- チャールズ・ホーキンソン 2026年9月28日、MidnightはZcashよりも大きくなると主張したが、それが価格、時価総額、普及率のどれを意味するのかは明言しなかった。
- NIGHTの時価総額 の時価総額は約4億ドルから4億5500万ドルであるのに対し、Zcashの時価総額は約240億ドルから27.5億ドルで取引されており、評価額に大きな差が生じている。
- 真夜中が迫っている プライベートスマートコントラクトの技術ロードマップ。Node 1.0.3が稼働中、Node 1.0.4が予定、プライベートコントラクト向けv8、構成可能性向けv9。
- ガバナンスに関する質問 また、シールドプールに対する規制当局の監視は、MidnightとZcashの両社にとって依然として重要なリスクとなっている。
2026年9月28日、カルダノの創設者であるチャールズ・ホスキンソンは、Xへの投稿で、ミッドナイトはいずれZcashを上回るだろうと主張した。彼はそれが価格、時価総額、ユーザー数、活動量のどれを意味するのかを明言しなかったため、解釈の余地は大きかった。このコメントは、ワイス・クリプトがミッドナイトを今後2年間で有望なパフォーマンスを発揮する可能性があると評した強気なレポートへの返答として投稿された。
そのたった一文が、静かな比較をプライバシーコインに関するより広範な議論へと発展させた。MidnightはZcashに比べると規模ははるかに小さく、そのトークンであるNIGHTは時価総額で見ると全く異なるレベルにある。それでもなお、その差こそが議論を面白くしているのだ。支持者は成長の余地を見出し、懐疑的な人々はまだまだ道のりの長いプロジェクトだと見ているからだ。
ホスキンソンが実際に言ったこと
ホスキンソン氏は、選択的情報開示、プライベートエージェント、主要チェーン向けのDeFiカーネル、ゼロ知識証明、信頼できる実行環境、マルチパーティ計算、そしてカルダノの継続的な稼働とLeiosの組み合わせといった様々な要素を盛り込んだ予測を提示した。また、LFG 2027という数字も付け加えたが、これは正式な期限ではなく、大まかなタイムラインだと受け止める読者もいた。その表現は、正確な予測というよりは、むしろ野心的なものだった。
彼は後に、Midnightがクローズドソース化していることや、設立団体がNIGHTの供給を過剰に支配しているという批判に反論した。これらの主張をFUD（恐怖、不確実性、疑念）と呼び、Midnightはクローズドソースではなく、設立団体が供給を支配しているわけでもないと述べた。このやり取りは、ガバナンスと透明性が投資家がプライバシーネットワークを評価する上で中心的な要素となるため、重要である。
NIGHTとZcashの数字で見る現状
ホスキンソン氏の発言当時、NIGHTの時価総額は約4億4300万ドルだったのに対し、Zcashは約260億ドルだった。Zcashが現状維持だと仮定した場合、NIGHTが追いつくには約59倍の成長が必要だった。同時期の他のデータでは、NIGHTの時価総額は約4億ドルから4億5500万ドル、完全希薄化後の時価総額は約6億ドルから6億5300万ドルと推定されている。
一方、Zcashの時価総額は、最近の報告によると24億ドルから27.5億ドル程度と評価されている。価格は1,402ドル前後で推移し、時価総額上位10位の仮想通貨にランクインしている。その一方で、Cardano自体の時価総額は約9.3億ドル、価格は0.25ドル前後で推移しており、過去最高値から約92%低い水準にとどまっている。これは、ADAが現在の市場において重大な岐路に立たされていることを示している。
NIGHTの価格は0.027ドル前後で推移しているが、あるレポートによると、9月24日に0.022ドルから約0.048ドルまで急騰した後、約0.044ドルまで下落したという。このような価格変動は、小規模トークンではよく見られる現象だ。NIGHTは最大供給量240億枚に対し、約16.6億枚から170億枚が流通しており、24時間取引量は約2880万ドルと報告されている。
興味深いことに、NIGHTとZECは20日間にわたって高い相関関係を示し、ある指標では0.87という高い相関性を示した。これはZcashがNIGHTの価格を左右しているという意味ではない。単に、トレーダーが両者を同じプライバシーに関する物語の一部として捉え、注目を集めようと競い合っているだけなのかもしれない。
プライバシーモデル：設計段階から異なる
Zcashは、コインを暗号化されたプールに移動させることで、送信者、受信者、金額を隠すシールドトランザクションで知られています。この機能は、Moneroなどのライバルに先んじるのに役立っていますが、同時に規制当局の注目も集めています。9月24日にハッカーがBitgetから3億8750万ドルを盗んだ後、9月30日までに約390万ドル相当の2,746ZECをZcashのシールドプールに移動させました。この事件は、プライバシーコインと、それらが不正資金を隠蔽するためにいかに簡単に悪用されるかについての懸念を再び高めました。
Midnightは他とは異なるアプローチを採用している。そのNIGHTトークンは、非シールド型のネイティブ資産およびガバナンス資産として説明されており、ネットワークはゼロ知識スマートコントラクトを使用してプログラム可能なプライバシーを提供している。NIGHT保有者は、手数料やスマートコントラクトの実行に使用される、譲渡不可能な別個のリソースであるDUSTを生成する。この設計により、ガバナンスとトランザクションによって消費されるリソースが分離されており、これはほとんどのプライバシーコインとは異なる仕組みである。
Midnightは単なるCardanoのプライバシーサイドカーではありません。独自の台帳を運用し、トランザクションを独立して処理する特殊なレイヤー1パートナーチェーンでありながら、Cardanoとのアーキテクチャ上のつながりを維持しています。NIGHTは2025年12月にCardano上で正式にローンチされ、配布プログラム中に請求された4.5億トークン以上の償還を開始しました。ADA保有者はCardanoを保有しているだけではNIGHTに直接関与することはできませんが、Midnightの検証を行うステーキングプールに委任することでNIGHTの報酬を獲得できる可能性があります。
ロードマップ、ガバナンス、および市場の反応
ミッドナイト財団の最高技術責任者であるセバスチャン・ギルモ氏は、加速的な技術ロードマップを公に発表している。9月19日には、スマートコントラクト展開のためのメインネットサポートが間もなく開始されることを示唆した。9月26日には、プライベートコントラクトの稼働開始前の最後の主要な技術アップデートとなるミッドナイトノード1.0.3がリリースされた。ノード1.0.4のアップデートも間もなく予定されている。
v8リリースではプライベートコントラクトが有効化される予定で、v9では構成可能性が追加され、さまざまなスマートコントラクトや分散型アプリケーションがより簡単に連携できるようになる予定です。ギルモ氏は、監査パートナーとの進捗状況から、v9も年内にリリースされる可能性があると述べましたが、具体的な日付は明らかにされていません。開発者はv8のリリース期間を利用してv9への準備を進めるよう推奨されています。各ステップは、Midnightを実験的なサイドチェーンから、機能的なプライベートスマートコントラクト機能を備えたネットワークへと移行させることを目的としています。
ガバナンスは依然として大きな課題となっている。サイバーキャピタルの創設者であるジャスティン・ボンズ氏は、ミッドナイトのバリデーターがクローズドソースコードに移行していること、そして2つの創設企業が拘束力のあるロックアップなしにナイトの供給量の約50%を保有していることについて懸念を表明した。ホスキンソン氏はこれらの主張を否定したが、疑問は解消されていない。プライバシーと信頼できる中立性を売り物とするネットワークにとって、コントロールの分配方法は、技術そのものと同じくらい重要になるだろう。
市場のパフォーマンスはまちまちだ。NIGHTは一時的に上昇したが、ZcashとMoneroは同じ時期に下落した。これは、セクター全体を押し上げるというよりも、開発が活発な新しいプライバシープロジェクトに資金がシフトしている可能性を示唆している。同時に、Zcashは完全に機能するプライバシーコインであり、はるかに高い市場価値を持っている一方、Midnightはまだ初期段階にあり、バリデーターの参加も限られている。
何がバランスを崩す可能性があるのか
Midnightがバリデーターシステムを開放し、透明性の高いコードを公開し、創設メンバーのNIGHT供給量をロックすれば、ホスキンソンの主張はより説得力を増すだろう。Bitget事件後、規制当局がシールドプールに対して措置を講じれば、Zcashの優位性は急速に縮小する可能性がある。結果はあらかじめ決まっているわけではなく、両ネットワークとも、状況が一変する可能性のある技術的、規制的、ガバナンス上のリスクに直面している。
現時点で報告されている次のマイルストーンは、Node 1.0.4のアップデート、v8プライベートコントラクトの展開、そしてv9コンポーザビリティのリリースです。Midnightはより広範なスマートコントラクトエコシステムの構築を目指しており、年内にはさらなる製品リリースが予定されています。投資家や開発者は、これらのアップデートが単なる価格変動ではなく、実際の利用につながるかどうかを注視していくでしょう。
ホスキンソンの予測によって明確になったことが一つある。それは、既存のプライバシーコインと、単なるシールド送金以上のことを目指す新しいネットワークとの比較を迫られたということだ。Midnightの売り文句は、プログラマブルなプライバシー、クロスチェーンへの野心、そしてCardanoとの連携である。Zcashの強みは、時間、流動性、そして既にプライバシー重視の市場価値を席巻している実用的な製品だ。議論の焦点は、規制や実行リスクによって状況が一変する前に、より小規模で柔軟なネットワークが追いつけるかどうかにある。