- הבנק המרכזי של סין ומספר רגולטורים אסרו על מטבעות יציבים שלא אושרו הקשורים ליואן, כולל כאלה שהונפקו בחו"ל.
- רוב טוקניזציה של נכסים בעולם האמיתי נחשבת כיום למימון בלתי חוקי אלא אם כן היא פועלת על תשתית שאושרה על ידי המדינה.
- בורסות, מתווכים וספקים טכניים המספקים פעילות קריפטו הקשורה לסין עומדים בפני פיקוח ואכיפה מחמירים יותר.
- בייג'ינג שואפת להגן על הריבונות המוניטרית ועל המטבע היומי האלקטרוני, תוך כפיית כל חדשנות בנכסים דיגיטליים לערוצים מבוקרים בקפידה.
סין נקטה צעד מכריע נוסף בקמפיין ארוך השנים שלה נגד מטבעות קריפטוגרפיים, אוסר רשמית על הנפקת מטבעות יציבים המחוברים ליואן ללא אישור רגולטורי מפורש וטאטוא רוב צורות האסימון של נכסים בעולם האמיתי (RWA) לקטגוריה של פעילות פיננסית בלתי חוקית.
בהודעה משותפת חדשה בהובלת הבנק העממי של סין (PBOC) ובגיבוי קואליציה רחבה של סוכנויות ממשלתיות, מטבעות וירטואליים, מטבעות יציבים ונכסים אסימונטיים מוצגים כמקורות לסיכון פיננסי מערכתיהמסמך מדגיש מחדש כי נכסי קריפטו אינם מהווים הילך חוקי בסין וכי פעילויות עסקיות סביב מסחר, הנפקה ותיווך נחשבות למימון בלתי חוקי אלא אם כן הן מאושרות במפורש על ידי הרשויות.
הרגולטורים טוענים כי פעילות ספקולטיבית הכוללת מטבעות וירטואליים ואסימוני RWA שיבשה שוב ושוב את הסדר הכלכלי והפיננסי וסכנה את ביטחון הרכוש של יחידים. על רקע זה, בייג'ינג מהדקת את הרשת סביב כל דבר שנראה כמו יואן חלופי המסתובב מעבר להישג ידה של המדינה.
כדי להגן על מה שהיא מכנה "ביטחון לאומי ויציבות חברתית", ההודעה מדגישה כי אסור, ולא ניתן, להשתמש במטבעות וירטואליים ככסף בשוק.עיקרון זה משתרע כעת בצורה מפורשת יותר מאי פעם על מטבעות יציבים המשקפים את היואן, בין אם הם מונפקים ביבשה או באמצעות מבנים מתוחכמים ימיים.
איסור מלא על מטבעות יציבים לא מאושרים המחוברים ליואן, בארץ ובחו"ל
בלב המהלך האחרון עומד מסר פשוט: אף מוסד או אדם, בתוך סין או מחוצה לה, אינו רשאי הנפקת מטבעות יציבים צמודים ליואן ללא אישור מוקדם מהרגולטורים הסינייםזה מכסה הן את השוק המקומי והן מוצרים המכוונים למשתמשים בחו"ל, אך משתמשים ברנמינבי כמטבע הבסיס שלהם.
ההודעה קובעת במפורש כי הנפקה לא מאושרת של מטבעות יציבים הנקובים ביואן רנמינבי בחו"ל אסורהזה סוגר פרצה שהפכה פופולרית בקרב מנפיקים מסוימים, שהקימו כלי רכב בתחומי שיפוט בחו"ל ושיווקו "יואנים דיגיטליים מקבילים" בחזרה לאזור באמצעות פלטפורמות מסחר או פרוטוקולי DeFi.
רגולטורים רואים באסימונים אלה שכפול פונקציות ליבה של כסף ריבוניעל ידי הצעת ייצוג דיגיטלי של היואן מחוץ לערוצים הרשמיים, הם מסתכנים בערעור בקרות הון, בהקלה על זרימות חוצות גבולות שקשה לפקח עליהן, ובסופו של דבר, באתגר של הריבונות המוניטרית של סין.
המסמך המשותף מבהיר כי חברות סיניות אינן יכולות לעקוף את הכללים המקומיים פשוט על ידי פעילות באמצעות חברות בנות או חברות קשורות זרותמבנים המשתמשים בגופים בהונג קונג, סינגפור או מרכזים אחרים כדי להנפיק מטבעות יציבים עם הצמדה דו-צדדית של היואן עדיין ייפלו תחת הפיקוח הארוך של היבשת אם החשיפה הכלכלית, הנכסים או מקבלי ההחלטות המרכזיים קשורים לסין.
פלטפורמות וספקי שירותים זרים מקבלים גם הם הודעה. על פי ההנחיות, בורסות ומתווכים מעבר לים אינם רשאים להציע שירותי מסחר, סליקה, תמחור או קידום מכירות עבור מוצרי קריפטו המכוונים למשתמשים סינים או מתייחסים ליואןבפועל, זה מעלה את הסיכונים המשפטיים והתפעוליים עבור כל עסק קריפטו חוצה גבולות הנוגע להון סיני או למכשירים הקשורים ליואן סיני.
טוקניזציה של נכסים מהעולם האמיתי, שעוצבה מחדש כמימון בלתי חוקי
מעבר ל-stablecoins, ההודעה נותנת פסק דין קשה על אסימון נכסים בעולם האמיתיהרשויות מגדירות טוקניזציה של RWA כשימוש בטכנולוגיות קריפטוגרפיות וטכנולוגיות ספר חשבונות מבוזרות כדי להמיר בעלות על נכסים או זכויות הכנסה לאסימונים סחירים.
תחת המסגרת החדשה, פעילויות אלה – יחד עם שירותים טכניים ותיווך נלווים – ייחשבו כעסק פיננסי בלתי חוקי אלא אם כן אושרו ישירות ומוגבלות לתשתית פיננסית ייעודית.זה חל בין אם הנכסים פיזיים (כגון נדל"ן או סחורות) ובין אם הנכסים פיננסיים (כגון הלוואות, ניירות ערך או חייבים).
הרגולטורים מדגישים כי רק פרויקטים של טוקניזציה הפועלים תחת רישיונות מפורשים ובתוך מערכות מבוקרות היטב ומפוקחות על ידי המדינה ייסבלו.כל השאר, החל מפלטפורמות RWA ניסיוניות בסגנון DeFi ועד תוכניות טוקניזציה פרטיות המופעלות מחו"ל אך מגובות על ידי נכסים סיניים, נדחק למעשה אל מחוץ לחוק.
ממשלות המחוזות מוטלות עליהן האחריות זיהוי ופירוק של פרויקטים של טוקניזציה לא מורשים, בעוד שפלטפורמות אינטרנט מתבקשות להסיר תוכן שיווקי קשור, לסגור אפליקציות ולחסום תנועה הקשורה לפעילות אסורה. רשימות עסקים מתבקשות גם לדחות שמות חברות והיקפי עסקים המתייחסים למונחים כמו "מטבע יציב", "מטבע קריפטוגרפי" או "RWA".
הרשויות הורו בעבר לברוקרים ולמוסדות פיננסיים להשעות את מאמצי ה-RWA הקשורים להונג קונג, תוך ציטוט חששות רגולטוריים. צעדים אלה כבר פגעו בפרויקטים שהשתמשו במסגרת המתירנית יותר של הונג קונג כדי לבצע טוקניזציה של אינטרסים הקשורים לנכסים ביבשת. ההודעה החדשה מחזקת עמדה זו, ומבהירה כי אסימונים הנוגעים לבטחונות סיניים חייבים להישאר במסגרת גבול יבשתי מותר.
עסקי קריפטו נותרו בלתי חוקיים תחת היקף מורחב
למרות שעמדתה של סין כלפי מטבעות קריפטוגרפיים הייתה קשה במשך שנים, המסמך האחרון מרחיק לכת במפרט... אילו סוגי פעילות הקשורה לקריפטו אסורים?זה מדגיש שוב כי מטבעות וירטואליים, כולל ביטקוין, את'ר ומטבעות אחרים, נמצאים בשימוש נרחב מטבעות יציבים מגובות דולר כגון USDT אין להם מעמד של הילך חוקי ואסור להם להסתובב ככסף.
על בסיס זה, שירותים כגון המרת קריפטו לפיאט, מסחר מאסימון לאסימון, פעולה כצד נגדי מרכזי, מתן עדכוני מחירים או שירותי מידע עבור עסקאות קריפטו מסווגים כולם כפעילויות פיננסיות בלתי חוקיות. אלא אם כן יינתן להם ויתור ספציפי. בורסות, פלטפורמות מסחר, עושי שוק ומתווכים אחרים המאפשרים שירותים כאלה "אסורים בהחלט" וכלשון ההודעה, "יאסרו בתוקף על פי חוק".
מוסדות פיננסיים מוזהרים לא לספק שירותי בנקאות, תשלום, סליקה או משמורת לגופים העוסקים בפעילויות קריפטופעולות הכרייה נותרות תחת פיקוח קפדני, עם מעקב מחודש אחר ספקי חומרה ומפעילים מקומיים כדי להבטיח שהקיבולת שנסגרה בעבר לא תחזור לשקט.
רשויות האכיפה של סין, כולל רגולטור ניירות הערך ורשויות הביטחון הציבורי, מונחות לתעדף מקרים הקשורים הונאה, גיוס כספים בלתי חוקי והלבנת הון הקשורים לקריפטוהרעיון הוא לא רק לסגור את המסחר הספקולטיבי, אלא גם למקד את ניצול לרעה פלילי של נכסים דיגיטליים תחת הכותרת של הגנת משקיעים ומניעת סיכונים מערכתיים.
בהתאם לכללי החוב החיצוני והבקרת ההון הקיימים, חברות סיניות המבצעות טוקניזציה או מנפיקות נכסים דיגיטליים בחו"ל חייבות לבקש אישור או להשלים את ההגשות הנדרשות.זה סוגר עוד קבוצה של נתיבים שדרכם הון יכול לעזוב את המדינה עטוף בפורמטים דיגיטליים חדשים.
הגנה על המטבע היורי האלקטרוני והידוק הפיקוח המוניטרי
עיתוי ההודעה קשור קשר הדוק למאמציה של סין למטבע דיגיטלי משלה, בנק מרכזי. יואן סיני (CNY)גורמים רשמיים הזהירו שוב ושוב כי מטבעות יציבים בחו"ל - במיוחד כאלה המחקים את היואן - עלולים להגיע ל... תחרות פרטית מול כספי מדינה, פתיחת דלתות אחוריות לבריחת הון והחלשת שליטה במדיניות.
על ידי דרישת אישור מראש לכל אסימון הקשור ליואן ראני דו-צדדי, בייג'ינג למעשה לטעון למונופול על הייצוג הדיגיטלי של המטבע שלהג'יימי גרין, מנהל בפלטפורמת הנזילות Superset, תיאר את הגישה כצורה של "גידור רגולטורי", שבו המדינה לוקחת תעשייה מתפתחת ומכריחה אותה להיכנס לבקבוק שתוכנן ומפוקח על ידי רשויות ציבוריות.
ה-e-CNY עומד במרכז התכנון הזה. היואן הדיגיטלי, המונפק ומנוהל ישירות על ידי ה-PBOC, מוצג כדרך הלגיטימית היחידה להביא את היואן לעולם הדיגיטלי. ארנקים עבור המטבע היווני האלקטרוני החלו להציע ריבית, מה שמטשטש את הגבול בין פיקדונות מסורתיים לכסף של הבנק המרכזי בצורה דיגיטלית. והדגשת השאיפה לשלב את המטבע באופן עמוק בתשלומים היומיומיים.
על רקע זה, רגולטורים רואים במטבעות יואן-סטייבלקוינים המונפקים באופן פרטי כאיום ישיר. תיאורטית, ניתן להשתמש בהם במסחר חוצה גבולות, בפלטפורמות DeFi או במסדרונות העברות כספים מבלי לעבור דרך מערכת הבנקאות או משטר המט"ח של סין. האיסורים החדשים נועדו לסגור את הניסויים הללו לפני שהם צוברים מסה קריטית..
גורמים רשמיים טוענים כי עמדתם אינה התקפה על טכנולוגיה כשלעצמה. לדעתם, מה שנדחה הוא שימוש בלתי מבוקר בכלי קריפטו ליצירת מוצרים פסאודו-פיננסיים מחוץ לגבולות הרגולטוריים של המדינהניואנס זה חשוב לנרטיב של בייג'ינג: חדשנות מבורכת, אך רק כאשר היא מחזקת ולא מאתגרת את סמכותו של הבנק המרכזי והמפקחים.
שלב חדש בדיכוי ארוך השנים של סין על מטבעות הקריפטו
ההודעה האחרונה מתבססת על כמעט עשור של הגבלות מחמירות. בשנת 2017, סין אסרה על הנפקות מטבע ראשוניות (ICO) כמנגנון גיוס כספים בלתי חוקי והורו לבורסות מקומיות להפסיק את המסחר בין מטבעות פיאט לקריפטו. בשנת 2021, הרשויות הלכו צעד קדימה והכריזו על כל הפעילויות המסחריות הקשורות לקריפטו כבלתי חוקיות, כולל כרייה, ולחצו על מוסדות פיננסיים לנתק את הקשרים עם המגזר.
מה ששונה עכשיו הוא המיקוד החד יותר על מטבעות יציבים וטוקניזציה כחזיתות החדשנות בקריפטוהמסמך מיישם את עקרון "אותו עסק, אותו סיכון, אותם כללים" על טוקניזציה של RWA המתבצעת בחו"ל אך מגובה בנכסים מקומיים, ודורש למעשה כי מבנים כאלה יטופלו כניירות ערך מסורתיים או מוצרים מגובי נכסים.
עבור משקיעים וחברות סינים, משמעות הדבר היא מגוון מצומצם יותר של אפשרויות. משתמשים קמעונאיים שהתרגלו לנווט בין המגבלות ולהחזיק מטבעות יציבים זרים כאמצעי בטוח יותר לאחסון ערך, מתמודדים כעת עם מסר חזק יותר לפיו כל מכשיר דיגיטלי המקושר ליואן סיני מחוץ לערוצי המדינה הוא מחוץ לתחום.במקביל, מנפיקים רבים של מטבעות יציבים ומוצרי RWA פועלים בקנה מידה עולמי, דבר שעשוי לדלל את ההשפעה המיידית של המהלך של סין על השוק.
חלק מהחברות בתעשיית הקריפטו מציינות כי משקיעים סינים כבר נוטים להעדיף מטבעות יציבים הצמודים לדולר על פני חלופות הצמודות לרינמינבי, הן מסיבות נזילות והן בשל התפיסה שחשיפה ליואן המטבע הבינלאומי (RMB) כרוכה בסיכון מדיניות גבוה יותר. מנקודת מבט זו, הפגיעה הכלכלית הישירה בשווקי היואן-סטייבלקוין הקיימים עשויה להיות מבוקרת יחסית, גם כאשר האות הרגולטורי חזק.
ובכל זאת, על ידי איסור מפורש על הנפקת מטבעות יציבים של יואן סיני בחו"ל והידוק הפיקוח על טוקניזציה, סין מוסיפה שכבה נוספת למסגרת המקיפה שלה נגד קריפטו. כל ניסיון לבנות מחדש את התשתית סביב היואן מחוץ לערוצים הרשמיים טומן בחובו כעת סכנה משפטית משמעותית., מה שדוחף גורמים מקומיים וזרים כאחד לחשוב פעמיים לפני השקת מוצרים עם חשיפה סינית.
במבטם יחד, צעדים אלה מדגישים כיצד בייג'ינג מתכוונת לשמור על אחיזה הדוקה באבולוציה הדיגיטלית של המטבע והמערכת הפיננסית שלה.מטבעות יציבים ואסימון RWA אינם נדחים על הסף, אך הם מנותבים למסדרון צר שבו מוסדות, תשתיות ופיקוח שאושרו על ידי המדינה קובעים את גבולות האפשרי.
