- Институционални OTC ток достигао је 72% у првој половини 2026. године, концентришући ликвидност у мањем броју алткоина.
- Притисак на спот продају алткоина остаје на петогодишњем максимуму, са 15 месеци нето продаје.
- Стручњаци упозоравају да су широки растови током вансезоне мало вероватни; капитал се креће ка Биткоину, Етереуму и токенизованој RWA.
- Упркос изолованим растима токена попут TON-а, структурни индикатори (индекс altseason на 57) не показују потврђену ротацију.
Крипто тржиште улази у фазу у којој термин „алтсезона“ можда више неће значити оно што је некада значио. Недавни подаци из више извора указују на структурну промену: институционални играчи доминирају спот токовима, ликвидност се групише око неколико средстава, а широко расти који су дефинисали претходне циклусе уступају место селективнијим, краткотрајнијим покретима. Док су неки алткоини забележили импресивне добитке, општа слика сугерише да ће следећа алтсезона – ако се уопште деси – бити ужа и концентрисанија него икада раније.
Трговац на тржишту Wintermute је известио да су институционалне контрагентке генерисале 72% спот OTC тока у првој половини 2026. године , што је највећи удео икада забележен. Та бројка је порасла са 61% у другој половини 2025. и 59% годину дана раније. Фирма је такође напоменула да је број јединствених токена којима тргују институције порастао за само 24% између 2024. и 2026. године, у поређењу са 76% за малопродајне клијенте. Ово указује на то да институције не само да повећавају обим трговања, већ се и фокусирају на мањи скуп имовине, остављајући „дуги реп“ алткоина са мање ликвидности и пажње.
Институционална активност брже бледи, малопродаја се задржава
Винтермјутова анализа понашања након скока открива кључну разлику између институционалних и малопродајних трговаца. Након скока цене и обима токена, институционална активност обично опада у року од око једног дана , док учешће малопродајних трговаца остаје повишено отприлике три дана. Овај временски јаз сугерише да би замах вођен институционалном куповином могао бити краћег века, смањујући могућност одрживих раста мањих токена. Импликација је да би будући пробоји алткоина могли бити оштрији, али и пролазнији, посебно за средства ван институционалног рефлектора.
Други подаци одражавају овај тренд концентрације. Генерални директор CryptoQuant-а, Ки Јанг Џу, напоменуо је да је традиционална ротација профита од Биткоина у мање алткоине „у основи нестала“, са обимом парова алткоина деноминираних у Биткоину близу најнижег нивоа од 2021. године. У међувремену, 10 највећих алткоина који нису стабилни коини сада чине око 80.5% тржишне капитализације који није Биткоин и није стабилни коини , према CryptoQuant-у. Каико је известио о сличном груписању на берзама: у јулу 2025. године, десет највећих алткоина представљало је 63% обима трговања алткоинима , у односу на око 50% неколико месеци раније.
Притисак продаје достигао је петогодишњи максимум
На страни продаје, слика је подједнако оштра. Аналитичари компаније Keyrock пратили су 437 активних парова алткоина Binance USDT и открили да је нето продаја достигла 90.6 милијарди долара 18. јуна 2026. године , што је најдубљи ниво у последњих пет година. Индикатор, који мери разлику између агресивне куповине и продаје, био је негативан 15 узастопних месеци. Једини пут када је постао позитиван био је у мају 2021. године, близу врхунца последњег циклуса алткоина. Упркос томе, алткоини су и даље чинили 51% обима фјучерса Binance 16. јуна, што сугерише ротацију са спот трговања на дериватима, а не потпуно напуштање.
Аналитичари компаније Keyrock описали су ово као „ротациону трговину“, где понуда за спот алткоине слаби док се спекулације селе ка фјучерсима. Такође су указали на структурне промене попут преласка са централизованих на децентрализоване берзе и ванберзанску трговину, али су признали да је спот акумулација „значајно опала“. Доминација биткоина, на око 56.6%, остаје повишена, а капитал изгледа да се консолидује у биткоин или се помера на страну, уместо да се ротира у средства са већим ризиком.
Мишљења стручњака: Широка алтернативна сезона је ствар прошлости
Представници индустрије су све скептичнији према понављању прошлих алт-сезона. Андреј Грачев, управљајући партнер DWF Labs-а, рекао је за Cointelegraph да три фактора убијају широке ралије алт-сезоне : прекомерна понуда токена који се такмиче за ограничени капитал, мања база активних учесника и успон крипто ЕТФ-ова. „Капитал се неће наставити ширити довољно брзо да би све то подржао“, рекао је, предвиђајући краће ралије вођене наративом и нагле ротације сектора. Мет Хуган, директор информационих технологија компаније Bitwise, сложио се, напомињући да институционални капитал сада тече ка инструментима који доносе принос или имовини са мерљивим приходима.
Аналитичари попут Вилија Вуа и Артура Хејса такође су се изјаснили. Ву верује да ће свака наредна алтсезона бити слабија и утицати само на одабране токене, док Хејс тврди да се алтсезона дешава стално - али само за одређене токене или секторе. Маркус Тилен из 10x Research-а додао је да без једне снажне нарације попут DeFi-ја у 2020. или NFT-ова у 2021. години, раст може бити ограничен на појединачне секторе.
Мешовити сигнали: Изоловани растови у односу на структурне податке
Упркос негативним структурним подацима, неки алткоини су остварили изванредне резултате. Тонкоин (TON) је скочио преко 100% за недељу дана након што је извршни директор Телеграма, Павел Дуров, објавио да ће платформа постати покретачка снага иза TON-а. Зкеш (ZEC) је достигао годишњи максимум, а други токени попут Интернет Компјутера (ICP), Битенсора (TAO) и Ондоа (ONDO) такође су забележили добитке. Ови потези су оживели алтсезонске разговоре на друштвеним мрежама, а неки трговци указују на обрасце сличне онима пре раста 2021. године.
Међутим, индекс алткоина сезоне са BlockchainCenter-а тренутно износи 35, што је знатно испод прага од 75 који сигнализира широку алтсезону. Новије очитавање из другог извора ставља индекс на 57 од 21. јула 2026. године - још увек у прелазној зони. Пар ETH/BTC је добио око 8% током недеље, али остаје 12.5% испод нивоа од пре шест месеци. Доминација биткоина тежи ка 66%, а 14-дневна корелација између алткоина и биткоина недавно је достигла најнижи ниво од јула 2025. године, што указује на селективно надмашивање, а не на синхронизовани раст.
Догекоин (DOGE) је близу 0.195 долара, 70% испод свог врхунца из 2025. године, а његов опоравак зависи од ширег замахума током друге сезоне. Аналитичари напомињу да ће, ако дође до ротације, вероватно прво ући у Етереум, Солану и компаније са великом капитализацијом, док ће мем коини заостајати. Пут до 0.50 долара за DOGE остаје крхак и зависи од тога да ли ће Биткоин пробити изнад 90,000 долара и да ли ће ротација капитала бити одржана.
Сви ови подаци сликају конзистентну слику: тржиште алткоина пролази кроз структурну трансформацију. Институционална доминација, стални притисак продаје и недостатак обједињујућег наратива чине широке алтсезоне мање вероватним. Иако ће се изоловани ралији наставити, дани заједничког раста сваког алткоина можда су прошли. Инвеститори би требало да прате континуиране падове доминације Биткоина, раст индекса алтсезоне изнад 75 и јачање пара ETH/BTC као потврду било какве истинске ротације. До тада, тржиште остаје у стању селективне прилике, а не широко распрострањене еуфорије.