- Institucionalni tok OTC je v prvi polovici leta 2026 dosegel 72 %, pri čemer je bila likvidnost koncentrirana v manjšem številu altcoinov.
- Pritisk na promptno prodajo altcoinov ostaja na petletnih najvišjih vrednostih, s 15 meseci neto prodaje.
- Strokovnjaki opozarjajo, da so široki izredni porasti malo verjetni; kapital se preliva v Bitcoin, Ethereum in tokenizirane RWA.
- Kljub posameznim rastem žetonov, kot je TON, strukturni kazalniki (indeks altseason pri 57) ne kažejo potrjene rotacije.
Trg kriptovalut vstopa v fazo, ko izraz »altseason« morda ne pomeni več tega, kar je nekoč pomenil. Nedavni podatki iz več virov kažejo na strukturni premik: institucionalni akterji prevladujejo v promptni valuti, likvidnost se združuje okoli peščice sredstev, široke rasti, ki so zaznamovale prejšnje cikle, pa se umikajo bolj selektivnim, kratkotrajnim gibanjem. Medtem ko so nekateri altcoini zabeležili impresivne dobičke, celotna slika kaže, da bo naslednja alternativna sezona – če se sploh zgodi – ožja in bolj koncentrirana kot kdaj koli prej.
Tržni ustvarjalec Wintermute je poročal, da so institucionalne nasprotne stranke v prvi polovici leta 2026 ustvarile 72 % promptne OTC transakcije , kar je najvišji delež v zgodovini. Ta številka se je zvišala z 61 % v drugi polovici leta 2025 in 59 % leto prej. Podjetje je tudi ugotovilo, da se je število edinstvenih žetonov, s katerimi trgujejo institucije, med letoma 2024 in 2026 povečalo le za 24 %, v primerjavi s 76 % za male vlagatelje. To kaže, da institucije ne le povečujejo obseg trgovanja, ampak se osredotočajo tudi na manjši nabor sredstev, zaradi česar je "dolgi rep" altcoinov manj likviden in deležen manj pozornosti.
Institucionalna dejavnost hitreje bledi, trgovina na drobno vztraja
Wintermutejeva analiza vedenja po porastu razkriva ključno razliko med institucionalnimi in malimi trgovci. Po skoku cene in obsega žetona se institucionalna aktivnost običajno umiri v približno enem dnevu , medtem ko udeležba malih trgovcev ostane povišana približno tri dni. Ta časovna vrzel kaže, da je zagon, ki ga poganja institucionalno nakupovanje, lahko krajši, kar skrajša vzletno-pristajalno stezo za trajne vzpone manjših žetonov. To pomeni, da bi lahko bili prihodnji preboji altcoinov ostrejši, a tudi bolj minljivi, zlasti za sredstva zunaj institucionalnega žarometa.
Drugi podatki odražajo ta trend koncentracije. Izvršni direktor CryptoQuanta, Ki Young Ju, je opozoril, da je tradicionalna rotacija dobička iz Bitcoina v manjše altcoine "v bistvu izginila", obseg trgovanja z altcoini, denominiranimi v Bitcoinu, pa je blizu najnižje vrednosti od leta 2021. Medtem 10 največjih altcoinov, ki niso stabilni coini, zdaj predstavlja približno 80.5 % tržne kapitalizacije nebitcoinov in nestabilnih coinov , poroča CryptoQuant. Kaiko je poročal o podobnem združevanju na borzah: julija 2025 je deset največjih altcoinov predstavljalo 63 % obsega trgovanja z altcoini , kar je več kot približno 50 % nekaj mesecev prej.
Prodajni pritisk dosega petletne vrhove
Na strani prodaje je slika prav tako ostra. Analitiki Keyrocka so spremljali 437 aktivnih parov altcoinov Binance USDT in ugotovili, da je neto prodaja 18. junija 2026 dosegla 90.6 milijarde dolarjev , kar je največ v petih letih. Kazalnik, ki meri vrzel med agresivnim nakupom in prodajo, je bil negativen že 15 zaporednih mesecev. Edini pozitiven je bil maja 2021, blizu vrhunca zadnjega cikla altcoinov. Kljub temu so altcoini 16. junija še vedno predstavljali 51 % obsega terminskih pogodb Binance, kar kaže na preobrat od promptne prodaje k trgovanju z izvedenimi finančnimi instrumenti in ne na popolno opustitev.
Analitiki Keyrocka so to opisali kot »rotacijsko trgovanje«, kjer ponudba za promptni altcoin slabi, medtem ko se špekulacije selijo na terminske pogodbe. Opozorili so tudi na strukturne spremembe, kot je prehod s centraliziranih na decentralizirane borze in zunajborzno trgovanje, vendar so priznali, da se je akumulacija promptovnega trgovanja »bistveno zmanjšala«. Prevlada bitcoina, ki znaša približno 56.6 %, ostaja visoka, kapital pa se zdi, da se konsolidira v bitcoin ali se umika na stranski tir, namesto da bi se preusmeril v sredstva z večjim tveganjem.
Mnenja strokovnjakov: Široka izmenična sezona je stvar preteklosti
Predstavniki industrije so vse bolj skeptični glede ponovitve preteklih alternativnih sezon. Andrej Gračev, generalni direktor DWF Labs, je za Cointelegraph povedal, da trije dejavniki uničujejo široke vzpone v alternativnih sezonah : prevelika ponudba žetonov, ki tekmujejo za omejen kapital, manjša baza aktivnih udeležencev in vzpon kripto ETF-jev. »Kapital se ne bo širil dovolj hitro, da bi podprl vse to,« je dejal in napovedal krajše, na zgodbi temelječe vzpone in bolj nenadne rotacije sektorjev. S tem se je strinjal tudi direktor informatike pri Bitwiseu, Matt Hougan, ki je opozoril, da institucionalni kapital zdaj teče v instrumente, ki prinašajo donos, ali sredstva z merljivimi prihodki.
Tudi analitiki, kot sta Willy Woo in Arthur Hayes, so prispevali svoje mnenje. Woo meni, da bo vsaka naslednja alternativna sezona šibkejša in bo vplivala le na izbrane žetone, medtem ko Hayes trdi, da se alternativna sezona dogaja ves čas – vendar le za določene žetone ali sektorje. Markus Thielen iz 10x Research je dodal, da bo rast brez ene same močne naracije, kot je DeFi leta 2020 ali NFT leta 2021, morda omejena na posamezne sektorje.
Mešani signali: izolirani vzponi v primerjavi s strukturnimi podatki
Kljub medvedjim strukturnim podatkom so nekateri altcoini dosegli izjemne rezultate. Toncoin (TON) je v enem tednu poskočil za več kot 100 %, potem ko je izvršni direktor Telegrama Pavel Durov napovedal, da bo platforma postala gonilna sila TON-a. Zcash (ZEC) je dosegel letni maksimum, drugi žetoni, kot so Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) in Ondo (ONDO), pa so prav tako zabeležili rast. Te poteze so oživile pogovore o altseasonu na družbenih omrežjih, nekateri trgovci pa opozarjajo na vzorce, podobne tistim pred rastjo leta 2021.
Vendar pa indeks sezone altcoinov s strani BlockchainCentra trenutno znaša 35, kar je precej pod pragom 75, ki signalizira široko sezono alternativ. Novejša analiza drugega vira uvršča indeks na 57 od 21. julija 2026 – še vedno v prehodnem območju. Par ETH/BTC je v tem tednu pridobil približno 8 %, vendar ostaja 12.5 % pod ravnijo pred šestimi meseci. Prevlada bitcoina se giblje proti 66 %, 14-dnevna korelacija med altcoini in bitcoinom pa je nedavno dosegla najnižjo raven od julija 2025, kar kaže na selektivno preseganje uspešnosti in ne na sinhronizirano rast.
Dogecoin (DOGE) se nahaja blizu 0.195 USD, kar je 70 % pod vrhuncem iz leta 2025, njegovo okrevanje pa je odvisno od širšega zagona v času med letom. Analitiki ugotavljajo, da bo v primeru rotacije verjetno najprej prišlo do Ethereuma, Solane in podjetij z veliko tržno kapitalizacijo, medtem ko bodo meme kovanci zaostajali. Pot do 0.50 USD za DOGE ostaja krhka in odvisna od tega, ali bo Bitcoin presegel 90,000 USD in ali bo rotacija kapitala vzdržna.
Vsi ti podatki kažejo skladno sliko: trg altcoinov doživlja strukturno preobrazbo. Institucionalna prevlada, vztrajen prodajni pritisk in pomanjkanje enotne zgodbe zmanjšujejo verjetnost širokih alternativnih sezon. Čeprav se bodo posamezne rasti nadaljevale, so dnevi, ko so vsi altcoini skupaj rasli, morda končani. Vlagatelji bi morali biti pozorni na trajne upade prevlade Bitcoina, naraščajoči indeks alternativnih sezon nad 75 in krepitev para ETH/BTC kot potrditev kakršne koli resnične rotacije. Do takrat trg ostaja v stanju selektivne priložnosti in ne splošne evforije.