Benchmark inicia cobertura de Securitize con recomendación de compra y apuesta por la tokenización

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El movimiento más reciente de la banca de inversión en el espacio de los activos digitales coloca a Securitize en el centro del debate sobre la tokenización y el futuro de los mercados de capitales. La firma, con sede en Miami y especializada en representar activos tradicionales en formato digital, se prepara para dar el salto a cotizar en Nasdaq a través de una fusión con un vehículo de propósito especial.

En este contexto, la firma de análisis Benchmark ha decidido iniciar cobertura sobre Cantor Equity Partners II, el SPAC que tiene previsto fusionarse con Securitize, otorgándole una calificación inicial de “Compra”. El banco de inversión ve a la compañía como una candidata destacada para capitalizar la transición desde la infraestructura financiera heredada hacia un modelo apoyado en cadenas de bloques y mercados tokenizados operativos casi sin interrupciones.

Benchmark arranca cobertura con recomendación de compra

De acuerdo con los analistas de Benchmark, Cantor Equity Partners II, el vehículo que se fusionará con Securitize, recibe una recomendación de “Buy” (Compra), reflejando la convicción de que el negocio combinado podría beneficiarse de un entorno en el que la tokenización está ganando tracción entre grandes instituciones y emisores tradicionales.

La decisión de iniciar cobertura llega en un momento en el que varias compañías vinculadas al ecosistema cripto y de activos digitales han llegado a los mercados públicos, aun con un entorno de mercado más bien tibio. Mientras algunas firmas nativas del sector, como Kraken, han optado por retrasar sus planes de cotización, los analistas de Benchmark consideran que Securitize se sitúa en una posición singular al centrarse en la infraestructura de los mercados de capitales más que en productos cripto al uso.

En su informe, los expertos describen a Securitize como una “pure-play” de tokenización, es decir, una apuesta casi directa sobre la adopción de esta tecnología en la arquitectura financiera global. Destacan especialmente que su propuesta no se limita a un uso puntual de blockchain, sino que abarca el ciclo completo de vida de los valores: desde la emisión, pasando por la custodia y el cumplimiento normativo, hasta la negociación y el servicio posterior.

Esta visión se traduce en una tesis de inversión que, aunque mantiene un tono optimista, intenta apoyarse en métricas y proyecciones concretas, evitando presentarla únicamente como una apuesta especulativa sobre la evolución del mercado cripto. Benchmark subraya que la clave reside en la adopción real por parte de emisores y grandes gestores de activos, más que en ciclos de precio de los tokens.

Proyecciones: precio objetivo y crecimiento esperado de ingresos

Como parte de su análisis, Benchmark establece un precio objetivo de 16 dólares por acción para Securitize una vez que la fusión con Cantor Equity Partners II se complete y la entidad combinada cotice en Nasdaq. Esta valoración se apoya en un escenario en el que la compañía consigue consolidar una posición relevante como proveedor de infraestructura para activos tokenizados.

La proyección de los analistas se sostiene en el supuesto de que Securitize será capaz de generar unos 178 millones de dólares en ingresos hacia finales del próximo año. Para alcanzar esa cifra, el banco de inversión considera que la firma deberá ampliar de forma significativa su base de clientes, tanto en el segmento institucional como en emisores corporativos, y profundizar sus alianzas con compañías de gran tamaño.

Una parte esencial de esa estimación de ingresos procede de comisiones de originación, es decir, los honorarios cobrados a empresas y entidades que decidan tokenizar activos como acciones, bonos o instrumentos de crédito a través de la plataforma de Securitize. Estas comisiones se verían complementadas por flujos más predecibles provenientes de servicios recurrentes.

En este segundo bloque, los analistas destacan los ingresos por servicios de mantenimiento y gestión de las emisiones, que abarcan tareas como la actualización de registros, distribución de pagos, soporte de cumplimiento regulatorio y otros servicios asociados al ciclo de vida de los valores tokenizados. Según el informe, la combinación de estas dos fuentes —originación y recurrencia— ofrece una visibilidad inusual sobre los flujos de caja futuros para una compañía de tecnología financiera en esta etapa.

La convicción de Benchmark se ve reforzada por la idea de que Securitize opera con un modelo adaptable a distintos tipos de activos y jurisdicciones. Esto, en teoría, permite que el crecimiento no dependa exclusivamente de un segmento concreto del mercado, sino de la adopción general de la tokenización como mecanismo estándar dentro de la industria financiera.

La fusión con Cantor Equity Partners II y la valoración en Nasdaq

El camino de Securitize hacia los mercados públicos se articula a través de una fusión con Cantor Equity Partners II (CEPT), un SPAC o compañía de “cheque en blanco” creada con el propósito de adquirir o fusionarse con un negocio operativo. El anuncio de esta operación se produjo en octubre, cuando se comunicó la intención de que la empresa combinada cotizara en Nasdaq.

En el momento de anunciar la operación, el acuerdo valoraba a Securitize en torno a 1.250 millones de dólares, una cifra que refleja tanto su posición actual en el mercado de la tokenización como la expectativa de crecimiento futuro en un segmento todavía en fase de desarrollo. Esta valoración se enmarca en la ola de salidas a bolsa de compañías vinculadas a la infraestructura de activos digitales, aunque con matices importantes en cada caso.

Mientras se avanza hacia la consumación de la fusión, las acciones de CEPT han mantenido una cotización en el entorno de los 11 dólares por título, según datos de plataformas financieras como Yahoo Finance. Estas cifras sirven como referencia de cómo el mercado está valorando, de forma provisional, la transacción y las perspectivas del negocio combinado.

Es importante destacar que el uso de SPACs como vía para llegar a los mercados ha sido objeto de un intenso escrutinio en los últimos años, especialmente tras fases de euforia y posterior corrección en distintos sectores. En este entorno, la apuesta por Securitize se interpreta como una jugada específica sobre el avance de la tokenización más que como un simple episodio más de la moda de las compañías de propósito especial.

Para Benchmark, la clave está en que la compañía resultante no se limita a replicar modelos ya existentes, sino que aspira a reemplazar parte de la infraestructura de compensación y liquidación tradicional. Esta ambición, sin embargo, también implica desafíos regulatorios y técnicos significativos, que el mercado seguirá de cerca conforme avance el proceso de salida a bolsa.

Modelo de negocio: tokenización como servicio integral

Uno de los pilares fundamentales de la tesis de Benchmark es que Securitize se ha posicionado como un proveedor integral de infraestructura para la tokenización, en lugar de centrarse únicamente en un tipo concreto de activo o producto. Su plataforma ofrece herramientas y servicios que abarcan desde la estructuración de la emisión hasta la distribución, negociación y gestión posterior de los instrumentos tokenizados.

En la práctica, esto significa que emisores de distintos sectores —desde compañías cotizadas y fondos de inversión hasta emisores de deuda y productos estructurados— pueden utilizar la tecnología de Securitize para convertir activos del mundo real en representaciones digitales que operan sobre redes de cadena de bloques. Estas representaciones permiten ajustar procesos de emisión y transferencia que, en el modelo tradicional, dependen de múltiples intermediarios y sistemas heredados.

El analista de Benchmark Mark Palmer subraya que la empresa no busca especializarse en un único nicho, como ocurre con otras firmas cuyo enfoque está limitado a, por ejemplo, tokenizar líneas de crédito hipotecario. En contraste, Securitize intenta construir una infraestructura transversal que resulte aplicable a numerosos segmentos industriales, ampliando considerablemente su mercado objetivo.

Desde esta óptica, la compañía opera más como una “columna vertebral” de nuevos mercados que como una simple emisora de activos digitales aislados. El valor agregado se encuentra en la capacidad de automatizar y simplificar procesos que, en el sistema financiero tradicional, son costosos y lentos, como la conciliación, la compensación o la gestión de accionistas y tenedores de deuda.

Para los clientes, la promesa es acceder a un ecosistema en el que la emisión y el intercambio de activos resulten más eficientes, con menores fricciones, sin renunciar a requisitos regulatorios o de gobernanza. Este balance entre innovación tecnológica y encaje normativo es uno de los elementos que, según Benchmark, podrían determinar el éxito o fracaso de la propuesta a largo plazo.

Impacto potencial en las finanzas tradicionales

El informe de Benchmark pone especial énfasis en el carácter potencialmente disruptivo de la tokenización en relación con las finanzas tradicionales. Mark Palmer sostiene que la tecnología sobre la que se construye Securitize podría alterar de forma sustancial la manera en la que los mercados de capitales han funcionado durante décadas, tanto en sus plazos de liquidación como en la estructura de intermediarios.

Desde la perspectiva del banco de inversión, la tokenización abre la puerta a un entorno donde la compraventa de valores pueda producirse con mayor rapidez, reduciendo los tiempos de liquidación y, en consecuencia, el riesgo contraparte asociado a muchas operaciones. En lugar de depender de infraestructuras centralizadas de compensación, como la DTCC en Estados Unidos, la liquidación podría pasar a ejecutarse a través de redes distribuidas con reglas programadas.

Esta transición, si bien no está exenta de complejidades, podría tener efectos relevantes en costes de operación, necesidades de capital regulatorio y flexibilidad para diseñar productos financieros. Palmer sugiere que el verdadero cambio no se limita a replicar el sistema actual sobre una nueva base tecnológica, sino a replantear procesos completos de emisión y negociación aprovechando la programabilidad de los activos tokenizados.

La comparación con otras áreas del ecosistema cripto resulta inevitable. Tras la salida a bolsa de Circle y el repunte de sus acciones, muchos analistas interpretaron esos movimientos como señal de un interés creciente por las stablecoins vinculadas al dólar en el ámbito de los pagos. Securitize, sin embargo, se sitúa en un plano distinto: su apuesta se dirige a los mercados de capitales y a la infraestructura de valores, más que al procesamiento directo de pagos minoristas.

En la visión de Benchmark, esto implica que el alcance de la disrupción podría ser incluso más amplio, ya que se trata de transformar la forma en que se estructuran, distribuyen y gestionan activos financieros tradicionales a gran escala, y no solo de ofrecer un nuevo medio de pago o reserva de valor digital.

Alianzas estratégicas: BlackRock, BUIDL y la New York Stock Exchange

Un componente crucial del análisis de Benchmark es el entramado de alianzas estratégicas que Securitize ha tejido con algunos de los actores más influyentes de los mercados financieros globales. Estas colaboraciones no solo aportan credibilidad a la plataforma, sino que también pueden actuar como palanca de adopción.

Entre ellas destaca la relación con BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo. Larry Fink, su consejero delegado, lleva años defendiendo públicamente la tokenización como la “siguiente generación de mercados”, y esa visión se ha traducido en acciones concretas: BlackRock lideró una ronda de financiación estratégica de 47 millones de dólares en Securitize, reforzando su apuesta por el desarrollo de esta infraestructura.

Además de la inversión de capital, la tecnología de Securitize sirve como base para BUIDL, el mayor fondo monetario tokenizado de la industria, gestionado por BlackRock. Este vehículo, valorado recientemente en alrededor de 2.200 millones de dólares, opera sobre varias redes de cadena de bloques —ocho en total— con un peso especialmente relevante de Ethereum y Solana en la emisión de los tokens.

La presencia de un fondo de esta magnitud sobre la infraestructura de Securitize se interpreta como una validación de que el modelo puede soportar volúmenes significativos y cumplir con los estándares exigidos por una gestora global. A su vez, contribuye a que más instituciones evalúen la posibilidad de utilizar mecanismos similares para sus propios productos.

Otro frente clave se encuentra en la colaboración recientemente anunciada con la Bolsa de Nueva York (NYSE). Ambas partes han manifestado su intención de trabajar en una plataforma de valores tokenizados diseñada para facilitar la negociación prácticamente continua, con operaciones disponibles las 24 horas del día. Este enfoque encaja con la ambición de actualizar la infraestructura bursátil a un formato más cercano al funcionamiento ininterrumpido de los mercados de criptoactivos.

Esta iniciativa también se alinea con la hoja de ruta regulatoria en Estados Unidos, en particular con la visión de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en torno a iniciativas como “Project Crypto”, orientadas a explorar cómo integrar de forma ordenada los activos digitales en el marco regulado de los mercados de valores tradicionales. Para Benchmark, estos acuerdos constituyen un factor clave de la ventaja competitiva de Securitize frente a otros actores emergentes.

Un mercado potencial de hasta 300 billones de dólares en activos del mundo real

En términos de escala, los analistas de Benchmark resaltan que el mercado direccionable para Securitize podría ser extraordinariamente amplio. Dado que la plataforma no se limita a un solo tipo de activo, el universo de posibles emisiones abarca acciones, bonos, líneas de crédito, fondos, inmuebles y otros activos del mundo real.

Mark Palmer estima que, al no enfocarse en un sector concreto, la compañía puede aspirar a abordar un mercado total de en torno a 300 billones de dólares en activos tokenizables. Esta cifra no implica que todo ese volumen acabe digitalizado ni, mucho menos, que se canalice exclusivamente a través de Securitize, pero sirve para ilustrar el alcance teórico de la oportunidad.

La comparación con otros actores del sector ayuda a contextualizar esta ambición. Mientras algunas empresas centradas en la tokenización se especializan en nichos específicos, como convertir determinadas líneas de crédito hipotecario (HELOCs) en activos digitales, Securitize intenta posicionarse como infraestructura horizontal que pueda dar servicio a múltiples industrias y clases de activo.

Esta amplitud de miras, no obstante, conlleva su propia complejidad. La necesidad de adaptarse a marcos normativos diversos, estructuras legales distintas y preferencias de inversores heterogéneos exige una arquitectura flexible y una capacidad continua de actualización. Benchmark entiende que esta versatilidad puede suponer una ventaja competitiva, siempre que la compañía logre gestionar los riesgos operativos y de cumplimiento asociados.

En última instancia, el tamaño potencial del mercado no garantiza por sí solo el éxito de la estrategia, pero sí refuerza la idea de que, si la tokenización se convierte en un estándar común dentro de los mercados de capitales, las oportunidades de crecimiento para las plataformas líderes podrían extenderse durante muchos años.

La apuesta de Benchmark por Securitize se enmarca, así, en una visión de largo plazo sobre la evolución de la infraestructura financiera global. La firma de análisis considera que la combinación de una plataforma de tokenización de alcance transversal, alianzas con actores de primer nivel como BlackRock y la New York Stock Exchange, y una vía definida para llegar a los mercados públicos mediante la fusión con Cantor Equity Partners II configura un escenario en el que la compañía podría beneficiarse si la adopción institucional de los activos digitales sigue avanzando. La proyección de un precio objetivo de 16 dólares y el objetivo de 178 millones en ventas se apoyan en la idea de que los ingresos por originación y servicios recurrentes proporcionan una base relativamente visible, aunque el verdadero reto será demostrar, con el tiempo, que la promesa de mayor eficiencia, rapidez y flexibilidad en los mercados de capitales puede sostenerse en un entorno regulatorio exigente y en constante cambio.