 72 % des flux de gré à gré au comptant au premier semestre 2026 , un record absolu. Ce chiffre était de 61 % au second semestre 2025 et de 59 % un an auparavant. La société a également constaté que le nombre de jetons uniques négociés par les institutions n'a progressé que de 24 % entre 2024 et 2026, contre 76 % pour les clients particuliers. Cela montre que les institutions, en plus de générer un volume plus important, se concentrent sur un nombre plus restreint d'actifs, laissant ainsi la « longue traîne » des altcoins avec une liquidité et une attention moindres.
L'activité institutionnelle s'essouffle plus rapidement, le commerce de détail persiste.
L'analyse de Wintermute sur le comportement post-hausse révèle une différence majeure entre les investisseurs institutionnels et particuliers. Après une forte hausse du prix et du volume d'un token, l'activité institutionnelle se retient généralement en une journée environ , tandis que la participation des particuliers reste élevée pendant environ trois jours. Cet écart temporel suggère que la dynamique induite par les achats institutionnels pourrait être de plus courte durée, réduisant ainsi le potentiel de hausse durable des tokens de moindre envergure. Il en résulte que les futures percées des altcoins pourraient être plus marquées, mais aussi plus éphémères, en particulier pour les actifs moins suivis par les investisseurs institutionnels.
D'autres données confirment cette tendance à la concentration. Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a constaté que la rotation traditionnelle des profits du Bitcoin vers les altcoins moins importants a « quasiment disparu », les volumes de paires altcoin libellées en Bitcoin étant proches de leur plus bas niveau depuis 2021. Parallèlement, les dix principaux altcoins non stablecoins représentent désormais environ 80.5 % de la capitalisation boursière des altcoins non stablecoins et hors Bitcoin , selon CryptoQuant. Kaiko a observé un regroupement similaire sur les plateformes d'échange : en juillet 2025, les dix plus importants altcoins représentaient 63 % du volume d'échanges d'altcoins , contre environ 50 % quelques mois auparavant.
La pression à la vente atteint son plus haut niveau en cinq ans
Du côté des vendeurs, le constat est tout aussi alarmant. Les analystes de Keyrock ont suivi 437 paires d'altcoins USDT sur Binance et ont constaté que les ventes nettes ont atteint 90.6 milliards de dollars le 18 juin 2026 , un niveau jamais atteint depuis cinq ans. Cet indicateur, qui mesure l'écart entre les achats et les ventes, est négatif depuis 15 mois consécutifs. Il n'est devenu positif qu'en mai 2021, au plus fort du dernier cycle des altcoins. Malgré cela, les altcoins représentaient encore 51 % du volume des contrats à terme sur Binance le 16 juin, ce qui suggère une rotation des investisseurs du marché au comptant vers le trading de produits dérivés plutôt qu'un abandon pur et simple.
Les analystes de Keyrock ont décrit ce phénomène comme une « rotation des cours », où la demande d'altcoins au comptant faiblit tandis que la spéculation se reporte sur les contrats à terme. Ils ont également souligné des changements structurels tels que le passage des plateformes d'échange centralisées aux plateformes décentralisées et aux transactions hors bourse, tout en admettant que l'accumulation au comptant a « sensiblement diminué ». La domination du Bitcoin, à environ 56.6 %, demeure élevée, et les capitaux semblent se consolider dans le Bitcoin ou se mettre à l'écart plutôt que de se tourner vers des actifs plus risqués.
Avis d'experts : La saison alternative à grande échelle appartient au passé
Les acteurs du secteur sont de plus en plus sceptiques quant à la possibilité d'une répétition des précédentes saisons alternatives. Andrei Grachev, associé gérant de DWF Labs, a déclaré à Cointelegraph que trois facteurs freinent les fortes hausses observées lors de ces saisons alternatives : une offre excédentaire de tokens se disputant des capitaux limités, une base d'investisseurs actifs plus restreinte et l'essor des ETF crypto. « Les capitaux ne vont pas croître suffisamment vite pour tout absorber », a-t-il affirmé, prévoyant des hausses plus courtes, alimentées par des tendances éphémères, et des rotations sectorielles plus brutales. Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, partage cet avis, soulignant que les capitaux institutionnels se dirigent désormais vers des instruments ou des actifs générateurs de rendement et de revenus mesurables.
Des analystes comme Willy Woo et Arthur Hayes ont également donné leur avis. Woo estime que chaque nouvelle vague d'altseasons sera moins intense et n'affectera que certains tokens, tandis que Hayes soutient que les altseasons sont un phénomène permanent, mais limité à certains tokens ou secteurs. Markus Thielen de 10x Research a ajouté qu'en l'absence d'un phénomène majeur comme la DeFi en 2020 ou les NFT en 2021, la croissance pourrait se limiter à certains secteurs.
Signaux contradictoires : rallyes isolés vs. données structurelles
Malgré des données structurelles baissières, certaines cryptomonnaies alternatives ont affiché des performances exceptionnelles. Toncoin (TON) a bondi de plus de 100 % en une semaine après l'annonce par Pavel Durov, PDG de Telegram, que la plateforme deviendrait le principal moteur de sa croissance. Zcash (ZEC) a atteint son plus haut niveau depuis le début de l'année, et d'autres tokens comme Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) et Ondo (ONDO) ont également enregistré des gains. Ces mouvements ont relancé les discussions sur le marché des altcoins sur les réseaux sociaux, certains traders évoquant des schémas similaires à ceux observés avant la hausse de 2021.
Cependant, l'indice Altcoin Season de BlockchainCenter s'établit actuellement à 35, bien en deçà du seuil de 75 qui signale une saison des altcoins généralisée. Une donnée plus récente d'une autre source situe l'indice à 57 au 21 juillet 2026, ce qui le place toujours dans une zone de transition. La paire ETH/BTC a progressé d'environ 8 % sur la semaine, mais reste inférieure de 12.5 % à son niveau d'il y a six mois. La dominance du Bitcoin tend vers les 66 %, et la corrélation sur 14 jours entre les altcoins et le Bitcoin a récemment atteint son niveau le plus bas depuis juillet 2025, indiquant une surperformance sélective plutôt qu'une hausse synchronisée.
Le Dogecoin (DOGE) se situe aux alentours de 0.195 $, soit 70 % en dessous de son pic de 2025, et sa reprise dépend de la dynamique générale du marché des altcoins. Les analystes notent que si une rotation des capitaux a lieu, elle se dirigera probablement d'abord vers Ethereum, Solana et les grandes capitalisations, les cryptomonnaies humoristiques étant à la traîne. Le chemin vers 0.50 $ pour le DOGE reste fragile et conditionné par le franchissement du seuil des 90 000 $ par le Bitcoin et une rotation des capitaux soutenue.
Tous ces indicateurs convergent : le marché des altcoins est en pleine mutation structurelle. La domination institutionnelle, la pression vendeuse persistante et l’absence de vision unificatrice rendent les fortes hausses généralisées des altcoins de moins en moins probables. Si des progressions isolées persisteront, l’époque où tous les altcoins grimpaient de concert est peut-être révolue. Les investisseurs doivent surveiller un recul durable de la domination du Bitcoin, un indice des altcoins supérieur à 75 et un renforcement de la paire ETH/BTC, autant de signes d’une véritable rotation sectorielle. D’ici là, le marché privilégie les opportunités sélectives à l’euphorie généralisée.