- Сложность майнинга биткоинов упала ниже уровня прошлого года лишь во второй раз, снизившись на 19% от своего исторического максимума, поскольку майнеры переходят на использование ИИ и сталкиваются с низкой ценой хеширования.
- Техасские горнодобывающие компании помогли энергосистеме избежать отключений электроэнергии во время рекордного спроса, но переход к искусственному интеллекту... центров обработки данных Это подрывает эту гибкость, что приводит к государственной проверке, в результате которой утвержденные энергетические мощности приобретают большую ценность.
- Россия запрещает майнинг в Москве и Курске с августа 2026 по 2032 год, в то время как Казахстан запускает добровольную программу, в рамках которой майнеры отдают государству 10% BTC в обмен на дешевую электроэнергию.
- Крупные майнинговые компании, такие как Core Scientific и Ionic Digital, быстро переходят на размещение серверов для ИИ, при этом Core Scientific в настоящее время получает 83% своей выручки от размещения серверов, а не от майнинга.
Индустрия майнинга биткоинов переживает один из самых турбулентных периодов в своей истории. Сочетание снижения сложности, изменения экономической ситуации в энергетическом секторе и масштабного перехода к искусственному интеллекту меняет ландшафт. Тем временем регулирующие органы в ключевых регионах вводят запреты или создают новые стимулы, что добавляет еще один уровень сложности для операторов по всему миру.
За последние несколько месяцев сложность майнинга в сети упала ниже уровня прошлого года лишь во второй раз за всю историю, что свидетельствует о значительном снижении вычислительной мощности, конкурирующей за блоки. Это снижение обусловлено низкой рентабельностью майнинга, низкими ценами на биткоин и растущим оттоком капитала и энергии в инфраструктуру искусственного интеллекта. В то же время техасские майнеры, которых когда-то называли стабилизаторами энергосистемы, теряют свою гибкость, переоборудуя свои мощности для обслуживания рабочих нагрузок ИИ, а Россия и Казахстан придерживаются противоположных регуляторных подходов.
Сложность майнинга биткоинов резко падает на фоне экономических изменений.
Показатель сложности, который корректируется каждые 2,016 блоков, чтобы время генерации блоков оставалось около 10 минут, сейчас составляет 126.23 триллиона — примерно на 1.1% ниже 127.62 триллиона, зафиксированных год назад , и на 19.1% ниже исторического максимума в 155.97 триллиона, установленного в ноябре 2025 года. Это лишь второе снижение стоимости биткоина в годовом исчислении за всю историю, первое произошло после запрета майнинга в Китае в 2021 году. Согласно индексу хешрейта Luxor, текущее падение обусловлено экономикой майнинга: падением цен на биткоин, снижением дохода на хеш (хешрейт) и перенаправлением ресурсов на искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления. Хешрейт достиг минимума в 27.66 долларов за петахеш в день в конце июня, всего на цент выше февральского минимума, прежде чем немного восстановиться до 31.7 долларов. По прогнозам фьючерсных рынков, майнеры не ожидают существенного улучшения ситуации до конца 2026 года, при этом средняя цена контракта на хешрейт составит 31.85 доллара за петахеш в день до декабря.
Хешрейт упал на 12% с пикового значения в 1 ZH/с, и, по оценкам, 15–20% мирового майнингового парка работают в убыток. Майнеры продали более 32 000 BTC в первом квартале 2026 года — рекорд, превзошедший показатели всего 2025 года и кризис Terra-Luna, — поскольку такие компании, как Riot Platforms, Core Scientific и MARA, ликвидировали резервы для покрытия расходов и долгов. Эта капитуляция является самой продолжительной в истории биткоина, длившись 287 дней , и отражает структурный сдвиг, а не временное падение.
Техасские майнеры: от спасителей энергосистемы до сторонников искусственного интеллекта
В Техасе майнеры биткоинов сыграли решающую роль в стабилизации изолированной энергосистемы штата. В течение двух дней с рекордным спросом в июле — пик потребления достиг 91 308 МВт 22 июля — ERCOT избежала необходимости сокращения потребления благодаря быстрому отключению майнеров. Эти объекты участвуют в программах управления спросом, получая кредиты за снижение потребления в часы пик. Компания Riot Platforms сообщила о получении таких кредитов на сумму 21 миллион долларов в прошлом году. Однако ситуация меняется, поскольку многие майнинговые площадки переходят на использование в качестве центров обработки данных для ИИ. Рабочие нагрузки ИИ не могут выдерживать внезапных отключений , превращая гибкие нагрузки в жесткие. Этот сдвиг подрывает тот самый буфер, который помог Техасу избежать отключений электроэнергии.
Губернатор Грег Эбботт недавно распорядился провести аудит всех проектов центров обработки данных в штате, что побудило ERCOT приостановить процесс подключения «нулевого участка». Аналитики Bernstein отмечают, что это замедлит спекулятивное развитие и повысит ценность уже утвержденных энергетических мощностей. Такие компании, как Cipher Digital , CleanSpark и Core Scientific, рассматриваются как бенефициары, в то время как Terawulf, Riot и IREN также выигрывают от своих существующих утвержденных мощностей. Аудит может создать надбавку за дефицит уже подключенных мегаватт , поскольку новые проекты сталкиваются с задержками и политическими препятствиями. Bernstein присвоил рейтинг «Превосходит ожидания» нескольким майнинговым компаниям, подчеркнув, что 8 ГВт энергетических мощностей, законтрактованных майнерами с крупными облачными провайдерами и компаниями, занимающимися искусственным интеллектом, представляют собой потенциальную стоимость более 160 миллиардов долларов.
Регуляторные изменения: Россия вводит запреты, Казахстан – принимает их.
Россия занимает жесткую позицию в отношении горнодобывающей промышленности. С 15 августа 2026 года в Москве, Московской области, восьми районах Курска и городе Лгов будет действовать запрет, который продлится до 31 декабря 2032 года. Правительство ссылается на риски для энергосистемы, включая неконтролируемое потребление энергии и нагрузку на инфраструктуру. Этот шаг является частью более широкой тенденции региональных ограничений в Дагестане, Чечне и Иркутске. Нарушителям может грозить уголовная ответственность, поскольку Дума продвигает законопроект о незаконной добыче полезных ископаемых. Это вынуждает горняков переезжать в более либеральные регионы или страны.
В отличие от этого, Казахстан запускает добровольную программу, которая превращает майнеров в государственных партнеров. С 1 августа 2026 года квалифицированные майнинговые компании могут передавать государству 10% своей ежемесячной добычи биткоинов. Взамен они получают доступ к регулируемым тарифам на электроэнергию, гарантированным на 10 лет. Национальная инвестиционная корпорация будет управлять активами, стремясь к созданию суверенного резерва в размере от 500 миллионов до 1 миллиарда долларов в цифровых активах. Эта модель согласовывает майнинг с национальной энергетической политикой , обеспечивая предсказуемость как для майнеров, так и для энергосистемы. Успех зависит от цены биткоина и участия майнеров, но это может создать прецедент для других богатых ресурсами стран.
Тем временем Малайзия продолжает борьбу с незаконной добычей полезных ископаемых. Власти ликвидировали три подпольных предприятия в штате Перак, арестовав двух мужчин и изъяв 73 ASIC-майнера. Эти установки воровали электроэнергию из национальной сети, что является повторяющейся проблемой, ежегодно обходящейся государственной энергетической компании в миллионы долларов. Такие меры подчеркивают сохраняющуюся проблему нерегулируемой добычи полезных ископаемых в регионах с субсидируемой электроэнергией.
Горнодобывающие компании переходят на инфраструктуру искусственного интеллекта.
Наиболее значительные изменения произошли в отрасли в сторону искусственного интеллекта. Компания Core Scientific, когда-то специализировавшаяся исключительно на майнинге биткоинов, теперь получает 83% своей выручки от услуг размещения оборудования для клиентов, использующих ИИ. Недавняя сделка с AMD включает в себя варранты на покупку до 30 миллионов акций по цене 23.47 доллара за акцию, а законтрактованные мощности компании выросли до 1.1 ГВт, что представляет собой потенциальную выручку более чем в 24 миллиарда долларов. Выручка Core Scientific от майнинга во втором квартале упала на 66% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 21.5 миллиона долларов, в то время как услуги размещения оборудования принесли 136.7 миллиона долларов. Компания также урегулировала соглашение о покупке чипов с Block, списав 41.9 миллиона долларов.
Компания Ionic Digital, возникшая после банкротства Celsius Mining, дебютировала на Nasdaq под тикером IOND. В первом квартале 2026 года она заработала 44 миллиона долларов от сдачи в аренду цифровой инфраструктуры и всего 7.4 миллиона долларов от майнинга. Ее вычислительная станция мощностью 234 МВт в Техасе сдана в аренду компании Nscale для высокопроизводительных вычислений по контракту на 126 месяцев. Компания располагает 34.9 миллионами долларов наличными, 192.1 миллионами долларов в криптовалюте и не имеет долгов , но сталкивается с проблемой убеждения кредиторов Celsius сохранить акции компании, которая переходит от майнинга к другим видам деятельности.
Другие майнинговые компании, такие как Hut 8, TeraWulf и IREN, заключили многомиллиардные контракты в сфере искусственного интеллекта. TeraWulf теперь получает больше дохода от ИИ, чем от майнинга. Эти сделки обеспечивают предсказуемый долгосрочный доход (до 15 лет), но требуют значительных первоначальных инвестиций. Аналитики предупреждают, что компании, недооценивающие эти затраты, могут оказаться между упадком майнингового бизнеса и неполной инфраструктурой ИИ.
Все эти события указывают на фундаментальную реструктуризацию сектора майнинга биткоинов. Сочетание низкой стоимости хеширования, высоких затрат на электроэнергию и непреодолимой привлекательности ИИ заставляет майнеров отказываться от своей первоначальной бизнес-модели. Регуляторы реагируют запретами или стимулами, а проверка в Техасе может еще больше сконцентрировать прибыль в руках операторов, имеющих разрешенную электроэнергию. Отрасль больше не сводится только к майнингу биткоинов — она сводится к тому, кто сможет наилучшим образом использовать энергетические активы для получения максимальной прибыли, будь то обеспечение безопасности сети, размещение ИИ или продажа вычислительной мощности. Следующие несколько лет определят, останется ли майнинг самостоятельной отраслью или станет ступенькой к чему-то совершенно иному.
