- Delničarji družbe Armada Acquisition Corp. II so odobrili združitev z družbo Evernorth, s čimer so odprli pot za kotacijo na borzi Nasdaq pod oznako XRPN.
- Združeno podjetje pričakuje zaključek poslovanja 7. oktobra in začetek trgovanja 8. oktobra z zakladnico v višini najmanj 473 milijonov XRP.
- Večina zakladnice XRP je prišla iz prispevkov notranjih oseb, ne iz nakupov na odprtem trgu, Evernorth pa načrtuje aktivno strategijo upravljanja, ki nosi dodatna tveganja.
- XRP se trguje blizu 1.51 dolarja sredi mesečne sprostitve depozita in prilivov ETF-jev, vendar ima lahko uvrstitev omejen takojšen vpliv na ceno žetona.
Dolgo pričakovano glasovanje delničarjev za Armada Acquisition Corp. II se je končno zgodilo in rezultat postavlja temelje za novo vrsto izpostavljenosti XRP na Wall Streetu. Delničarji so odobrili združitev z Evernorthom , podjetjem, ki je zgrajeno na holdingu in upravljanju XRP, je v četrtek sporočil SPAC. Glasovanje je bilo sprejeto s približno 20.5 milijona delnic za in 1.4 milijona proti, s čimer je bila odpravljena velika ovira, ki je že tedne visela nad dogovorom.
Če bodo izpolnjeni vsi preostali pogoji, naj bi združeni subjekt zaprl trgovanje 7. oktobra in naslednji dan začel trgovati na borzi Nasdaq pod oznako XRPN. To bi korporativno zakladnico, ki ima vsaj 473 milijonov XRP, postavilo na večjo ameriško borzo, vendar se hudič skriva v podrobnostih. Večina teh žetonov ni izvirala iz nakupov na prostem trgu; prispevali so jih notranji ljudje in zgodnji podporniki, kar sproža vprašanja o tem, kdo ima dejansko korist od uvrstitve na borzo.
Kaj dejansko pomeni združitev Armade in Evernortha
Armada Acquisition Corp. II je družba za prevzeme s posebnim namenom ali SPAC, kar pomeni, da je kotirala na borzi z denarjem vlagateljev, vendar brez lastnega poslovanja . Združitev z Evernorthom je mehanizem , ki bi jo spremenil v javno trgovano zakladniško družbo XRP. Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) je 27. avgusta razglasila registracijsko izjavo Evernortha na obrazcu S-4 za veljavno, kar je omogočilo, da je transakcija prešla na glasovanje delničarjev. Omeniti velja, da ta regulativni korak ni odobritev posla, Evernortha ali XRP s strani SEC.
Javni delničarji SPAC so imeli do 28. septembra možnost odkupiti svoje delnice za gotovino od sklada po ocenjeni ceni 10.52 USD na delnico. Sklad je imel na dan 20. avgusta v lasti približno 241.9 milijona USD. Koliko vlagateljev je dejansko odkupilo delnice, ostaja nejasno, vendar bo končni znesek gotovine, ki bo na voljo združeni družbi, odvisen od teh odkupov in drugih finančnih obveznosti.
Evernorth ni Ripple, kljub tesnim vezi med njima. Ripple je vlagatelj, skupaj s SBI Group, Pantera Capital, Kraken, GSR in Arrington Capital. Ustanovitelj in izvršni direktor podjetja, Asheesh Birla, je več kot desetletje preživel pri Ripplu, kjer je vodil plačilni posel. Imenovanje XRPN »delnica Rippla« bi bilo zavajajoče , saj je Evernorth ločena korporacija s svojo strategijo in tveganji.
Evernorthova strategija aktivnega upravljanja zakladnic in XRP na delnico
Za razliko od pasivnega borznega sklada XRP načrtuje Evernorth aktivno upravljanje svojih naložb. Navedeni cilj je sčasoma povečati količino XRP, ki jo predstavlja vsaka delnica. Ta pristop vključuje posojanje XRP, zagotavljanje likvidnosti in sodelovanje v širšem ekosistemu XRP prek dejavnosti na kapitalskem trgu. Če bo uspešen, bi lahko vlagateljem ponudil drugačno vrsto izpostavljenosti kot zgolj nakup in hrambo žetona.
Vendar aktivno upravljanje deluje v obe smeri. Posojanje izpostavlja zakladnico kreditni sposobnosti posojilojemalcev, medtem ko lahko zagotavljanje likvidnosti vključuje tveganja nasprotne stranke in tehnološka tveganja . Metrika XRP na delnico podjetja je trenutno bolj strategija kot dokazana uspešnost, zato bodo redna razkritja po zaključku posla pomembna za vlagatelje. Samo glasovanje delničarjev ne spremeni stanja XRP ali denarnic posameznih vlagateljev.
V povezavi z združitvijo je Evernorth razkril pogodbe o zaposlitvi za več vodilnih delavcev. Glavna pravna direktorica Jessica Jonas, glavni poslovni direktor Sagar Shah in glavna operativna direktorica Meg Nakamura so upravičeni do letnih bonusov v višini 50 % njihovih osnovnih plač, skupaj z omejenimi delniškimi enotami. Začetna dodelitev lastniškega kapitala generalnega direktorja Asheesha Birle je bila ocenjena na približno 44 milijonov dolarjev, pri čemer je pridobitev pravic vezana na nadaljnjo zaposlitev in zaključek transakcije.
Financiranje, prispevki notranjih informacij in finančna slika
Po podatkih Evernortha sta posel in z njim povezane zasebne plasiranja zbrala več kot milijardo dolarjev bruto izkupička. Od tega je približno 300 milijonov dolarjev bruto denarnih sredstev . Zasebna plasiranja predstavljajo 225 milijonov dolarjev, pogodba o konvertibilnih obveznicah v vrednosti 30 milijonov dolarjev, podpisana septembra, pa doda še dodatnih 30 milijonov dolarjev. Konvertibilne obveznice imajo 4-odstotno letno obrestno mero, zapadejo leta 2031 in so strukturirane kot plačilo v naravi, kar pomeni, da se obresti dodajo glavnici in ne plačajo v gotovini. Financiranje je pogojeno z zaključkom poslovne združitve.
Precejšen del zakladnice XRP je izviral iz prispevkov notranjih oseb in ne iz nakupov na prostem trgu. RippleWorks je prek svoje naložbe v sklad Arrington XRP Capital Fund, sponzorja SPAC, dobavil 211.3 milijona XRP. Ripple je sam prispeval 126.8 milijona XRP, sklad Larsen Lam Children's Remainder Trust pa je dodal 50 milijonov XRP. Na prostem trgu je bilo kupljenih le približno 84.4 milijona XRP po povprečni ceni približno 2.54 dolarja na žeton konec leta 2025 , kar skupaj znaša 214 milijonov dolarjev. Pri trenutnih cenah blizu 1.51 dolarja so ti žetoni vredni veliko manj, kar predstavlja papirnato izgubo v višini približno 40 %.
Finančni izkazi, vključeni v posredniške materiale, kažejo, da je Evernorth imel 346.3 milijona svojih XRP po nabavni vrednosti 846.6 milijona dolarjev. Do 30. junija 2026 je podjetje to vrednost znižalo na 348.8 milijona dolarjev. Oslabitve so leta 2025 dosegle 233.7 milijona dolarjev, v prvi polovici leta 2026 pa 264.1 milijona dolarjev. Evernorth knjiži XRP po nabavni vrednosti in ga odpiše na najnižjo dnevno ceno od prevzema, ne da bi prilagodil vrednost navzgor, če si cena kasneje opomore.
Tržni kontekst: cena XRP, varščina, ETF-ji in tveganja
XRP se je 30. septembra trgoval za približno 1.51 dolarja, potem ko je prej v seji padel pod 1.47 dolarja, si je opomogel. Žeton že nekaj dni niha okoli 1.50 dolarja, septembra pa se je gibal približno med 1.2833 in 1.5713 dolarja. Ostaja približno 59 % pod svojim rekordom vseh časov pri 3.65 dolarja, doseženim julija 2025. Medtem je mesečna izdaja Rippleovih deponiranih tokenov predvidena za 1. oktober, ko bi lahko sprostili do 1 milijardo XRP. V preteklosti je večina tega zneska ponovno zaklenjena v nove pogodbe, vendar sama velikost izdaje – približno 1.51 milijarde dolarjev po trenutnih cenah – pomeni, da bi lahko še vedno vplivala na kratkoročno likvidnost.
Ameriški promptni skladi ETF XRP so nabrali med 1.16 in 1.18 milijarde žetonov, s kumulativnim pritokom okoli 1.79 milijarde dolarjev. To predstavlja nekaj več kot 1 % fiksne ponudbe v višini 100 milijard dolarjev . Za vlagatelje v Nemčiji ti ameriški produkti običajno niso neposredno dostopni prek standardnih borznoposredniških računov, davčna obravnava pa se bistveno razlikuje od neposrednega imetništva žetona. Po nemški zakonodaji spada XRP, ki se hrani kot zasebno sredstvo, pod 23. člen, z enoletnim obdobjem imetništva za neobdavčene dobičke in pragom oprostitve v višini 1,000 evrov. Delnica, kot je XRPN, bi spadala pod 20. člen, za katero velja 25-odstotni davek pri viru in solidarnostna doplačilo.
Obstajajo tudi tveganja, specifična za strategijo Evernortha. Če podjetje posodi svoj XRP, bi lahko posojilojemalci te žetone prodali na trgu, kar bi spodkopalo idejo, da korporativno zakladništvo zmanjšuje razpoložljivo ponudbo. Ripplov mehanizem varnega računa še naprej redno izdaja nove XRP, kar dodaja še eno plast ponudbe. Vsak pomemben pozitiven vpliv na ceno XRP je zato lahko omejen, razen če Evernorth uporabi prodajo novih delnic za nakup več žetonov na prostem trgu, namesto da bi preprosto recikliral prispevke notranjih informacij.
Skratka, združitev Armade in Evernortha je odpravila svojo največjo oviro, XRPN pa bo postal instrument, uvrščen na Nasdaq, z ogromno zakladnico XRP. Vendar pa sama uvrstitev ne ustvarja novega povpraševanja po XRP iz nič. Večino žetonov so prispevali notranji viri, strategija aktivnega upravljanja podjetja pa uvaja tveganja, ki jih preprost ETF nima. Naslednjih nekaj tednov bo kazalo na to , zlasti izdaja deponiranega sklada 1. oktobra in prva razkritja Evernortha kot javnega podjetja. Ti dogodki bodo pokazali, ali lahko XRPN dejansko premakne imetnike XRP ali pa večinoma nagradi zgodnje podpornike, ki so sestavili zakladnico.