- イーサリアム財団は、約70,000万ETHをステークし、報酬を財団の運営に還元する財務戦略を展開している。
- このプログラムは、わずか2,000 ETHを超える初期のオンチェーンデポジットから始まり、AttestantのオープンソースツールDirkとVouchを介して実行されます。
- ステーキング報酬は、財団の財務方針に沿って、プロトコル研究、エコシステム開発、コミュニティ助成金をサポートするために割り当てられます。
- この動きは、「適度な緊縮財政」の段階とETH販売に対する以前の批判と並行して行われ、財団を収益を生み出すオンチェーン戦略へと押し進めている。
イーサリアム財団は、ネットワーク上での活動の資金調達方法を見直している。同財団は、資金の相当部分をステーキングを通じて運用し始めており、最終的には約 バリデーター内の70,000 ETH そして、得られた報酬を自社の予算に再配分します。
財団は、保有イーサを放置したり、主に直接販売に頼ったりするのではなく、イーサリアム独自のプルーフ・オブ・ステークの仕組みを活用することを計画しています。そのアイデアは非常にシンプルです。 国庫の一部をステークし、ネイティブETH利回りを獲得するそして、その収益をプロトコル研究、エコシステムイニシアチブ、コミュニティ助成金の支援に活用し、ネットワークのセキュリティ確保にもより直接的に参加します。
新しい財務ステーキングプログラムがどのように展開されるか
この変化は、最初のバリデーターの預託金が100万ドル強だったことから始まった。 2,000 ETH標準的な32 ETHバリデータロットに分割されます。レポートとオンチェーンデータによると、初期の取引は約2,016～2,106 ETHで、その価値は約 約3.8万ドル 最初の移動の時点で。
そこから、イーサリアム財団（EF）は、プログラムをおよそ ソロステーキングで70,000 ETHこれは市場規模にもよりますが、およそ1億2000万ドルから1億3000万ドルに相当します。EFは、サードパーティのステーキングプールに委任するのではなく、独自のバリデーターを運営し、責任と管理を社内で維持することを選択しています。
この変更を概説したブログ投稿で、チームは「ソロステーキングを通じてコンセンサスに直接参加することで、財団はETH建てのネイティブ収益を獲得し」、エコシステム管理の役割の資金に充てることができると説明した。このネイティブ収益は、 国庫に直接還流する 進行中の業務を強化するため。
財団の今回の動きは、昨年公表された財務方針と整合しています。この枠組みは、長期的な持続可能性と、分散化、オープンアクセス、ユーザーのプライバシーといった価値のバランスをとるように設計されており、経費を賄うためにETHのスポット販売のみに頼るのではなく、ステーキングやDeFiを活用する道を明確に開きました。
財団がステーキング報酬で資金提供を計画しているもの
EFによると、ステーキングプログラムは単なる財務最適化のトリック以上のものを目的としている。同組織は次のように概説している。 バリデーターによって生成された報酬はリサイクルされる プロトコルレベルの研究、エコシステム開発、コミュニティに重点を置いた助成金という 3 つの主要なバケットに分かれています。
プロトコル研究は通常、スケーリングやデータ可用性からセキュリティやクライアントパフォーマンスの改善まで、イーサリアムのロードマップに関する作業を網羅しています。ステーキング収益をこの研究に充てることで、財団は エコシステムの進歩をネットワーク自身の経済とより密接に結び付けるETH の販売を市場サイクルに合わせて調整する必要がなくなります。
2つ目の目標は、ツール、クライアント実装、インフラ、開発者サポートを含む、より広範なエコシステム開発です。この分野への助成金や資金は、多くの場合、 オープンソースソフトウェアを構築するチーム これにより、少数派のクライアントや実験的な実装を含め、ネットワークの健全性と多様性が維持されます。
3つ目の焦点はコミュニティ助成金です。これは、教育イニシアチブ、公共財、地域社会、そしてすぐに商業化につながるとは限らない実験を支援するプログラムです。ステーキング報酬を継続的な収入源とすることで、EFは価格や流動性が低い時期でもこれらの取り組みを継続できる態勢を整えています。
Dirk、Vouch、分散バリデータの設定
この計画の重要な要素は、ステーキングが実際にどのように実行されるかである。イーサリアム財団は、ステーキングが インフラプロバイダーのAttestantが作成した2つのオープンソースツール、DirkとVouch単一障害点を最小限に抑える方法でバリデータキーと義務を管理します。
Dirkは分散署名システムとして動作します。バリデータ鍵は複数のオペレーターと拠点に分散されているため、単一のサーバーや管轄区域が一方的にブロックに署名することはできません。この設定は運用リスクを軽減することを目的としており、単一の技術的問題や地域的な混乱によってバリデータがオフラインになったり、秘密鍵が侵害されたりすることがより困難になります。
Vouchはバリデーターの責任を担い、Dirkと署名の調整を行い、バリデーターがネットワークとどのようにやり取りするかを管理します。その主な強みの一つは、 複数のクライアントの組み合わせこれにより、ソフトウェア スタックが多様化され、多数のバリデータが単一の実装に依存する場合に発生する可能性のあるシステム リスクが軽減されます。
ハードウェア面では、EFは複数の国にまたがるホスト型インフラストラクチャとセルフマネージド型マシンを組み合わせて使用しています。この地理的およびインフラストラクチャの分散と、可能な限り少数派クライアントの利用を組み合わせることで、財団のステーキング運用を、クライアントとノードの多様性を求めるコミュニティ全体の要請に沿わせることを目的としています。
技術的な選択：出金認証とブロック構築
コアバリデータの設定以外にも、財団は資金をオンチェーンで管理する方法について具体的な技術的選択を行っています。その一つが、 0x02 出金資格情報、ステーキングでロックされた資金を扱う際に柔軟性を高める新しい形式です。
実際には、0x02認証情報は管理キーのように機能し、EFはバリデーターを完全に停止することなく、バリデーター残高の再編成、資金の統合または再分配、出金先アドレスの調整を行うことができます。この設計により、 時間の経過とともに財務管理を適応させるたとえば、組織がステーキング収益の分割またはルーティング方法を変更したい場合などです。
財団はまた、収益の最大化に重点を置く第三者に完全な提案者・構築者分離（PBS）ワークフローを通じてその作業をアウトソーシングするのではなく、自らブロックを構築することを表明した。つまり、バリデーターが 各ブロック内のトランザクションの選択と順序付け外部のブロック ビルダーに頼る代わりに。
ブロック構築を委託することで、特にMEVに特化した市場への参入によって、より高い利回りを得られる場合もありますが、EFは運用管理と透明性を重視しているようです。ブロック構築を社内で管理することで、組織は自らの行動を表明された価値観とより密接に一致させ、政治的・経済的にセンシティブなスタックの一部における外部関係者への依存を軽減することができます。
財務規模、期待利回り、オンチェーンポジショニング
分析プラットフォームArkham Intelligenceのデータによると、イーサリアム財団は現在約 メインウォレットに172,000 ETH、さらに約10,000ラップドイーサ（WETH）です。最近の価格では、このベースポジションは数億ドル程度です。
したがって、ステーキング対象として70,000ETHを目標とすることは、保有イーサリアムの相当な割合をバリデーターに投入することを意味しますが、全額を投入するわけではありません。財団は、バランスシートの相当部分をバリデーターに投入しつつ、相当な部分を流動性資産として維持するか、あるいは過去数年にわたり検討してきたDeFiポジションを含む他の戦略に割り当てるという、実質的な選択をしています。
CoinDeskのEtherステーキング複合レート（CESR）などの指標に基づくと、イーサリアムのバリデータセットの現在の総利回りは約 年間2.8％この利率は、ネットワークにステークされたETHの総量や手数料関連の収益など、いくつかの要因によって異なりますが、財団が長期的に得られる可能性のある収益の規模を大まかに示しています。
オンチェーンにおいて、これらの決定は、EFが単なる外部コーディネーターではなく、イーサリアムのコンセンサスに積極的に参加する意図を示している。資金をバリデーターに投入することで、EFはステーキングの影響を受けることになる。 現実世界の摩擦、リスク、運用上の制約リスクやダウンタイムのペナルティの削減から、インフラストラクチャのメンテナンスやクライアントの多様性の管理まで、さまざまなことを行います。
ETH販売からステーキングとDeFiへ：資金調達戦略の転換
この新しいステーキング戦略は、突如として現れたものではありません。ここ数年、イーサリアム財団は定期的なETH売却について批判に直面しており、一部のコミュニティメンバーは、これらの取引がオンチェーン上に現れた場合、価格に下落圧力をかけたり、ネガティブなシグナルを送ったりする可能性があると主張しています。
これに応じて、EFは徐々に 収益を生み出すオンチェーン戦略、DeFiプロトコルや機関投資家向け製品など fondo tokenizado en Ethereum準備金の一部を運用する。昨年の明確な財務方針は、その方向への重要な一歩であり、様々な市場シナリオにおける法定通貨残高、暗号資産保有、そしてリスク許容度について、組織がどのように考えるかを規定した。
この方針では、「運用支出バッファー」という概念も導入されました。これは、財団が流動性資産または低リスク資産で何年分の資金を確保したいかを示す内部指標です。チームは定期的にこのバッファー目標と資金構成のギャップを見直し、今後数か月間にETHを法定通貨に交換すべきかどうか、またどの程度交換すべきかを判断します。
その結果、EFがETHを売却する場合、現在は より透明性が高くルールに基づいた枠組み一見場当たり的な意思決定ではなく、ステーキングはもう一つの手段としてこの状況に当てはまります。継続的な報酬を生み出すことで、組織は予算の資金調達において、特に不安定な時期において、市場からの直接販売への依存度を軽減できる可能性があります。
ヴィタリック・ブテリンの売上と「適度な緊縮財政」段階
財団の財務管理に対するアプローチの見直しは、イーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリン氏の動きと並行して進められており、ブテリン氏も個人保有のETHの一部を積極的に再配分している。最近のオンチェーン活動では、約 6万ドル相当のETHまた、ブテリン氏の以前のコメントでは、財団を支援するためにさらに数千万ドルを清算する計画に言及していた。
これらの売却は、EFが「 「適度な緊縮財政」この構想は、組織の年間支出率を財政の約15％から2030年までに約5％まで徐々に引き下げ、中核的な優先事項に資金を提供しながら、より長い期間にわたってリソースを活用することです。
この枠組みでは、支出の引き締め、ETHから法定通貨への定期的な変換、そしてステーキングに基づく利回りの組み合わせにより、 国庫の寿命を延ばす 市場の低迷時にEFが圧迫される可能性を軽減します。これは実質的に、より保守的で予測可能な財務計画への移行です。
市場参加者はこうした動向を注視している。財団がステーキング戦略を発表した当時、ETHの価格は24時間で2%以上、前月で約37%下落し、1,800ドル台半ばで取引されていた。Dastanが運営するMyriadなどの予測市場では、ETHがより高い水準に回復する前に、1,500ドルに向けて下落する可能性が高いと見込まれていた。
コミュニティの反応、ガバナンスシグナル、ネットワークセキュリティ
イーサリアムコミュニティでは、財務資産のステーキングの動きは様々な観点から解釈されている。一部の観測者にとって、この決定は財団が 「自社の製品をそのまま食べる」 コンセンサス レイヤーの傍観者になるのではなく、通常のバリデーターが使用するのと同じインフラストラクチャと経済性に依存することによって実現します。
他の人は潜在的なネットワーク効果に注目しています。分散署名、多様なクライアント、複数の地域で実行されるバリデータに数万ETHを追加すると、少なくとも限界的に、 プルーフ・オブ・ステークシステムの回復力を強化する顧客の集中とMEVの動向が注目されている状況において、大手機関が分散化志向の仕組みを優先することを公に表明することは、明確なシグナルとなります。
もちろん、未解決の問題は依然として存在します。コミュニティメンバーの中には、EFがブロック構築において、収益最大化とMEV抽出、検閲耐性、中立性といった潜在的なトレードオフとのバランスをどのように取るのかを注視している人もいます。サードパーティのビルダーに委任するのではなく、独自のブロック構築ロジックを実行することで、こうした議論は今後も活発に続くでしょう。
それでも、財団からの全体的なメッセージは、 運用の透明性とバリデータ管理のベンチマークEFは、財務方針を公開し、ステーキングの設定を説明し、自らが負うリスクを認めることで、他の大口保有者や機関がイーサリアムのコンセンサスにより直接的に参加しようと決めた場合に従うことができる行動基準をモデル化しようとしています。
総合すると、イーサリアム財団が約 70,000 ETH をソロ ステーキングに投入するという決定、Dirk や Vouch などの分散検証ツールの採用、より構造化された財務ポリシーへの移行、支出規律の同時推進はすべて同じ方向を示しています。つまり、同組織は、イーサリアム独自の経済レールを使用して長期的なエコシステムの作業に資金を提供しようとしており、同時に、運用リスク、透明性、および監視を支援するネットワークの健全性をより厳密に監視しています。
