USDC devine baza oficială de lichiditate a rețelei Hyperliquid, cu Coinbase ca manager de trezorerie

criptologie » Monede » USDC devine baza oficială de lichiditate a rețelei Hyperliquid, cu Coinbase ca manager de trezorerie

Într-o mișcare care remodelează structura uneia dintre cele mai active platforme de instrumente derivate on-chain, USDC a fost ridicat la rolul de bază oficială de lichiditate în rețeaua HyperliquidSchimbarea, orchestrată printr-o o nouă integrare cu Coinbase, transformă stablecoin-ul garantat cu dolari în activul canonic de cotație pentru tranzacționare, garanții și fluxuri de capital în cadrul protocolului.

În loc să schimbe pur și simplu o stablecoin cu alta, actualizarea se închide. USDC în designul pieței principale a HyperliquidCoinbase intervine ca implementator și administrator de trezorerie pentru USDC în rețea, în timp ce fosta stablecoin nativă USDH intră într-un proces planificat de închidere. Pentru traderi și constructori, aceasta înseamnă o trecere de la un mediu cu două stablecoin-uri la o configurație în care lichiditatea, randamentul și gestionarea riscului sunt ancorate în jurul unui singur activ, adoptat pe scară largă.

USDC devine activul cotat aliniat pentru hiperlichidități

Reconfigurarea este construită în jurul cadrului Aligned Quote Asset al Hyperliquid, acum în forma sa actualizată, cunoscută sub numele de AQAv2, care desemnează USDC drept activul cotat canonic pe piețele cheie de futures și instrumente derivate. Conform acestui model, USDC nu este doar un alt token de decontare; devine efectiv unitatea standard în care sunt cotate prețurile și se concentrează lichiditatea.

Conform cifrelor distribuite de Coinbase și Hyperliquid, USDC reprezintă deja aproximativ 5 miliarde de dolari în ofertă circulantă în rețea., aproximativ dublu față de suma înregistrată cu un an mai devreme. Această expansiune a transformat Hyperliquid într-unul dintre cele mai concentrate medii on-chain pentru tranzacționarea instrumentelor derivate bazate pe USDC, unde stablecoin-ul a fost mult timp forma dominantă de garanție chiar și înainte de această reproiectare.

Prin denumirea USDC drept Activ Cotat Aliniat conform specificației HIP-4 a Hyperliquid, protocolul își propune să reducerea fragmentării dintre activele concurente similare dolaruluiÎn loc ca lichiditatea să fie împărțită între USDH și USDC, registrele de comenzi, fondurile de garanții și fluxurile de capital converg acum în jurul monedei stabile, care are deja piețe globale profunde, rampe de intrare și ieșire pentru monede fiduciare și infrastructură pe mai multe burse.

Coinbase a rezumat teza într-o postare pe blog însoțitoare: într-o piață de capital on-chain care funcționează 24/7, Concentrarea lichidității într-o singură criptomonedă stabilă transferabilă are scopul de a reduce conversiile inutile., reduc fricțiunile și ajută capitalul să circule mai liber între locațiile centralizate și mediul on-chain al Hyperliquid.

Coinbase preia gestionarea trezoreriei USDC în cadrul AQAv2

Piesa centrală a acordului este noul rol al Coinbase ca administrator oficial de trezorerie și administrator pentru USDC în cadrul HyperliquidÎn cadrul AQAv2, furnizorii de trezorerie precum Coinbase supraveghează implementarea rezervelor USDC asociate protocolului și împart marea majoritate a randamentului rezultat cu Hyperliquid.

Acest mecanism de partajare a randamentului a fost inițial inițiat de Native Markets prin intermediul USDH, dar AQAv2 aduce un design similar al veniturilor direct în integrarea USDCÎn loc să impună o alegere între o criptomonedă stabilă externă cu lichiditate ridicată și un activ nativ strâns aliniat, cu partajare a randamentului, noul cadru încearcă să îmbine ambele caracteristici într-o singură structură.

Practic, aceasta înseamnă că veniturile generate din rezervele care susțin USDC utilizate în contextul hiperlichidității sunt canalizate înapoi către protocol prin mecanisme precum Fondul de asistență și răscumpărările HYPEHyperliquid a declarat că obiectivul este de a asigura un model economic sustenabil pentru rețea, legând creșterea activității bazate pe USDC de finanțarea la nivel de protocol și de atenuarea riscurilor.

Ca parte a consolidării acestei alinieri, atât Coinbase, cât și Circle s-au angajat să mizarea HYPE, tokenul de guvernanță al Hyperliquid, pentru a activa și a susține framework-ul AQAv2. Se pare că Coinbase și-a mărit poziția HYPE dincolo de minimul necesar pentru activare, semnalând o relație strategică mai profundă cu protocolul și stratul său de guvernanță.

Circle, emitentul USDC, susține partea tehnică a integrării prin intermediul Protocolului său de Transfer Cross-Chain (CCTP) și prin inițiative precum Arc de cerc. CCTP gestionează mișcarea nativă cross-chain a USDC, oferind traderilor conectivitate directă între Hyperliquid și alte rețele, fără a se baza pe punți tradiționale terțe, care pot adăuga latență și riscuri.

USDH se încheie pe măsură ce Native Markets cedează tranzacției către Coinbase

Până la această tranziție, stablecoin-ul intern al Hyperliquid era USDH, emis de Native MarketsUSDH a ​​fost construit ca prima implementare la scară largă a modelului original AQA, aliniind creșterea criptomonedei stabile cu aspectele economice ale protocolului de schimb prin partajarea randamentului rezervelor direct pe lanț.

Strategia Native Markets a fost de a adapta o criptomonedă stabilă specifică nevoilor ecosistemului Hyperliquid. USDH a ​​fost conceput pentru a păstra „intern” beneficiile randamentului și alinierii., în loc să se bazeze pe active externe ale căror rezerve ar putea genera venituri în altă parte. În practică, însă, expansiunea rapidă a Hyperliquid și cererea utilizatorilor săi pentru lichidități profunde și accesibile la nivel global au împins infrastructura într-o direcție diferită.

Pe măsură ce USDC s-a impus ca principalul activ colateral în rețea, a apărut o tensiune: Constructorii și traderii ar putea accesa o lichiditate mai mare în USDC, dar randamentul rezervelor și stimulentele protocoale au rămas legate de USDH. AQAv2 este descrisă ca răspunsul la această tensiune, transpunând efectiv caracteristicile de aliniere și venituri ale USDH într-un design centrat pe USDC.

Conform noului acord, Native Markets a acceptat termeni care acordă Coinbase dreptul de a achiziționa activele mărcii USDHDeși USDH nu a fost închis brusc, rolul său se reduce în mod clar. Piețele USDH existente continuă să funcționeze în timpul unei perioade de tranziție, dar este programată să se închidă în etape, pe măsură ce lichiditatea și registrele de comenzi migrează complet către perechile USDC.

Hyperliquid a recunoscut public terenul pus de Native Markets, menționând că Mecanismele și perspectivele dezvoltate pentru USDH au fost esențiale în a face posibilă AQAv2Chiar dacă USDH este eliminat treptat ca activ de tranzacționare și cotare, protocolul sugerează că fundamentele conceptuale și tehnice introduse vor persista în noul cadru centrat pe USDC.

Calea de migrare pentru deținătorii de USDH și participanții la piață

Pentru utilizatorii care dețin în prezent USDH, echipele implicate descriu migrarea ca fiind „fluid” și conceput pentru a evita perturbările în tranzacționareNative Markets menține un tablou de bord oficial pe USDH.com, unde utilizatorii pot răscumpăra USDH în USDC la paritate, fără comisioane de conversie, și pot accesa, de asemenea, opțiuni de retragere a numerarului fiduciar în timpul perioadei de tranziție.

De-a lungul acestei faze, Piețele USDH rămân active, dar vor fi dezafectate progresivCalendarul de închidere este coordonat cu implementatorii propunerilor HIP-3 și HIP-1 ale Hyperliquid, care acoperă elemente precum modul în care sunt migrate registrele de comenzi și modul în care integrările care se bazează pe USDH sunt actualizate pe piețele bazate pe USDC.

Pentru a atenua impactul asupra dezvoltatorilor și furnizorilor de lichiditate, Fundația Hyper este oferirea de granturi implementatorilor HIP-3 și HIP-1 și constructorilor care au integrat USDHAceste granturi sunt destinate să acopere costurile de migrare și să recunoască echipele care au ales să se bazeze pe configurația originală de stablecoin a Hyperliquid, dar care acum trebuie să se adapteze la arhitectura centrată pe USDC.

În timpul relaxării, Native Markets continuă să susțină lichiditatea secundară în perechea USDH/USDC, contribuind la menținerea fluidității rutelor de răscumpărare pentru deținătorii mai mari. În același timp, atestările pentru susținerea rezervelor USDH rămân disponibile și se așteaptă să fie actualizate periodic până când fiecare token USDH a ​​fost răscumpărat sau retras din circulație.

Coinbase a reiterat că, pentru lunile următoare, Utilizatorii vor putea răscumpăra USDH în USDC sau valută fiat fără comisioane prin intermediul tabloului de bord Native MarketsAceastă asigurare are scopul de a oferi traderilor și instituțiilor suficientă marjă de acțiune pentru a ajusta pozițiile, a migra strategiile și a reelabora modelele de risc în jurul USDC, fără a fi grăbiți să ia decizii nefavorabile.

Implicații pentru traderi, lichiditate și designul pieței

Din perspectiva utilizatorului, cea mai vizibilă schimbare este că Hyperliquid converge către o singură stablecoin pe principalele sale piețeÎn loc să navigheze între locurile de tranzacționare USDC și USDH, traderii vor vedea USDC ca monedă de cotație și garanție pentru produsele futures și derivate emblematice ale protocolului.

Hyperliquid susține că această consolidare ar trebui să ducă la lichiditate mai profundă și mai continuă în perechile cotate la USDC, reducând alunecările și îmbunătățind calitatea execuției, în special pentru ordinele mai mari. Deoarece USDC este deja distribuit pe scară largă și acceptat pe burse centralizate și platforme DeFi, oferă, de asemenea, participanților la piață o cale mai directă de a muta capital în și din Hyperliquid.

În ceea ce privește conectivitatea, protocolul de transfer Cross-Chain al Circle joacă un rol cheie. CCTP permite transferuri native USDC între Hyperliquid și alte lanțuri acceptate fără a se baza pe reprezentări ambalate sau punți de tranzacționare de la terți. Această configurație își propune să reducă complexitatea operațională pentru firmele de tranzacționare profesionale care direcționează lichiditatea prin mai multe rețele și locuri de tranzacționare.

Pentru instituții, combinația dintre accesul la valute fiduciare oferit de Coinbase și mediul de instrumente derivate on-chain oferit de Hyperliquid... transformă USDC în piesa centrală a infrastructurii care leagă ambele lumiÎn loc să trateze stablecoin-ul doar ca un token de decontare, noua arhitectură îl poziționează ca coloana vertebrală a operațiunilor de stabilire a prețurilor, colateralizare și trezorerie din cadrul protocolului.

Această schimbare are și implicații în materie de design. Evoluția Hyperliquid ilustrează cum Stablecoins au devenit alegeri strategice în arhitectura pieței, nu doar „instalații sanitare” de fundal. Selectarea USDC ca activ aliniat la cotație, împreună cu partajarea randamentului în cadrul AQAv2, reflectă o tendință mai largă a industriei, în care alegerea monedei stabile de bază influențează guvernanța, distribuția veniturilor și echilibrul dintre descentralizare și integrare instituțională.

Impactul economic asupra HYPE și a sustenabilității protocolului

Anunțul a coincis cu o mișcare semnificativă în HYPE, tokenul de guvernanță nativ al HyperliquidÎn orele care au urmat știrii, prețul HYPE ar fi crescut cu aproximativ 6.5%, ajungând la aproximativ 41.62 USD la momentul menționat în rapoartele inițiale. Deși prețurile tokenurilor sunt determinate de mulți factori, piața pare să răspundă percepției unei economii consolidate a protocoalelor.

O parte din această percepție provine din modul în care AQAv2 recirculă randamentul din rezervele USDC înapoi în HyperliquidÎn loc să permită ca aceste venituri să se acumuleze exclusiv către emitenți sau intermediari externi, cadrul direcționează o parte semnificativă către Fondul de asistență și potențialele răscumpărări HYPE, oferind protocolului o bază de venituri mai clară, legată de activitatea de tranzacționare.

Fondul de asistență este conceput să acționeze ca un mecanism tampon și de susținere pentru ecosistem, acoperind scenarii precum evenimente extreme de piață, deficite de lichiditate sau alte presiuni care pot afecta integritatea piețelor on-chain. Având în vedere randamentul USDC care intră în această structură, susținătorii susțin că Hyperliquid este mai bine poziționat pentru a gestiona volatilitatea, stimulând în același timp creșterea.

Dincolo de fond, alinierea cu Coinbase și Circle lărgește conexiunile rețelei către gateway-uri fiat, infrastructură de nivel reglementar și furnizori de lichiditate la scară largăPentru unii participanți, aceasta este văzută ca o modalitate de a îmbunătăți reziliența și legitimitatea; pentru alții, ridică întrebări cu privire la câtă influență vor avea entitățile centralizate mari asupra evoluției unui protocol care se prezintă ca fiind on-chain și fără permisiuni.

În termeni de cifre brute, amploarea USDC pe Hyperliquid înseamnă că chiar și randamentele modeste ale rezervelor se pot traduce în venituri recurente semnificative pentru protocol. Având în vedere că oferta USDC în rețea s-a dublat aproximativ de la an la an, speranța susținătorilor este că o combinație între creșterea volumului și rutarea veniturilor AQAv2 ar putea susține un model economic mai robust decât cel care a fost posibil cu baza mai mică a USDH.

Sprijin, scepticism și dezbaterea privind centralizarea

Nu toată lumea a primit schimbarea cu brațele deschise. Pe rețeaua de socializare X, mai mulți traderi și observatori au exprimat îngrijorarea cu privire la ceea ce consideră a fi o centralizare crescândă a infrastructurii de bază a HyperliquidCriticile lor se concentrează mai puțin pe meritele tehnice ale USDC și mai mult pe dinamica guvernanței și rolul marilor jucători corporativi.

De exemplu, comerciantul Akira Noma a comentat cu o notă de ironie că Hyperliquid a petrecut un an explicând de ce USDH era superior USDC, doar pentru a o înlocui acum și a permite USDH să dispară. În cadrul său, interpretarea optimistă este că operatorii majori „au venit la masa negocierilor”, în timp ce opinia mai sceptică este că aceiași operatori „au cumpărat masa negocierilor”, punând sub semnul întrebării cât de multă descentralizare autentică a mai rămas.

Un alt utilizator de pe X, postând sub pseudonimul @Smallro_man, a susținut că Procesul de guvernanță din jurul creării unei monede stabile native pentru Hyperliquid s-a încheiat prostÎn opinia sa, încercarea inițială de a crea o criptomonedă stabilă orientată spre comunitate a dus la USDH, doar că o companie centralizată, care nu a participat direct la această competiție, a intervenit în cele din urmă și a achiziționat activele de brand aferente. Pentru critici, această secvență ridică îndoieli cu privire la seriozitatea guvernanței on-chain în practică.

Frank Chaparro, director executiv la firma de tranzacționare GSR, a adăugat o perspectivă mai largă asupra pieței sugerând că Hyperliquid erodează treptat cota de piață a burselor centralizateObservația sa subliniază contextul competitiv: pe măsură ce locurile on-chain cresc în lichiditate și sofisticare, bursele tradiționale sunt obligate să se confrunte cu un model în care decontarea și transparența diferă semnificativ de configurațiile tradiționale.

Aceste voci critice nu infirmă neapărat avantajele operaționale ale integrării USDC, dar subliniază compromisuri între eficiență, profunzimea capitalului și idealurile de descentralizarePentru unii din ecosistemul cripto, o aliniere mai strânsă cu intermediarii mari și reglementați este un semn de maturitate; pentru alții, aceasta riscă să dilueze etosul original al finanțelor fără permisiune.

În ciuda controverselor, părțile implicate prezintă acordul ca fiind... un pas către piețe globale de capital mai integrate, active non-stop, construite on-chainHyperliquid continuă să se poziționeze ca o platformă de top pentru tranzacționarea instrumentelor derivate, Coinbase și Circle extind acoperirea USDC mai adânc în mediile de tip DeFi, iar Native Markets trece de la emitent activ de stablecoin la un contribuitor ale cărui experimente au ajutat la conturarea următoarei iterații a designului protocolului.

În acest context, ecosistemul Hyperliquid orbitează acum în jurul USDC ca unitate centrală de cont, garanții și lichiditate, cu Coinbase în centrul operațiunilor de trezorerie și AQAv2 care leagă randamentul rezervelor înapoi în protocol. Susținătorii indică fluxuri de capital mai curate, piețe unificate și un model de venituri mai clar, în timp ce scepticii urmăresc cu atenție cum evoluează guvernanța, controlul și experiența utilizatorului pe măsură ce USDC își consolidează rolul de bază oficială de lichiditate a rețelei.

Articol asociat:

Arc by Circle: Un Layer-1 special conceput pentru finanțarea stablecoin, aplicații EVM și decontare sub secundă