- Inštitucionálny OTC tok dosiahol v prvej polovici roka 2026 72 %, pričom likvidita sa sústredila v menšom počte altcoinov.
- Tlak na spotový predaj altcoinov zostáva na päťročných maximách, pričom čistý predaj trvá 15 mesiacov.
- Odborníci varujú, že rozsiahle medzisezónne rasty sú nepravdepodobné; kapitál prúdi do Bitcoinu, Etherea a tokenizovaných RWA.
- Napriek ojedinelým nárastom tokenov, ako je TON, štrukturálne ukazovatele (index altseason na úrovni 57) neukazujú žiadnu potvrdenú rotáciu.
Trh s kryptomenami vstupuje do fázy, v ktorej pojem „altseason“ už nemusí znamenať to, čo kedysi. Nedávne údaje z viacerých zdrojov poukazujú na štrukturálny posun: inštitucionálni hráči dominujú spotovým tokom, likvidita sa zhlukuje okolo hŕstky aktív a rozsiahle rally, ktoré definovali predchádzajúce cykly, ustupujú selektívnejším, kratším pohybom. Zatiaľ čo niektoré altcoiny zaznamenali pôsobivé zisky, celkový obraz naznačuje, že ďalšia altseason – ak vôbec nastane – bude užšia a koncentrovanejšia ako kedykoľvek predtým.
Tvorca trhu Wintermute uviedol, že inštitucionálne protistrany vygenerovali v prvej polovici roka 2026 72 % spotového OTC toku , čo je najvyšší podiel v histórii. Toto číslo sa zvýšilo zo 61 % v druhej polovici roka 2025 na 59 % v predchádzajúcom roku. Spoločnosť tiež poznamenala, že počet unikátnych tokenov obchodovaných inštitúciami vzrástol medzi rokmi 2024 a 2026 iba o 24 % v porovnaní so 76 % u retailových klientov. To naznačuje, že inštitúcie nielenže generujú väčší objem, ale zameriavajú sa aj na menšiu skupinu aktív, čím ponechávajú „dlhý chvost“ altcoinov s menšou likviditou a pozornosťou.
Inštitucionálna aktivita rýchlejšie klesá, maloobchod pretrváva
Analýza správania sa po prudkom náraste, ktorú vykonala spoločnosť Wintermute, odhaľuje kľúčový rozdiel medzi inštitucionálnymi a maloobchodnými obchodníkmi. Po prudkom náraste ceny a objemu tokenu inštitucionálna aktivita zvyčajne ustúpi do jedného dňa , zatiaľ čo účasť maloobchodníkov zostáva zvýšená približne tri dni. Tento časový odstup naznačuje, že hybná sila poháňaná inštitucionálnymi nákupmi môže byť kratšia, čím sa skracuje priestor pre trvalé rasty menších tokenov. Z toho vyplýva, že budúce prelomy altcoinov by mohli byť prudšie, ale aj prchavejšie, najmä pre aktíva mimo inštitucionálneho centra pozornosti.
Tento trend koncentrácie potvrdzuje aj ďalšie údaje. Generálny riaditeľ spoločnosti CryptoQuant, Ki Young Ju, poznamenal, že tradičná rotácia ziskov z Bitcoinu do menších altcoinov „v podstate zmizla“, pričom objemy obchodovania s altcoinmi denominovanými v Bitcoine sú takmer na najnižšej úrovni od roku 2021. Medzitým podľa CryptoQuantu 10 najlepších altcoinov, ktoré nie sú stablecoinmi, teraz predstavuje približne 80.5 % trhovej kapitalizácie iných ako Bitcoin a nestablecoinov . Kaiko informovala o podobnom zoskupení na burzách: v júli 2025 predstavovalo desať najväčších altcoinov 63 % objemu obchodovania s altcoinmi , čo je nárast z približne 50 % pred niekoľkými mesiacmi.
Predajný tlak dosiahol päťročné maximum
Na strane predaja je situácia rovnako neistá. Analytici spoločnosti Keyrock sledovali 437 živých párov altcoinov Binance USDT a zistili, že čistý predaj dosiahol 18. júna 2026 hodnotu 90.6 miliardy dolárov , čo je najvyššia úroveň za päť rokov. Tento ukazovateľ, ktorý meria rozdiel medzi agresívnym nákupom a predajom, je negatívny už 15 po sebe nasledujúcich mesiacov. Jediný raz, keď sa dostal do kladného stavu, bol v máji 2021, blízko vrcholu posledného cyklu altcoinov. Napriek tomu altcoiny 16. júna stále predstavovali 51 % objemu futures kontraktov Binance, čo naznačuje skôr zmenu od spotového držania k obchodovaniu s derivátmi, než úplné opustenie.
Analytici spoločnosti Keyrock to opísali ako „rotačný obchod“, kde spotová ponuka altcoinov oslabuje, zatiaľ čo špekulácie sa presúvajú k futures. Poukázali tiež na štrukturálne zmeny, ako je prechod z centralizovaných na decentralizované burzy a mimoburzové obchody, ale pripustili, že akumulácia spotových obchodov „výrazne klesla“. Dominancia Bitcoinu, ktorá sa pohybuje okolo 56.6 %, zostáva vysoká a zdá sa, že kapitál sa konsoliduje do Bitcoinu alebo sa presúva na vedľajšiu koľaj, namiesto toho, aby sa rotoval do aktív s vyšším rizikom.
Názory odborníkov: Široká alternatívna sezóna je minulosťou
Osoby z odvetvia sú čoraz skeptickejšie voči opakovaniu minulých alternatívnych sezón. Andrej Gračev, riadiaci partner DWF Labs, pre Cointelegraph povedal, že tri faktory ničia rozsiahle alternatívne sezónne rally : nadmerná ponuka tokenov súťažiacich o obmedzený kapitál, menšia základňa aktívnych účastníkov a vzostup krypto ETF. „Kapitál sa nebude naďalej rozširovať dostatočne rýchlo, aby to všetko podporil,“ povedal a predpovedal kratšie naratívne rally a prudšie rotácie sektorov. CIO spoločnosti Bitwise Matt Hougan súhlasil s tým, že inštitucionálny kapitál teraz prúdi smerom k výnosným nástrojom alebo aktívam s merateľným výnosom.
Analytici ako Willy Woo a Arthur Hayes sa tiež vyjadrili. Woo verí, že každá nasledujúca alternatívna sezóna bude slabšia a ovplyvní iba vybrané tokeny, zatiaľ čo Hayes tvrdí, že alternatívna sezóna sa deje stále – ale iba pre určité tokeny alebo sektory. Markus Thielen zo spoločnosti 10x Research dodal, že bez jediného silného naratívu, ako je DeFi v roku 2020 alebo NFT v roku 2021, môže byť rast obmedzený na jednotlivé sektory.
Zmiešané signály: Izolované rasty vs. štrukturálne dáta
Napriek medvedím štrukturálnym údajom niektoré altcoiny zaznamenali vynikajúce výsledky. Toncoin (TON) vzrástol o viac ako 100 % za týždeň po tom, čo generálny riaditeľ Telegramu Pavel Durov oznámil, že platforma sa stane hnacou silou TON. Zcash (ZEC) dosiahol svoje ročné maximum a zisky zaznamenali aj ďalšie tokeny ako Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) a Ondo (ONDO). Tieto pohyby oživili altseason chat na sociálnych sieťach, pričom niektorí obchodníci poukazujú na podobné vzorce ako pred rastom v roku 2021.
Index sezóny altcoinov od BlockchainCenter však momentálne dosahuje hodnotu 35, čo je výrazne pod hranicou 75, ktorá signalizuje širokú sezónu alternativ. Novší údaj z iného zdroja uvádza index k 21. júlu 2026 na úrovni 57 – stále v prechodnom pásme. Pár ETH/BTC za týždeň získal približne 8 %, ale zostáva 12.5 % pod úrovňou spred šiestich mesiacov. Dominancia bitcoinu sa blíži k 66 % a 14-dňová korelácia medzi altcoinmi a bitcoinom nedávno dosiahla najnižšiu úroveň od júla 2025, čo naznačuje skôr selektívny nadpriemerný výkon než synchronizovaný rast.
Dogecoin (DOGE) sa nachádza v blízkosti 0.195 USD, čo je 70 % pod jeho vrcholom z roku 2025, a jeho oživenie závisí od širšej dynamiky v období mimo sezóny. Analytici poznamenávajú, že ak dôjde k rotácii, pravdepodobne pôjde najprv do spoločností Ethereum, Solana a spoločností s vysokou trhovou kapitalizáciou, pričom meme coiny budú zaostávať. Cesta k 0.50 USD pre DOGE zostáva krehká a závisí od prekročenia hodnoty Bitcoinu nad 90 000 USD a trvalej rotácie kapitálu.
Všetky tieto údaje vykresľujú konzistentný obraz: trh s altcoinmi prechádza štrukturálnou transformáciou. Inštitucionálna dominancia, pretrvávajúci predajný tlak a nedostatok zjednocujúceho naratívu znižujú pravdepodobnosť rozsiahlych altseasonov. Zatiaľ čo izolované rally budú pokračovať, dni, keď každý altcoin rástol spoločne, sa môžu skončiť. Investori by si mali všímať trvalý pokles dominancie Bitcoinu, rastúci index altseason nad 75 a posilňujúci pár ETH/BTC ako potvrdenie akejkoľvek skutočnej rotácie. Dovtedy zostáva trh v stave selektívnej príležitosti, a nie rozšírenej eufórie.