- Акционари компаније Armada Acquisition Corp. II одобрили су спајање са Evernorth-ом, отварајући пут за листирање на Nasdaq-у под тикером XRPN.
- Очекује се да ће удружена компанија затворити трговину 7. октобра и почети трговање 8. октобра, са трезором од најмање 473 милиона XRP-а.
- Већина XRP трезора потиче од инсајдерских доприноса, а не од куповина на отвореном тржишту, а Evernorth планира активну стратегију управљања која носи додатне ризике.
- XRP се тргује близу 1.51 долара усред месечног ослобађања депозита и прилива ETF-ова, али листирање може имати ограничен непосредни утицај на цену токена.
Дуго очекивано гласање акционара за Armada Acquisition Corp. II коначно се догодило, а резултат поставља темеље за нову врсту XRP изложености на Вол Стриту. Акционари су одобрили спајање са Evernorth-ом , компанијом изграђеном око држања и управљања XRP-ом, према поднеску SPAC-а у четвртак. Гласање је прошло са око 20.5 милиона акција за и 1.4 милиона против, чиме је отклоњена велика препрека која је недељама висила над споразумом.
Ако се испуне сви преостали услови, очекује се да ће се обједињени ентитет затворити 7. октобра и почети трговање на Nasdaq-у под тикером XRPN следећег дана. То би корпоративни трезор који држи најмање 473 милиона XRP-а ставило на велику америчку берзу, али ђаво је у детаљима. Већина тих токена није потекла од куповине на отвореном тржишту; допринели су их инсајдери и рани подршка, што поставља питања о томе ко заиста има користи од листирања.
Шта заправо значи спајање Армаде и Евернорта
Армада Аквизишн Корп. II је компанија за аквизиције са посебном наменом, или SPAC, што значи да је листирана на берзи са новцем инвеститора, али без сопственог оперативног пословања. Спајање са Евернортом је механизам који би је претворио у јавно трговану компанију за трезор XRP-а. Комисија за хартије од вредности (SEC) је прогласила Евернортову регистрациону изјаву на Обрасцу S-4 ступљеном на снагу 27. августа, што је омогућило да трансакција пређе на гласање акционара. Вреди напоменути да овај регулаторни корак не представља одобрење споразума, Евернорта или XRP-а од стране SEC-а.
Јавни акционари SPAC-а имали су могућност да откупе своје акције за готовину од фонда по процењеној цени од 10.52 долара по акцији до 28. септембра. Фонд је имао око 241.9 милиона долара на дан евиденције 20. августа. Колико је инвеститора заправо откупило акције остаје нејасно, али коначна готовина доступна обједињеној компанији зависиће од тих откупа и других финансијских обавеза.
Евернорт није Рипл, упркос дубоким везама између њих двоје. Рипл је инвеститор, заједно са SBI Group, Pantera Capital, Kraken, GSR и Arrington Capital. Оснивач и извршни директор компаније, Ашиш Бирла, провео је више од деценије у Риплу водећи његово пословање са плаћањима. Назвати XRPN „акцијама Рипла“ било би обмањујуће , јер је Евернорт посебан корпоративни ентитет са сопственом стратегијом и ризицима.
Евернортова активна стратегија трезора и XRP по акцији
За разлику од пасивног XRP фонда који се тргује на берзи, Evernorth планира да активно управља својим улагањима. Наведени циљ је да се временом повећа количина XRP-а коју представља свака акција. Тај приступ укључује позајмљивање XRP-а, обезбеђивање ликвидности и учешће у ширем XRP екосистему кроз активности на тржишту капитала. Ако буде успешан, могао би да понуди инвеститорима другачију врсту изложености од пуке куповине и држања токена.
Али активно управљање има двосмерне ефекте. Кредитирање излаже трезор кредитној способности зајмопримаца, док обезбеђивање ликвидности може укључивати ризике од стране контрагента и технолошке ризике . Метрика XRP по акцији компаније је тренутно стратегија, а не доказани резултат, тако да ће редовна објављивања након закључења посла бити важна за инвеститоре. Само гласање акционара не мења стање XRP-а или новчанике појединачних инвеститора.
У вези са спајањем, компанија Evernorth је објавила уговоре о раду за неколико руководилаца. Главна правна службеница Џесика Џонас, главни пословни директор Сагар Шах и главна оперативна директорка Мег Накамура имају право на годишње бонусе у износу од 50% њихових основних плата, заједно са ограниченим акцијским јединицама. Почетна додела капитала извршног директора Ашиша Бирле процењена је на приближно 44 милиона долара, а стицање права је везано за наставак запослења и завршетак трансакције.
Финансирање, инсајдерски доприноси и финансијска слика
Према подацима компаније Evernorth, споразум и повезани приватни пласмани прикупили су више од милијарду долара бруто прихода. Око 300 милиона долара од тог износа је у бруто готовини . Приватни пласмани чине 225 милиона долара, а уговор о конвертибилним обвезницама од 30 милиона долара потписан у септембру додаје додатних 30 милиона долара. Конвертибилне обвезнице носе годишњу камату од 4%, доспевају 2031. године и структуриране су као плаћање у натури, што значи да се камата додаје главници, а не исплаћује у готовини. Финансирање је условљено закључењем пословне комбинације.
Значајан део XRP благајне потиче од инсајдерских доприноса, а не од куповина на отвореном тржишту. RippleWorks је, кроз своју инвестицију у спонзора SPAC-а, Arrington XRP Capital Fund, обезбедио 211.3 милиона XRP-а. Сам Ripple је допринео са 126.8 милиона XRP-а, а Larsen Lam Children's Remainder Trust је додао 50 милиона XRP-а. Само око 84.4 милиона XRP-а је купљено на отвореном тржишту , по просечној цени од око 2.54 долара по токену крајем 2025. године , за укупно 214 милиона долара. По тренутним ценама близу 1.51 долара, ти токени вреде далеко мање, што представља губитак на папиру од око 40%.
Финансијски извештаји укључени у прокси материјале показују да је Евернорт имао 346.3 милиона свог XRP-а по цени од 846.6 милиона долара. До 30. јуна 2026. године, компанија је ту вредност смањила на 348.8 милиона долара. Трошкови умањења вредности достигли су 233.7 милиона долара у 2025. години и 264.1 милион долара у првој половини 2026. године. Евернорт књижи XRP по цени набавке и умањује га на најнижу цену у току дана виђену од аквизиције, без корекције вредности навише ако се цена касније опорави.
Тржишни контекст: Цена XRP-а, депозит, ETF-ови и ризици
XRP се трговао око 1.51 долара 30. септембра, опоравивши се након што је пао испод 1.47 долара раније током сесије. Токен осцилира око границе од 1.50 долара данима, са распоном у септембру отприлике између 1.2833 и 1.5713 долара. Остаје око 59% испод свог рекордног максимума од 3.65 долара достигнутог у јулу 2025. године. У међувремену, месечно пуштање Ripple-а на ескроу рачун заказано је за 1. октобар, када би могло бити откључано до милијарду XRP-а. Историјски гледано, већина тог износа је поново закључана у нове уговоре, али сама величина пуштања - око 1.51 милијарду долара по тренутним ценама - значи да би и даље могло утицати на краткорочну ликвидност.
Амерички спот XRP ETF-ови су акумулирали између 1.16 милијарди и 1.18 милијарди токена, са кумулативним приливом од око 1.79 милијарди долара. То представља нешто више од 1% од фиксне понуде од 100 милијарди . За инвеститоре у Немачкој, ови амерички производи генерално нису директно доступни преко стандардних брокерских рачуна, а порески третман се значајно разликује од директног држања токена. Према немачком закону, XRP који се држи као приватна имовина потпада под Члан 23, са једногодишњим периодом држања за добит ослобођену пореза и прагом изузећа од 1,000 евра. Акција попут XRPN-а потпала би под Члан 20, подложна порезу по одбитку од 25% плус додатак за солидарност.
Постоје и ризици специфични за стратегију компаније Evernorth. Ако компанија позајми свој XRP, зајмопримци би могли да продају те токене на тржишту, што би поткопало идеју да корпоративни трезор смањује расположиву понуду. Риплов механизам депозита наставља да објављује нови XRP по редовном распореду, додајући још један слој понуде. Сваки значајан позитиван утицај на цену XRP-а може стога бити ограничен, осим ако Evernorth не искористи продају нових акција за куповину више токена на отвореном тржишту, уместо да једноставно рециклира доприносе инсајдера.
Све у свему, спајање Армаде и Евернорта је превазишло своју највећу препреку, а XRPN ће постати инструмент листиран на Nasdaq-у са огромним XRP трезором. Али само листирање не ствара нову потражњу за XRP-ом ниоткуда. Већину токена су допринели инсајдери, а стратегија активног управљања компаније уводи ризике које једноставан ETF нема. Наредних неколико недеља биће показатељске , посебно објављивање ескроу рачуна 1. октобра и прва открића Evernorth-а као јавне компаније. Ови догађаји ће показати да ли XRPN заиста може да покрене ситуацију за власнике XRP-а или углавном награђује ране подршке који су окупили трезор.