- Bitmine memiliki 5.8 juta ETH (4.8% dari total pasokan) dan telah mempertaruhkan 85% dari kepemilikannya melalui platform MAVAN.
- Operasi staking diproyeksikan menghasilkan pendapatan tahunan sekitar $247 juta berdasarkan imbal hasil saat ini.
- Perusahaan telah membeli kembali 16.1 juta saham biasa sejak Juli 2026 di bawah program pembelian kembali senilai $4 miliar.
- Konsentrasi staking meningkatkan risiko antrian keluar, meskipun peningkatan Glamsterdam yang akan datang mungkin dapat mengurangi risiko tersebut sebagian.
Bitmine Immersion Technologies telah memperkuat posisinya sebagai pemegang Ethereum korporat terbesar di dunia, dengan perbendaharaannya kini berisi 5,797,813 ETH per awal Agustus 2026. Jumlah tersebut mewakili sekitar 4.8% dari total pasokan Ethereum yang beredar sebanyak 120.7 juta token, menempatkan perusahaan tersebut dalam jangkauan pencapaian target yang mereka tetapkan sendiri, yaitu “Alchemy of 5%”. Sebagian besar kepemilikan tersebut—sekitar 4.9 juta ETH—telah dipertaruhkan melalui platform MAVAN milik perusahaan , menghasilkan aliran imbalan staking yang stabil.
Perusahaan tersebut telah melakukan pembelian besar-besaran setiap minggu sejak meluncurkan Strategi Perbendaharaan Ethereum pada Juni 2025, dan pengungkapan terbaru menunjukkan bahwa mereka menambahkan 10,399 ETH hanya dalam seminggu terakhir. Bersamaan dengan akumulasi tersebut, Bitmine juga secara agresif membeli kembali sahamnya sendiri, dengan membeli kembali 4.5 juta saham biasa dalam periode yang sama. Ketua Tom Lee menunjuk pada kinerja relatif Ethereum yang kuat terhadap Nasdaq 100 sebagai alasan utama keyakinan yang berkelanjutan, mencatat bahwa ETH mengungguli indeks tersebut sebesar 25 poin persentase pada Juli 2026.
Strategi Kepemilikan dan Akumulasi Ethereum
Total portofolio kripto Bitmine, yang mencakup 209 Bitcoin, $173 juta dalam bentuk tunai dan sekuritas yang dapat diperdagangkan , serta kepemilikan strategis di Beast Industries dan Eightco Holdings, bernilai sekitar $11.3 miliar . Komponen Ethereum saja bernilai sekitar $10.9 miliar dengan harga referensi $1,880 per ETH. Target yang dinyatakan perusahaan adalah memiliki 5% dari seluruh ETH yang beredar, dan dengan kepemilikan saat ini sebesar 4.8%, mereka telah mencapai 96% dari target tersebut setelah 13 bulan ekspansi perbendaharaan Ethereum yang konsisten . Lee menggambarkan strategi ini sebagai taruhan jangka panjang pada peran Ethereum sebagai lapisan dasar untuk keuangan terdesentralisasi dan tokenisasi.
Operasi Staking dan Proyeksi Pendapatan
Dari 5.8 juta ETH yang dimiliki, 4,917,189 ETH saat ini dipertaruhkan (staked) , mewakili tingkat pemanfaatan sebesar 85%. Posisi yang dipertaruhkan ini bernilai sekitar $9.2 miliar dan diproyeksikan menghasilkan pendapatan staking tahunan sekitar $247 juta berdasarkan imbal hasil 7 hari sebesar 2.67%. Jika semua ETH Bitmine dipertaruhkan sepenuhnya melalui MAVAN dan para mitranya, imbalan tahunan dapat meningkat hingga $291 juta. Platform MAVAN, yang awalnya dibangun untuk mendukung perbendaharaan Bitmine sendiri, kini diposisikan untuk melayani investor institusional dan kustodian yang mencari infrastruktur staking berkualitas tinggi. Operasi staking perusahaan telah menjadikannya pemegang staking Ethereum terbesar di dunia, sebuah fakta yang telah menuai pujian dan pengawasan.
Program Pembelian Kembali Saham dan Kinerja Pasar
Bitmine juga aktif di pasar ekuitas. Di bawah program pembelian kembali saham senilai $4 miliar yang telah disetujui sebelumnya , perusahaan telah membeli kembali 16.1 juta saham biasa sejak 1 Juli 2026, termasuk 4.5 juta pada minggu terakhir. Manajemen percaya bahwa saham tersebut undervalued relatif terhadap kepemilikan Ethereum dan pendapatan staking di masa depan. Perusahaan ini juga ditambahkan ke indeks Russell 1000, sebuah langkah yang diharapkan dapat menarik lebih banyak modal institusional. Namun, saham BMNR menghadapi tantangan; saham tersebut diperdagangkan sekitar $17 pada awal Agustus, turun lebih dari 44% year-to-date, mencerminkan penurunan kripto yang lebih luas dan kerugian yang belum terealisasi pada posisi ETH-nya. Analis di B. Riley mempertahankan peringkat Beli tetapi memangkas target harga mereka menjadi $25, dengan alasan ketergantungan pada harga Ethereum dan kekhawatiran struktur modal.
Konsentrasi Staking dan Risiko Jaringan
Posisi staking Bitmine yang dominan telah menimbulkan pertanyaan tentang kesehatan jaringan. Dengan hampir 5 juta ETH yang di-staking, perusahaan ini menyumbang sekitar 12% dari seluruh ETH yang di-staking. Jika terjadi tekanan finansial—seperti kebutuhan untuk memenuhi kewajiban dividen saham preferen—pelepasan staking secara paksa dapat memicu kemacetan antrian keluar yang signifikan. Insiden Kiln pada tahun 2025, di mana 1.6 juta ETH dilepas dari staking, mendorong waktu tunggu keluar hingga hampir 50 hari. Likuidasi sebagian oleh Bitmine dapat memiliki efek serupa atau lebih buruk. Peningkatan Glamsterdam yang akan datang, yang diharapkan pada Q4 2026, mencakup EIP-8061, yang akan menghapus batas keluar dan meningkatkan batas churn keluar hingga empat kali lipat, berpotensi mengurangi risiko di sisi keluar. Namun, kemacetan antrian masuk tetap tidak teratasi, dan dampak Bitmine pada antrian validator dapat membuat waktu tunggu masuk tetap tinggi. Ketergantungan struktural ini berarti bahwa validator lain secara tidak langsung terpapar pada kesehatan keuangan Bitmine , sebuah risiko yang mungkin belum sepenuhnya diperhitungkan oleh banyak pelaku pasar.
Strategi Bitmine telah menjadikannya barometer adopsi Ethereum oleh perusahaan. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan staking sambil memegang perbendaharaan yang sangat besar memberikan proposisi nilai yang unik, tetapi juga memperkenalkan risiko konsentrasi yang harus dihadapi oleh ekosistem Ethereum yang lebih luas. Dengan "Alkimia 5%" yang hampir tercapai, fase selanjutnya akan menguji apakah infrastruktur jaringan dapat menangani skala keterlibatan satu entitas, dan apakah pasar terus menghargai taruhan terkonsentrasi semacam itu pada masa depan Ethereum.
