- Bitmine ถือครอง ETH จำนวน 5.8 ล้านเหรียญ (4.8% ของอุปทานทั้งหมด) และได้ทำการ Stake เหรียญ 85% ของจำนวนเหรียญที่ถือครองผ่านแพลตฟอร์ม MAVAN แล้ว
- คาดการณ์ว่า การดำเนินการ Staking จะสร้างรายได้ประมาณ 247 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี โดยอิงจากผลตอบแทนในปัจจุบัน
- บริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญคืนจำนวน 16.1 ล้านหุ้นนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2026 ภายใต้โครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- การกระจุกตัวของการวางเดิมพันเพิ่มความเสี่ยงต่อคิวการถอน แต่การอัปเกรด Glamsterdam ที่กำลังจะเกิดขึ้นอาจช่วยลดความเสี่ยงเหล่านั้นได้บางส่วน
บริษัท Bitmine Immersion Technologies ได้ตอกย้ำตำแหน่งของตนในฐานะผู้ถือครอง Ethereum รายใหญ่ที่สุดในโลก โดยมี Ethereum ในคลังถึง5,797,813 ETHณ ต้นเดือนสิงหาคม 2026 จำนวนนี้คิดเป็นประมาณ 4.8% ของจำนวน Ethereum ที่หมุนเวียนทั้งหมด 120.7 ล้านโทเค็น ทำให้บริษัทเข้าใกล้เป้าหมาย "Alchemy of 5%" ที่ตนเองตั้งไว้ โดยส่วนใหญ่ของ Ethereum ที่ถือครองอยู่—ประมาณ 4.9 ล้าน ETH—ได้ถูกนำไป Stake ผ่านแพลตฟอร์ม MAVAN ของบริษัทแล้ว ซึ่ง สร้าง รายได้จากการ Stakeอย่างต่อเนื่อง
บริษัทได้ทำการซื้อ Ethereum อย่างต่อเนื่องทุกสัปดาห์นับตั้งแต่เปิดตัวกลยุทธ์ Ethereum Treasury Strategy ในเดือนมิถุนายน 2025 และข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าบริษัทได้เพิ่ม ETH จำนวน 10,399 ETH ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงสัปดาห์เดียว นอกเหนือจากการสะสมแล้ว Bitmine ยังได้ทำการซื้อหุ้นคืนอย่าง aggressively โดยซื้อหุ้นสามัญคืน 4.5 ล้านหุ้นในช่วงเวลาเดียวกัน ประธานบริษัท Tom Lee ชี้ให้เห็นว่าประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของ Ethereum เมื่อเทียบกับดัชนี Nasdaq 100 เป็นเหตุผลสำคัญสำหรับความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่อง โดยระบุว่า ETH มีผลการดำเนินงานดีกว่าดัชนีถึง 25 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนกรกฎาคม 2026
กลยุทธ์การถือครองและการสะสม Ethereum
พอร์ตโฟลิโอคริปโตโดยรวมของ Bitmine ซึ่งรวมถึง Bitcoin จำนวน 209 เหรียญเงินสดและหลักทรัพย์ที่ซื้อขายได้ มูลค่า 173 ล้านดอลลาร์ และส่วนแบ่งเชิงกลยุทธ์ใน Beast Industries และ Eightco Holdings มีมูลค่าประมาณ11.3 พันล้านดอลลาร์เฉพาะส่วนของ Ethereum เพียงอย่างเดียวมีมูลค่าประมาณ 10.9 พันล้านดอลลาร์ ที่ราคาอ้างอิง 1,880 ดอลลาร์ต่อ ETH เป้าหมายที่บริษัทตั้งไว้คือการถือครอง ETH 5% ของ ETH ทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ในระบบ และด้วยสัดส่วนการถือครองในปัจจุบันที่ 4.8% บริษัทได้บรรลุเป้าหมายไปแล้ว 96% หลังจากขยายคลัง Ethereum อย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 13 เดือน ลีได้อธิบายกลยุทธ์นี้ว่าเป็นเดิมพันระยะยาวในบทบาทของ Ethereum ในฐานะรากฐานสำหรับระบบการเงินแบบกระจายอำนาจและการสร้างโทเค็น
การดำเนินการวางเดิมพันและการคาดการณ์รายได้
จากจำนวน ETH ทั้งหมด 5.8 ล้านเหรียญปัจจุบันมี ETH จำนวน 4,917,189 เหรียญที่ถูกนำไป Stakeคิดเป็นอัตราการใช้งาน 85% มูลค่าของ ETH ที่ถูก Stake อยู่นี้อยู่ที่ประมาณ 9.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และคาดว่าจะสร้างรายได้จากการ Stake ประมาณ 247 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี โดยอิงจากอัตราผลตอบแทน 7 วันที่ 2.67% หาก ETH ทั้งหมดของ Bitmine ถูก Stake ผ่าน MAVAN และพันธมิตร ผลตอบแทนต่อปีอาจสูงถึง 291 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แพลตฟอร์ม MAVAN ซึ่งเดิมสร้างขึ้นเพื่อรองรับคลังของ Bitmine เอง ปัจจุบันถูกวางตำแหน่งเพื่อให้บริการนักลงทุนสถาบันและผู้ดูแลสินทรัพย์ที่ต้องการโครงสร้างพื้นฐานการ Stake คุณภาพสูง การดำเนินงาน Stake ของบริษัททำให้เป็นผู้ Stake Ethereum รายใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่ได้รับทั้งคำชมและคำวิจารณ์
โครงการซื้อหุ้นคืนและผลการดำเนินงานของตลาด
Bitmine ยังมีความเคลื่อนไหวในตลาดหุ้นด้วยเช่นกัน ภายใต้โครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ ที่ได้รับอนุมัติไว้ก่อนหน้านี้ บริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญคืน 16.1 ล้านหุ้นตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2026 รวมถึง 4.5 ล้านหุ้นในสัปดาห์ล่าสุด ผู้บริหารเชื่อว่าราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงเมื่อเทียบกับการถือครอง Ethereum และรายได้จากการ Staking ในอนาคต บริษัทได้รับการเพิ่มเข้าไปในดัชนี Russell 1000 ซึ่งคาดว่าจะดึงดูดเงินทุนจากสถาบันมากขึ้น อย่างไรก็ตาม หุ้น BMNR เผชิญกับอุปสรรค หุ้นซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 17 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ลดลงกว่า 44% นับตั้งแต่ต้นปี สะท้อนถึงภาวะตกต่ำของตลาดคริปโตโดยรวมและการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการถือครอง ETH นักวิเคราะห์จาก B. Riley ยังคงให้คำแนะนำ "ซื้อ" แต่ลดเป้าหมายราคาลงเหลือ 25 ดอลลาร์ โดยอ้างถึงการพึ่งพาราคา Ethereum และความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุน
ความเสี่ยงด้านความเข้มข้นของการวางเดิมพันและความเสี่ยงด้านเครือข่าย
ตำแหน่งการวางเดิมพัน (staking) ที่โดดเด่นของ Bitmine ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความเสถียรของเครือข่าย ด้วยจำนวน ETH ที่วางเดิมพันเกือบ 5 ล้านเหรียญ บริษัทนี้คิดเป็นประมาณ 12% ของ ETH ที่วางเดิมพันทั้งหมด ในกรณีที่เกิดปัญหาทางการเงิน เช่น ความจำเป็นในการจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ การถอน ETH ออกจากระบบโดยบังคับอาจทำให้เกิดความแออัดในคิวการถอนอย่างมาก เหตุการณ์ Kiln ในปี 2025 ซึ่งมีการถอน ETH จำนวน 1.6 ล้านเหรียญ ทำให้เวลารอการถอนเพิ่มขึ้นเกือบ 50 วัน การชำระบัญชีบางส่วนโดย Bitmine อาจมีผลกระทบที่คล้ายคลึงกันหรือแย่กว่านั้น การอัปเกรด Glamsterdam ที่กำลังจะเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 รวมถึง EIP-8061 ซึ่งจะลบข้อจำกัดการถอนและเพิ่มขีดจำกัดการหมุนเวียนการถอนเป็นสี่เท่า ซึ่งอาจช่วยลดความเสี่ยงด้านการถอนได้ อย่างไรก็ตาม ความแออัดในคิวการเข้ายังคงไม่ได้รับการแก้ไข และผลกระทบของ Bitmine ต่อคิวผู้ตรวจสอบความถูกต้องอาจทำให้เวลารอการเข้ายังคงสูงขึ้นความสัมพันธ์เชิงโครงสร้างเหล่านี้หมายความว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องรายอื่น ๆ จะได้รับผลกระทบทางอ้อมจากสถานะทางการเงินของ Bitmineซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ผู้เข้าร่วมตลาดหลายรายอาจยังไม่ได้ประเมินราคาอย่างครบถ้วน
กลยุทธ์ของ Bitmine ทำให้มันกลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับการนำ Ethereum มาใช้ในภาคธุรกิจ ความสามารถของบริษัทในการสร้างรายได้จากการวางเดิมพัน (staking) ในขณะที่ถือครองเงินทุนจำนวนมหาศาลนั้น มอบคุณค่าที่ไม่เหมือนใคร แต่ก็ก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านความเข้มข้นที่ระบบนิเวศของ Ethereum โดยรวมต้องรับมือ เมื่อ "การสร้างสัดส่วน 5%" ใกล้จะสำเร็จแล้ว ขั้นตอนต่อไปจะเป็นการทดสอบว่าโครงสร้างพื้นฐานของเครือข่ายสามารถรองรับการมีส่วนร่วมในระดับใหญ่ขององค์กรเดียวได้หรือไม่ และตลาดจะยังคงให้รางวัลแก่การลงทุนที่เข้มข้นเช่นนี้ในอนาคตของ Ethereum ต่อไปหรือไม่
