- Acționarii Armada Acquisition Corp. II au aprobat fuziunea cu Evernorth, deschizând calea pentru o listare la Nasdaq sub simbolul XRPN.
- Compania rezultată din procesul de combinare se așteaptă să încheie tranzacțiile pe 7 octombrie și să înceapă tranzacționarea pe 8 octombrie, cu o trezorerie de cel puțin 473 de milioane XRP.
- Cea mai mare parte a trezoreriei XRP a provenit din contribuții din interior, nu din achiziții de pe piața liberă, iar Evernorth planifică o strategie de management activ care comportă riscuri suplimentare.
- XRP se tranzacționează la un preț de aproape 1.51 dolari, pe fondul unei eliberări lunare de escrow și al intrărilor de ETF-uri, dar listarea ar putea avea un impact imediat limitat asupra prețului token-ului.
Mult așteptatul vot al acționarilor pentru Armada Acquisition Corp. II a avut loc în sfârșit, iar rezultatul pregătește terenul pentru un nou tip de expunere la XRP pe Wall Street. Acționarii au aprobat fuziunea cu Evernorth , o companie construită în jurul deținerii și administrării XRP, conform unui document depus joi de SPAC. Votul a fost adoptat cu aproximativ 20.5 milioane de acțiuni în favoare și 1.4 milioane împotrivă, depășind un obstacol major care plana asupra tranzacției de săptămâni întregi.
Dacă toate condițiile rămase sunt îndeplinite, se așteaptă ca entitatea combinată să se închidă pe 7 octombrie și să înceapă tranzacționarea pe Nasdaq sub simbolul XRPN a doua zi. Aceasta ar plasa o trezorerie corporativă care deține cel puțin 473 de milioane de XRP pe o bursă majoră din SUA, dar diavolul se ascunde în detalii. Majoritatea acestor token-uri nu au provenit din achiziții pe piața liberă; acestea au fost contribuite de persoane din interior și de susținători timpurii, ceea ce ridică întrebări cu privire la cine beneficiază cu adevărat de pe urma listării.
Ce înseamnă de fapt fuziunea Armada-Evernorth
Armada Acquisition Corp. II este o companie de achiziții cu scop special (SPAC), ceea ce înseamnă că este listată la bursă cu numerar al investitorilor, dar fără activități operaționale proprii. Fuziunea cu Evernorth este mecanismul care ar transforma-o într-o companie de trezorerie XRP listată la bursă. SEC a declarat declarația de înregistrare Formularul S-4 a Evernorth efectivă pe 27 august, ceea ce a permis ca tranzacția să fie trecută la votul acționarilor. Este demn de remarcat faptul că această măsură de reglementare nu reprezintă o aprobare a tranzacției, a Evernorth sau a XRP de către SEC.
Acționarii publici ai SPAC au avut opțiunea de a-și răscumpăra acțiunile în numerar de la trust, la un preț estimat de 10.52 USD pe acțiune, până pe 28 septembrie. Trustul deținea aproximativ 241.9 milioane USD la data de înregistrare din 20 august. Numărul investitorilor care au răscumpărat efectiv acțiunile rămâne neclar, dar numerarul final disponibil companiei rezultate din procesul de formare va depinde de aceste răscumpărări și de alte angajamente de finanțare.
Evernorth nu este Ripple, în ciuda legăturilor strânse dintre cele două. Ripple este un investitor, alături de SBI Group, Pantera Capital, Kraken, GSR și Arrington Capital. Fondatorul și CEO-ul companiei, Asheesh Birla, a petrecut mai mult de un deceniu la Ripple, conducând afacerea cu plăți. A numi XRPN o „acțiune Ripple” ar fi înșelător , deoarece Evernorth este o entitate corporativă separată, cu propria strategie și propriile riscuri.
Strategia de Trezorerie Activă a Evernorth și XRP per acțiune
Spre deosebire de un fond tranzacționat la bursă (ETF) pasiv în XRP, Evernorth intenționează să își gestioneze activ deținerile. Obiectivul declarat este de a crește cantitatea de XRP reprezentată de fiecare acțiune în timp. Această abordare implică acordarea de împrumuturi în XRP, furnizarea de lichiditate și participarea la ecosistemul XRP mai larg prin activități pe piața de capital. Dacă va avea succes, ar putea oferi investitorilor un alt tip de expunere decât simpla cumpărare și deținere a tokenului.
Însă managementul activ are avantaje în ambele sensuri. Creditarea expune trezoreria la bonitatea debitorilor, în timp ce furnizarea de lichiditate poate implica riscuri legate de contrapartidă și tehnologie . Metrica XRP per acțiune a companiei este în prezent o strategie mai degrabă decât o experiență dovedită, așa că publicarea periodică a informațiilor după încheierea tranzacției va fi importantă pentru investitori. Votul acționarilor în sine nu modifică soldurile sau portofelele XRP ale investitorilor individuali.
În legătură cu fuziunea, Evernorth a dezvăluit contractele de muncă pentru mai mulți directori. Directorul juridic Jessica Jonas, directorul comercial Sagar Shah și directorul operațional Meg Nakamura sunt eligibili pentru bonusuri anuale egale cu 50% din salariile lor de bază, împreună cu unități de acțiuni restricționate. Acordul inițial de acțiuni al CEO-ului Asheesh Birla a fost evaluat la aproximativ 44 de milioane de dolari, acordarea drepturilor fiind legată de continuarea angajării și de finalizarea tranzacției.
Finanțare, contribuții din interior și imaginea financiară
Conform Evernorth, tranzacția și plasamentele private asociate au strâns încasări brute de peste 1 miliard de dolari. Aproximativ 300 de milioane de dolari din acest total sunt în numerar brut . Plasamentele private reprezintă 225 de milioane de dolari, iar un acord de obligațiuni convertibile în valoare de 30 de milioane de dolari semnat în septembrie adaugă încă 30 de milioane de dolari. Obligațiunile convertibile au o dobândă anuală de 4%, ajung la scadență în 2031 și sunt structurate ca plată în natură, ceea ce înseamnă că dobânda este adăugată la principal, mai degrabă decât plătită în numerar. Finanțarea este condiționată de finalizarea combinării de afaceri.
O parte semnificativă din trezoreria XRP a provenit din contribuții din interior, mai degrabă decât din achiziții de pe piața liberă. RippleWorks, prin investiția sa în Arrington XRP Capital Fund, sponsorul SPAC, a furnizat 211.3 milioane XRP. Ripple însăși a contribuit cu 126.8 milioane XRP, iar Larsen Lam Children's Remainder Trust a adăugat 50 de milioane XRP. Doar aproximativ 84.4 milioane XRP au fost cumpărate pe piața liberă , la un preț mediu de aproximativ 2.54 USD per token la sfârșitul anului 2025 , pentru un total de 214 milioane USD. La prețurile actuale de aproape 1.51 USD, aceste token-uri valorează mult mai puțin, reprezentând o pierdere pe hârtie de aproximativ 40%.
Situațiile financiare incluse în materialele informative arată că Evernorth a înregistrat 346.3 milioane din XRP-ul său, la un cost de 846.6 milioane de dolari. Până la 30 iunie 2026, compania a redus această valoare la 348.8 milioane de dolari. Cheltuielile pentru depreciere au ajuns la 233.7 milioane de dolari în 2025 și la 264.1 milioane de dolari în prima jumătate a anului 2026. Evernorth înregistrează XRP la cost și îl reduce la cel mai mic preț intraday înregistrat de la achiziție, fără a ajusta valoarea în sus dacă prețul se redresează ulterior.
Contextul pieței: Prețul XRP, Escrow, ETF-uri și riscuri
XRP s-a tranzacționat în jurul valorii de 1.51 USD pe 30 septembrie, revenindu-și după ce a scăzut sub 1.47 USD la începutul sesiunii. Tokenul a oscilat în jurul pragului de 1.50 USD timp de mai multe zile, cu un interval pentru septembrie cuprins între 1.2833 USD și 1.5713 USD. Rămâne cu aproximativ 59% sub maximul său istoric de 3.65 USD atins în iulie 2025. Între timp, lansarea lunară a contului escrow de către Ripple este programată pentru 1 octombrie, când ar putea fi deblocați până la 1 miliard de XRP. Din punct de vedere istoric, cea mai mare parte a acestei sume este reblocată în contracte noi, dar dimensiunea eliberării - aproximativ 1.51 miliarde de dolari la prețurile actuale - înseamnă că ar putea influența în continuare lichiditatea pe termen scurt.
ETF-urile americane spot XRP au acumulat între 1.16 miliarde și 1.18 miliarde de token-uri, cu intrări cumulative de aproximativ 1.79 miliarde de dolari. Aceasta reprezintă puțin peste 1% din oferta fixă de 100 de miliarde . Pentru investitorii din Germania, aceste produse americane nu sunt, în general, accesibile direct prin conturi de brokeraj standard, iar tratamentul fiscal diferă semnificativ de deținerea directă a token-ului. Conform legislației germane, XRP deținut ca activ privat se încadrează în Secțiunea 23, cu o perioadă de deținere de un an pentru câștiguri scutite de impozit și un prag de scutire de 1,000 EUR. O acțiune precum XRPN s-ar încadra în Secțiunea 20, fiind supusă unui impozit reținut la sursă de 25% plus o suprataxă de solidaritate.
Există, de asemenea, riscuri specifice strategiei Evernorth. Dacă compania își împrumută XRP-urile, debitorii ar putea vinde acele token-uri pe piață, ceea ce ar submina ideea că o trezorerie corporativă reduce oferta disponibilă. Mecanismul de escrow al Ripple continuă să elibereze noi XRP în mod regulat, adăugând un alt nivel de ofertă. Prin urmare , orice impact pozitiv semnificativ asupra prețului XRP poate fi limitat, cu excepția cazului în care Evernorth folosește vânzări de acțiuni noi pentru a cumpăra mai multe token-uri pe piața liberă, în loc să recicleze pur și simplu contribuțiile din interior.
Per total, fuziunea Armada-Evernorth a depășit cel mai mare obstacol, iar XRPN este pe cale să devină un vehicul listat la Nasdaq cu o trezorerie masivă în XRP. Însă listarea în sine nu creează o nouă cerere pentru XRP din senin. Majoritatea token-urilor au fost contribuite de persoane din interior, iar strategia de management activ a companiei introduce riscuri pe care un ETF simplu nu le are. Următoarele săptămâni vor fi revelatoare , în special lansarea escrow-ului din 1 octombrie și primele dezvăluiri ale Evernorth ca și companie publică. Aceste evenimente vor arăta dacă XRPN poate schimba cu adevărat situația pentru deținătorii de XRP sau dacă îi recompensează în principal pe primii susținători care au adunat trezoreria.