- Przepływ instytucjonalny OTC osiągnął 72% w pierwszej połowie 2026 r., co doprowadziło do koncentracji płynności w mniejszej liczbie altcoinów.
- Presja na sprzedaż spotową altcoinów utrzymuje się na pięcioletnim maksimum, przy 15 miesiącach sprzedaży netto.
- Eksperci ostrzegają, że szerokie rajdy w alternatywnym sezonie są mało prawdopodobne; kapitał przepływa do Bitcoina, Ethereum i tokenizowanych aktywów ważonych ryzykiem (RWA).
- Pomimo odosobnionych wzrostów wartości tokenów takich jak TON, wskaźniki strukturalne (indeks Altseason na poziomie 57) nie wykazują potwierdzonej rotacji.
Rynek kryptowalut wkracza w fazę, w której termin „altseason” może już nie oznaczać tego, co kiedyś. Najnowsze dane z wielu źródeł wskazują na zmianę strukturalną: gracze instytucjonalni dominują w przepływach spot, płynność koncentruje się wokół kilku aktywów, a szerokie wzrosty, które definiowały poprzednie cykle, ustępują miejsca bardziej selektywnym, krótkotrwałym ruchom. Chociaż niektóre altcoiny odnotowały imponujące wzrosty, ogólny obraz sugeruje, że kolejny sezon altcoinów – o ile w ogóle nastąpi – będzie węższy i bardziej skoncentrowany niż kiedykolwiek wcześniej.
Animator rynku Wintermute poinformował, że kontrahenci instytucjonalni wygenerowali 72% obrotu spot OTC w pierwszej połowie 2026 roku , co stanowi najwyższy odnotowany udział. Wskaźnik ten wzrósł z 61% w drugiej połowie 2025 roku i 59% rok wcześniej. Firma zauważyła również, że liczba unikatowych tokenów, którymi obracały instytucje, wzrosła zaledwie o 24% między 2024 a 2026 rokiem, w porównaniu z 76% w przypadku klientów detalicznych. Wskazuje to, że instytucje nie tylko generują większy wolumen, ale także koncentrują się na mniejszym zestawie aktywów, pozostawiając „długi ogon” altcoinów z mniejszą płynnością i mniejszym zainteresowaniem.
Aktywność instytucjonalna zanika szybciej, handel detaliczny pozostaje
Analiza Wintermute'a dotycząca zachowań po gwałtownym wzroście cen ujawnia kluczową różnicę między inwestorami instytucjonalnymi a detalicznymi. Po gwałtownym wzroście ceny i wolumenu tokena, aktywność instytucjonalna zazwyczaj spada w ciągu około jednego dnia , podczas gdy frekwencja detaliczna utrzymuje się na wysokim poziomie przez około trzy dni. Ta różnica czasowa sugeruje, że impet napędzany zakupami instytucjonalnymi może być krótkotrwały, co skraca drogę do długotrwałych wzrostów na mniejszych tokenach. Sugeruje to, że przyszłe wzrosty altcoinów mogą być bardziej gwałtowne, ale jednocześnie bardziej ulotne, zwłaszcza w przypadku aktywów pozostających poza zainteresowaniem instytucji.
Inne dane potwierdzają ten trend koncentracji. Dyrektor generalny CryptoQuant, Ki Young Ju, zauważył, że tradycyjna rotacja zysków z Bitcoina na mniejsze altcoiny „praktycznie zanikła”, a wolumeny par altcoinów denominowanych w Bitcoinie są bliskie najniższych od 2021 roku. Tymczasem, według CryptoQuant, 10 największych altcoinów niebędących stablecoinami stanowi obecnie około 80.5% kapitalizacji rynkowej non-Bitcoin i non-stablecoin . Kaiko odnotował podobne skupienie na giełdach: w lipcu 2025 roku dziesięć największych altcoinów stanowiło 63% wolumenu obrotu altcoinami , w porównaniu z około 50% kilka miesięcy wcześniej.
Presja sprzedaży osiąga pięcioletni szczyt
Po stronie sprzedaży obraz jest równie ponury. Analitycy Keyrock śledzili 437 aktywnych par altcoinów USDT na giełdzie Binance i odkryli, że sprzedaż netto osiągnęła 90.6 miliarda dolarów 18 czerwca 2026 roku , co stanowi najwyższy poziom od pięciu lat. Wskaźnik, który mierzy różnicę między agresywnym kupowaniem a sprzedażą, jest ujemny od 15 kolejnych miesięcy. Jedyny raz, kiedy stał się dodatni, miał miejsce w maju 2021 roku, blisko szczytu ostatniego cyklu altcoinów. Mimo to, altcoiny nadal stanowiły 51% wolumenu kontraktów futures na giełdzie Binance 16 czerwca, co sugeruje rotację z pozycji spot na handel instrumentami pochodnymi, a nie całkowite porzucenie.
Analitycy Keyrock określili to jako „transakcję rotacyjną”, w której popyt na altcoiny spot słabnie, a spekulacje przesuwają się w kierunku kontraktów futures. Wskazali również na zmiany strukturalne, takie jak przejście z giełd scentralizowanych na zdecentralizowane i transakcje pozagiełdowe, ale przyznali, że akumulacja spot „znacznie spadła”. Dominacja Bitcoina, wynosząca około 56.6%, pozostaje wysoka, a kapitał wydaje się konsolidować w Bitcoinie lub przenosić na margines, zamiast rotacji w kierunku aktywów o wyższym ryzyku.
Poglądy ekspertów: Szeroki sezon alternatywny to już przeszłość
Przedstawiciele branży są coraz bardziej sceptyczni co do powtórki z poprzednich sezonów alternatywnych. Andrei Grachev, partner zarządzający DWF Labs, powiedział Cointelegraph, że trzy czynniki hamują szerokie wzrosty w sezonach alternatywnych : nadpodaż tokenów konkurujących o ograniczony kapitał, mniejsza baza aktywnych uczestników oraz wzrost znaczenia kryptowalutowych ETF-ów. „Kapitał nie będzie się powiększał wystarczająco szybko, aby to wszystko utrzymać” – powiedział, przewidując krótsze wzrosty oparte na narracji i bardziej gwałtowne rotacje sektorowe. CIO Bitwise, Matt Hougan, zgodził się z tym, zauważając, że kapitał instytucjonalny przepływa teraz w kierunku instrumentów przynoszących dochód lub aktywów generujących mierzalne przychody.
Analitycy tacy jak Willy Woo i Arthur Hayes również wyrazili swoje zdanie. Woo uważa, że każdy kolejny sezon alternatywny będzie słabszy i wpłynie tylko na wybrane tokeny, podczas gdy Hayes argumentuje, że sezon alternatywny ma miejsce cały czas – ale tylko w odniesieniu do niektórych tokenów lub sektorów. Markus Thielen z 10x Research dodał, że bez jednej silnej narracji, takiej jak DeFi w 2020 roku czy NFT w 2021 roku, wzrost może być ograniczony do poszczególnych sektorów.
Mieszane sygnały: odosobnione wzrosty kontra dane strukturalne
Pomimo pesymistycznych danych strukturalnych, niektóre altcoiny odnotowały znakomite wyniki. Toncoin (TON) wzrósł o ponad 100% w ciągu tygodnia po tym, jak prezes Telegramu, Pavel Durov, ogłosił, że platforma stanie się siłą napędową TON. Zcash (ZEC) osiągnął szczyt od początku roku, a inne tokeny, takie jak Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) i Ondo (ONDO), również odnotowały wzrosty. Te ruchy ożywiły dyskusje o sezonie altcoinów w mediach społecznościowych, a niektórzy inwestorzy wskazują na wzorce podobne do tych sprzed rajdu w 2021 roku.
Jednak indeks sezonu altcoinów (Altcoin Season Index) opublikowany przez BlockchainCenter wynosi obecnie 35, znacznie poniżej progu 75, który sygnalizuje szeroki sezon altcoinów. Nowszy odczyt z innego źródła wskazuje, że indeks na dzień 21 lipca 2026 r. wynosił 57 – wciąż w strefie przejściowej. Para ETH/BTC zyskała około 8% w ciągu tygodnia, ale pozostaje 12.5% poniżej poziomu sprzed sześciu miesięcy. Dominacja Bitcoina zmierza w kierunku 66%, a 14-dniowa korelacja między altcoinami a Bitcoinem osiągnęła ostatnio najniższy poziom od lipca 2025 r., co wskazuje na selektywną przewagę nad innymi kryptowalutami, a nie na zsynchronizowany rajd.
Dogecoin (DOGE) utrzymuje się w okolicach 0.195 USD, 70% poniżej szczytu z 2025 roku, a jego odbicie zależy od szerszego momentum w altseasonie. Analitycy zauważają, że jeśli rotacja nastąpi, prawdopodobnie najpierw napłynie do Ethereum, Solany i spółek o dużej kapitalizacji, a monety memowe pozostaną w tyle. Droga do 0.50 USD dla DOGE pozostaje niepewna i zależy od przebicia przez Bitcoina 90 000 USD i utrzymania rotacji kapitału.
Wszystkie te dane malują spójny obraz: rynek altcoinów przechodzi transformację strukturalną. Dominacja instytucjonalna, utrzymująca się presja sprzedaży i brak spójnej narracji zmniejszają prawdopodobieństwo wystąpienia szeroko zakrojonych sezonów altcoinów. Chociaż odosobnione wzrosty będą kontynuowane, dni, w których wszystkie altcoiny rosły jednocześnie, mogą się skończyć. Inwestorzy powinni obserwować utrzymujące się spadki dominacji Bitcoina, wzrost indeksu sezonu altcoinów powyżej 75 oraz umacniającą się parę ETH/BTC jako potwierdzenie jakiejkolwiek rzeczywistej rotacji. Do tego czasu rynek pozostaje w stanie selektywnej okazji, a nie powszechnej euforii.