- Bitmine владеет 5.8 миллионами ETH (4.8% от общего объема предложения) и разместила 85% своих активов через платформу MAVAN.
- По прогнозам, операции по стейкингу принесут приблизительно 247 миллионов долларов годового дохода, исходя из текущей доходности.
- С июля 2026 года компания выкупила 16.1 миллиона обыкновенных акций в рамках программы обратного выкупа на сумму 4 миллиарда долларов.
- Концентрация стейкинга повышает риски, связанные с очередями на выход из проекта, хотя предстоящая модернизация Гламстердама может частично их смягчить.
Компания Bitmine Immersion Technologies укрепила свои позиции в качестве крупнейшего в мире корпоративного держателя Ethereum: по состоянию на начало августа 2026 года в её казначействе находится 5 797 813 ETH. Эти средства составляют примерно 4.8% от общего объема Ethereum в обращении, равного 120.7 миллионам токенов, что приближает компанию к достижению её собственной цели — «алхимии 5%». Большая часть этих активов — около 4.9 миллиона ETH — уже размещена в стейкинге через платформу MAVAN , обеспечивая стабильный поток вознаграждений за стейкинг.
С момента запуска своей стратегии инвестирования в казначейские облигации Ethereum в июне 2025 года компания еженедельно скупает активы, и последние данные показывают, что за последнюю неделю она добавила 10 399 ETH. Наряду с накоплением, Bitmine также активно выкупает собственные акции, приобретя за тот же период 4.5 миллиона обыкновенных акций. Председатель совета директоров Том Ли указал на сильные относительные показатели Ethereum по сравнению с индексом Nasdaq 100 как на ключевую причину сохраняющейся уверенности, отметив, что в июле 2026 года ETH превзошел индекс на 25 процентных пунктов.
Стратегия владения и накопления Ethereum
Общий криптовалютный портфель Bitmine, включающий 209 биткоинов, 173 миллиона долларов наличными и рыночными ценными бумагами , а также стратегические доли в Beast Industries и Eightco Holdings, оценивается примерно в 11.3 миллиарда долларов . Только компонент Ethereum составляет около 10.9 миллиарда долларов при базовой цене 1,880 долларов за ETH. Заявленная цель компании — владеть 5% всего ETH в обращении, и при текущих активах в 4.8% она достигла этой цели на 96% после 13 месяцев стабильного роста капитала Ethereum . Ли описал эту стратегию как долгосрочную ставку на роль Ethereum как основополагающего слоя для децентрализованных финансов и токенизации.
Операции по стейкингу и прогнозы доходов
Из имеющихся 5.8 миллионов ETH, 4 917 189 ETH в настоящее время находятся в стейкинге , что составляет 85% от общего объема. Стоимость этой позиции в стейкинге оценивается примерно в 9.2 миллиарда долларов, и прогнозируется, что она будет приносить около 247 миллионов долларов годового дохода от стейкинга, исходя из 7-дневной доходности в 2.67%. Если бы все ETH Bitmine были полностью размещены в стейкинге через MAVAN и его партнеров, годовое вознаграждение могло бы вырасти до 291 миллиона долларов. Платформа MAVAN, первоначально созданная для поддержки собственного казначейства Bitmine, теперь позиционируется для обслуживания институциональных инвесторов и хранителей, стремящихся к высококачественной инфраструктуре для стейкинга. Операции компании по стейкингу сделали ее крупнейшим в мире держателем Ethereum в стейкинге, что вызвало как похвалу, так и пристальное внимание.
Программа выкупа акций и рыночные показатели
Bitmine также активно работает на фондовых рынках. В рамках ранее утвержденной программы выкупа акций на сумму 4 миллиарда долларов компания выкупила 16.1 миллиона обыкновенных акций с 1 июля 2026 года, включая 4.5 миллиона за последнюю неделю. Руководство считает, что акции недооценены по сравнению с ее активами в Ethereum и будущим доходом от стейкинга. Компания также была включена в индекс Russell 1000, что, как ожидается, привлечет больше институционального капитала. Однако акции BMNR столкнулись с трудностями; в начале августа акции торговались около 17 долларов, упав более чем на 44% с начала года, что отражает общий спад в криптовалютном секторе и нереализованные убытки по позиции в ETH. Аналитики B. Riley сохранили рекомендацию «Покупать», но снизили целевую цену до 25 долларов, ссылаясь на зависимость от цен на Ethereum и опасения по поводу структуры капитала.
Концентрация стейкинга и сетевые риски
Доминирующее положение Bitmine в сфере стейкинга вызывает вопросы о состоянии сети. С почти 5 миллионами ETH, размещенными в стейкинге, компания контролирует около 12% всего стейкингованного ETH. В случае финансовых трудностей — например, необходимости выполнения обязательств по выплате дивидендов по привилегированным акциям — принудительный вывод средств из стейкинга может вызвать значительное переполнение очереди на выход. Инцидент с Kiln в 2025 году, когда было выведено из стейкинга 1.6 миллиона ETH, увеличил время ожидания выхода почти до 50 дней. Частичная ликвидация Bitmine может иметь аналогичный или даже худший эффект. Предстоящее обновление Glamsterdam, ожидаемое в четвертом квартале 2026 года, включает EIP-8061, который отменит ограничение на вывод средств и увеличит лимит оборота средств при выводе в четыре раза, потенциально снижая риски, связанные с выводом средств. Однако проблема переполнения очереди на вход остается нерешенной, и влияние Bitmine на очередь валидаторов может привести к увеличению времени ожидания на вход. Эти структурные зависимости означают, что другие валидаторы косвенно подвержены влиянию финансового состояния Bitmine , и этот риск многие участники рынка, возможно, не в полной мере учитывают в своих ценах.
Стратегия Bitmine сделала её индикатором корпоративного внедрения Ethereum. Способность компании получать доход от стейкинга, одновременно обладая огромными финансовыми резервами, представляет собой уникальное ценностное предложение, но также создаёт риски концентрации, с которыми должна справиться вся экосистема Ethereum. Поскольку «Алхимия 5%» почти достигнута, следующий этап проверит, сможет ли инфраструктура сети справиться с масштабом участия одной организации и продолжит ли рынок вознаграждать такую концентрированную ставку на будущее Ethereum.
