- Os acionistas da Armada Acquisition Corp. II aprovaram a fusão com a Evernorth, abrindo caminho para a listagem na Nasdaq sob o código XRPN.
- A empresa resultante da fusão espera concluir a transação em 7 de outubro e iniciar as negociações em 8 de outubro, com um caixa de pelo menos 473 milhões de XRP.
- A maior parte do acervo de XRP veio de contribuições de membros internos, não de compras no mercado aberto, e a Evernorth planeja uma estratégia de gestão ativa que acarreta riscos adicionais.
- O XRP está sendo negociado perto de US$ 1.51 em meio à liberação mensal de fundos de garantia e à entrada de recursos em ETFs, mas a listagem pode ter um impacto imediato limitado no preço do token.
A tão aguardada votação dos acionistas da Armada Acquisition Corp. II finalmente aconteceu, e o resultado prepara o terreno para um novo tipo de exposição ao XRP em Wall Street. Os acionistas aprovaram a fusão com a Evernorth , uma empresa focada em deter e gerenciar XRP, de acordo com um documento da SPAC divulgado na quinta-feira. A votação foi aprovada com aproximadamente 20.5 milhões de ações a favor e 1.4 milhão contra, superando um grande obstáculo que pairava sobre o negócio há semanas.
Se todas as condições restantes forem atendidas, espera-se que a entidade combinada seja concluída em 7 de outubro e comece a ser negociada na Nasdaq sob o código XRPN no dia seguinte. Isso colocaria um tesouro corporativo com pelo menos 473 milhões de XRP em uma importante bolsa de valores dos EUA, mas o diabo está nos detalhes. A maior parte desses tokens não veio de compras no mercado aberto; eles foram aportados por membros da empresa e investidores iniciais, o que levanta questões sobre quem realmente se beneficia com a listagem.
O que a fusão Armada-Evernorth realmente significa
A Armada Acquisition Corp. II é uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC, na sigla em inglês), o que significa que ela abriu seu capital na bolsa de valores com capital de investidores, mas sem um negócio operacional próprio. A fusão com a Evernorth é o mecanismo que a transformaria em uma empresa de tesouraria de XRP negociada publicamente. A SEC declarou o Formulário S-4 da Evernorth como efetivo em 27 de agosto, o que permitiu que a transação prosseguisse para a votação dos acionistas. Vale ressaltar que essa etapa regulatória não representa um endosso do negócio, da Evernorth ou do XRP pela SEC.
Os acionistas minoritários da SPAC tinham a opção de resgatar suas ações em dinheiro junto ao fundo fiduciário, a um valor estimado de US$ 10.52 por ação, até 28 de setembro. O fundo detinha cerca de US$ 241.9 milhões na data de registro de 20 de agosto. Não está claro quantos investidores efetivamente resgataram suas ações , mas o caixa final disponível para a empresa combinada dependerá desses resgates e de outros compromissos de financiamento.
A Evernorth não é a Ripple, apesar dos fortes laços entre as duas. A Ripple é investidora, juntamente com o SBI Group, Pantera Capital, Kraken, GSR e Arrington Capital. O fundador e CEO da empresa, Asheesh Birla, passou mais de uma década na Ripple liderando a área de pagamentos. Chamar a XRPN de "ação da Ripple" seria enganoso , pois a Evernorth é uma entidade corporativa separada, com sua própria estratégia e riscos.
Estratégia de Tesouraria Ativa da Evernorth e XRP por Ação
Diferentemente de um fundo negociado em bolsa (ETF) passivo de XRP, a Evernorth planeja gerenciar ativamente seus ativos. O objetivo declarado é aumentar a quantidade de XRP representada por cada ação ao longo do tempo. Essa abordagem envolve o empréstimo de XRP, o fornecimento de liquidez e a participação no ecossistema XRP em geral por meio de atividades no mercado de capitais. Se bem-sucedida, essa estratégia poderá oferecer aos investidores um tipo de exposição diferente da simples compra e manutenção do token.
Mas a gestão ativa tem dois lados. Os empréstimos expõem o tesouro à solvência dos tomadores, enquanto a provisão de liquidez pode envolver riscos de contraparte e tecnológicos . A métrica de XRP por ação da empresa é atualmente uma estratégia, e não um histórico comprovado, portanto, as divulgações regulares após a conclusão do negócio serão importantes para os investidores acompanharem. A votação dos acionistas em si não altera os saldos de XRP ou as carteiras dos investidores individuais.
Em relação à fusão, a Evernorth divulgou os contratos de trabalho de vários executivos. A Diretora Jurídica Jessica Jonas, o Diretor Comercial Sagar Shah e a Diretora de Operações Meg Nakamura têm direito a bônus anuais equivalentes a 50% de seus salários-base, além de unidades de ações restritas. A concessão inicial de ações ao CEO Asheesh Birla foi avaliada em aproximadamente US$ 44 milhões, com a aquisição condicionada à permanência no emprego e à conclusão da transação.
Financiamento, contribuições de executivos e o panorama financeiro
O acordo e as colocações privadas associadas arrecadaram mais de US$ 1 bilhão em receita bruta, segundo a Evernorth. Cerca de US$ 300 milhões desse total são em caixa bruto . As colocações privadas representam US$ 225 milhões, e um contrato de notas conversíveis de US$ 30 milhões, assinado em setembro, adiciona outros US$ 30 milhões. As notas conversíveis têm juros anuais de 4%, vencem em 2031 e são estruturadas como pagamento em espécie, o que significa que os juros são adicionados ao principal em vez de serem pagos em dinheiro. O financiamento está condicionado à conclusão da combinação de negócios.
Uma parcela significativa do tesouro do XRP veio de contribuições internas, e não de compras no mercado aberto. A RippleWorks, por meio de seu investimento no patrocinador do SPAC, o Arrington XRP Capital Fund, forneceu 211.3 milhões de XRP. A própria Ripple contribuiu com 126.8 milhões de XRP, e o Larsen Lam Children's Remainder Trust adicionou 50 milhões de XRP. Apenas cerca de 84.4 milhões de XRP foram comprados no mercado aberto , a um preço médio de aproximadamente US$ 2.54 por token no final de 2025 , totalizando US$ 214 milhões. Aos preços atuais, próximos de US$ 1.51, esses tokens valem muito menos, representando uma perda teórica de cerca de 40%.
As demonstrações financeiras incluídas nos documentos de procuração mostram que a Evernorth detinha 346.3 milhões de seus XRP a um custo de US$ 846.6 milhões. Em 30 de junho de 2026, a empresa havia reduzido esse valor para US$ 348.8 milhões. As baixas contábeis atingiram US$ 233.7 milhões em 2025 e US$ 264.1 milhões no primeiro semestre de 2026. A Evernorth contabiliza os XRP pelo custo e reduz seu valor para o menor preço intradiário observado desde a aquisição, sem ajustar o valor para cima caso o preço se recupere posteriormente.
Contexto de mercado: Preço do XRP, garantia, ETFs e riscos
O XRP estava cotado em torno de US$ 1.51 em 30 de setembro, recuperando-se após cair abaixo de US$ 1.47 no início da sessão. O token tem oscilado em torno da marca de US$ 1.50 há dias, com uma variação em setembro entre US$ 1.2833 e US$ 1.5713. Ele permanece cerca de 59% abaixo de sua máxima histórica de US$ 3.65, atingida em julho de 2025. Enquanto isso, a liberação mensal de ativos em garantia da Ripple está agendada para 1º de outubro, quando até 1 bilhão de XRP poderá ser liberado. Historicamente, a maior parte desse valor é reinvestida em novos contratos, mas o tamanho da liberação — cerca de US$ 1.51 bilhão aos preços atuais — significa que ela ainda pode influenciar a liquidez no curto prazo.
Os ETFs de XRP negociados à vista nos EUA acumularam entre 1.16 bilhão e 1.18 bilhão de tokens, com entradas acumuladas de cerca de US$ 1.79 bilhão. Isso representa pouco mais de 1% da oferta fixa de 100 bilhões . Para investidores na Alemanha, esses produtos americanos geralmente não são acessíveis diretamente por meio de contas de corretoras padrão, e o tratamento tributário difere significativamente da posse direta do token. De acordo com a legislação alemã, o XRP mantido como ativo privado se enquadra na Seção 23, com um período de retenção de um ano para ganhos isentos de impostos e um limite de isenção de € 1,000. Uma ação como a XRPN se enquadraria na Seção 20, sujeita a uma retenção na fonte de 25% mais sobretaxa de solidariedade.
Existem também riscos específicos da estratégia da Evernorth. Se a empresa emprestar seus XRP, os tomadores de empréstimo podem vender esses tokens no mercado, o que minaria a ideia de que um tesouro corporativo reduz a oferta disponível. O mecanismo de custódia da Ripple continua liberando novos XRP regularmente, adicionando outra camada de oferta. Qualquer impacto positivo significativo no preço do XRP pode, portanto, ser limitado, a menos que a Evernorth use a venda de novas ações para comprar mais tokens no mercado aberto, em vez de simplesmente reciclar as contribuições de insiders.
Em suma, a fusão entre Armada e Evernorth superou seu maior obstáculo, e o XRPN está prestes a se tornar um veículo listado na Nasdaq com um enorme tesouro de XRP. Mas a listagem em si não cria nova demanda por XRP do nada. A maior parte dos tokens foi aportada por membros da empresa, e a estratégia de gestão ativa da companhia introduz riscos que um ETF simples não possui. As próximas semanas serão decisivas , especialmente a liberação do depósito em garantia em 1º de outubro e as primeiras divulgações da Evernorth como empresa de capital aberto. Esses eventos mostrarão se o XRPN realmente conseguirá impactar positivamente os detentores de XRP ou se recompensará principalmente os primeiros investidores que reuniram o tesouro.