- USDC je uspostavljen kao službena usklađena kotacijska imovina (AQA) u Hyperliquidu, zamjenjujući USDH kao osnovnu bazu likvidnosti.
- Coinbase preuzima ulogu USDC treasury deployera i upravitelja na Hyperliquidu pod AQAv2, dijeleći većinu rezervnog prinosa s protokolom.
- Tržišta USDH ulaze u postupno gašenje, s otkupom bez naknada u USDC ili fiat valute putem nadzorne ploče Native Markets.
- Hiperlikvidnost postiže dublju globalnu likvidnost i održivi model prihoda, dok kritičari dovode u pitanje centralizaciju i kompromise u upravljanju.
U potezu koji preoblikuje strukturu jednog od najaktivnijih mjesta za trgovanje derivatima na lancu, USDC je uzdignut na ulogu službene baze likvidnosti na hiperliquid mreži.Promjena, orkestrirana kroz nova integracija s Coinbaseom, pretvara stabilnu kriptovalutu podržanu dolarom u kanonsku kotacijsku imovinu za trgovanje, kolateral i tokove kapitala kroz protokol.
Umjesto samo zamjene jednog stabilnog kovanca za drugi, ažuriranje se folda USDC u dizajn temeljnog tržišta Hyperliquid-aCoinbase preuzima ulogu implementatora i upravitelja trezora za USDC na mreži, dok prethodni izvorni stablecoin USDH ulazi u planirani proces ukidanja. Za trgovce i kreatore to znači prelazak s okruženja s dva stablecoina na okruženje u kojem su likvidnost, prinos i upravljanje rizicima usredotočeni na jednu, široko prihvaćenu imovinu.
USDC postaje usklađena kotacijska imovina za hiperlikvidnost
Rekonfiguracija je izgrađena oko Hyperliquidovog okvira Aligned Quote Asset, sada u svom ažuriranom obliku poznatom kao AQAv2, koji označava USDC kao kanonsku kotacijsku imovinu na ključnim tržištima terminskih ugovora i derivata. Prema ovom modelu, USDC nije samo još jedan token za namirenje; on zapravo postaje standardna jedinica u kojoj se kotiraju cijene i koncentrira likvidnost.
Prema podacima koje su podijelili Coinbase i Hyperliquid, USDC već predstavlja oko 5 milijardi dolara u optjecaju ponude u mreži, što je otprilike dvostruko više od iznosa zabilježenog godinu ranije. To širenje pretvorilo je Hyperliquid u jedno od najkoncentriranijih okruženja na lancu za trgovanje derivatima temeljenim na USDC-u, gdje je stablecoin dugo bio dominantan oblik kolaterala čak i prije ovog redizajna.
Nazivanjem USDC-a usklađenom kotacijskom imovinom prema specifikaciji Hyperliquida HIP-4, protokol ima za cilj smanjiti fragmentaciju između konkurentskih imovina sličnih dolarimaUmjesto podjele likvidnosti između USDH i USDC, knjige narudžbi, kolateralni fondovi i tokovi kapitala sada se konvergiraju oko stablecoina koji već ima duboka globalna tržišta, ulazne i izlazne rampe za fiat valute i infrastrukturu na više burzi.
Coinbase je sažeo tezu u pratećoj objavi na blogu: na tržištu kapitala na lancu koje radi 24/7, Koncentriranje likvidnosti u jednom, prenosivom stablecoinu ima za cilj smanjiti nepotrebne konverzije., smanjuju trenje i pomažu kapitalu da se slobodnije kreće između centraliziranih mjesta i Hyperliquidovog okruženja na lancu.
Coinbase preuzima upravljanje riznicom USDC-a pod AQAv2
Središnji dio aranžmana je Coinbaseova nova uloga kao službeni implementator trezora i upravitelj za USDC unutar HyperliquidaPrema AQAv2, pružatelji trezorskih usluga poput Coinbasea nadgledaju raspoređivanje USDC rezervi povezanih s protokolom i dijele veliku većinu rezultirajućeg prinosa sa samim Hyperliquidom.
Ovaj mehanizam podjele prinosa izvorno je uvela tvrtka Native Markets putem USDH-a, ali AQAv2 donosi sličan dizajn prihoda izravno u integraciju USDC-aUmjesto nametanja izbora između visoko likvidnog vanjskog stabilnog kovanca i usko usklađene izvorne imovine s dijeljenjem prinosa, novi okvir pokušava spojiti obje karakteristike u jednu strukturu.
Praktično, to znači da je prihod ostvaren od rezervi koje podupiru USDC korišten u kontekstu hiperlikvidnosti usmjerava se natrag u protokol putem mehanizama poput Fonda za pomoć i HYPE otkupaHyperliquid je izjavio da je cilj osigurati održivi ekonomski model za mrežu, povezujući rast aktivnosti temeljenih na USDC-u s financiranjem na razini protokola i ublažavanjem rizika.
Kao dio učvršćivanja ove usklađenosti, i Coinbase i Circle su se obvezali na ulaganje HYPE-a, tokena upravljanja Hyperliquidom, kako bi aktivirao i podržao AQAv2 okvir. Coinbase je navodno povećao svoju uloženu HYPE poziciju iznad minimuma potrebnog za aktivaciju, signalizirajući dublji strateški odnos s protokolom i njegovim slojem upravljanja.
Circle, izdavatelj USDC-a, podržava tehničku stranu integracije putem svog protokola za prijenos među lancima (CCTP) i inicijativa poput Luk po krugu. CCTP obrađuje izvorno kretanje USDC-a kroz lanac, što trgovcima omogućuje izravnu povezanost između Hyperliquida i drugih mreža bez oslanjanja na tradicionalne mostove trećih strana, što može povećati latenciju i rizik.
USDH pada dok se Native Markets predaje Coinbaseu
Do ove tranzicije, Hyperliquidov interni stablecoin bio je USDH, izdaje Native MarketsUSDH je izgrađen kao prva velika implementacija izvornog AQA modela, usklađujući rast stablecoina s ekonomijom protokola razmjene dijeljenjem prinosa rezervi izravno na lancu.
Strategija Native Marketsa bila je prilagoditi stablecoin posebno potrebama Hyperliquidnog ekosustava. USDH je osmišljen kako bi prednosti prinosa i poravnanja zadržao "interno", umjesto oslanjanja na vanjsku imovinu čije bi rezerve mogle generirati prihod negdje drugdje. Međutim, u praksi su brzo širenje Hyperliquida i potražnja njegovih korisnika za dubokom, globalno dostupnom likvidnošću gurnuli infrastrukturu u drugom smjeru.
Kako se USDC etablirao kao glavna kolateralna imovina na mreži, pojavila se napetost: Graditelji i trgovci mogli bi iskoristiti veću likvidnost USDC-a, ali prinos rezervi i poticaji protokola ostali su vezani za USDH. AQAv2 se opisuje kao odgovor na tu napetost, učinkovito prenoseći značajke usklađivanja i prihoda USDH-a u dizajn usmjeren na USDC.
Prema novom sporazumu, Native Markets je prihvatio uvjete koji dati Coinbaseu pravo stjecanja imovine robne marke USDHIako USDH nije naglo ugašen, njegova uloga očito jenjava. Postojeća USDH tržišta nastavljaju s radom tijekom prijelaznog razdoblja, ali planirano je da se zatvaraju u fazama kako likvidnost i knjige narudžbi u potpunosti migriraju na USDC parove.
Hyperliquid je javno priznao temelje koje je postavio Native Markets, napominjući da Mehanizmi i uvidi razvijeni za USDH bili su ključni u omogućavanju AQAv2Čak i dok se USDH postupno ukida kao aktivna trgovačka i kotacijska imovina, protokol sugerira da će konceptualni i tehnički temelji koje je uveo ostati u novom okviru usmjerenom na USDC.
Migracijski put za vlasnike USDH-a i sudionike na tržištu
Za korisnike koji trenutno posjeduju USDH, uključeni timovi opisuju migraciju kao „glatko“ i osmišljeno kako bi se izbjegli poremećaji u trgovanjuNative Markets održava službenu nadzornu ploču na USDH.com gdje korisnici mogu unovčiti USDH u USDC po nominalnoj vrijednosti, bez naknada za konverziju, a također mogu pristupiti opcijama isplate fiat valute tijekom prijelaznog razdoblja.
Kroz cijelu ovu fazu, Tržišta USDH ostaju aktivna, ali će se postupno dekomisioniratiRaspored zatvaranja koordinira se s implementatorima Hyperliquidovih HIP-3 i HIP-1 prijedloga, koji pokrivaju elemente poput migracije knjiga narudžbi i ažuriranja integracija koje se oslanjaju na USDH na tržišta temeljena na USDC-u.
Kako bi se ublažio utjecaj na developere i pružatelje likvidnosti, Hyper Foundation je nudeći bespovratna sredstva implementatorima HIP-3 i HIP-1 te graditeljima koji su integrirali USDHOve potpore namijenjene su pokrivanju troškova migracije i prepoznavanju timova koji su odlučili graditi na originalnoj postavci stablecoina Hyperliquida, ali se sada moraju prilagoditi arhitekturi usmjerenoj na USDC.
Tijekom smirivanja, Native Markets nastavlja podržavati sekundarnu likvidnost u paru USDH/USDC, što pomaže u održavanju fluidnosti puteva otkupa za veće vlasnike. Istovremeno, potvrde za rezervnu potporu USDH-a ostaju dostupne i očekuje se da će se redovito ažurirati dok se svaki USDH token ne otkupi ili ukloni iz optjecaja.
Coinbase je ponovio da će u narednim mjesecima Korisnici će moći unovčiti USDH za USDC ili fiat bez ikakvih naknada putem nadzorne ploče Native Markets.To jamstvo ima za cilj dati trgovcima i institucijama dovoljno prostora za prilagodbu pozicija, migraciju strategija i preradu modela rizika oko USDC-a bez žurbe s nepovoljnim izlascima.
Implikacije za trgovce, likvidnost i dizajn tržišta
Iz perspektive korisnika, najvidljivija promjena je ta što Hyperliquid se na svojim glavnim tržištima konvergira oko jednog stabilnog kovancaUmjesto navigacije između USDC i USDH mjesta trgovanja, trgovci će USDC vidjeti kao kotacijsku i kolateralnu valutu za vodeće terminske ugovore i derivate protokola.
Hyperliquid tvrdi da bi ova konsolidacija trebala dovesti do dublja, kontinuiranija likvidnost u parovima kotiranim na USDC valuti, smanjujući klizanje i poboljšavajući kvalitetu izvršenja, posebno za veće naloge. Budući da je USDC već široko distribuiran i podržan na centraliziranim burzama i DeFi platformama, također sudionicima na tržištu daje izravniji put za premještanje kapitala u i iz hiperlikvidnosti.
Što se tiče povezivosti, Circleov Cross-Chain Transfer Protocol igra ključnu ulogu. CCTP omogućuje izvorne USDC transfere između Hyperliquida i drugih podržanih lanaca bez oslanjanja na zapakirane reprezentacije ili mostove trećih strana. Ta postavka ima za cilj smanjiti operativnu složenost za profesionalne trgovačke tvrtke koje usmjeravaju likvidnost preko više mreža i mjesta.
Za institucije, kombinacija Coinbaseovog pristupa fiat valuti i Hyperliquidovog okruženja derivata na lancu učinkovito pretvara USDC u središnji dio infrastrukture koji povezuje oba svijetaUmjesto da se stablecoin tretira samo kao token za poravnanje, nova arhitektura ga pozicionira kao okosnicu određivanja cijena, kolateralizacije i trezorskih operacija na protokolu.
Ova promjena također ima implikacije na dizajn. Evolucija hipertekućine ilustrira kako Stablecoini su postali strateški izbori u tržišnoj arhitekturi, ne samo pozadinske „vodovodne instalacije“. Odabir USDC-a kao usklađene kotirane imovine, zajedno s podjelom prinosa prema AQAv2, odražava širi trend u industriji gdje izbor osnovnog stabilnog kovanca utječe na upravljanje, raspodjelu prihoda i ravnotežu između decentralizacije i institucionalne integracije.
Ekonomski utjecaj na HYPE i održivost protokola
Objava se poklopila sa značajnim pomakom u HYPE, Hyperliquidov izvorni upravljački tokenU satima nakon vijesti, cijena HYPE-a navodno je porasla za oko 6.5%, dosegnuvši otprilike 41.62 USD u vrijeme navedeno u izvornim izvješćima. Iako cijene tokena određuju mnogi čimbenici, čini se da tržište reagira na percepciju ojačane ekonomije protokola.
Dio te percepcije proizlazi iz toga kako AQAv2 recirkulira prinos iz USDC rezervi natrag u hiperlikvidnostUmjesto da dopusti da se taj prihod obračunava isključivo vanjskim izdavateljima ili posrednicima, okvir usmjerava značajan udio prema Fondu za pomoć i potencijalnim otkupima HYPE-a, dajući protokolu jasniju osnovu prihoda vezanu uz trgovačku aktivnost.
Fond za pomoć osmišljen je da djeluje kao tampon i mehanizam podrške za ekosustav, koji pokriva scenarije poput ekstremnih tržišnih događaja, nedostatka likvidnosti ili drugih stresova koji mogu utjecati na integritet tržišta na lancu. S prinosom povezanim s USDC-om koji se ulijeva u ovu strukturu, zagovornici tvrde da je Hyperliquid bolje pozicioniran za rješavanje volatilnosti, a istovremeno potiče rast.
Osim fonda, povezivanje s Coinbaseom i Circleom proširuje veze mreže na fiat pristupnici, infrastruktura regulatorne razine i veliki pružatelji likvidnostiZa neke sudionike, ovo se vidi kao način poboljšanja otpornosti i legitimnosti; za druge, to postavlja pitanja o tome koliki će utjecaj imati veliki centralizirani entiteti na evoluciju protokola koji se predstavlja kao on-chain i bez dozvola.
Što se tiče sirovih brojki, razmjer USDC-a na hiperlikvidnosti znači da Čak i skromni prinosi od rezervi mogu se pretvoriti u značajan ponavljajući prihod za protokol. S obzirom na to da se ponuda USDC-a na mreži otprilike udvostručila u odnosu na prethodnu godinu, među podupirateljima se nadaju da bi kombinacija rasta volumena i usmjeravanja prihoda AQAv2 mogla poduprijeti robusniji ekonomski model nego što je to bilo moguće s manjom bazom USDH-a.
Podrška, skepticizam i rasprava o centralizaciji
Nisu svi raširenih ruku dočekali promjenu. Na društvenoj mreži X, nekoliko trgovaca i promatrača izrazilo je zabrinutost zbog onoga što smatraju sve većom centralizacijom ključne infrastrukture HyperliquidaNjihove kritike manje se usredotočuju na tehničke prednosti USDC-a, a više na dinamiku upravljanja i ulogu velikih korporativnih igrača.
Trgovac Akira Noma, na primjer, s dozom ironije komentirao je da Hyperliquid je proveo godinu dana objašnjavajući zašto je USDH superiorniji od USDC-a, samo da bi ga sada zamijenio i dopustio USDH-u da nestane. Prema njegovom mišljenju, optimistično tumačenje je da su glavni operateri „došli za pregovarački stol“, dok je skeptičnije mišljenje da su ti isti operateri „kupili stol“, što dovodi u pitanje koliko je istinske decentralizacije još uvijek uopće.
Drugi korisnik na X-u, koji je objavio pod imenom @Smallro_man, tvrdio je da Proces upravljanja oko stvaranja izvornog stabilnog kova za Hyperliquid završio je lošePo njegovom mišljenju, izvorni pokušaj stvaranja stabilne kriptovalute orijentirane na zajednicu rezultirao je USDH-om, samo da bi centralizirana tvrtka koja nije izravno sudjelovala u tom natjecanju na kraju intervenirala i stekla povezanu imovinu brenda. Za kritičare, ovaj slijed izaziva sumnju u ozbiljnost upravljanja na lancu u praksi.
Frank Chaparro, direktor trgovačke tvrtke GSR, dodao je širu tržišnu perspektivu sugerirajući da Hiperlikvidnost postupno smanjuje tržišni udio centraliziranih burziNjegova primjedba naglašava konkurentsku pozadinu: kako mjesta trgovanja na lancu rastu u likvidnosti i sofisticiranosti, tradicionalne burze prisiljene su nositi se s modelom gdje se poravnanje i transparentnost znatno razlikuju od tradicionalnih postavki.
Ovi kritički glasovi ne nužno opovrgavaju operativne prednosti integracije USDC-a, ali ističu kompromisi između učinkovitosti, dubine kapitala i ideala decentralizacijeZa neke u kripto ekosustavu, čvršća usklađenost s velikim, reguliranim posrednicima znak je zrelosti; za druge riskira razvodnjavanje izvornog etosa financiranja bez dopuštenja.
Unatoč kontroverzama, uključene strane sporazum definiraju kao korak prema integriranijim, 24-satnim globalnim tržištima kapitala izgrađenim na lancuHyperliquid se nastavlja pozicionirati kao vodeće mjesto za trgovanje derivatima, Coinbase i Circle proširuju doseg USDC-a dublje u okruženja DeFi stila, a Native Markets prelazi iz aktivnog izdavatelja stabilnih kovanica u suradnika čiji su eksperimenti pomogli oblikovati sljedeću iteraciju dizajna protokola.
U tom kontekstu, hiperlikvidni ekosustav sada kruži oko USDC-a kao središnje obračunske jedinice, kolaterala i likvidnosti, s Coinbaseom u središtu trezorskih operacija i AQAv2 koji povezuje prinos rezervi natrag u protokol. Zagovornici ističu da čišći tokovi kapitala, ujedinjena tržišta i jasniji model prihoda, dok skeptici pomno prate kako će se upravljanje, kontrola i korisničko iskustvo razvijati dok USDC učvršćuje svoju ulogu službene baze likvidnosti mreže.
