- Institucionalni OTC tok dosegao je 72% u prvoj polovici 2026., koncentrirajući likvidnost u manjem broju altcoina.
- Pritisak spot prodaje altcoina ostaje na petogodišnjim maksimumima, s 15 mjeseci neto prodaje.
- Stručnjaci upozoravaju da su veliki međusezonski rastovi malo vjerojatni; kapital se kreće prema Bitcoinu, Ethereumu i tokeniziranoj RWA.
- Unatoč izoliranim rastima tokena poput TON-a, strukturni pokazatelji (indeks altseason na 57) ne pokazuju potvrđenu rotaciju.
Tržište kriptovaluta ulazi u fazu u kojoj pojam „altseason“ možda više neće značiti ono što je nekad značio. Nedavni podaci iz više izvora ukazuju na strukturnu promjenu: institucionalni igrači dominiraju spot tokovima, likvidnost se grupira oko nekolicine imovine, a široki rast koji je definirao prethodne cikluse ustupa mjesto selektivnijim, kratkotrajnijim kretanjima. Dok su neki altcoini ostvarili impresivne dobitke, cjelokupna slika sugerira da će sljedeća altseason - ako se uopće dogodi - biti uža i koncentriranija nego ikad prije.
Tvrtka Wintermute, koja se bavi stvaranjem tržišta, izvijestila je da su institucionalne protustranke generirale 72% spot OTC toka u prvoj polovici 2026. , što je najveći udio u povijesti. Ta je brojka porasla sa 61% u drugoj polovici 2025. i 59% godinu ranije. Tvrtka je također primijetila da je broj jedinstvenih tokena kojima trguju institucije porastao za samo 24% između 2024. i 2026., u usporedbi sa 76% za maloprodajne klijente. To ukazuje na to da institucije ne samo da generiraju veći volumen, već se i usredotočuju na manji skup imovine, ostavljajući "dugi rep" altcoina s manje likvidnosti i pažnje.
Institucionalna aktivnost brže blijedi, maloprodaja se zadržava
Wintermuteova analiza ponašanja nakon porasta otkriva ključnu razliku između institucionalnih i maloprodajnih trgovaca. Nakon što cijena i volumen tokena porastu, institucionalna aktivnost obično se smanjuje unutar otprilike jednog dana , dok sudjelovanje maloprodaje ostaje povišeno otprilike tri dana. Ovaj vremenski razmak sugerira da bi zamah potaknut institucionalnom kupnjom mogao biti kraćeg vijeka, smanjujući pistu za održive rastove manjih tokena. Implikacija je da bi budući proboji altcoina mogli biti oštriji, ali i prolazniji, posebno za imovinu izvan institucionalnog fokusa.
Drugi podaci odražavaju ovaj trend koncentracije. Izvršni direktor CryptoQuanta, Ki Young Ju, primijetio je da je tradicionalna rotacija Bitcoin profita u manje altcoine "u osnovi nestala", s volumenima parova altcoina denominiranih u Bitcoinu blizu najniže razine od 2021. U međuvremenu, 10 najboljih altcoina koji nisu stabilni coini sada čini oko 80.5% tržišne kapitalizacije koji nisu Bitcoin i stabilni coini , prema CryptoQuantu. Kaiko je izvijestio o sličnom grupiranju na burzama: u srpnju 2025. deset najvećih altcoina predstavljalo je 63% volumena trgovanja altcoinima , u odnosu na oko 50% nekoliko mjeseci ranije.
Pritisak prodaje dosegao je petogodišnje maksimume
Na strani prodaje, slika je jednako oštra. Analitičari Keyrocka pratili su 437 aktivnih parova altcoina Binance USDT i otkrili da je neto prodaja dosegla 90.6 milijardi dolara 18. lipnja 2026. , što je najviša razina u pet godina. Pokazatelj, koji mjeri jaz između agresivne kupnje i prodaje, bio je negativan 15 uzastopnih mjeseci. Jedini put kada je postao pozitivan bio je u svibnju 2021., blizu vrhunca posljednjeg ciklusa altcoina. Unatoč tome, altcoini su i dalje činili 51% volumena Binance terminskih ugovora 16. lipnja, što sugerira rotaciju od spot držanja do trgovanja derivatima, a ne potpuno napuštanje.
Analitičari Keyrocka opisali su ovo kao „rotacijsku trgovinu“, gdje ponuda spot altcoina slabi dok se špekulacije prebacuju na terminske ugovore. Također su ukazali na strukturne promjene poput prelaska s centraliziranih na decentralizirane burze i izvanburzovne trgovine, ali su priznali da je akumulacija spot tržišta „značajno pala“. Dominacija Bitcoina, na oko 56.6%, ostaje povišena, a čini se da se kapital konsolidira u Bitcoin ili se pomiče na marginu umjesto da se rotira u imovinu višeg rizika.
Mišljenja stručnjaka: Široka izmjenjiva sezona je stvar prošlosti
Predstavnici industrije sve su skeptičniji prema ponavljanju prošlih alternativnih sezona. Andrei Grachev, generalni direktor DWF Labsa, rekao je za Cointelegraph da tri čimbenika ubijaju široke alternativne sezonske rastove : prekomjerna ponuda tokena koji se natječu za ograničeni kapital, manja baza aktivnih sudionika i porast kripto ETF-ova. „Kapital se neće dovoljno brzo širiti da bi sve to podržao“, rekao je, predviđajući kraće narativne rastove i naglije rotacije sektora. Matt Hougan, glavni informatičar tvrtke Bitwise, složio se, napominjući da institucionalni kapital sada teče prema instrumentima koji donose prinos ili imovini s mjerljivim prihodom.
Analitičari poput Willyja Wooa i Arthura Hayesa također su se uključili. Woo vjeruje da će svaka sljedeća alternativna sezona biti slabija i utjecati samo na odabrane tokene, dok Hayes tvrdi da se alternativna sezona događa cijelo vrijeme - ali samo za određene tokene ili sektore. Markus Thielen iz 10x Researcha dodao je da bez jedne snažne naracije poput DeFi-ja u 2020. ili NFT-ova u 2021., rast može biti ograničen na pojedinačne sektore.
Mješoviti signali: Izolirani rastovi u odnosu na strukturne podatke
Unatoč medvjeđim strukturnim podacima, neki altcoini ostvarili su izvanredne rezultate. Toncoin (TON) porastao je za više od 100% u tjedan dana nakon što je izvršni direktor Telegrama Pavel Durov najavio da će platforma postati pokretačka snaga TON-a. Zcash (ZEC) dosegao je godišnji maksimum, a drugi tokeni poput Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) i Ondo (ONDO) također su zabilježili dobitke. Ovi potezi oživjeli su altseason razgovore na društvenim mrežama, a neki trgovci ukazuju na obrasce slične onima prije rasta 2021. godine.
Međutim, indeks sezone altcoina s BlockchainCentera trenutno iznosi 35, što je znatno ispod praga od 75 koji signalizira široku alternativnu sezonu. Novije očitanje iz drugog izvora stavlja indeks na 57 od 21. srpnja 2026. - još uvijek u prijelaznoj zoni. Par ETH/BTC dobio je oko 8% tijekom tjedna, ali ostaje 12.5% ispod razine od prije šest mjeseci. Dominacija Bitcoina teži prema 66%, a 14-dnevna korelacija između altcoina i Bitcoina nedavno je dosegla najnižu razinu od srpnja 2025., što ukazuje na selektivno nadmašivanje, a ne na sinkronizirani rast.
Dogecoin (DOGE) je blizu 0.195 USD, 70% ispod vrhunca iz 2025., a njegov oporavak ovisi o širem zamahu tijekom alternativne sezone. Analitičari napominju da će, ako dođe do rotacije, vjerojatno prvo ići u Ethereum, Solanu i tvrtke s velikom tržišnom kapitalizacijom, dok će meme coini zaostajati. Put do 0.50 USD za DOGE ostaje krhak i ovisi o tome hoće li Bitcoin probiti 90,000 USD i održati rotaciju kapitala.
Svi ovi podaci slikaju konzistentnu sliku: tržište altcoina prolazi kroz strukturnu transformaciju. Institucionalna dominacija, uporni pritisak prodaje i nedostatak ujedinjujućeg narativa čine široke alternativne sezone manje vjerojatnim. Iako će se izolirani rastovi nastaviti, dani zajedničkog rasta svakog altcoina mogli bi biti završeni. Investitori bi trebali pratiti održive padove dominacije Bitcoina, rastući indeks alternativne sezone iznad 75 i jačanje para ETH/BTC kao potvrdu bilo kakve stvarne rotacije. Do tada, tržište ostaje u stanju selektivne prilike, a ne raširene euforije.