- Trudność wydobycia bitcoinów spadła poniżej poziomu z ubiegłego roku po raz drugi, zmniejszając się o 19% od historycznego maksimum, ponieważ górnicy przechodzą na sztuczną inteligencję i mierzą się z niską ceną hashowania.
- Górnicy z Teksasu pomogli sieci uniknąć przerw w dostawie prądu w okresie rekordowego zapotrzebowania, ale przejście na sztuczną inteligencję centra danych zmniejsza tę elastyczność, co prowadzi do przeprowadzenia audytu państwowego, który sprawia, że zatwierdzona zdolność energetyczna staje się bardziej wartościowa.
- Rosja wprowadza zakaz wydobycia w Moskwie i Kursku od sierpnia 2026 do 2032 roku, podczas gdy Kazachstan uruchamia dobrowolny program, w ramach którego górnicy przekazują państwu 10% BTC w zamian za tanią energię elektryczną.
- Duże firmy wydobywcze, takie jak Core Scientific i Ionic Digital, szybko przechodzą na hosting rozwiązań AI. Core Scientific generuje obecnie 83% przychodów z kolokacji, a nie z wydobycia.
Branża wydobycia bitcoinów przechodzi przez jeden z najbardziej burzliwych okresów w historii. Połączenie spadającego poziomu trudności, zmieniającej się ekonomii energetycznej i radykalnego zwrotu w kierunku sztucznej inteligencji zmienia sytuację. Tymczasem organy regulacyjne w kluczowych regionach nakładają zakazy lub tworzą nowe zachęty, co dodatkowo komplikuje sytuację operatorów na całym świecie.
W ciągu ostatnich kilku miesięcy, po raz drugi w historii, trudność wydobycia w sieci spadła poniżej poziomu z roku poprzedniego, co sygnalizuje znaczny spadek mocy obliczeniowej rywalizującej o bloki. Spadek ten jest spowodowany niską rentownością wydobycia, niskimi cenami bitcoinów oraz rosnącym odpływem kapitału i energii w kierunku infrastruktury AI. Jednocześnie teksańscy górnicy – niegdyś okrzyknięci stabilizatorami sieci – tracą elastyczność, przekształcając swoje obiekty w celu obsługi obciążeń AI, podczas gdy Rosja i Kazachstan stosują odmienne podejścia regulacyjne.
Trudność wydobywania bitcoinów spada wraz ze zmianą sytuacji gospodarczej
Metryka trudności, która dostosowuje się co 2,016 bloków, aby utrzymać czasy bloków na poziomie około 10 minut, wynosi obecnie 126.23 biliona — około 1.1% poniżej 127.62 biliona odnotowanych rok temu i 19.1% poniżej historycznego maksimum 155.97 biliona z listopada 2025 roku. Jest to dopiero drugi spadek rok do roku w historii Bitcoina, pierwszy nastąpił po wprowadzeniu zakazu wydobycia w Chinach w 2021 roku. Według indeksu Hashrate firmy Luxor, obecny spadek ma swoje korzenie w ekonomii wydobycia: spadające ceny Bitcoinów, zmniejszone przychody z hashowania (hashprice) i przekierowanie zasobów w stronę sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności. Cena hashowania osiągnęła najniższy poziom 27.66 USD za petahash dziennie pod koniec czerwca, zaledwie cent powyżej lutowego minimum, po czym nieznacznie wzrosła do 31.7 USD. Rynki kontraktów terminowych sugerują, że górnicy nie spodziewają się większej poprawy do końca 2026 r., przy średniej cenie hash w kontraktach na poziomie 31.85 USD za petahash dziennie do grudnia.
Hashrate spadł o 12% w porównaniu ze szczytowym poziomem 1 ZH/s, a szacuje się, że 15–20% globalnej floty wydobywczej działa ze stratą. Górnicy sprzedali ponad 32 000 BTC w pierwszym kwartale 2026 roku – rekord, który przekroczył cały rok 2025 i kryzys Terra-Luna – ponieważ firmy takie jak Riot Platforms, Core Scientific i MARA likwidowały rezerwy, aby pokryć koszty i zadłużenie. Ta kapitulacja jest najdłuższa w historii Bitcoina i trwa 287 dni , i odzwierciedla raczej zmianę strukturalną niż chwilowy spadek.
Górnicy z Teksasu: od zbawicieli sieci do konwertytów sztucznej inteligencji
W Teksasie górnicy bitcoinów odegrali kluczową rolę w stabilizacji odizolowanej sieci energetycznej stanu. Podczas dwóch rekordowych dni zapotrzebowania w lipcu – osiągając szczyt 91 308 MW 22 lipca – ERCOT uniknął wezwania do oszczędzania energii dzięki szybkiemu zamknięciu działalności przez górników. Obiekty te uczestniczą w programach reagowania na zapotrzebowanie, zdobywając kredyty za zmniejszenie zużycia energii w godzinach szczytu. Riot Platforms odnotował w zeszłym roku 21 milionów dolarów takich kredytów. Sytuacja się jednak zmienia, ponieważ wiele koparek przechodzi na centra danych oparte na sztucznej inteligencji (AI). Obciążenia AI nie tolerują nagłych wyłączeń , przez co elastyczne obciążenia stają się sztywne. Ta zmiana niszczy bufor, który pomógł Teksasowi uniknąć przerw w dostawie prądu.
Gubernator Greg Abbott niedawno zarządził audyt wszystkich projektów centrów danych w stanie, co skłoniło ERCOT do wstrzymania procesu połączeń „Lot Zero”. Analitycy Bernstein zauważają, że spowolni to spekulacyjny rozwój i zwiększy wartość już zatwierdzonych mocy energetycznych. Firmy takie jak Cipher Digital , CleanSpark i Core Scientific są postrzegane jako beneficjenci, a Terawulf, Riot i IREN również skorzystają na swoich istniejących zatwierdzonych mocach. Audyt może stworzyć premię za niedobór mocy dla już podłączonych megawatów , ponieważ nowe projekty borykają się z opóźnieniami i przeciwnościami politycznymi. Bernstein przyznał kilku firmom górniczym oceny „Outperform”, podkreślając, że 8 GW mocy energetycznej zakontraktowanej przez firmy górnicze z hiperskalerami i firmami AI reprezentuje ponad 160 miliardów dolarów potencjalnej wartości.
Fale regulacyjne: Rosja wprowadza zakazy, Kazachstan przyjmuje
Rosja przyjmuje stanowczą linię wobec górnictwa. Od 15 sierpnia 2026 roku zakaz będzie obowiązywał w Moskwie, obwodzie moskiewskim, ośmiu obwodach kurskim i mieście Lgow, a jego koniec nastąpi 31 grudnia 2032 roku. Rząd powołuje się na zagrożenia dla sieci energetycznej, w tym niekontrolowane zużycie energii i obciążenie infrastruktury. Decyzja ta wpisuje się w szerszy trend regionalnych ograniczeń w Dagestanie, Czeczenii i Irkucku. Osoby naruszające zakaz mogą zostać pociągnięte do odpowiedzialności karnej, ponieważ Duma uchwala ustawę o nielegalnym górnictwie. Zmusza to górników do przeniesienia się do bardziej liberalnych regionów lub krajów.
W przeciwieństwie do tego, Kazachstan wprowadza dobrowolny program, który przekształca górników w partnerów państwowych. Od 1 sierpnia 2026 roku kwalifikowane firmy górnicze mogą przekazywać rządowi 10% swojej miesięcznej produkcji Bitcoinów. W zamian otrzymują dostęp do regulowanych taryf za energię elektryczną gwarantowanych przez 10 lat. Aktywami będzie zarządzać Narodowa Korporacja Inwestycyjna (National Investment Corporation), dążąc do utworzenia rezerwy państwowej w wysokości od 500 milionów do 1 miliarda dolarów w cyfrowych aktywach. Model ten dostosowuje wydobycie do krajowej polityki energetycznej , zapewniając przewidywalność zarówno dla górników, jak i dla sieci energetycznej. Sukces zależy od ceny Bitcoina i udziału górników, ale może stanowić precedens dla innych krajów bogatych w zasoby.
Tymczasem Malezja kontynuuje walkę z nielegalnym górnictwem. Władze zlikwidowały trzy tajne zakłady w stanie Perak, aresztując dwóch mężczyzn i zatrzymując 73 górników ASIC. Zakłady te kradły energię elektryczną z krajowej sieci elektroenergetycznej, co jest nawracającym problemem, który kosztuje państwowe przedsiębiorstwa energetyczne miliony dolarów rocznie. Takie działania uwydatniają ciągłe wyzwanie, jakim jest nieuregulowane górnictwo w regionach z dotacjami na energię elektryczną.
Firmy górnicze przechodzą na infrastrukturę AI
Najgłębszą transformacją jest zwrot branży w kierunku sztucznej inteligencji. Core Scientific, niegdyś firma zajmująca się wyłącznie wydobyciem bitcoinów, obecnie generuje 83% swoich przychodów z usług kolokacji dla klientów z branży AI. Niedawna umowa z AMD obejmuje warranty na zakup do 30 milionów akcji po 23.47 USD, a zakontraktowana moc obliczeniowa firmy wzrosła do 1.1 GW, co stanowi ponad 24 miliardy dolarów potencjalnych przychodów. Przychody Core Scientific z wydobycia spadły o 66% rok do roku do 21.5 miliona USD w drugim kwartale, podczas gdy kolokacja przyniosła 136.7 miliona USD. Firma zawarła również umowę zakupu chipów z Block, pobierając opłatę w wysokości 41.9 miliona USD.
Firma Ionic Digital, powstała w wyniku bankructwa Celsius Mining, zadebiutowała na giełdzie Nasdaq pod symbolem IOND. W pierwszym kwartale 2026 roku zarobiła 44 miliony dolarów z dzierżawy infrastruktury cyfrowej i zaledwie 7.4 miliona dolarów z wydobycia. Jej obiekt o mocy 234 MW w Teksasie jest dzierżawiony przez firmę Nscale na potrzeby obliczeń o wysokiej wydajności na podstawie 126-miesięcznej umowy. Firma dysponuje 34.9 miliona dolarów w gotówce, 192.1 miliona dolarów w kryptowalutach i nie ma długu , ale stoi przed wyzwaniem przekonania wierzycieli Celsius do objęcia udziałów w firmie odchodzącej od wydobycia.
Inni górnicy, tacy jak Hut 8, TeraWulf i IREN, podpisali wielomiliardowe kontrakty na sztuczną inteligencję. TeraWulf generuje obecnie większe przychody ze sztucznej inteligencji niż z wydobycia. Umowy te oferują przewidywalne, długoterminowe dochody (do 15 lat), ale wymagają znacznych nakładów początkowych. Analitycy ostrzegają, że firmy niedoszacowujące tych kosztów mogą znaleźć się w pułapce między upadkiem branży wydobywczej a niekompletną infrastrukturą AI.
Wszystkie te zmiany wskazują na fundamentalną restrukturyzację sektora wydobycia bitcoinów. Połączenie niskiej ceny hashowania, wysokich kosztów energii i nieodpartej siły przyciągania sztucznej inteligencji (AI) skłania górników do porzucenia swojego pierwotnego modelu biznesowego. Organy regulacyjne reagują zakazami lub zachętami, a audyt w Teksasie może jeszcze bardziej skoncentrować wartość w rękach operatorów z zatwierdzonymi uprawnieniami. Branża nie polega już tylko na wydobyciu bitcoinów — chodzi o to, kto najlepiej wykorzysta zasoby energetyczne, aby uzyskać najwyższy zwrot, czy to zabezpieczając sieć, hostując AI, czy sprzedając moc obliczeniową. Kolejne lata zadecydują, czy wydobycie pozostanie odrębną branżą, czy stanie się trampoliną do czegoś zupełnie innego.
