- Bitkoinų kasimo sudėtingumas tik antrą kartą nukrito žemiau praėjusių metų lygio – nuo visų laikų aukščiausio lygio sumažėjo 19 %, nes kasėjai pereina prie dirbtinio intelekto ir susiduria su maža maišos kaina.
- Teksaso kalnakasiai padėjo išvengti elektros energijos tiekimo sutrikimų rekordinės paklausos metu, tačiau perėjimas prie dirbtinio intelekto duomenų centrai mažina tą lankstumą, todėl atliekamas valstybinis auditas, kuris patvirtintus energijos pajėgumus padaro vertingesnius.
- Rusija uždraudžia kasybą Maskvoje ir Kurske nuo 2026 m. rugpjūčio iki 2032 m., o Kazachstanas pradeda savanorišką programą, pagal kurią kalnakasiai duoda 10% BTC valstybei mainais į pigią elektros energiją.
- Didelės kasybos įmonės, tokios kaip „Core Scientific“ ir „Ionic Digital“, sparčiai pereina prie dirbtinio intelekto talpinimo, o „Core Scientific“ dabar 83 % pajamų gauna iš bendros vietos, o ne iš kasybos.
Bitkoinų kasybos pramonė išgyvena vieną neramiausių laikotarpių savo istorijoje. Mažėjantis sudėtingumas, besikeičianti energetikos ekonomika ir didžiulis posūkis prie dirbtinio intelekto keičia kraštovaizdį. Tuo tarpu pagrindinių regionų reguliavimo institucijos taiko draudimus arba kuria naujas paskatas, taip dar labiau apsunkindamos veiklą operatoriams visame pasaulyje.
Per pastaruosius kelis mėnesius tinklo kasimo sudėtingumas tik antrą kartą istorijoje nukrito žemiau praėjusių metų lygio, o tai rodo reikšmingą skaičiavimo galios, konkuruojančios dėl blokų, sumažėjimą. Šį nuosmukį lemia mažas kasimo pelningumas, žemos bitkoinų kainos ir didėjantis kapitalo bei energijos nutekėjimas į dirbtinio intelekto infrastruktūrą. Tuo pačiu metu Teksaso kasėjai, kadaise vadinti tinklo stabilizatoriais, praranda savo lankstumą, nes pritaiko įrenginius dirbtinio intelekto apkrovoms aptarnauti, o Rusija ir Kazachstanas taiko priešingus reguliavimo metodus.
Bitcoin kasimo sudėtingumas mažėja dėl ekonomikos pokyčių
Sudingumo rodiklis, kuris koreguojamas kas 2,016 blokų, kad blokų įrašymo laikas būtų apie 10 minučių, dabar yra 126.23 trilijono – maždaug 1.1 % mažiau nei prieš metus užfiksuotas 127.62 trilijono lygis ir 19.1 % mažiau nei visų laikų aukščiausias lygis – 155.97 trilijono, pasiektas 2025 m. lapkritį. Tai tik antras metinis bitkoino nuosmukis istorijoje, pirmasis įvyko po to, kai Kinija 2021 m. uždraudė kasybą. Remiantis „Luxor“ maišos indeksu, dabartinis kritimas susijęs su kasybos ekonomika: krintančiomis bitkoinų kainomis, sumažėjusiomis pajamomis už vieną maišą (maišos kaina) ir išteklių nukreipimu į dirbtinį intelektą ir didelio našumo skaičiavimus. Maišos kaina birželio pabaigoje pasiekė žemiausią lygį – 27.66 USD už petahašą per dieną, vos centu daugiau nei vasario mėnesio minimumas, o vėliau šiek tiek atsigavo iki 31.7 USD. Ateities sandorių rinkos rodo, kad kalnakasiai likusią 2026 m. dalį tikisi nedidelio pagerėjimo, o vidutinė maišos sutarčių kaina iki gruodžio mėnesio sieks 31.85 USD už petahašą per dieną.
Mašinos greitis sumažėjo 12 % nuo savo piko – 1 ZH/s, o apie 15–20 % pasaulinio kasybos parko dirba nuostolingai. Kasėjai 2026 m. pirmąjį ketvirtį pardavė daugiau nei 32 000 BTC – šis rekordas pranoko visus 2025 m. ir „Terra-Luna“ krizės rezultatus, nes tokios įmonės kaip „Riot Platforms“, „Core Scientific“ ir „MARA“ likvidavo rezervus, kad padengtų išlaidas ir skolas. Ši kapituliacija yra ilgiausia Bitcoin istorijoje, trunkanti 287 dienas , ir atspindi struktūrinį pokytį, o ne laikiną nuosmukį.
Teksaso kalnakasiai: nuo tinklo gelbėtojų iki dirbtinio intelekto konvertuotų asmenų
Teksase bitkoinų kasėjai atliko itin svarbų vaidmenį stabilizuojant izoliuotą valstijos elektros tinklą. Per dvi rekordines liepos mėnesio dienas (liepos 22 d. pasiekusi 91 308 MW) ERCOT išvengė raginimų taupyti energiją, nes kasėjai greitai nutraukė veiklą. Šie objektai dalyvauja paklausos valdymo programose ir gauna kreditų už suvartojimo sumažinimą piko valandomis. „Riot Platforms“ pranešė, kad praėjusiais metais tokių kreditų buvo gauta 21 mln. JAV dolerių. Tačiau padėtis keičiasi, nes daugelis kasybos vietų virsta dirbtinio intelekto duomenų centrais. Dirbtinio intelekto darbo krūviai negali toleruoti staigių išjungimų , todėl lanksčios apkrovos virsta standžiomis. Šis pokytis naikina tą pačią apsaugą, kuri padėjo Teksasui išvengti elektros energijos tiekimo sutrikimų.
Neseniai gubernatorius Gregas Abbottas įsakė atlikti visų valstijos duomenų centrų projektų auditą, todėl ERCOT pristabdė „Lot Zero“ sujungimo procesą. „Bernstein“ analitikai pažymi, kad tai sulėtins spekuliatyvią plėtrą ir padidins jau patvirtintų energijos pajėgumų vertę. Tokios įmonės kaip „Cipher Digital“ , „CleanSpark“ ir „Core Scientific“ laikomos naudos gavėjomis, o „Terawulf“, „Riot“ ir IREN taip pat gauna naudos iš savo esamų patvirtintų pajėgumų. Auditas gali sukurti trūkumo priedą jau prijungtiems megavatams , nes nauji projektai susiduria su vėlavimais ir politiniais sunkumais. „Bernstein“ keliems kasybos įmonėms suteikė „Outperform“ įvertinimus, pabrėždamas, kad 8 GW energijos pajėgumų, kuriuos kasybos įmonės sudarė su hiperskalės kūrėjais ir dirbtinio intelekto įmonėmis, potenciali vertė viršija 160 mlrd. USD.
Reguliavimo bangos: Rusija uždraudė, Kazachstanas pritarė
Rusija laikosi griežtos pozicijos dėl kasybos. Nuo 2026 m. rugpjūčio 15 d. Maskvoje, Maskvos srityje, aštuoniuose Kursko rajonuose ir Lgovo mieste galios draudimas, kuris galios iki 2032 m. gruodžio 31 d. Vyriausybė nurodo riziką elektros tinklui, įskaitant nekontroliuojamą energijos vartojimą ir infrastruktūros apkrovą. Šis žingsnis seka platesnę regioninių apribojimų tendenciją Dagestane, Čečėnijoje ir Irkutske. Pažeidėjams gali grėsti baudžiamoji atsakomybė, nes Dūma pateikė įstatymo projektą dėl nelegalios kasybos. Tai verčia kalnakasius persikelti į regionus ar šalis, kuriose palankesnės sąlygos.
Tuo tarpu Kazachstanas diegia savanorišką programą, pagal kurią kasėjai tampa valstybės partneriais. Nuo 2026 m. rugpjūčio 1 d. reikalavimus atitinkančios kasybos įmonės gali perduoti vyriausybei 10 % savo mėnesinės bitkoinų produkcijos. Už tai jos gauna prieigą prie reguliuojamų elektros energijos tarifų, garantuojamų 10 metų. Nacionalinė investicijų korporacija valdys turtą, siekdama suvaldyti 500–1 mlrd. JAV dolerių skaitmeninio turto suverenų rezervą. Šis modelis suderina kasybą su nacionaline energetikos politika , užtikrindamas nuspėjamumą tiek kasėjams, tiek tinklui. Sėkmė priklauso nuo bitkoinų kainos ir kasėjų dalyvavimo, tačiau tai galėtų sukurti precedentą kitoms išteklių turtingoms šalims.
Tuo tarpu Malaizija tęsia griežtas kovą su nelegalia kasyba. Perako valstijoje valdžios institucijos išardė tris slaptas operacijas, suėmė du vyrus ir konfiskavo 73 ASIC kasybos darbuotojus. Šios įmonės vogė elektrą iš nacionalinio tinklo – tai nuolat pasikartojanti problema, kasmet kainuojanti valstijos komunalinėms įmonėms milijonus. Toks vykdymas pabrėžia nuolatinę nereguliuojamos kasybos problemą regionuose, kuriuose tiekiama subsidijuojama energija.
Kasybos įmonės pereina prie dirbtinio intelekto infrastruktūros
Didžiausias pokytis – pramonės posūkis dirbtinio intelekto link. „Core Scientific“, kadaise grynai bitkoinų kasimo srityje, dabar 83 % savo pajamų gauna iš bendros darbo vietos paslaugų dirbtinio intelekto klientams. Neseniai sudarytas susitarimas su AMD apima orderius įsigyti iki 30 mln. akcijų po 23.47 USD, o bendrovės sutartiniai pajėgumai išaugo iki 1.1 GW, o tai reiškia daugiau nei 24 mlrd. USD potencialių pajamų. „ Core Scientific“ pajamos iš kasimo, palyginti su praėjusiais metais, antrąjį ketvirtį sumažėjo 66 % ir siekė 21.5 mln. USD, o bendros darbo vietos pajamos atnešė 136.7 mln. USD. Įmonė taip pat užbaigė lustų pirkimo sutartį su „Block“, už kurią sumokėjo 41.9 mln. USD.
„Ionic Digital“, atsiradusi po „Celsius Mining“ bankroto, debiutavo „Nasdaq“ biržoje su IOND kodu. 2026 m. pirmąjį ketvirtį ji uždirbo 44 mln. USD iš skaitmeninės infrastruktūros nuomos ir tik 7.4 mln. USD iš kasybos. Jos 234 MW galios įrenginys Teksase pagal 126 mėnesių sutartį išnuomotas „Nscale“ didelio našumo skaičiavimams. Bendrovė turi 34.9 mln. USD grynaisiais, 192.1 mln. USD kriptovaliutų ir neturi skolų , tačiau susiduria su iššūkiu įtikinti „Celsius“ kreditorius laikyti akcijas įmonėje, kuri pereina nuo kasybos.
Kiti kasėjai, tokie kaip „Hut 8“, „TeraWulf“ ir „IREN“, pasirašė kelių milijardų dolerių vertės dirbtinio intelekto sutartis. „TeraWulf“ dabar gauna daugiau pajamų iš dirbtinio intelekto nei iš kasybos. Šie sandoriai siūlo nuspėjamas, ilgalaikes pajamas (iki 15 metų), tačiau reikalauja didelių pradinių investicijų. Analitikai perspėja, kad įmonės, nepakankamai įvertinančios šias išlaidas, gali atsidurti tarp mažėjančio kasybos verslo ir nebaigtos dirbtinio intelekto infrastruktūros.
Visi šie pokyčiai rodo esminį bitkoinų kasybos sektoriaus restruktūrizavimą. Mažos maišos kainos, didelės energijos kainos ir nenugalimas dirbtinio intelekto traukos derinys verčia kasėjus atsisakyti savo pirminio verslo modelio. Reguliavimo institucijos reaguoja draudimais arba paskatomis, o Teksaso auditas gali dar labiau sutelkti vertę patvirtintą galią turinčių operatorių rankose. Ši pramonės šaka nebėra vien bitkoinų kasimas – svarbu, kas gali geriausiai panaudoti energijos išteklius, kad gautų didžiausią grąžą, nesvarbu, ar tai būtų tinklo apsauga, dirbtinio intelekto talpinimas, ar maišos galios pardavimas. Artimiausi keleri metai nulems, ar kasimas išliks savarankiška pramonės šaka, ar taps tramplinu į kažką visiškai kita.
