- Институциональный приток средств на внебиржевом рынке достиг 72% в первом полугодии 2026 года, что привело к концентрации ликвидности в меньшем количестве альткоинов.
- Давление со стороны продавцов альткоинов на спотовом рынке остается на пятилетнем максимуме, чистый объем продаж сохраняется уже 15 месяцев.
- Эксперты предупреждают, что масштабные ралли в сезон альткоинов маловероятны; наблюдается приток капитала в биткоин, эфириум и токенизированные RWA.
- Несмотря на отдельные подъемы таких токенов, как TON, структурные индикаторы (индекс альтсезона на уровне 57) не указывают на подтвержденную ротацию.
Криптовалютный рынок вступает в фазу, когда термин «сезон альткоинов» может потерять своё прежнее значение. Последние данные из различных источников указывают на структурный сдвиг: институциональные игроки доминируют в спотовых потоках, ликвидность концентрируется вокруг нескольких активов, а широкомасштабные ралли, определявшие предыдущие циклы, уступают место более избирательным и кратковременным движениям. Хотя некоторые альткоины показали впечатляющий рост, общая картина предполагает, что следующий сезон альткоинов — если он вообще состоится — будет более узким и концентрированным, чем когда-либо прежде.
Аналитическая компания Wintermute сообщила, что институциональные контрагенты обеспечили 72% спотового внебиржевого потока в первом полугодии 2026 года , что является самым высоким показателем за всю историю наблюдений. Этот показатель вырос с 61% во втором полугодии 2025 года и 59% годом ранее. Компания также отметила, что количество уникальных токенов, торгуемых институциональными инвесторами, выросло всего на 24% в период с 2024 по 2026 год, по сравнению с 76% у розничных клиентов. Это указывает на то, что институциональные инвесторы не только увеличивают объемы торгов, но и сосредотачиваются на меньшем количестве активов, оставляя «длинный хвост» альткоинов с меньшей ликвидностью и вниманием.
Институциональная активность снижается быстрее, розничная торговля сохраняется дольше.
Анализ поведения после скачка цен, проведенный Wintermute, выявляет ключевое различие между институциональными и розничными трейдерами. После резкого скачка цены и объема токенов активность институциональных инвесторов обычно снижается примерно в течение одного дня , в то время как участие розничных инвесторов остается высоким примерно три дня. Этот временной разрыв предполагает, что импульс, вызванный институциональными покупками, может быть более кратковременным, сокращая возможности для устойчивого роста цен на более мелкие токены. Это означает, что будущие прорывы альткоинов могут быть более резкими, но и более мимолетными, особенно для активов, находящихся вне внимания институциональных инвесторов.
Другие данные подтверждают эту тенденцию концентрации. Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу отметил, что традиционная ротация прибыли от биткоина в более мелкие альткоины «практически исчезла», а объемы торгов парами биткоин-альткоин приблизились к самому низкому уровню с 2021 года. Между тем, по данным CryptoQuant, на 10 крупнейших альткоинов, не являющихся стейблкоинами, сейчас приходится около 80.5% рыночной капитализации, не относящейся к биткоину и стейблкоинам . Kaiko сообщила об аналогичной кластеризации на биржах: в июле 2025 года на десять крупнейших альткоинов приходилось 63% объема торгов альткоинами , по сравнению с примерно 50% несколькими месяцами ранее.
Давление со стороны продавцов достигло пятилетнего максимума.
На стороне продавцов ситуация не менее плачевна. Аналитики Keyrock отследили 437 действующих пар альткоинов на Binance USDT и обнаружили, что чистый объем продаж достиг 90.6 млрд долларов 18 июня 2026 года , что является самым низким уровнем за пять лет. Этот индикатор, измеряющий разрыв между агрессивными покупками и продажами, оставался отрицательным в течение 15 месяцев подряд. Единственный раз он стал положительным в мае 2021 года, на пике последнего цикла альткоинов. Несмотря на это, 16 июня на альткоины по-прежнему приходилось 51% объема фьючерсов Binance, что указывает на переход от спотовых позиций к торговле деривативами, а не на полный отказ от них.
Аналитики Keyrock описали это как «ротационную торговлю», когда спотовая цена альткоинов ослабевает, а спекуляции смещаются к фьючерсам. Они также указали на структурные изменения, такие как переход от централизованных к децентрализованным биржам и внебиржевым сделкам, но признали, что накопление спотового капитала «существенно сократилось». Доминирование биткоина, составляющее около 56.6%, остается высоким, и капитал, похоже, консолидируется в биткоине или перемещается в сторону, а не перетекает в более рискованные активы.
Мнение экспертов: Широкий альтернативный сезон остался в прошлом.
Представители отрасли все чаще скептически относятся к повторению прошлых сезонов альткоинов. Андрей Грачев, управляющий партнер DWF Labs, заявил Cointelegraph, что три фактора губят масштабные ралли в период альткоинов : переизбыток токенов, конкурирующих за ограниченный капитал, меньшая база активных участников и рост крипто-ETF. «Капитал не будет расти достаточно быстро, чтобы поддерживать все это», — сказал он, предсказывая более короткие, основанные на определенных тенденциях ралли и более резкие ротации секторов. Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise, согласился с этим, отметив, что институциональный капитал сейчас направляется в доходные инструменты или активы с измеримым доходом.
Аналитики, такие как Вилли Ву и Артур Хейс, также высказали свое мнение. Ву считает, что каждый последующий сезон альткоинов будет слабее и затронет только отдельные токены, в то время как Хейс утверждает, что сезоны альткоинов происходят постоянно, но только для определенных токенов или секторов. Маркус Тилен из 10x Research добавил, что без единого мощного тренда, подобного DeFi в 2020 году или NFT в 2021 году, рост может быть ограничен отдельными секторами.
Противоречивые сигналы: изолированные подъемы против структурных данных
Несмотря на медвежьи структурные данные, некоторые альткоины показали выдающиеся результаты. Toncoin (TON) вырос более чем на 100% за неделю после того, как генеральный директор Telegram Павел Дуров объявил, что платформа станет движущей силой TON. Zcash (ZEC) достиг максимума с начала года, и другие токены, такие как Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) и Ondo (ONDO), также показали рост. Эти движения возобновили обсуждения альткоинов в социальных сетях, и некоторые трейдеры указывают на паттерны, похожие на те, что наблюдались перед ралли 2021 года.
Однако индекс сезона альткоинов от BlockchainCenter в настоящее время составляет 35, что значительно ниже порога в 75, сигнализирующего о широком сезоне альткоинов. Более свежие данные из другого источника указывают на индекс в 57 по состоянию на 21 июля 2026 года — он все еще находится в переходной зоне. Пара ETH/BTC выросла примерно на 8% за неделю, но остается на 12.5% ниже уровня шестимесячной давности. Доминирование биткоина приближается к 66%, а 14-дневная корреляция между альткоинами и биткоином недавно достигла самого низкого уровня с июля 2025 года, что указывает на избирательное превосходство, а не на синхронное ралли.
Dogecoin (DOGE) торгуется около $0.195, что на 70% ниже его пика 2025 года, и его восстановление зависит от общего импульса альтсезона. Аналитики отмечают, что если произойдет ротация капитала, она, скорее всего, сначала перейдет к Ethereum, Solana и крупным компаниям, а мем-монеты будут отставать. Путь DOGE к $0.50 остается неустойчивым и зависит от пробития биткоином уровня $90 000 и устойчивой ротации капитала.
Все эти данные рисуют единую картину: рынок альткоинов переживает структурную трансформацию. Доминирование институциональных инвесторов, постоянное давление со стороны продавцов и отсутствие единой стратегии делают масштабные сезоны роста альткоинов менее вероятными. Хотя отдельные ралли будут продолжаться, дни одновременного роста всех альткоинов, возможно, закончились. Инвесторам следует следить за устойчивым снижением доминирования биткоина, ростом индекса альтсезона выше 75 и укреплением пары ETH/BTC как подтверждением любой подлинной ротации. До тех пор рынок остается в состоянии избирательных возможностей, а не повсеместной эйфории.