- „Armada Acquisition Corp. II“ akcininkai pritarė susijungimui su „Evernorth“, taip atverdami kelią „Nasdaq“ kotiravimui su simboliu XRPN.
- Tikimasi, kad sujungta bendrovė užbaigs sandorį spalio 7 d. ir pradės prekybą spalio 8 d., o jos iždas sieks mažiausiai 473 mln. XRP.
- Didžioji dalis XRP iždo buvo gauta iš vidinių įnašų, o ne iš atviros rinkos pirkimų, o „Evernorth“ planuoja aktyvią valdymo strategiją, kuri kelia papildomą riziką.
- XRP kaina yra beveik 1.51 USD, vykstant mėnesiniam depozitinės sąskaitos išlaisvinimui ir ETF įplaukoms, tačiau kotiravimas gali turėti ribotą tiesioginį poveikį žetono kainai.
Ilgai lauktas akcininkų balsavimas dėl „Armada Acquisition Corp. II“ pagaliau įvyko, o rezultatas atveria kelią naujo tipo XRP poveikiui Volstrite. Akcininkai pritarė susijungimui su „Evernorth“ – bendrove, sukurta XRP valdymui ir valdymui, teigiama ketvirtadienį SPAC pateiktame pranešime. Balsavimas buvo priimtas maždaug 20.5 mln. akcijų balsavus už ir 1.4 mln. prieš, taip pašalinant didelę kliūtį, kuri kelias savaites kybojo ant sandorio.
Jei bus įvykdytos visos likusios sąlygos, tikimasi, kad jungtinis subjektas bus uždarytas spalio 7 d. ir kitą dieną pradės prekiauti „Nasdaq“ su simboliu XRPN. Tai leistų įmonės iždui, valdančiam mažiausiai 473 mln. XRP, patekti į pagrindinę JAV biržą, tačiau esmė slypi detalėse. Dauguma šių žetonų nebuvo įsigyti atviroje rinkoje; juos įnešė vidiniai asmenys ir ankstyvieji rėmėjai, todėl kyla klausimų, kas iš tikrųjų gauna naudos iš įtraukimo į biržą.
Ką iš tikrųjų reiškia „Armada“ ir „Evernorth“ susijungimas
„Armada Acquisition Corp. II“ yra specialios paskirties įsigijimų bendrovė (SPAC), o tai reiškia, kad ji kotiruojama akcijų rinkoje su investuotojų lėšomis, bet neturi savo veiklos . Susijungimas su „Evernorth“ yra mechanizmas , kuris paverstų ją viešai prekiaujama XRP iždo bendrove. SEC paskelbė „Evernorth“ S-4 formos registracijos pareiškimą galiojančiu rugpjūčio 27 d., o tai leido sandorį perduoti akcininkams balsuoti. Verta paminėti, kad šis reguliavimo žingsnis nėra SEC pritarimas sandoriui, „Evernorth“ ar XRP.
SPAC viešieji akcininkai turėjo galimybę iki rugsėjo 28 d. išpirkti savo akcijas už grynuosius pinigus iš patikos fondo, kurio kaina yra apie 10.52 USD už akciją. Rugpjūčio 20 d. apskaitos dieną patikos fondas turėjo apie 241.9 mln. USD. Kiek investuotojų iš tikrųjų išpirko akcijas, lieka neaišku, tačiau galutinė jungtinės bendrovės turima grynųjų pinigų suma priklausys nuo šių išpirkimų ir kitų finansavimo įsipareigojimų.
„Evernorth“ nėra „Ripple“, nepaisant glaudžių ryšių tarp šių dviejų bendrovių. „Ripple“ yra investuotoja kartu su „SBI Group“, „Pantera Capital“, „Kraken“, „GSR“ ir „Arrington Capital“. Bendrovės įkūrėjas ir generalinis direktorius Asheesh Birla daugiau nei dešimtmetį dirbo „Ripple“, vadovaudamas jos mokėjimų verslui. Vadinti XRPN „Ripple akcija“ būtų klaidinga , nes „Evernorth“ yra atskiras juridinis asmuo, turintis savo strategiją ir riziką.
„Evernorth“ aktyvi iždo strategija ir XRP vienai akcijai
Kitaip nei pasyvus XRP biržoje prekiaujamas fondas, „Evernorth“ planuoja aktyviai valdyti savo akcijas. Nurodytas tikslas – laikui bėgant didinti kiekvienos akcijos XRP kiekį. Šis metodas apima XRP skolinimą, likvidumo užtikrinimą ir dalyvavimą platesnėje XRP ekosistemoje per kapitalo rinkos veiklą. Jei pasiseks, investuotojams bus pasiūlyta kitokia rizika nei vien tik žetono pirkimas ir laikymas.
Tačiau aktyvus valdymas yra abipusis. Skolinimas padidina iždo riziką skolininkų kreditingumui, o likvidumo teikimas gali būti susijęs su sandorio šalies ir technologijų rizika . Bendrovės XRP vienai akcijai rodiklis šiuo metu yra labiau strategija, o ne įrodytas veiklos rezultatas, todėl investuotojams bus svarbu stebėti reguliarų informacijos atskleidimą po sandorio užbaigimo. Pats akcininkų balsavimas nekeičia individualių investuotojų XRP likučių ar piniginių.
Ryšium su susijungimu „Evernorth“ atskleidė kelių vadovų darbo sutartis. Vyriausioji teisininkė Jessica Jonas, vyriausioji verslo direktorė Sagar Shah ir vyriausioji operacijų direktorė Meg Nakamura turi teisę gauti metines premijas, lygias 50 % jų bazinio atlyginimo, kartu su riboto naudojimo akcijų vienetais. Generalinio direktoriaus Asheesho Birlos pradinė akcijų premija buvo įvertinta maždaug 44 mln. USD, o teisių įgijimas buvo susietas su tolesniu darbu ir sandorio užbaigimu.
Finansavimas, vidinių asmenų įnašai ir finansinė situacija
„Evernorth“ duomenimis, sandoris ir su juo susiję privatūs platinimai pritraukė daugiau nei 1 mlrd. USD bendrųjų pajamų. Apie 300 mln. USD iš šios sumos sudaro grynieji pinigai . Privatūs platinimai sudaro 225 mln. USD, o rugsėjį pasirašyta 30 mln. USD konvertuojamų obligacijų sutartis prideda dar 30 mln. USD. Konvertuojamoms obligacijoms taikomos 4 % metinės palūkanos, jų išpirkimo terminas yra 2031 m., o mokėjimas natūra yra struktūrizuotas kaip palūkanos, o tai reiškia, kad palūkanos pridedamos prie pagrindinės sumos, o ne mokamos grynaisiais pinigais. Finansavimas priklauso nuo verslo jungimo užbaigimo.
Reikšminga XRP iždo dalis buvo gauta iš vidinių įnašų, o ne iš pirkimų atviroje rinkoje. „RippleWorks“, investuodama į SPAC rėmėją „Arrington XRP Capital Fund“, pateikė 211.3 mln. XRP. Pati „Ripple“ įnešė 126.8 mln. XRP, o „Larsen Lam Children's Remainder Trust“ pridėjo 50 mln. XRP. Atviroje rinkoje buvo nupirkta tik apie 84.4 mln. XRP , o vidutinė žetonų kaina 2025 m. pabaigoje buvo maždaug 2.54 USD , iš viso už 214 mln. USD. Esant dabartinei kainai, artimai 1.51 USD, šie žetonai yra verti daug mažiau, o tai reiškia apie 40 % vertės sumažėjimą.
Į įgaliojimų medžiagą įtrauktose finansinėse ataskaitose nurodoma, kad „Evernorth“ turėjo 346.3 mln. savo XRP, kurio vertė siekė 846.6 mln. USD. Iki 2026 m. birželio 30 d. bendrovė šią vertę sumažino iki 348.8 mln. USD. Vertės sumažėjimo sąnaudos 2025 m. siekė 233.7 mln. USD , o 2026 m. pirmąjį pusmetį – 264.1 mln. USD. „Evernorth“ apskaito XRP savikaina ir sumažina jos vertę iki žemiausios dienos kainos nuo įsigijimo, nekoreguodama vertės aukštyn, jei kaina vėliau atsigautų.
Rinkos kontekstas: XRP kaina, sąlyginio deponavimo sąskaita, ETF ir rizika
Rugsėjo 30 d. XRP kaina buvo apie 1.51 USD, atsigavusi po to, kai anksčiau sesijos metu buvo nukritusi žemiau 1.47 USD. Žetono kaina jau kelias dienas svyruoja apie 1.50 USD, o rugsėjo mėnesį ji svyruoja maždaug nuo 1.2833 iki 1.5713 USD. Jis vis dar yra maždaug 59 % mažesnis už savo visų laikų aukščiausią lygį – 3.65 USD, pasiektą 2025 m. liepą. Tuo tarpu „Ripple“ mėnesinis depozitinės sąskaitos išleidimas numatytas spalio 1 d., kai gali būti atrakinta iki 1 mlrd. XRP. Istoriškai didžioji šios sumos dalis yra vėl įšaldyta naujose sutartyse, tačiau vien išlaisvinimo dydis – apie 1.51 mlrd. USD dabartinėmis kainomis – reiškia, kad jis vis tiek gali turėti įtakos trumpalaikiam likvidumui.
JAV neatidėliotinų sandorių XRP ETF sukaupė nuo 1.16 mlrd. iki 1.18 mlrd. žetonų, o bendros įplaukos siekia apie 1.79 mlrd. JAV dolerių. Tai sudaro šiek tiek daugiau nei 1 % fiksuotos 100 mlrd. pasiūlos . Investuotojams Vokietijoje šie JAV produktai paprastai nėra tiesiogiai prieinami per standartines tarpininkavimo sąskaitas, o apmokestinimo tvarka labai skiriasi nuo tiesioginio žetono laikymo. Pagal Vokietijos įstatymus, XRP, laikomas kaip privatus turtas, patenka į 23 skirsnio taikymo sritį, kai neapmokestinamas pelnas laikomas vienerius metus, o atleidimo nuo mokesčių riba yra 1 000 EUR. Tokios akcijos kaip XRPN patektų į 20 skirsnio taikymo sritį, kai joms taikomas 25 % išskaičiuojamasis mokestis ir solidarumo mokestis.
Taip pat yra „Evernorth“ strategijai būdingų rizikų. Jei bendrovė paskolins savo XRP, skolininkai gali parduoti šiuos žetonus rinkoje, o tai paneigtų idėją, kad bendrovės iždas sumažina turimą pasiūlą. „Ripple“ deponavimo mechanizmas ir toliau reguliariai išleidžia naujus XRP, taip pridėdamas dar vieną pasiūlos sluoksnį. Todėl bet koks reikšmingas teigiamas poveikis XRP kainai gali būti ribotas, nebent „Evernorth“ panaudotų naujų akcijų pardavimą, kad pirktų daugiau žetonų atviroje rinkoje, o ne tiesiog pakartotinai panaudotų vidinių investuotojų įnašus.
Apibendrinant, „Armada“ ir „Evernorth“ susijungimas įveikė didžiausią kliūtį, ir XRPN turėtų tapti „Nasdaq“ sąraše listinguojama bendrove su didžiuliu XRP iždu. Tačiau pats įtraukimas į sąrašus nesukuria naujos XRP paklausos iš nieko. Didžiąją dalį žetonų įnešė vidiniai asmenys, o aktyvi bendrovės valdymo strategija kelia riziką, kurios neturi paprastas ETF. Artimiausios kelios savaitės bus iškalbingos , ypač spalio 1 d. paskelbtas depozitinės sąskaitos paskelbimas ir pirmieji „Evernorth“ atskleidimai kaip viešosios bendrovės. Šie įvykiai parodys, ar XRPN iš tikrųjų gali padėti XRP turėtojams, ar daugiausia atlygina ankstyviesiems rėmėjams, kurie surinko iždą.