- Aksjonærene i Armada Acquisition Corp. II godkjente fusjonen med Evernorth, og banet dermed vei for en Nasdaq-notering under tickeren XRPN.
- Det sammenslåtte selskapet forventer å avslutte handelen 7. oktober og starte handelen 8. oktober, med en egenkapital på minst 473 millioner XRP.
- Mesteparten av XRP-kapitalen kom fra innsidebidrag, ikke kjøp på det åpne markedet, og Evernorth planlegger en aktiv forvaltningsstrategi som medfører ytterligere risikoer.
- XRP handles nær 1.51 dollar midt i en månedlig escrow-utgivelse og ETF-innstrømning, men noteringen kan ha en begrenset umiddelbar innvirkning på tokenets pris.
Den lenge etterlengtede aksjonæravstemningen for Armada Acquisition Corp. II har endelig funnet sted, og resultatet legger grunnlaget for en ny type XRP-eksponering på Wall Street. Aksjonærene godkjente fusjonen med Evernorth , et selskap bygget rundt å holde og forvalte XRP, ifølge en innlevering fra SPAC på torsdag. Avstemningen ble vedtatt med omtrent 20.5 millioner aksjer for og 1.4 millioner mot, og dermed fjernet en stor hindring som hadde hengt over avtalen i flere uker.
Hvis alle gjenværende betingelser er oppfylt, forventes det at den sammenslåtte enheten stenger 7. oktober og begynner å handle på Nasdaq under tickeren XRPN dagen etter. Det ville plassere en bedriftskassen med minst 473 millioner XRP på en stor amerikansk børs, men djevelen ligger i detaljene. De fleste av disse tokenene kom ikke fra kjøp på det åpne markedet; de ble bidratt av innsidere og tidlige støttespillere, noe som reiser spørsmål om hvem som egentlig drar nytte av børsnoteringen.
Hva fusjonen mellom Armada og Evernorth egentlig betyr
Armada Acquisition Corp. II er et spesialformålsoppkjøpsselskap, eller SPAC, som betyr at det er børsnotert med investorers kontanter, men uten egen driftsvirksomhet . Fusjonen med Evernorth er mekanismen som vil gjøre det til et børsnotert XRP-treasuryselskap. SEC erklærte Evernorths skjema S-4-registreringserklæring gjeldende 27. august, noe som tillot transaksjonen å gå videre til aksjonæravstemning. Det er verdt å merke seg at dette regulatoriske trinnet ikke er en godkjenning av avtalen, Evernorth eller XRP fra SEC.
Offentlige aksjonærer i SPAC hadde muligheten til å innløse aksjene sine mot kontanter fra trusten til en anslått verdi av 10.52 dollar per aksje frem til 28. september. Trusten hadde omtrent 241.9 millioner dollar per registreringsdatoen 20. august. Hvor mange investorer som faktisk innløste er fortsatt uklart, men den endelige kontantstrømmen som er tilgjengelig for det sammenslåtte selskapet vil avhenge av disse innløsningene og andre finansieringsforpliktelser.
Evernorth er ikke Ripple, til tross for de sterke båndene mellom de to. Ripple er en investor, sammen med SBI Group, Pantera Capital, Kraken, GSR og Arrington Capital. Selskapets grunnlegger og administrerende direktør, Asheesh Birla, tilbrakte mer enn et tiår hos Ripple og ledet betalingsvirksomheten. Å kalle XRPN en «Ripple-aksje» ville være misvisende , fordi Evernorth er en separat selskapsenhet med sin egen strategi og risikoer.
Evernorths aktive statsobligasjonsstrategi og XRP per aksje
I motsetning til et passivt XRP-børsnotert fond, planlegger Evernorth å aktivt forvalte sine beholdninger. Det uttalte målet er å øke mengden XRP som representerer hver aksje over tid. Denne tilnærmingen innebærer å låne ut XRP, tilby likviditet og delta i det bredere XRP-økosystemet gjennom kapitalmarkedsaktiviteter. Hvis det lykkes, kan det tilby investorer en annen type eksponering enn å bare kjøpe og holde tokenet.
Men aktiv forvaltning går begge veier. Utlån eksponerer statskassen for låntakernes kredittverdighet, mens likviditetsforsyning kan innebære motparts- og teknologirisiko . Selskapets XRP-per-aksje-måling er for øyeblikket en strategi snarere enn en dokumentert merittliste, så regelmessig offentliggjøring etter at avtalen er avsluttet vil være viktig for investorer å følge med på. Aksjonærstemmen i seg selv endrer ikke XRP-saldoene eller lommebøkene til individuelle investorer.
I forbindelse med fusjonen har Evernorth offentliggjort ansettelsesavtaler for flere ledere. Juridisk direktør Jessica Jonas, forretningsdirektør Sagar Shah og driftsdirektør Meg Nakamura er alle kvalifisert for årlige bonuser tilsvarende 50 % av grunnlønnen, i tillegg til aksjer med begrenset tillatelse. Administrerende direktør Asheesh Birlas opprinnelige aksjetildeling var verdsatt til omtrent 44 millioner dollar, med opptjening knyttet til fortsatt ansettelse og fullføring av transaksjonen.
Finansiering, innsidebidrag og det økonomiske bildet
Avtalen og tilhørende private emisjoner har samlet inn mer enn 1 milliard dollar i bruttoproveny, ifølge Evernorth. Omtrent 300 millioner dollar av dette totale beløpet er i bruttokontanter . Private emisjoner står for 225 millioner dollar, og en konvertibel obligasjonsavtale på 30 millioner dollar signert i september legger til ytterligere 30 millioner dollar. De konvertible obligasjonene har 4 % årlig rente, forfaller i 2031 og er strukturert som betaling i natura, noe som betyr at renter legges til hovedstolen i stedet for å betales kontant. Finansieringen er betinget av at virksomhetssammenslutningen fullføres.
En betydelig del av XRP-kassen kom fra innsidebidrag snarere enn kjøp på det åpne markedet. RippleWorks, gjennom sin investering i SPACs sponsor Arrington XRP Capital Fund, bidro med 211.3 millioner XRP. Ripple bidro selv med 126.8 millioner XRP, og Larsen Lam Children's Remainder Trust la til 50 millioner XRP. Bare rundt 84.4 millioner XRP ble kjøpt på det åpne markedet , til en gjennomsnittspris på omtrent 2.54 dollar per token sent i 2025 , for totalt 214 millioner dollar. Med dagens priser nær 1.51 dollar er disse tokenene verdt mye mindre, noe som representerer et papirtap på rundt 40 %.
Regnskapet som er inkludert i fullmaktsmaterialene viser at Evernorth hadde 346.3 millioner av sin XRP til en kostnad på 846.6 millioner dollar. Innen 30. juni 2026 hadde selskapet nedskrevet dette til 348.8 millioner dollar. Nedskrivningene nådde 233.7 millioner dollar i 2025 og 264.1 millioner dollar i første halvdel av 2026. Evernorth bokfører XRP til kostpris og skriver den ned til den laveste intradagsprisen sett siden oppkjøpet, uten å justere verdien oppover hvis prisen senere tar seg opp igjen.
Markedskontekst: XRP-pris, escrow, ETF-er og risikoer
XRP ble handlet rundt 1.51 dollar den 30. september, og hentet seg inn igjen etter å ha falt under 1.47 dollar tidligere i handelen. Tokenet har svingt rundt 1.50 dollar i flere dager, med et septemberintervall omtrent mellom 1.2833 og 1.5713 dollar. Det er fortsatt omtrent 59 % under rekordhøyden på 3.65 dollar, nådd i juli 2025. I mellomtiden er Ripples månedlige escrow-utgivelse planlagt til 1. oktober, da opptil 1 milliard XRP kan låses opp. Historisk sett er mesteparten av dette beløpet låst opp igjen i nye kontrakter, men den store størrelsen på utgivelsen – omtrent 1.51 milliarder dollar til dagens priser – betyr at det fortsatt kan påvirke kortsiktig likviditet.
Amerikanske spot XRP ETF-er har akkumulert mellom 1.16 milliarder og 1.18 milliarder tokens, med en kumulativ tilstrømning på rundt 1.79 milliarder dollar. Det representerer litt over 1 % av den faste tilførselen på 100 milliarder dollar . For investorer i Tyskland er disse amerikanske produktene vanligvis ikke direkte tilgjengelige gjennom standard meglerkontoer, og skattebehandlingen er betydelig forskjellig fra å holde tokenet direkte. I henhold til tysk lov faller XRP som holdes som en privat eiendel inn under paragraf 23, med en ettårig holdeperiode for skattefri gevinst og en fritaksterskel på € 1,000. En aksje som XRPN ville falle inn under paragraf 20, underlagt en kildeskatt på 25 % pluss solidaritetstillegg.
Det er også risikoer spesifikke for Evernorths strategi. Hvis selskapet låner ut XRP-en sin, kan låntakere selge disse tokenene på markedet, noe som vil undergrave ideen om at en bedriftskapital reduserer tilgjengelig tilbud. Ripples escrow-mekanisme fortsetter å frigjøre ny XRP regelmessig, og legger til et nytt lag med tilbud. Enhver betydelig positiv innvirkning på XRPs pris kan derfor være begrenset med mindre Evernorth bruker salg av nye aksjer til å kjøpe flere tokener på det åpne markedet, i stedet for bare å resirkulere innsidebidrag.
Alt i alt har fusjonen mellom Armada og Evernorth overvunnet sin største hindring, og XRPN er satt til å bli et Nasdaq-notert selskap med en massiv XRP-kapital. Men selve børsnoteringen skaper ikke ny etterspørsel etter XRP ut av løse luften. De fleste tokenene ble bidratt av innsidere, og selskapets aktive forvaltningsstrategi introduserer risikoer som en enkel ETF ikke har. De neste ukene vil være avgjørende , spesielt utgivelsen av escrow-kontoen 1. oktober og Evernorths første avsløringer som et børsnotert selskap. Disse hendelsene vil vise om XRPN faktisk kan bevege nålen for XRP-eiere, eller om det hovedsakelig belønner de tidlige støttespillerne som satte sammen kapitalen.