- Para pemegang saham Armada Acquisition Corp. II meluluskan penggabungan dengan Evernorth, sekali gus membuka laluan untuk penyenaraian Nasdaq di bawah saham XRPN.
- Syarikat gabungan itu menjangkakan akan ditutup pada 7 Oktober dan mula berdagang pada 8 Oktober, dengan perbendaharaan sekurang-kurangnya 473 juta XRP.
- Kebanyakan perbendaharaan XRP datang daripada sumbangan orang dalam, bukan pembelian pasaran terbuka, dan Evernorth merancang strategi pengurusan aktif yang membawa risiko tambahan.
- XRP diniagakan hampir $1.51 di tengah-tengah pelepasan escrow bulanan dan aliran masuk ETF, tetapi penyenaraian itu mungkin mempunyai impak serta-merta yang terhad terhadap harga token tersebut.
Undian pemegang saham yang telah lama dinanti-nantikan untuk Armada Acquisition Corp. II akhirnya telah berlaku, dan hasilnya menyediakan pentas untuk pendedahan XRP jenis baharu di Wall Street. Pemegang saham meluluskan penggabungan dengan Evernorth , sebuah syarikat yang dibina berdasarkan pegangan dan pengurusan XRP, menurut pemfailan daripada SPAC pada hari Khamis. Undian itu diluluskan dengan kira-kira 20.5 juta saham menyokong dan 1.4 juta menentang, melepasi halangan utama yang telah membayangi perjanjian itu selama berminggu-minggu.
Jika semua syarat yang tinggal dipenuhi, entiti gabungan itu dijangka ditutup pada 7 Oktober dan mula berdagang di Nasdaq di bawah ticker XRPN pada keesokan harinya. Ini akan meletakkan perbendaharaan korporat yang memegang sekurang-kurangnya 473 juta XRP ke bursa utama AS, tetapi perinciannya terletak pada perkara yang tidak penting. Kebanyakan token tersebut bukan datang daripada pembelian pasaran terbuka; ia disumbangkan oleh orang dalam dan penyokong awal, yang menimbulkan persoalan tentang siapa yang benar-benar mendapat manfaat daripada penyenaraian tersebut.
Apa Sebenarnya Maksud Penggabungan Armada-Evernorth
Armada Acquisition Corp. II ialah sebuah syarikat pemerolehan tujuan khas, atau SPAC, yang bermaksud ia disenaraikan di pasaran saham dengan wang tunai pelabur tetapi tiada perniagaan operasi sendiri. Penggabungan dengan Evernorth adalah mekanisme yang akan mengubahnya menjadi sebuah syarikat perbendaharaan XRP yang didagangkan secara awam. SEC mengisytiharkan penyata pendaftaran Borang S-4 Evernorth berkuat kuasa pada 27 Ogos, yang membolehkan transaksi itu diteruskan kepada undian pemegang saham. Perlu diingatkan bahawa langkah kawal selia ini bukanlah pengesahan perjanjian, Evernorth, atau XRP oleh SEC.
Pemegang saham awam SPAC mempunyai pilihan untuk menebus saham mereka dengan wang tunai daripada amanah pada anggaran $10.52 sesaham sehingga 28 September. Amanah itu memegang kira-kira $241.9 juta setakat tarikh rekod 20 Ogos. Berapa ramai pelabur yang sebenarnya ditebus masih tidak jelas, tetapi wang tunai akhir yang tersedia untuk syarikat gabungan itu akan bergantung pada penebusan tersebut dan komitmen pembiayaan lain.
Evernorth bukanlah Ripple, meskipun terdapat hubungan yang mendalam antara kedua-duanya. Ripple ialah pelabur, bersama-sama SBI Group, Pantera Capital, Kraken, GSR dan Arrington Capital. Pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif syarikat itu, Asheesh Birla, telah menghabiskan lebih daripada satu dekad di Ripple menerajui perniagaan pembayarannya. Menggelar XRPN sebagai 'saham Ripple' akan mengelirukan , kerana Evernorth ialah entiti korporat yang berasingan dengan strategi dan risikonya sendiri.
Strategi Perbendaharaan Aktif Evernorth dan XRP Sesaham
Tidak seperti dana dagangan bursa XRP pasif, Evernorth merancang untuk mengurus pegangannya secara aktif. Matlamat yang dinyatakan adalah untuk meningkatkan jumlah XRP yang diwakili oleh setiap saham dari semasa ke semasa. Pendekatan itu melibatkan pemberian pinjaman kepada XRP, menyediakan kecairan , dan penyertaan dalam ekosistem XRP yang lebih luas melalui aktiviti pasaran modal. Jika berjaya, ia boleh menawarkan pelabur pendedahan yang berbeza daripada sekadar membeli dan memegang token tersebut.
Tetapi pengurusan aktif memberi manfaat kepada kedua-dua belah pihak. Pemberian pinjaman mendedahkan perbendaharaan kepada kelayakan kredit peminjam, manakala penyediaan kecairan boleh melibatkan risiko rakan niaga dan teknologi . Metrik XRP-setiap-saham syarikat kini merupakan strategi dan bukannya rekod prestasi yang terbukti, jadi pendedahan berkala selepas perjanjian ditutup adalah penting untuk diperhatikan oleh pelabur. Undian pemegang saham itu sendiri tidak mengubah baki XRP atau dompet pelabur individu.
Berkaitan dengan penggabungan itu, Evernorth telah mendedahkan perjanjian pekerjaan untuk beberapa eksekutif. Ketua Pegawai Undang-undang Jessica Jonas, Ketua Pegawai Perniagaan Sagar Shah dan Ketua Pegawai Operasi Meg Nakamura masing-masing layak mendapat bonus tahunan bersamaan dengan 50% daripada gaji pokok mereka, berserta unit saham terhad. Anugerah ekuiti awal Ketua Pegawai Eksekutif Asheesh Birla bernilai kira-kira $44 juta, dengan hak milik terikat dengan pekerjaan berterusan dan penyempurnaan transaksi.
Pembiayaan, Sumbangan Orang Dalam dan Gambaran Kewangan
Perjanjian itu dan penempatan persendirian yang berkaitan telah mengumpul lebih daripada $1 bilion hasil kasar, menurut Evernorth. Kira-kira $300 juta daripada jumlah itu adalah dalam bentuk tunai kasar . Penempatan persendirian menyumbang $225 juta, dan perjanjian nota boleh tukar bernilai $30 juta yang ditandatangani pada bulan September menambah lagi $30 juta. Nota boleh tukar tersebut membawa faedah tahunan 4%, matang pada tahun 2031, dan distrukturkan sebagai pembayaran dalam bentuk barangan, bermakna faedah ditambah kepada prinsipal dan bukannya dibayar secara tunai. Pembiayaan tersebut bergantung pada penutupan penggabungan perniagaan.
Sebahagian besar daripada perbendaharaan XRP datang daripada sumbangan orang dalam dan bukannya pembelian pasaran terbuka. RippleWorks, melalui pelaburannya dalam penaja SPAC, Arrington XRP Capital Fund, membekalkan 211.3 juta XRP. Ripple sendiri menyumbang 126.8 juta XRP, dan Larsen Lam Children's Remainder Trust menambah 50 juta XRP. Hanya kira-kira 84.4 juta XRP telah dibeli di pasaran terbuka , pada harga purata kira-kira $2.54 setiap token pada akhir tahun 2025 , dengan jumlah keseluruhan $214 juta. Pada harga semasa berhampiran $1.51, token tersebut bernilai jauh lebih rendah, mewakili kerugian kertas sekitar 40%.
Penyata kewangan yang disertakan dalam bahan proksi menunjukkan bahawa Evernorth membawa 346.3 juta XRPnya dengan kos $846.6 juta. Menjelang 30 Jun 2026, syarikat itu telah menurunkan nilai tersebut kepada $348.8 juta. Caj rosot nilai mencecah $233.7 juta pada tahun 2025 dan $264.1 juta pada separuh pertama tahun 2026. Evernorth menempah XRP pada kos dan menurunkannya kepada harga intraday terendah yang dilihat sejak pengambilalihan, tanpa melaraskan nilai ke atas jika harga kemudiannya pulih.
Konteks Pasaran: Harga XRP, Escrow, ETF dan Risiko
XRP diniagakan sekitar $1.51 pada 30 September, pulih selepas jatuh di bawah $1.47 pada awal sesi. Token tersebut telah berayun sekitar tanda $1.50 selama beberapa hari, dengan julat September kira-kira antara $1.2833 dan $1.5713. Ia kekal kira-kira 59% di bawah paras tertinggi sepanjang masa iaitu $3.65 yang dicapai pada Julai 2025. Sementara itu, pelancaran escrow bulanan Ripple dijadualkan pada 1 Oktober, apabila sehingga 1 bilion XRP boleh dibuka. Dari segi sejarah, sebahagian besar jumlah itu dikunci semula ke dalam kontrak baharu, tetapi saiz pelancaran yang besar—kira-kira $1.51 bilion pada harga semasa—bermakna ia masih boleh mempengaruhi kecairan jangka pendek.
ETF XRP spot AS telah terkumpul antara 1.16 bilion dan 1.18 bilion token, dengan aliran masuk kumulatif sekitar $1.79 bilion. Ini mewakili lebih sedikit daripada 1% daripada bekalan tetap 100 bilion . Bagi pelabur di Jerman, produk AS ini secara amnya tidak boleh diakses secara langsung melalui akaun broker standard, dan layanan cukai berbeza dengan ketara daripada memegang token secara langsung. Di bawah undang-undang Jerman, XRP yang dipegang sebagai aset persendirian berada di bawah Seksyen 23, dengan tempoh pegangan selama setahun untuk keuntungan bebas cukai dan ambang pengecualian €1,000. Saham seperti XRPN akan berada di bawah Seksyen 20, tertakluk kepada cukai pegangan 25% ditambah surcaj perpaduan.
Terdapat juga risiko khusus untuk strategi Evernorth. Jika syarikat meminjamkan XRPnya, peminjam mungkin menjual token tersebut ke pasaran, yang akan menjejaskan idea bahawa perbendaharaan korporat mengurangkan bekalan yang tersedia. Mekanisme escrow Ripple terus mengeluarkan XRP baharu pada jadual biasa, menambah satu lagi lapisan bekalan. Oleh itu, sebarang impak positif yang ketara terhadap harga XRP mungkin terhad melainkan Evernorth menggunakan jualan saham baharu untuk membeli lebih banyak token di pasaran terbuka, dan bukannya hanya mengitar semula sumbangan orang dalam.
Secara keseluruhannya, penggabungan Armada-Evernorth telah melepasi halangan terbesarnya, dan XRPN bakal menjadi kenderaan yang disenaraikan di Nasdaq dengan perbendaharaan XRP yang besar. Tetapi penyenaraian itu sendiri tidak mewujudkan permintaan baharu untuk XRP secara tiba-tiba. Kebanyakan token disumbangkan oleh orang dalam, dan strategi pengurusan aktif syarikat memperkenalkan risiko yang tidak dimiliki oleh ETF mudah. Beberapa minggu akan datang akan menentukan , terutamanya pelepasan escrow 1 Oktober dan pendedahan pertama Evernorth sebagai syarikat awam. Peristiwa tersebut akan menunjukkan sama ada XRP benar-benar boleh menggerakkan jarum untuk pemegang XRP atau sama ada ia kebanyakannya memberi ganjaran kepada penyokong awal yang mengumpulkan perbendaharaan.