- Los ETFs de Bitcoin spot en EE.UU. רישום רשם נטו של 2.4 מיליון דולר בספטמבר 2026.
- IBIT lideró las entradas של BlackRock, mientras que los flujos diarios disminuyeron a lo largo de la semana.
- El precio de Bitcoin enfrentó resistencia in $87,000 y la Fed subió la tasas, añadiendo presión macroeconómica.
- A pesar de la recuperación, los flujos se desceleraron y se revirtieron a salidas netas a finals de septiembre.
הנוף של קרנות סל אמריקאיות (SEO) של ביטקוין (Spot Bitcoin) השתנה באופן דרמטי בחודשים האחרונים. לאחר התחלה קשה של 2026, שבה זרימות נטו הגיעו למיליארדי דולרים, הקרנות חוו קאמבק שמשך את תשומת ליבם של משקיעים קמעונאיים ומוסדיים כאחד. מהפך זה הונע על ידי ביקוש מחודש והתאוששות מחיר הביטקוין, אם כי נתוני הזרימה היומיים חושפים תמונה מורכבת יותר.
המספרים הראשיים מרשימים, אך המגמות הבסיסיות מראות תנודתיות והשתתפות לא אחידה בין קרנות שונות. הבנת הדינמיקה הזו חיונית לכל מי שמנסה להעריך לאן השוק עשוי לפנות, במיוחד כאשר גורמים מקרו-כלכליים ממשיכים להפעיל לחץ על נכסי סיכון.
הזרימה השבועית הגיעה לשיא
השבוע שהסתיים ב-25 בספטמבר 2026 סימן את הביצועים השבועיים החזקים ביותר השנה עבור קרנות סל ביטקוין אמריקאיות, עם זרימות נטו בסך כולל של כ-2.4 מיליארד דולר. על פי נתונים של SoSoValue ו-Farside, זו הייתה הצריכה השבועית הגדולה ביותר מאז אוקטובר 2025 , אז הביטקוין הגיע לשיא של כל הזמנים מעל 126,000 דולר.
עם זאת, הפירוט היומי הראה ירידה מתמדת במומנטום. ביום שני, 21 בספטמבר, נרשמה זרימה אדירה של 999 מיליון דולר, אך עד יום שישי, 25 בספטמבר, הנתון ירד ל-134.5 מיליון דולר בלבד. דפוס זה מצביע על כך שבעוד שהסך השבועי הכולל היה חזק , לחץ הקנייה היה טעון מראש והלך ודעך ככל שהשבוע התקדם.
למרות ההאטה, ההכנסה השבועית של 2.4 מיליארד דולר הספיקה כדי להפוך את הזרימה נטו מתחילת השנה מגירעון של 5.8 מיליארד דולר באמצע יולי לסכום חיובי של 934 מיליון דולר. הזרימה נטו המצטברת מאז השקת קרנות הסל בינואר 2024 עומדת כעת על כ-57.6 מיליארד דולר, דבר המדגיש את הצמיחה ארוכת הטווח של מוצרים אלה.
קרן iShares Bitcoin Trust (IBIT) של BlackRock הייתה המובילה הברורה בתקופה זו, ומשכה 1.2 מיליארד דולר. קרן FBTC של Fidelity אחריה עם 701.7 מיליון דולר, ו-ARKB של ARK Invest הכניסה 294.7 מיליון דולר. שלוש קרנות אלו היוו את הרוב המכריע של הזרימות השבועיות.
ביצועי הקרן ומבנה השוק
ריכוז הזרימות הנכנסות בולט. במהלך רצף של שבעה ימים בסוף ספטמבר, IBIT של BlackRock כבשה יותר מ-73% מסך הזרימות הנכנסות, והוסיפה 1.4 מיליארד דולר. הקרן מחזיקה כעת ב-809,870 ביטקוין, המייצגים 62% מכלל הנכסים המנוהלים בקרנות סל ביטקוין ספוט הנסחרות בארה"ב. דומיננטיות זו מדגישה את יתרון הגודל שנהנה מהמנפיק הגדול ביותר.
לא כל הקרנות חלקו את ההצלחה. קרן ה-ETF Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) חוותה זרימות נטו של כ-100 מיליון דולר באותה תקופה, והובילה את כל הפדיונות. סטייה זו אופיינית בשוק מתבגר שבו משקיעים נמשכים לאופציות זולות יותר ונזילות יותר.
יקום קרנות הסל הרחב יותר כולל מגוון רחב של מבנים מעבר לחשיפה ספוטית פשוטה. ישנן קרנות שמשקיעות בחוזים עתידיים על ביטקוין, אסטרטגיות הכנסה מבוססות אופציות, מוצרים ממונפים והופכים, ואפילו כאלה שעוקבות אחר כורי ביטקוין או חברות עם אג"ח ממשלתיות של ביטקוין. העמלות נעות בין 0.59% ליותר מ-11% עבור קרנות הכנסה ייעודיות, דבר המשקף את מגוון פרופילי הסיכון והתשואה.
קרן הביטקוין של מורגן סטנלי, שהושקה באפריל 2026, טרם רשמה יום אחד של זרימה החוצה. היא הוסיפה 95 מיליון דולר במהלך רצף שבעת הימים וצברה 163 מיליון דולר מאז הקמתה. ביצועים עקביים אלה מצביעים על כך שמתחרים חדשים עדיין יכולים לפתח נישה.
פעילות מחיר הביטקוין ולחצים מקרו-כלכליים
מחיר הביטקוין עלה במקביל לזרימת השקעות הסל, וטיפס מעל 87,000 דולר במהלך השבוע. עם זאת, העלייה נעצרה ברמה זו, והמטבע הקריפטוגרפי נסוג לכ-84,000 דולר עד סוף התקופה. אזור 87,000 הדולר הפך לרמת התנגדות מרכזית , לאחר שנבדק מספר פעמים ללא פריצה מתמשכת.
בצד השלילי, 82,000 עד 84,000 דולר התגלו כאזור תמיכה. נתוני Glassnode מצביעים על כך שריכוז משמעותי של אחזקות לטווח ארוך נע בין 84,000 ל-85,000 דולר, דבר שעלול לשמש כמחסום אם המחירים ירדו. פריצת אזור זה תהיה הכרחית למגמת עלייה מתמשכת.
הרקע המקרו-כלכלי מאתגר. הפדרל ריזרב העלה את הריבית שלו ב-25 נקודות בסיס בספטמבר 2026 לטווח של 3.75%-4.00%, תוך ציון אינפלציה מתמשכת. ריביות גבוהות יותר נוטות להכביד על נכסי סיכון כמו ביטקוין, ופקידי הפד רמזו על העלאות נוספות אם האינפלציה לא תרד.
למרות ההתאוששות האחרונה, ביטקוין נותר נמוך בכ-4% השנה ובכ-23% לעומת השנה שעברה. גם שוק הקריפטו הרחב יותר חווה שינויים , כאשר הדומיננטיות של ביטקוין יורדת מתחת ל-60% כאשר נכסים אחרים כמו את'ריום וסולאנה מושכים השקעות.
צבירה בשרשרת וביקוש מוסדי
נתונים ברשת מ-Glassnode מראים כי מחזיקי המניות לטווח ארוך הפכו לצברים נטו במהלך קיץ 2026. לווייתנים, או משקיעים גדולים מאוד, הוסיפו יותר מ-270,000 ביטקוין במשך שבועיים בסוף יוני, אפילו כאשר קרנות סל חוו זרימות שיא. זה מצביע על כך שקבוצות משקיעים שונות עשויות להיות בעלות אסטרטגיות מנוגדות.
עד אמצע ספטמבר, כתובות עם יתרות שגדלו ב-30 הימים האחרונים שלטו בכ-3.06 מיליון ביטקוין, בהשוואה ל-737,000 ביטקוין שהוחזקו על ידי כתובות עם יתרות שפוחתות. מגמת הצטברות זו מצביעה על כך שמחזיקים רבים אינם מוכרים את עצמם אל מול עוצמת המחירים האחרונה.
יתר על כן, כ-57.1% מההיצע של הביטקוין לא זז במשך שנה לפחות, על פי HODL Waves של Glassnode . חוסר פעילות כזה משקף אמונה חזקה בקרב מאמינים ותיקים, מה שמפחית את ההיצע הזמין למסחר.
זרימת קרנות הסל (ETFs) סייעה לספוג לחץ מכירה מצד נוכלי רווחים וסוחרי חוזים עתידיים קבועים. עם זאת, הצטמקותן של זרימת קרנות אלו בימים האחרונים של ספטמבר מעלה שאלות האם הביקוש המוסדי יכול להמשיך ולתמוך במחירים.
אתגרים ותחזית עבור קרנות סל של ביטקוין
לאחר שבוע השיא, המומנטום של הזרימה דעך במהירות. ב-28 בספטמבר, רק 31 מיליון דולר נכנסו לקרנות סל ביטקוין אמריקאיות, היום החלש ביותר ברצף החיובי. ירידה זו מייצגת 97% מהשיא של 999 מיליון דולר שבוע קודם לכן.
הרצף נשבר סופית ב-30 בספטמבר, עם זרימות נטו של 148.7 מיליון דולר, בהובלת פדיון של 125.6 מיליון דולר מקרן FBTC של פידליטי. היפוך זה מדגיש את המהירות שבה הסנטימנט יכול להשתנות בשוק ה-ETF.
אנליסטים מזהירים כי זרימת כספים מקרנות סל אינה מבטיחה עליית מחירים מתמשכת. דוגמאות היסטוריות, כמו מרץ 2024, מראות כי זרימת כספים גדולה יכולה לחפוף לשיאי מחירים מקומיים. גורמים אחרים, כולל מדיניות מוניטרית , מימוש רווחים ותחרות מצד נכסי קריפטו אחרים, עלולים לטרפד כל התאוששות.
הדרך קדימה נותרה לא ודאית . בעוד שהזרימות הנכנסות המצטברות מאז ההשקה הן משמעותיות, התנודתיות האחרונה בזרימות היומיות מצביעה על כך שהשוק עדיין מונע על ידי סנטימנט לטווח קצר. המשקיעים יעקבו אחר האם הזרימות הנכנסות יכולות לחדש את מגמת העלייה שלהן או האם הזרימות היוצאות האחרונות מאותתות על האטה ממושכת יותר.
סיפורן של קרנות הסל של ביטקוין בארה"ב בשנת 2026 הוא סיפור של תנודות דרמטיות. זרם שבועי שיא של 2.4 מיליארד דולר בסוף ספטמבר הפך גירעון עמוק מתחילת השנה, אך החגיגה הייתה קצרת מועד כאשר הזרימות היומיות הצטמצמו ובסופו של דבר הפכו לשליליות. מדד ה-IBIT של BlackRock המשיך לשלוט, בעוד שקרנות אחרות ראו תוצאות מעורבות. מחיר הביטקוין התמודד עם התנגדות חזקה ב-87,000 דולר ולחץ מצד הפדרל ריזרב הניצי. נתונים בשרשרת המניות מגלים כי מחזיקי המניות לטווח ארוך והלווייתנים צברו, מה שסיפקו רצפה פוטנציאלית, אך קיימות הביקוש המונע על ידי קרנות סל רחוקה מלהיות מובטחת. לעת עתה, השוק נותר במצב של תנודה, כאשר השבועות הקרובים צפויים לקבוע האם ההתאוששות האחרונה היא מגמה אמיתית או סתם התאוששות חולפת.
