- קושי כריית הביטקוין ירד מתחת לרמות שלפני שנה בפעם השנייה בלבד, עם ירידה של 19% משיא כל הזמנים, כאשר כורים עוברים לבינה מלאכותית ומתמודדים עם מחיר גיבוב נמוך.
- כורי טקסס עזרו לרשת להימנע מהפסקות חשמל במהלך ביקוש שיא, אך המעבר לכיוון בינה מלאכותית מרכז נתונים שוחק את הגמישות הזו, מה שמוביל לביקורת ממשלתית שהופכת את קיבולת האנרגיה שאושרה ליקרה יותר.
- רוסיה אוסרת על כרייה במוסקבה ובקורסק מאוגוסט 2026 עד 2032, בעוד קזחסטן משיקה תוכנית התנדבותית שבה כורים תורמים 10% מהביטקוין למדינה בתמורה לחשמל זול.
- חברות כרייה גדולות כמו Core Scientific ו-Ionic Digital עוברות במהירות לאירוח מבוסס בינה מלאכותית, כאשר Core Scientific מייצרת כעת 83% מההכנסות שלה ממיקום משותף ולא מכרייה.
תעשיית כריית הביטקוין מנווטת באחת התקופות הסוערות ביותר בהיסטוריה שלה. שילוב של ירידה ברמת הקושי, שינויים בכלכלת האנרגיה ומעבר עצום לעבר בינה מלאכותית מעצבים מחדש את הנוף. בינתיים, רגולטורים באזורים מרכזיים מטילים איסורים או יוצרים תמריצים חדשים, מה שמוסיף שכבה נוספת של מורכבות עבור מפעילים ברחבי העולם.
במהלך החודשים האחרונים, רמת הקושי של הכרייה ברשת ירדה מתחת לרמתה בשנה הקודמת בפעם השנייה בלבד אי פעם, מה שמאותת על ירידה משמעותית בכוח החישוב המתחרה על בלוקים. ירידה זו מונעת על ידי רווחיות כרייה חלשה, מחירי ביטקוין נמוכים וזריקת הון ואנרגיה גוברת לכיוון תשתיות בינה מלאכותית. במקביל, כורי רשת בטקסס - שבעבר נחשבו למייצבים של הרשת - מאבדים את גמישותם כשהם ממירים מתקנים לשרת עומסי עבודה של בינה מלאכותית, בעוד רוסיה וקזחסטן נוקטות בגישות רגולטוריות הפוכות.
הקושי בכריית ביטקוין צונח עם השינוי הכלכלי
מדד הקושי, אשר מתכוונן כל 2,016 בלוקים כדי לשמור על זמני בלוק של כ-10 דקות, עומד כעת על 126.23 טריליון - כ-1.1% מתחת ל-127.62 טריליון שנרשמו לפני שנה ו-19.1% מתחת לשיא כל הזמנים של 155.97 טריליון מנובמבר 2025. זוהי הירידה השנייה בלבד משנה לשנה בהיסטוריה של הביטקוין, הראשונה הייתה לאחר איסור הכרייה של סין בשנת 2021. על פי מדד ה-Hashrate של לוקסור, הירידה הנוכחית נובעת מכלכלת הכרייה: ירידת מחירי הביטקוין, ירידה בהכנסות ל-hash (מחיר hash), והסטת משאבים לכיוון בינה מלאכותית ומחשוב בעל ביצועים גבוהים. מחיר ה-hash הגיע לשפל של 27.66 דולר לפטהאש ליום בסוף יוני, רק סנט אחד מעל המינימום שלו בפברואר, לפני שהתאושש מעט ל-31.7 דולר. שוקי החוזים העתידיים מצביעים על כך שכורים צופים שיפור מועט בהמשך שנת 2026, כאשר חוזי מחיר האש ממוצעים עומדים על 31.85 דולר לפטהאש ליום עד דצמבר.
קצב ההישרט ירד ב-12% משיאו שעמד על 1 ZH/s, ומוערך כי 15-20% מצי הכרייה העולמי פועל בהפסד. כורים מכרו מעל 32,000 ביטקוין ברבעון הראשון של 2026 - שיא שעבר את כל 2025 ואת משבר טרה-לונה - כאשר חברות כמו Riot Platforms, Core Scientific ו-MARA מימשו עתודות כדי לכסות עלויות וחובות. כניעה זו היא הארוכה ביותר בהיסטוריה של הביטקוין, ונמשכת 287 ימים , ומשקפת שינוי מבני ולא ירידה זמנית.
כורי טקסס: ממושיע רשת לממירים בבינה מלאכותית
בטקסס, כורי ביטקוין מילאו תפקיד מכריע בייצוב רשת החשמל המבודדת של המדינה. במהלך שני ימי שיא של ביקוש ביולי - שהגיעו לשיא של 91,308 מגה-וואט ב-22 ביולי - ERCOT נמנעה מקריאה לשימור הודות לכורים שסגרו את פעילותם במהירות. מתקנים אלה משתתפים בתוכניות תגובה לביקוש, וצוברים זיכויים על הפחתת הצריכה בשעות השיא. Riot Platforms דיווחה על 21 מיליון דולר בזיכויים כאלה בשנה שעברה. עם זאת, הגלגל מתהפך כאשר אתרי כרייה רבים הופכים למרכזי נתונים מבוססי בינה מלאכותית. עומסי עבודה מבוססי בינה מלאכותית אינם יכולים לסבול כיבויים פתאומיים , והופכים עומסים גמישים לעומסים נוקשים. שינוי זה שוחק את אותו חיץ שעזר לטקסס להימנע מהפסקות חשמל.
המושל גרג אבוט הורה לאחרונה על ביקורת של כל פרויקטי מרכזי הנתונים במדינה, מה שהוביל את ERCOT להשהות את תהליך החיבור "Lot Zero" שלה. אנליסטים של ברנשטיין מציינים כי הדבר יאט את הפיתוח הספקולטיבי ויהפוך את קיבולת האנרגיה שכבר מאושרת לבעלת ערך רב יותר. חברות כמו Cipher Digital , CleanSpark ו-Core Scientific נתפסות כמרוויחות, בעוד ש-Terawulf, Riot ו-IREN גם הן מרוויחות מהקיבולת הקיימת שאושרה להן. הביקורת עשויה ליצור פרמיית מחסור עבור מגה-וואט שכבר מחוברים , שכן פרויקטים חדשים מתמודדים עם עיכובים ורוחות נגד פוליטיות. ברנשטיין נתן דירוג "Outperform" למספר כורי אנרגיה, והדגיש כי 8 ג'יגה-וואט של קיבולת אנרגיה שחוזים עליהם חוזים כורים עם חברות היפר-סקיילרים ובינה מלאכותית מייצגים ערך פוטנציאלי של למעלה מ-160 מיליארד דולר.
גלי רגולציה: רוסיה אוסרת, קזחסטן מאמצת
רוסיה נוקטת עמדה נוקשה בנושא הכרייה. החל מ-15 באוגוסט 2026, ייכנס לתוקף איסור במוסקבה, במחוז מוסקבה, בשמונה מחוזות של קורסק ובעיר לגוב, עד 31 בדצמבר 2032. הממשלה מציינת סיכונים לרשת החשמל, כולל צריכת אנרגיה בלתי מבוקרת ועומס על התשתיות. המהלך מצטרף למגמה רחבה יותר של הגבלות אזוריות בדגסטן, צ'צ'ניה ואירקוטסק. מפירי החוק עלולים לעמוד בפני אחריות פלילית כאשר הדומה מקדמת הצעת חוק על כרייה בלתי חוקית. הדבר מאלץ את הכורים לעבור לאזורים או מדינות מתירניות יותר.
לעומת זאת, קזחסטן משיקה תוכנית התנדבותית שהופכת כורי אנרגיה לשותפים מדינתיים. החל מ-1 באוגוסט 2026, חברות כרייה מוסמכות יוכלו למסור 10% מתפוקת הביטקוין החודשית שלהן לממשלה. בתמורה, הן מקבלות גישה לתעריפי חשמל מוסדרים המובטחים למשך 10 שנים. תאגיד ההשקעות הלאומי ינהל את הנכסים, במטרה להשיג עתודה ריבונית של 500 מיליון דולר עד מיליארד דולר בנכסים דיגיטליים. מודל זה מיישר קו בין הכרייה למדיניות האנרגיה הלאומית , ומספק יכולת חיזוי הן לכורים והן לרשת החשמל. ההצלחה תלויה במחיר הביטקוין ובהשתתפות הכורים, אך היא עשויה לקבוע תקדים עבור מדינות אחרות עשירות במשאבים.
בינתיים, מלזיה ממשיכה בדיכויים נגד כרייה בלתי חוקית. הרשויות פירקו שלוש פעילות חשאית בפרק, עצרו שני גברים ותפסו 73 כורי ASIC. המתקנים גנבו חשמל מרשת החשמל הארצית, בעיה חוזרת ונשנית שעולה לחברת החשמל הממשלתית מיליונים מדי שנה. אכיפה כזו מדגישה את האתגר המתמשך של כרייה לא מפוקחת באזורים עם חשמל מסובסד.
חברות כרייה עוברות לתשתית בינה מלאכותית
השינוי העמוק ביותר הוא המעבר של התעשייה לכיוון בינה מלאכותית. Core Scientific, שבעבר הייתה חברת כריית ביטקוין טהורה, מייצרת כיום 83% מהכנסותיה משירותי שיתוף פעולה (Core Scientific) עבור לקוחות בינה מלאכותית. עסקה שנחתמה לאחרונה עם AMD כוללת כתבי אופציה לרכישת עד 30 מיליון מניות במחיר של 23.47 דולר, וקיבולת החוזה של החברה גדלה ל-1.1 ג'יגה-וואט, המייצגים הכנסות פוטנציאליות של למעלה מ-24 מיליארד דולר. הכנסות הכרייה של Core Scientific צנחו ב-66% משנה לשנה ל-21.5 מיליון דולר ברבעון השני, בעוד שהשיתוף פעולה הכניס 136.7 מיליון דולר. החברה גם חתמה על הסכם רכישת שבבים עם Block, וספגה הוצאות של 41.9 מיליון דולר.
חברת Ionic Digital, שנולדה כתוצאה מפשיטת רגל של חברת Celsius Mining, הונפקה בנאסד"ק תחת הסימול IOND. ברבעון הראשון של 2026, היא הרוויחה 44 מיליון דולר מחכירת תשתית דיגיטלית ורק 7.4 מיליון דולר מכרייה. מתקן 234 מגה-וואט שלה בטקסס מושכר ל-Nscale למחשוב עתיר ביצועים במסגרת חוזה ל-126 חודשים. החברה מחזיקה 34.9 מיליון דולר במזומן, 192.1 מיליון דולר במטבעות קריפטו, ואין לה חוב , אך היא ניצבת בפני האתגר לשכנע את נושי Celsius להחזיק במניות בחברה שעוברת מכרייה.
כורי חברות אחרות כמו Hut 8, TeraWulf ו-IREN חתמו על חוזים בתחום הבינה המלאכותית בשווי מיליארדי דולרים. TeraWulf מייצרת כעת יותר הכנסות מבינה מלאכותית מאשר מכרייה. עסקאות אלו מציעות הכנסה צפויה וארוכת טווח (עד 15 שנים) אך דורשות השקעה ראשונית כבדה. אנליסטים מזהירים כי חברות שממעיטות בערכן של עלויות אלו עלולות להיתקע בין עסקי כרייה בירידה לבין תשתית בינה מלאכותית לא שלמה.
כל ההתפתחויות הללו מצביעות על ארגון מחדש יסודי של מגזר כריית הביטקוין. השילוב של מחיר גיבוב נמוך, עלויות אנרגיה גבוהות והכוח הבלתי ניתן לעמוד בפניו של בינה מלאכותית גורם לכורים לנטוש את מודל העסקים המקורי שלהם. רגולטורים מגיבים באיסורים או בתמריצים, בעוד שהביקורת של טקסס עלולה לרכז עוד יותר את הערך בידי מפעילים בעלי אנרגיה מאושרת. התעשייה כבר לא עוסקת רק בכריית ביטקוין - מדובר במי יכול למנף בצורה הטובה ביותר את נכסי האנרגיה לתשואה הגבוהה ביותר, בין אם זה אבטחת הרשת, אירוח בינה מלאכותית או מכירת גיבוב. השנים הקרובות יקבעו האם הכרייה תישאר תעשייה עצמאית או תהפוך לאבן דרך למשהו אחר לגמרי.
