21Shares mendaftarkan ETF Hyperliquid (HYPE) pertama di Nasdaq dan membuka gerbang teregulasi ke THYP dan TXXH.

Cryptolog » Koin » 21Shares mendaftarkan ETF Hyperliquid (HYPE) pertama di Nasdaq dan membuka gerbang teregulasi ke THYP dan TXXH

Kehadiran produk Hyperliquid dari 21Shares di Nasdaq menandai langkah baru dalam transisi antara derivatif on-chain dan pasar ETF tradisional di Amerika Serikat. Dengan debut ETF Hyperliquid 21Shares dengan kode saham THYP, investor AS kini memiliki akses ke instrumen spot yang melacak HYPE, token asli dari protokol Hyperliquid, melalui format terdaftar yang sudah dikenal.

Yang menonjol adalah THYP menggabungkan dukungan fisik dengan staking terintegrasi , sebuah fitur yang masih jarang ditemukan di antara produk yang diperdagangkan di bursa. Bersamaan dengan THYP, 21Shares juga memperkenalkan opsi leverage, yaitu 21Shares 2x Long HYPE ETF (TXXH), yang memberikan cara bagi para trader yang lebih agresif untuk memperkuat pergerakan harian token sambil tetap berada di dalam infrastruktur pasar yang teregulasi.

Detail peluncuran: Debut THYP dan struktur dasarnya

21Shares secara resmi mengumumkan pencatatan THYP di Nasdaq pada 12 Mei 2026, memposisikannya sebagai ETF spot AS pertama yang memberikan eksposur langsung ke HYPE. Data perdagangan yang dibagikan oleh cabang AS dari 21Shares menunjukkan bahwa produk tersebut mencatat volume perdagangan hari pertama sekitar 1.8 juta dolar dan arus masuk bersih sekitar 1.2 juta dolar, sebuah awal yang digambarkan oleh komentator pasar sebagai solid untuk aset kripto khusus.

ETF ini terstruktur sebagai grantor trust yang memegang token HYPE sebenarnya , bukan sebagai dana yang terdaftar di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi AS tahun 1940. Struktur tersebut, yang diatur di bawah Undang-Undang Sekuritas tahun 1933, memungkinkan instrumen ini untuk secara pasif melacak harga token yang mendasarinya dan menggabungkan staking, tetapi juga berarti bahwa THYP tidak menikmati perlindungan peraturan yang sama seperti perusahaan investasi yang terdaftar sepenuhnya.

Menurut dokumentasi produk, THYP diperdagangkan di Nasdaq dengan ISIN US90137V1089 . Sponsor mengenakan biaya manajemen sebesar 0.30% per tahun, yang oleh 21Shares digambarkan sebagai biaya manajemen terendah di antara ETF yang berfokus pada Hyperliquid per tanggal 12 Mei. Rasio biaya tersebut sejalan dengan ETP kripto terbaru lainnya yang menargetkan investor yang sensitif terhadap biaya berkelanjutan.

Pengelolaan aset yang mendasarinya ditangani oleh Anchorage Digital Bank dan BitGo Bank & Trust . Kedua kustodian tersebut menggunakan pengaturan penyimpanan dingin (cold-storage) dan menyediakan cakupan asuransi gabungan hingga 350 juta dolar terhadap pencurian dan penipuan, sebuah poin yang ditekankan oleh 21Shares sebagai bagian dari kerangka manajemen risiko seputar produk tersebut.

Staking terintegrasi: bagaimana THYP berupaya mendapatkan imbal hasil tambahan.

Salah satu fitur pembeda THYP adalah bahwa trust tersebut dapat mempertaruhkan sebagian dari kepemilikan HYPE-nya untuk mendapatkan imbalan protokol. Materi produk menunjukkan bahwa, dalam kondisi normal, antara 30% dan 70% dari HYPE dalam portofolio dapat didelegasikan untuk dipertaruhkan melalui penyedia Figment Inc., dengan opsi bagi 21Shares untuk meningkatkan porsi tersebut hingga 100% jika dianggap sesuai.

Keuntungan yang dihasilkan dari staking dibagi antara dana dan validator. Sekitar 70% dari hasil staking masuk ke dalam dana perwalian , sementara sekitar 30% diberikan kepada Figment sebagai kompensasi atas layanan validasi. Keuntungan tersebut tidak didistribusikan sebagai dividen tunai kepada pemegang saham individu; sebaliknya, keuntungan tersebut dibayarkan ke dalam dana perwalian dan dimaksudkan untuk tercermin dalam nilai aset bersih dana tersebut dari waktu ke waktu.

21Shares mencatat bahwa aktivitas staking tunduk pada periode penguncian dan pelepasan ikatan , yang dapat memengaruhi seberapa cepat ETF dapat menyesuaikan saldo staking-nya. Pada gilirannya, ini dapat memengaruhi likuiditas selama periode tekanan pasar, karena beberapa aset mungkin tidak segera tersedia untuk dijual atau ditebus ketika jendela pelepasan ikatan berlaku.

Untuk mengelola arus pasar primer, THYP menggunakan keranjang pembuatan dan penebusan sebanyak 10,000 saham yang hanya tersedia untuk peserta yang berwenang. Nilai indikatif ETF dirancang untuk mengikuti indeks referensi Hyperliquid khusus untuk HYPE, sementara perdagangan pasar sekunder berlangsung pada harga pasar, yang dapat menyimpang dari nilai aset bersih yang mendasarinya.

TXXH: ETF Likuiditas Tinggi 2x dengan Leverage

Bersamaan dengan produk spot, 21Shares telah meluncurkan 21Shares 2x Long HYPE ETF, TXXH , yang dirancang untuk investor yang mencari eksposur yang lebih besar terhadap kinerja harian token tersebut. TXXH bertujuan untuk memberikan pengembalian harian sekitar dua kali lipat dari HYPE, menjadikannya instrumen yang lebih taktis yang ditujukan untuk strategi jangka pendek daripada alokasi beli dan tahan.

TXXH mengenakan biaya manajemen sebesar 1.89% , jauh lebih tinggi daripada THYP, yang mencerminkan kompleksitas dan biaya tambahan yang terlibat dalam mempertahankan eksposur leverage. Tidak seperti THYP, yang diorganisir sebagai ETP spot berdasarkan Undang-Undang 1933, TXXH beroperasi sebagai dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940, sehingga berada di bawah rezim pengawasan yang berbeda dan lebih ketat.

Dana leverage diluncurkan pada 30 April 2026 , tak lama sebelum debut resmi THYP, memberikan 21Shares gambaran awal tentang minat pasar terhadap strategi yang terkait dengan Hyperliquid. Dengan menggabungkan trust bergaya spot dengan produk 2x, penerbit secara sengaja menargetkan dua jenis investor yang berbeda: mereka yang lebih menyukai eksposur yang relatif mudah terhadap ekosistem, dan mereka yang bersedia menangani risiko tambahan dari leverage dan penyeimbangan ulang harian.

Para pengamat industri seperti Nate Geraci, presiden NovaDius Wealth, telah menunjukkan bahwa keberadaan ETF pendamping dengan leverage 2x memperluas perangkat bagi para trader, tetapi juga menuntut manajemen risiko yang lebih hati-hati dari siapa pun yang menggunakan TXXH sebagai bagian dari portofolio.

Profil risiko: volatilitas, bahaya staking, dan batasan struktural.

21Shares mendedikasikan sebagian besar dokumentasinya untuk pengungkapan risiko seputar THYP dan TXXH . Khusus untuk THYP, prospektus tersebut menggarisbawahi bahwa produk ini mungkin tidak cocok untuk investor yang tidak dapat mentolerir kemungkinan kerugian besar, termasuk kehilangan modal sepenuhnya.

Token HYPE telah menunjukkan volatilitas tahunan di atas 126% , level yang jauh melampaui apa yang dialami sebagian besar tolok ukur ekuitas tradisional. Fluktuasi harga yang tajam, kesenjangan likuiditas, dan perubahan cepat dalam sentimen pasar dapat menyebabkan pergerakan yang signifikan pada harga saham ETF, baik dalam satu hari maupun dalam jangka waktu yang lebih panjang.

Selain volatilitas harga, staking memperkenalkan lapisan risiko tambahan . Dana perwalian menghadapi potensi penalti jika validator berkinerja buruk atau terlibat dalam perilaku yang mengakibatkan pemotongan (slashing). Periode penguncian dan penundaan saat melepaskan token yang dipertaruhkan juga dapat memperlambat kemampuan dana untuk memenuhi permintaan penebusan besar dengan cepat, terutama di pasar yang tertekan di mana banyak investor mungkin mencoba untuk keluar sekaligus.

Elemen struktural lainnya adalah bahwa saham THYP diperdagangkan pada harga pasar, bukan langsung pada nilai aset bersih (NAV) . Investor individu tidak dapat menebus saham secara langsung dengan trust tersebut, yang berarti bahwa premi atau diskon terhadap nilai aset bersih dapat muncul di pasar sekunder, terutama ketika volume perdagangan tipis atau sentimen berubah secara tiba-tiba.

Karena THYP diorganisasikan sebagai grantor trust dan tidak terdaftar sebagai perusahaan investasi berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940 , maka THYP tidak menawarkan perlindungan regulasi yang sama seperti reksa dana atau ETF konvensional. Sebaliknya, TXXH beroperasi di bawah Undang-Undang tahun 1940, sehingga mendapat manfaat dari kerangka kerja tersebut tetapi juga tunduk pada pembatasan dan persyaratan pengawasan yang berlaku.

Peran Hyperliquid dalam lanskap derivatif on-chain.

Keputusan untuk membangun produk di sekitar HYPE terkait erat dengan semakin berkembangnya jejak Hyperliquid di pasar derivatif DeFi . Protokol ini memposisikan dirinya sebagai bursa terdesentralisasi generasi berikutnya, yang mengkhususkan diri dalam kontrak berjangka abadi di seluruh aset kripto asli dan aset tradisional yang di tokenisasi.

Data yang disorot oleh 21Shares menunjukkan bahwa Hyperliquid memproses volume perdagangan harian rata-rata sekitar 8 miliar dolar dan mengendalikan lebih dari setengah dari posisi terbuka dalam kontrak perpetual terdesentralisasi. Sejak diluncurkan, platform ini dilaporkan telah mengumpulkan total volume perdagangan lebih dari 4 triliun dolar, metrik yang telah membantu menarik perhatian institusional dan penerbit ETF.

Salah satu fitur utama platform ini adalah arsitektur perdagangan berbasis order book , yang menggabungkan penyelesaian on-chain dengan order book terpusat secara real-time. Pendekatan ini membedakan Hyperliquid dari banyak protokol DeFi yang terutama bergantung pada pembuat pasar otomatis atau sangat bergantung pada oracle harga untuk eksekusi, dan dipandang oleh sebagian orang sebagai lebih dekat, dalam hal pengalaman pengguna, dengan bursa terpusat.

Hyperliquid juga telah melihat adopsi yang kuat dalam versi tokenisasi dari instrumen pasar tradisional , khususnya kontrak yang terkait dengan patokan minyak seperti Brent dan WTI, serta produk yang terkait dengan logam mulia dan ekuitas yang di tokenisasi. Kemampuan untuk memperdagangkan eksposur ini secara 24/7 telah menjadi relevan dalam periode ketegangan geopolitik yang meningkat dan volatilitas harga komoditas.

Menurut angka yang dibagikan oleh 21Shares, lebih dari 76% dari pasokan token HYPE dialokasikan untuk komunitas , sementara token tim tetap terkunci hingga tahun 2028. Protokol ini dilaporkan menghasilkan lebih dari 56 juta dolar per bulan dalam biaya perdagangan, dengan lebih dari 95% dari jumlah tersebut digunakan untuk pembelian kembali HYPE di pasar terbuka setiap hari, memperkuat hubungan antara aktivitas platform dan aliran token.

Reaksi pasar, arus, dan pengajuan ETF yang bersaing

Pada hari perdagangan pertama THYP, data on-chain dan pasar menunjukkan bahwa harga HYPE sempat naik di atas 42 dolar sebelum sebagian turun kembali. Sekitar waktu berita ini disusun, token tersebut diperdagangkan di area rendah 40 dolar, dengan fluktuasi intraday yang lazim untuk jenis aset ini.

James Seyffart, analis ETF di Bloomberg, mencatat bahwa THYP mencapai volume perdagangan sekitar 750,000 dolar dalam waktu sekitar dua setengah jam setelah pasar dibuka. Pada penutupan, total 1.8 juta dolar menempatkan peluncuran tersebut dalam kisaran yang ia sebut sebagai "sangat solid" untuk ETF baru, meskipun masih jauh di bawah debut produk kripto terbesar baru-baru ini.

Sebagai konteks, peluncuran lain telah mencatatkan angka yang jauh lebih tinggi. ETF staking Bitwise Solana (BSOL) , misalnya, mencatatkan volume perdagangan hari pertama sekitar 56 juta dolar pada Oktober 2025, sementara ETF Bitcoin Morgan Stanley (MSBT) menghasilkan sekitar 34 juta dolar pada hari pembukaannya di April 2026. THYP, sebagai perbandingan, mengikuti aset yang lebih kecil dan kurang banyak dimiliki, yang secara alami membatasi potensi basis awalnya.

Pencatatan saham THYP juga terjadi di tengah lingkungan yang sedikit membaik untuk produk investasi kripto . ETF Bitcoin AS menarik hampir 2 miliar dolar pada April 2026, membalikkan arus keluar bersih selama beberapa bulan dan mendorong arus kumulatif untuk tahun ini kembali ke wilayah positif, sebuah konteks yang dapat membantu mendukung minat pada penawaran yang lebih khusus.

Peluncuran Hyperliquid tidak terjadi secara terisolasi. Manajer aset Bitwise dan Grayscale mengajukan S-1 untuk mendaftarkan ETF spot Hyperliquid dengan kode saham BHYP dan GHYP, masing-masing. Para pelaku pasar mengamati bagaimana arus awal ke THYP berkembang, karena hal ini dapat memengaruhi seberapa agresif para pesaing bergerak maju dan bagaimana biaya atau desain produk berkembang sebagai respons.

Siapa target pasar produk-produk ini dan apa yang harus diwaspadai selanjutnya?

Dalam komunikasi seputar peluncurannya, 21Shares menggambarkan THYP dan TXXH sebagai alat yang dirancang untuk menjembatani investor tradisional ke dalam ekosistem Hyperliquid . Bagi mereka yang lebih memilih untuk tidak berurusan dengan penyimpanan sendiri, kunci pribadi, atau antarmuka on-chain, ETF yang terdaftar dapat terasa lebih mudah diakses sambil tetap mempertahankan hubungan langsung dengan token yang mendasarinya.

THYP, dengan eksposur spot dan staking terintegrasi, diposisikan sebagai pintu gerbang bagi investor yang mencari hubungan yang lebih langsung dengan HYPE , berpotensi untuk alokasi jangka menengah atau untuk digunakan bersama portofolio kripto yang lebih luas. Sebaliknya, TXXH secara eksplisit ditujukan untuk investor dengan toleransi risiko yang lebih tinggi yang memahami mekanisme leverage harian dan merasa nyaman dengan kemungkinan keuntungan dan kerugian yang diperbesar.

Para eksekutif perusahaan telah menggarisbawahi peran Hyperliquid di pasar derivatif DeFi sebagai alasan utama untuk membawa produk-produk ini ke Nasdaq. Andres Valencia, wakil presiden eksekutif untuk Manajemen Investasi di 21Shares, menggambarkan protokol tersebut sebagai pusat likuiditas global untuk derivatif terdesentralisasi dan berpendapat bahwa ETF baru ini membantu mempersempit kesenjangan antara investor AS dan infrastruktur on-chain tersebut.

Ke depan, para analis menunjuk beberapa indikator yang perlu dipantau: arus masuk bersih dan volume perdagangan di THYP dan TXXH , seberapa dekat dana tersebut mengikuti token yang mendasarinya, dampak imbalan staking terhadap kinerja, dan apakah platform pialang besar memilih untuk mencantumkan produk tersebut untuk klien mereka. Perilaku HYPE sendiri—yang masih diperdagangkan di bawah harga tertinggi sepanjang masa yang tercatat pada September 2025—juga akan membentuk persepsi terhadap ETF baru ini.

Secara keseluruhan, peluncuran THYP dan TXXH menempatkan Hyperliquid dan token HYPE-nya tepat di radar pasar yang teregulasi . Dengan menggabungkan eksposur spot, mekanisme staking, dan, dalam kasus TXXH, leverage, 21Shares telah menciptakan serangkaian instrumen yang membawa beberapa aktivitas DeFi yang lebih khusus ke dalam wadah ETF, sekaligus menjelaskan risiko dan nuansa struktural terkait bagi mereka yang mempertimbangkan untuk berpartisipasi.

Artikel terkait:

Grayscale mengajukan berkas S-1 untuk ETF HYPE berbasis Hyperliquid di Nasdaq.