- กระแสเงินทุนหมุนเวียนจากนักลงทุนสถาบันในตลาด OTC แตะระดับ 72% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ส่งผลให้สภาพคล่องกระจุกตัวอยู่ในเหรียญ Altcoin จำนวนน้อยลง
- แรงขายในตลาด Altcoin ยังคงอยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี โดยมีแรงขายสุทธิต่อเนื่องมาเป็นเวลา 15 เดือน
- ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่า การพุ่งขึ้นของราคาเหรียญทางเลือกในวงกว้างนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ โดยเงินทุนจะไหลไปยัง Bitcoin, Ethereum และสินทรัพย์หมุนเวียนที่มีโทเค็น (RWA)
- ถึงแม้ว่าโทเค็นบางตัว เช่น TON จะมีการปรับตัวขึ้นบ้าง แต่ตัวชี้วัดเชิงโครงสร้าง (ดัชนี altseason อยู่ที่ 57) แสดงให้เห็นว่ายังไม่มีการหมุนเวียนตลาดที่ชัดเจน
ตลาดคริปโตกำลังเข้าสู่ช่วงที่คำว่า “altseason” อาจไม่ได้มีความหมายเหมือนเดิมอีกต่อไป ข้อมูลล่าสุดจากหลายแหล่งชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง: ผู้เล่นสถาบันกำลังครอบงำกระแสเงินทุนในตลาดสปอต สภาพคล่องกระจุกตัวอยู่รอบๆ สินทรัพย์เพียงไม่กี่ชิ้น และการปรับตัวขึ้นอย่างกว้างขวางซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของวัฏจักรที่ผ่านมา กำลังเปลี่ยนไปเป็นการเคลื่อนไหวที่เลือกสรรและสั้นลง แม้ว่าเหรียญ altcoin บางเหรียญจะทำกำไรได้อย่างน่าประทับใจ แต่ภาพรวมบ่งชี้ว่า altseason ครั้งต่อไป—หากเกิดขึ้นจริง—จะแคบลงและกระจุกตัวมากกว่าที่เคยเป็นมา
บริษัท Wintermute ผู้ให้บริการสภาพคล่องในตลาด รายงานว่า คู่สัญญาที่เป็นสถาบันสร้างกระแสการซื้อขายแบบ OTC ในตลาดสปอตถึง 72% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026ซึ่งเป็นส่วนแบ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นจาก 61% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และ 59% ในปีก่อนหน้า บริษัทฯ ยังระบุอีกว่า จำนวนโทเค็นที่ไม่ซ้ำกันที่ซื้อขายโดยสถาบันเติบโตเพียง 24% ระหว่างปี 2024 และ 2026 เมื่อเทียบกับ 76% สำหรับลูกค้าปลีก นี่แสดงให้เห็นว่า สถาบันไม่เพียงแต่ขับเคลื่อนปริมาณการซื้อขายที่มากขึ้นเท่านั้น แต่ยังมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์กลุ่มเล็กๆ ทำให้เหรียญ Altcoin ที่เหลือมีสภาพคล่องและความสนใจน้อยลง
กิจกรรมของสถาบันลดลงเร็วกว่า ในขณะที่ธุรกิจค้าปลีกยังคงเฟื่องฟู
การวิเคราะห์พฤติกรรมหลังการพุ่งขึ้นของ Wintermute เผยให้เห็นความแตกต่างที่สำคัญระหว่างนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย หลังจากราคาและปริมาณการซื้อขายของโทเค็นพุ่งสูงขึ้นกิจกรรมของนักลงทุนสถาบันมักจะลดลงภายในเวลาประมาณหนึ่งวันในขณะที่การมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยยังคงอยู่ในระดับสูงประมาณสามวัน ช่วงเวลาดังกล่าวบ่งชี้ว่าโมเมนตัมที่ขับเคลื่อนโดยการซื้อของนักลงทุนสถาบันอาจมีอายุสั้นกว่า ทำให้โอกาสในการพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของโทเค็นขนาดเล็กนั้นลดลง นั่นหมายความว่าการทะลุแนวต้านของอัลท์คอยน์ในอนาคตอาจจะรุนแรงกว่า แต่ก็อาจจะสั้นกว่าเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสินทรัพย์ที่อยู่นอกสายตาของนักลงทุนสถาบัน
ข้อมูลอื่นๆ ก็สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มการกระจุกตัวนี้เช่นกัน ซีอีโอของ CryptoQuant อย่าง Ki Young Ju ตั้งข้อสังเกตว่า การหมุนเวียนกำไรจาก Bitcoin ไปยัง altcoin ขนาดเล็กแบบดั้งเดิมนั้น “แทบจะหายไปแล้ว” โดยปริมาณการซื้อขายคู่ altcoin ที่กำหนดราคาตาม Bitcoin นั้นอยู่ในระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 ในขณะเดียวกัน altcoin ที่ไม่ใช่ stablecoin 10 อันดับแรกคิดเป็นประมาณ80.5% ของมูลค่าตลาดรวมของ altcoin ที่ไม่ใช่ Bitcoin และไม่ใช่ stablecoinตามข้อมูลของ CryptoQuant Kaiko ก็รายงานถึงการกระจุกตัวที่คล้ายกันในตลาดแลกเปลี่ยนเช่นกัน โดยในเดือนกรกฎาคม 2025 altcoin ที่ใหญ่ที่สุด 10 อันดับแรกคิดเป็น 63% ของปริมาณการซื้อขาย altcoinเพิ่มขึ้นจากประมาณ 50% ในอีกหลายเดือนก่อนหน้า
แรงขายพุ่งสูงที่สุดในรอบ 5 ปี
ในฝั่งผู้ขาย ภาพรวมก็เลวร้ายไม่แพ้กัน นักวิเคราะห์ของ Keyrock ติดตามคู่ซื้อขาย USDT และ altcoin จำนวน 437 คู่ใน Binance และพบว่ายอดขายสุทธิแตะระดับ 90.6 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 18 มิถุนายน 2026ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบห้าปี ตัวชี้วัดซึ่งวัดช่องว่างระหว่างการซื้อและการขายที่รุนแรงนั้นติดลบติดต่อกัน 15 เดือน มีเพียงครั้งเดียวที่มันกลับเป็นบวกคือในเดือนพฤษภาคม 2021 ใกล้กับจุดสูงสุดของวัฏจักร altcoin ครั้งล่าสุด แม้จะเป็นเช่นนั้น altcoin ก็ยังคงคิดเป็น 51% ของปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สของ Binance ในวันที่ 16 มิถุนายน ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนจากการถือครองแบบสปอตไปสู่การซื้อขายอนุพันธ์มากกว่าการละทิ้งโดยสิ้นเชิง
นักวิเคราะห์ของ Keyrock อธิบายปรากฏการณ์นี้ว่าเป็น “การหมุนเวียนการซื้อขาย” โดยที่ราคาเสนอซื้อในตลาดสปอตของอัลท์คอยน์อ่อนตัวลง ขณะที่การเก็งกำไรย้ายไปสู่ตลาดฟิวเจอร์ส พวกเขายังชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เช่น การเปลี่ยนจากตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ไปสู่ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ และการซื้อขายนอกตลาด แต่ยอมรับว่าการสะสมในตลาดสปอต “ลดลงอย่างมาก” ส่วนแบ่งการตลาดของ Bitcoin ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 56.6% และดูเหมือนว่าเงินทุนจะรวมตัวกันอยู่ใน Bitcoin หรือเคลื่อนย้ายไปอยู่ข้างสนามมากกว่าที่จะหมุนเวียนไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า
ความเห็นจากผู้เชี่ยวชาญ: ฤดูผสมพันธุ์ของนกอัลฟัลต์ที่กว้างใหญ่เป็นเรื่องของอดีตไปแล้ว
บุคคลสำคัญในวงการเริ่มไม่แน่ใจมากขึ้นว่าปรากฏการณ์ Alt-season ในอดีตจะเกิดขึ้นซ้ำอีก Andrei Grachev กรรมการผู้จัดการของ DWF Labs กล่าวกับ Cointelegraph ว่ามีสามปัจจัยที่กำลังขัดขวางการพุ่งขึ้นของ Alt-season ในวงกว้างได้แก่ อุปทานโทเค็นที่มากเกินไปซึ่งแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงเงินทุนที่มีจำกัด ฐานผู้เข้าร่วมที่ใช้งานอยู่ลดลง และการเติบโตของกองทุน ETF คริปโต เขากล่าวว่า “เงินทุนจะไม่ขยายตัวเร็วพอที่จะรองรับทั้งหมดได้” พร้อมคาดการณ์ว่าการพุ่งขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องราวจะเกิดขึ้นในระยะเวลาสั้นลง และการหมุนเวียนของภาคส่วนจะเกิดขึ้นอย่างฉับพลันมากขึ้น Matt Hougan ซีไอโอของ Bitwise เห็นด้วย โดยกล่าวว่าปัจจุบันเงินทุนจากสถาบันไหลไปสู่เครื่องมือที่ให้ผลตอบแทนหรือสินทรัพย์ที่มีรายได้ที่วัดได้
นักวิเคราะห์อย่าง Willy Woo และ Arthur Hayes ก็ได้แสดงความคิดเห็นเช่นกัน Woo เชื่อว่า Altseason ในแต่ละครั้งต่อจากนี้จะอ่อนแอลงและส่งผลกระทบต่อโทเค็นบางตัวเท่านั้น ในขณะที่ Hayes แย้งว่า Altseason เกิดขึ้นตลอดเวลา แต่เกิดขึ้นกับโทเค็นหรือภาคส่วนบางประเภทเท่านั้น Markus Thielen จาก 10x Research เสริมว่า หากไม่มีกระแสหลักที่ทรงพลังอย่างเช่น DeFi ในปี 2020 หรือ NFT ในปี 2021 การเติบโตอาจจำกัดอยู่เฉพาะในบางภาคส่วนเท่านั้น
สัญญาณที่สับสน: การชุมนุมที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว เทียบกับข้อมูลเชิงโครงสร้าง
แม้ว่าข้อมูลเชิงโครงสร้างจะบ่งชี้ไปในทิศทางขาลง แต่เหรียญ Altcoin บางเหรียญกลับทำผลงานได้อย่างโดดเด่น Toncoin (TON) พุ่งขึ้นกว่า 100% ในหนึ่งสัปดาห์หลังจากที่ Pavel Durov ซีอีโอของ Telegram ประกาศว่าแพลตฟอร์มดังกล่าวจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของ TON Zcash (ZEC) ทำราคาสูงสุดในรอบปี และโทเค็นอื่นๆ เช่น Internet Computer (ICP), Bittensor (TAO) และ Ondo (ONDO) ก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน การเคลื่อนไหวเหล่านี้ทำให้เกิดการพูดคุยเกี่ยวกับ Altseason อีกครั้งในโซเชียลมีเดีย โดยเทรดเดอร์บางรายชี้ให้เห็นถึงรูปแบบที่คล้ายคลึงกับช่วงก่อนการพุ่งขึ้นของราคาในปี 2021
อย่างไรก็ตาม ดัชนี Altcoin Season จาก BlockchainCenter ปัจจุบันอยู่ที่ 35 ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ 75 ที่บ่งชี้ถึงช่วง Altcoin Season ในวงกว้าง การอ่านค่าล่าสุดจากแหล่งข้อมูลอื่นระบุว่าดัชนีอยู่ที่ 57 ณ วันที่ 21 กรกฎาคม 2026 ซึ่งยังคงอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน คู่ ETH/BTC ปรับตัวขึ้นประมาณ 8% ในสัปดาห์นี้ แต่ยังคงต่ำกว่าระดับเมื่อหกเดือนก่อนถึง 12.5% สัดส่วนการครองตลาดของ Bitcoin กำลังเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 66% และความสัมพันธ์ 14 วันระหว่าง Altcoin กับ Bitcoin เพิ่งแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งบ่งชี้ถึงการปรับตัวขึ้นอย่างเลือกสรรมากกว่าการปรับตัวขึ้นพร้อมกัน
Dogecoin (DOGE) มีราคาอยู่ที่ประมาณ 0.195 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2025 ถึง 70% และการฟื้นตัวขึ้นอยู่กับโมเมนตัมของเหรียญ Altcoin ในวงกว้าง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า หากมีการหมุนเวียนเงินทุนเกิดขึ้น เงินทุนน่าจะไหลเข้าสู่ Ethereum, Solana และเหรียญขนาดใหญ่ก่อน ในขณะที่เหรียญมีมจะตามมาทีหลัง เส้นทางสู่ 0.50 ดอลลาร์สำหรับ DOGE ยังคงเปราะบางและขึ้นอยู่กับการที่ Bitcoin ทะลุเหนือ 90,000 ดอลลาร์ และการหมุนเวียนเงินทุนอย่างต่อเนื่อง
ข้อมูลทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นภาพที่สอดคล้องกัน: ตลาดอัลต์คอยน์กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง การครอบงำของสถาบัน แรงขายที่ต่อเนื่อง และการขาดเรื่องราวที่เป็นเอกภาพ ทำให้โอกาสที่จะเกิดอัลต์ซีซั่นในวงกว้างลดลง แม้ว่าการดีดตัวขึ้นเป็นครั้งคราวจะยังคงมีอยู่ แต่ยุคที่อัลต์คอยน์ทุกตัวจะพุ่งขึ้นพร้อมกันอาจสิ้นสุดลงแล้ว นักลงทุนควรจับตาดูการลดลงอย่างต่อเนื่องของการครอบงำของ Bitcoin ดัชนีอัลต์ซีซั่นที่สูงกว่า 75 และคู่ ETH/BTC ที่แข็งค่าขึ้น เพื่อเป็นการยืนยันการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริง จนกว่าจะถึงเวลานั้น ตลาดจะยังคงอยู่ในสภาวะของโอกาสที่เลือกสรรมากกว่าความคึกคักในวงกว้าง