- 이더리움 재단은 약 70,000만 ETH를 스테이킹하고 그 보상을 재단 운영에 재투자하는 재무 전략을 시행하고 있습니다.
- 이 프로그램은 2,000 ETH가 조금 넘는 초기 온체인 예치금으로 시작하며, Attestant의 오픈 소스 도구인 Dirk와 Vouch를 통해 운영됩니다.
- 스테이킹 보상은 재단의 재정 정책에 따라 프로토콜 연구, 생태계 개발 및 커뮤니티 지원금으로 사용될 예정입니다.
- 이번 조치는 '온건한 긴축 정책'과 이더리움(ETH) 판매에 대한 이전 비판에 발맞춰 이루어졌으며, 재단이 수익 창출형 온체인 전략으로 전환하도록 유도하고 있습니다.
이더리움 재단은 네트워크 운영 자금 조달 방식을 개편하고 있습니다. 재단은 상당한 규모의 자금을 스테이킹에 투입하기 시작했으며, 궁극적으로는 약 1억 2천만 달러를 스테이킹에 활용할 계획입니다. 검증자에게 70,000 ETH 보유 그리고 그 결과로 얻은 보상을 자체 예산으로 다시 투입합니다.
재단은 이제 보유 이더리움을 유휴 상태로 두거나 직접 판매에만 의존하는 대신, 이더리움 자체의 지분 증명(Proof-of-Stake) 메커니즘을 활용할 계획입니다. 아이디어는 상당히 간단합니다. 국채의 일부를 투자하고, 네이티브 ETH 수익을 얻으세요.그리고 그 수익금을 프로토콜 연구, 생태계 이니셔티브 및 커뮤니티 보조금 지원에 사용하는 동시에 네트워크 보안 강화에도 더욱 직접적으로 참여할 것입니다.
새로운 국채 예치 프로그램이 어떻게 시행되는지
이번 전환은 초기 검증자 예치금으로 온체인에서 시작되었습니다. 2,000 ETH표준 32 ETH 검증자 로트로 분할되었습니다. 보고서와 온체인 데이터에 따르면 초기 거래는 약 2,016~2,106 ETH였으며, 이는 대략적인 가치에 해당합니다. 약 3.8만 달러 첫 움직임이 있었던 당시.
이후 이더리움 재단(EF)은 해당 프로그램을 약 10억 명 규모로 확장할 계획입니다. 솔로 스테이킹에 70,000 ETH 보유이는 시장 상황에 따라 약 1억 2천만 달러에서 1억 3천만 달러에 해당하는 금액입니다. EF는 제3자 스테이킹 풀에 위임하는 대신 자체 검증자를 운영하여 책임과 통제권을 내부에서 유지하기로 했습니다.
이번 변경 사항을 설명하는 블로그 게시물에서 팀은 "솔로 스테이킹을 통해 합의 과정에 직접 참여함으로써 재단은 생태계 관리 역할을 수행하는 데 필요한 자금을 조달하기 위해 ETH로 표시되는 자체 수익을 얻게 된다"고 설명했습니다. 이러한 자체 수익은 다음과 같은 규모로 예상됩니다. 국고로 곧바로 다시 흘러들어간다 진행 중인 사업을 강화하기 위해.
재단의 이번 조치는 작년에 공개한 재정 정책과 일맥상통합니다. 해당 정책은 장기적인 지속가능성과 탈중앙화, 개방형 접근성, 사용자 개인정보 보호와 같은 가치 사이의 균형을 맞추도록 설계되었으며, 비용 충당을 위해 이더리움(ETH) 현물 판매에만 의존하는 대신 스테이킹과 DeFi를 활용할 수 있도록 명시적으로 허용했습니다.
재단이 스테이킹 보상으로 지원할 계획인 항목
EF에 따르면, 스테이킹 프로그램은 단순한 금융 최적화 전략 이상의 의미를 지닌다. EF는 다음과 같이 설명했다. 검증자가 생성한 보상은 재활용됩니다. 세 가지 핵심 범주로 나뉩니다. 프로토콜 수준 연구, 생태계 개발 및 커뮤니티 중심 보조금입니다.
프로토콜 연구는 일반적으로 확장성 및 데이터 가용성부터 보안 및 클라이언트 성능 개선에 이르기까지 이더리움 로드맵에 대한 작업을 다룹니다. 재단은 스테이킹 수익으로 이러한 연구에 자금을 지원함으로써 다음과 같은 목표를 달성하고자 합니다. 생태계 발전을 네트워크 자체의 경제성과 더욱 밀접하게 연결한다.시장 사이클에 맞춰 이더리움(ETH) 판매 시기를 조정할 필요 없이,
두 번째 목표는 도구, 클라이언트 구현, 인프라 및 개발자 지원을 포함하는 보다 광범위한 생태계 개발입니다. 이 분야의 보조금 및 자금 지원은 주로 다음과 같은 곳에 집중됩니다. 오픈소스 소프트웨어를 개발하는 팀 이는 소수 고객과 실험적 구현을 포함하여 네트워크를 건강하고 다양하게 유지하는 데 도움이 됩니다.
세 번째 중점 분야는 커뮤니티 보조금입니다. 교육 사업, 공공재, 지역 사회 및 당장 상업적 이익이 없을 수도 있는 실험을 지원하는 프로그램입니다. 스테이킹 보상을 지속적인 수입원으로 활용함으로써, EF는 가격이나 유동성이 불리한 시기에도 이러한 노력을 지속할 수 있도록 기반을 마련하고 있습니다.
디르크, 바우치 및 분산 검증자 설정
이 계획의 핵심 요소는 스테이킹이 실제로 어떻게 운영되는지입니다. 이더리움 재단은 다음과 같은 방식에 의존하고 있다고 밝혔습니다. Dirk와 Vouch는 인프라 제공업체인 Attestant가 개발한 두 가지 오픈 소스 도구입니다.검증자 키와 역할을 관리하여 단일 장애 지점을 최소화합니다.
Dirk는 분산 서명자 역할을 합니다. 검증자 키는 여러 운영자와 지역에 분산되어 있어 단일 서버나 관할 구역에서 일방적으로 블록에 서명할 수 없습니다. 이러한 구성은 운영 위험을 줄여 단일 기술적 문제나 지역적 장애로 인해 검증자가 오프라인 상태가 되거나 개인 키가 손상되는 것을 방지하기 위한 것입니다.
Vouch는 검증자 책임을 담당하며, 서명을 위해 Dirk와 협력하고 검증자가 네트워크와 상호 작용하는 방식을 관리합니다. Vouch의 주요 강점 중 하나는 다음을 지원한다는 것입니다. 다양한 클라이언트 조합이는 소프트웨어 스택을 다양화하고 너무 많은 검증자가 단일 구현에 의존할 경우 발생할 수 있는 시스템적 위험을 완화하는 데 도움이 됩니다.
하드웨어 측면에서 EF는 여러 국가에 분산된 호스팅 인프라와 자체 관리형 머신을 혼합하여 사용하고 있습니다. 이러한 지리적 및 인프라적 분산과 가능한 한 소수 지분 클라이언트 활용은 재단의 스테이킹 운영을 클라이언트 및 노드 다양성을 추구하는 광범위한 커뮤니티의 요구에 부합시키기 위한 것입니다.
기술적 선택: 인출 자격 증명 및 블록 구축
핵심 검증자 설정 외에도, 재단은 온체인에서 자금을 관리하는 방식에 대한 몇 가지 구체적인 기술적 선택을 하고 있습니다. 그중 하나는 특정 기술의 도입입니다. 0x02 출금 자격 증명스테이킹에 묶인 자금을 처리할 때 더 많은 유연성을 제공하는 새로운 형식입니다.
실제로 0x02 자격 증명은 EF가 검증자를 완전히 종료하지 않고도 검증자 잔액을 재구성하거나, 자금을 통합 또는 재분배하거나, 출금 대상 주소를 조정할 수 있도록 하는 관리 키처럼 작동합니다. 이러한 설계 덕분에 다음과 같은 이점이 있습니다. 시간이 지남에 따라 재무 관리 방식을 조정합니다.예를 들어, 조직이 스테이킹 수익의 분할 또는 배분 방식을 변경하려는 경우입니다.
재단은 또한 수익 극대화에 초점을 맞춘 제3자에게 제안자-빌더 분리(PBS) 워크플로우를 통해 해당 작업을 아웃소싱하는 대신, 직접 구성 요소를 구축할 것이라고 밝혔습니다. 즉, 재단의 검증자들이 직접 해당 작업을 처리할 것입니다. 각 블록 내 거래의 선택 및 순서 지정외부 블록 빌더에 의존하는 대신, 자체적으로 블록을 구축합니다.
블록 구축을 위임하면 특히 MEV(중소기업 가치) 중심 시장을 활용하여 더 높은 수익률을 얻을 수 있지만, EF는 운영 통제와 투명성을 우선시하는 것으로 보입니다. 블록 구축을 자체적으로 관리함으로써 조직은 표방하는 가치에 더욱 부합하는 행동을 취하고 정치적, 경제적으로 민감할 수 있는 투자 구조에서 외부 주체에 대한 의존도를 줄일 수 있습니다.
재무부 규모, 예상 수익률 및 온체인 포지셔닝
분석 플랫폼 아캄 인텔리전스의 데이터에 따르면 이더리움 재단은 현재 약 10억 원을 보유하고 있습니다. 주요 지갑에 172,000 ETH 보유여기에 약 10,000개의 래핑된 이더리움(WETH)이 추가됩니다. 최근 가격 기준으로, 이러한 기본 포지션은 대략 수억 달러에 달합니다.
따라서 70,000만 ETH를 스테이킹 대상으로 삼는 것은 재단이 보유한 이더리움의 상당 부분을 할당하는 것이지만, 전부를 할당하는 것은 아닙니다. 재단은 자산의 상당 부분을 검증자에게 투자하는 동시에, 유동성을 유지하거나 이전부터 검토해 온 DeFi 포지션을 포함한 다른 전략에 상당 부분을 할당하기로 결정했습니다.
CoinDesk의 이더 스테이킹 종합 수익률(CESR)과 같은 지표를 기반으로 현재 이더리움 검증자 세트의 총 수익률은 약 100만 달러 정도일 것으로 추정됩니다. 매년 2.8 %해당 수익률은 네트워크에 스테이킹된 전체 ETH 금액과 수수료 관련 수익을 포함한 여러 요인에 따라 달라지지만, 재단이 장기적으로 얻을 수 있는 잠재적 수익 규모를 대략적으로 가늠할 수 있게 해줍니다.
온체인 차원에서 이러한 결정은 EF가 단순히 외부 조정자가 아니라 이더리움 자체 합의 과정에 적극적으로 참여하려는 의도를 보여줍니다. 자금을 검증자에게 투자함으로써 EF는 스테이킹의 위험에 직접적으로 노출됩니다. 실제적인 마찰, 위험 및 운영상의 제약위험 감소 및 가동 중단 위약금 부과부터 인프라 유지 관리 및 고객 다양성 관리까지 다양한 측면을 포괄합니다.
이더리움 판매에서 스테이킹 및 DeFi까지: 자금 조달 전략의 변화
새로운 스테이킹 전략은 갑자기 등장한 것이 아닙니다. 지난 몇 년 동안 이더리움 재단은 주기적인 ETH 매각으로 비판을 받아왔는데, 일부 커뮤니티 구성원들은 이러한 거래가 가격에 하락 압력을 가하거나 온체인에 나타날 때 부정적인 신호를 보낼 수 있다고 주장했습니다.
이에 대응하여 EF는 점차 다음 사항에 더 의존하기 시작했습니다. 수익 창출형 온체인 전략여기에는 DeFi 프로토콜 및 기관용 제품 등이 포함됩니다. 이더리움 토큰화이는 보유 자금의 일부를 관리하기 위한 것입니다. 작년에 발표된 명확한 재무 정책은 이러한 방향으로 나아가는 중요한 단계였으며, 다양한 시장 시나리오에서 법정화폐 잔액, 암호화폐 보유량 및 위험 감수 수준에 대해 조직이 어떻게 접근할 것인지를 정의했습니다.
해당 정책에는 "운영비 완충 장치"라는 개념도 도입되었습니다. 이는 재단이 유동성이 높거나 위험도가 낮은 자산으로 얼마나 오랫동안 운영 자금을 확보해 둘 것인지를 나타내는 내부적인 기준입니다. 재단 운영팀은 주기적으로 이 완충 장치 목표치와 실제 보유 자산 구성 간의 차이를 검토하여 향후 몇 달 동안 이더리움(ETH)을 법정화폐로 전환해야 할지, 그리고 전환한다면 얼마나 전환할지를 결정합니다.
그 결과, EF가 이더리움을 매도할 때는 이제 일정 기간 내에 매도합니다. 보다 투명하고 규칙 기반의 프레임워크즉흥적인 결정을 내리는 대신, 스테이킹은 또 다른 지렛대 역할을 합니다. 지속적인 보상을 제공함으로써, 특히 변동성이 큰 시기에 조직은 예산을 조달하기 위해 직접 판매에 대한 의존도를 줄일 수 있습니다.
비탈릭 부테린의 매출과 "온건한 긴축" 단계
재단의 새로운 재무 관리 방식은 이더리움 공동 창립자인 비탈릭 부테린의 행보와 궤를 같이하고 있습니다. 부테린 역시 개인 보유 이더리움(ETH) 일부를 적극적으로 재분배하고 있습니다. 최근 온체인 활동 내역을 보면 약 10억 달러 규모의 매도가 확인되었습니다. 6만 달러 상당의 이더리움부테린은 앞서 재단 지원을 위해 수천만 달러를 추가로 현금화할 계획이라고 언급한 바 있습니다.
이러한 판매는 EF가 '단계'라고 설명한 것과 연관되어 있습니다. "온건한 긴축 정책"이 아이디어는 조직의 연간 지출 비율을 재정의 약 15%에서 2030년까지 약 5%로 점진적으로 낮춰, 핵심 우선순위에 자금을 지원하면서도 자원을 더 긴 시간 동안 효율적으로 활용하는 것을 목표로 합니다.
이러한 틀 안에서, 지출 긴축, 주기적인 이더리움(ETH)의 법정화폐 전환, 그리고 이제는 스테이킹 기반 수익률의 조합은 다음과 같은 목적을 가지고 있습니다. 국고의 수명을 연장하다 또한 시장 침체기에 EF가 어려움을 겪을 가능성을 줄여줍니다. 이는 사실상 보다 보수적이고 예측 가능한 재정 계획으로 나아가는 움직임입니다.
시장 참여자들은 이러한 상황을 예의주시해 왔습니다. 재단이 스테이킹 전략을 발표하는 시점에 이더리움(ETH) 가격은 24시간 동안 2% 이상, 지난 한 달 동안 약 37% 하락하여 1,800달러 중반대에서 거래되었습니다. 다스탄(Dastan)이 운영하는 마이리아드(Myriad)와 같은 예측 시장에서는 ETH 가격이 1,500달러까지 하락한 후 다시 반등할 가능성이 높다고 예측했습니다.
커뮤니티 반응, 거버넌스 신호 및 네트워크 보안
이더리움 커뮤니티 내에서 재무 자산 스테이킹에 대한 움직임은 다양한 관점에서 해석되고 있습니다. 일부 관찰자들은 이 결정이 재단이 다음과 같은 의지를 갖고 있음을 보여준다고 봅니다. "자기네 사료를 먹어버리다" 합의 계층에서 완전히 방관하는 것이 아니라, 일반 검증자들이 사용하는 것과 동일한 인프라와 경제 체계에 의존함으로써 가능합니다.
다른 이들은 잠재적인 네트워크 효과에 주목합니다. 분산 서명, 다양한 클라이언트 및 여러 지역에서 운영되는 검증자에 수만 개의 ETH를 추가하면 최소한 미미한 수준이지만 다음과 같은 효과를 가져올 수 있습니다. 지분증명 시스템의 복원력 강화고객 집중도와 MEV(다중 자산 가치) 역학이 중요한 화두인 상황에서, 주요 기관이 탈중앙화 지향적인 설정을 공개적으로 우선시한다는 것은 분명한 신호를 보내는 것입니다.
물론 해결되지 않은 질문들이 남아 있습니다. 일부 커뮤니티 구성원들은 EF가 블록 생성과 관련하여 MEV 추출, 검열 저항성 및 중립성 측면에서 발생할 수 있는 상충 관계와 수익 극대화 사이에서 어떻게 균형을 맞출지 지켜보고 있습니다. 제3자 개발자에게 위임하지 않고 자체적으로 블록 생성 로직을 운영하는 것은 이러한 논쟁을 계속해서 불러일으킬 가능성이 높습니다.
하지만 재단이 전하고자 하는 가장 중요한 메시지는 다음과 같은 기준을 세우고자 한다는 것입니다. 운영 투명성 및 검증자 관리 벤치마크EF는 재무 정책을 발표하고, 스테이킹 설정을 설명하며, 감수하는 위험을 인정함으로써, 다른 대규모 보유자 및 기관들이 이더리움 합의 과정에 더욱 직접적으로 참여하기로 결정할 경우 따를 수 있는 행동 기준을 제시하려고 시도하고 있습니다.
종합적으로 볼 때, 이더리움 재단이 약 70,000만 ETH를 솔로 스테이킹에 투자하기로 한 결정, Dirk 및 Vouch와 같은 분산형 검증 도구의 도입, 보다 체계적인 재무 정책으로의 전환, 그리고 지출 규율 강화를 위한 병행 노력은 모두 동일한 방향을 가리킵니다. 즉, 재단은 이더리움 자체의 경제 시스템을 활용하여 장기적인 생태계 개선 사업에 자금을 지원하는 동시에 운영 위험, 투명성 및 재단이 관리하는 네트워크의 건전성을 더욱 면밀히 주시하려는 것입니다.
