- Bitmine posiada 5.8 miliona ETH (4.8% całkowitej podaży) i zakupiło 85% swoich zasobów za pośrednictwem platformy MAVAN.
- Szacuje się, że operacje stakingowe wygenerują około 247 milionów dolarów rocznego przychodu w oparciu o obecne plony.
- Od lipca 2026 r. spółka odkupiła 16.1 mln akcji zwykłych w ramach programu skupu akcji o wartości 4 miliardów dolarów.
- Koncentracja stawek zwiększa ryzyko kolejki wyjściowej, chociaż nadchodząca modernizacja Glamsterdam może częściowo je złagodzić.
Bitmine Immersion Technologies umocniło swoją pozycję największego korporacyjnego posiadacza Ethereum na świecie, a na początku sierpnia 2026 roku jego skarbiec zawierał 5 797 813 ETH. Te zasoby stanowią około 4.8% całkowitej podaży Ethereum w obiegu, wynoszącej 120.7 miliona tokenów, co stawia firmę o krok od osiągnięcia celu, który sama określiła jako „Alchemia 5%. Większość tych zasobów – około 4.9 miliona ETH – jest już stakowana za pośrednictwem platformy MAVAN firmy , generując stały strumień nagród za stakowanie.
Firma od czerwca 2025 roku, od momentu uruchomienia strategii Ethereum Treasury Strategy, co tydzień dokonuje zakupów, a najnowsze dane wskazują, że w samym ubiegłym tygodniu zarobiła 10 399 ETH. Oprócz akumulacji, Bitmine aktywnie skupuje również własne akcje, odkupując w tym samym okresie 4.5 miliona akcji zwykłych. Prezes Tom Lee wskazał na silne względne wyniki Ethereum w porównaniu z Nasdaq 100 jako kluczowy powód utrzymującego się przekonania, zauważając, że ETH przewyższyło indeks o 25 punktów procentowych w lipcu 2026 roku.
Strategia akumulacji i posiadania Ethereum
Całkowity portfel kryptowalut Bitmine, obejmujący 209 Bitcoinów, 173 miliony dolarów w gotówce i papierach wartościowych oraz strategiczne udziały w Beast Industries i Eightco Holdings, jest wyceniany na około 11.3 miliarda dolarów . Sam komponent Ethereum stanowi około 10.9 miliarda dolarów przy cenie referencyjnej 1,880 dolarów za ETH. Deklarowanym celem firmy jest posiadanie 5% wszystkich ETH w obiegu, a przy obecnych udziałach na poziomie 4.8%, jest to 96% drogi do tego celu po 13 miesiącach konsekwentnej ekspansji zasobów Ethereum . Lee określił tę strategię jako długoterminowy zakład na rolę Ethereum jako fundamentu dla zdecentralizowanych finansów i tokenizacji.
Operacje stakingowe i prognozy przychodów
Z 5.8 miliona posiadanych ETH, 4 917 189 ETH jest obecnie stakingowanych , co stanowi 85% wskaźnik wykorzystania. Wartość tej stakingowej pozycji wynosi około 9.2 miliarda dolarów i szacuje się, że wygeneruje ona około 247 milionów dolarów rocznych przychodów ze stakingu, w oparciu o 7-dniową stopę zwrotu na poziomie 2.67%. Gdyby wszystkie ETH Bitmine zostały w pełni stakingowane za pośrednictwem MAVAN i jego partnerów, roczna nagroda mogłaby wzrosnąć do 291 milionów dolarów. Platforma MAVAN, pierwotnie zbudowana do obsługi własnego skarbca Bitmine, jest obecnie pozycjonowana w celu obsługi inwestorów instytucjonalnych i depozytariuszy poszukujących wysokiej jakości infrastruktury stakingowej. Operacje stakingowe firmy uczyniły ją największym globalnym stakerem Ethereum, co spotkało się zarówno z uznaniem, jak i krytyką.
Program skupu akcji i wyniki rynkowe
Bitmine jest również aktywny na rynkach akcji. W ramach wcześniej zatwierdzonego programu skupu akcji o wartości 4 miliardów dolarów , firma odkupiła 16.1 miliona akcji zwykłych od 1 lipca 2026 roku, w tym 4.5 miliona w ostatnim tygodniu. Zarząd uważa, że akcje są niedowartościowane w stosunku do posiadanych przez nią aktywów w Ethereum i przyszłych dochodów ze stakingu. Firma została również dodana do indeksu Russell 1000, co ma na celu przyciągnięcie większego kapitału instytucjonalnego. Jednak akcje BMNR napotkały trudności; na początku sierpnia kurs akcji wynosił około 17 dolarów, co oznacza spadek o ponad 44% od początku roku, odzwierciedlając szerszy spadek na rynku kryptowalut i niezrealizowane straty na pozycji w ETH. Analitycy z B. Riley utrzymali rekomendację Kupuj, ale obniżyli cenę docelową do 25 dolarów, powołując się na zależność od cen Ethereum i obawy dotyczące struktury kapitałowej.
Koncentracja stakowania i ryzyko sieciowe
Dominująca pozycja Bitmine w stakingu budzi wątpliwości co do kondycji sieci. Z prawie 5 milionami stakingowych ETH, firma odpowiada za około 12% wszystkich stakingowych ETH. W przypadku napięć finansowych — takich jak konieczność wywiązania się z zobowiązań dywidendowych z akcji uprzywilejowanych — wymuszone wycofanie stakingu mogłoby spowodować znaczne przeciążenie kolejki wyjściowej. Incydent w Kiln w 2025 roku, gdzie 1.6 miliona ETH było wycofanych ze stakingu, wydłużył czas oczekiwania na wyjście do prawie 50 dni. Częściowa likwidacja przez Bitmine mogłaby mieć podobny lub gorszy skutek. Zbliżająca się modernizacja Glamsterdam, spodziewana w IV kwartale 2026 roku, obejmuje EIP-8061, która zniosłaby limit wyjść i czterokrotnie zwiększyła limit odejść wychodzących, potencjalnie zmniejszając ryzyko po stronie wyjścia. Jednak przeciążenie kolejki wejściowej pozostaje nierozwiązane, a wpływ Bitmine na kolejkę walidatorów może spowodować wydłużenie czasu oczekiwania na wejście. Te zależności strukturalne oznaczają, że inni walidatorzy są pośrednio narażeni na kondycję finansową Bitmine , co stanowi ryzyko, którego wielu uczestników rynku może nie w pełni uwzględniać w cenach.
Strategia Bitmine uczyniła z niej wyznacznik dla korporacyjnej adopcji Ethereum. Zdolność firmy do generowania dochodów ze stakingu przy jednoczesnym posiadaniu ogromnego kapitału stanowi unikalną propozycję wartości, ale jednocześnie wiąże się z ryzykiem koncentracji, z którym musi zmierzyć się cały ekosystem Ethereum. Skoro „alchemia 5%” jest już prawie osiągnięta, kolejna faza będzie testem, czy infrastruktura sieci wytrzyma skalę zaangażowania pojedynczego podmiotu i czy rynek nadal będzie nagradzał tak skoncentrowane inwestowanie w przyszłość Ethereum.
