- Ang USDC ay itinatag bilang opisyal na Aligned Quote Asset (AQA) sa buong Hyperliquid, na pumapalit sa USDH bilang pangunahing base ng liquidity.
- Ang Coinbase ang gaganap bilang USDC treasury deployer at manager sa Hyperliquid sa ilalim ng AQAv2, na nagbabahagi ng karamihan sa reserve yield sa protocol.
- Ang mga pamilihan ng USDH ay papasok sa isang unti-unting paghinto ng transaksyon, na may mga libreng pagtubos sa USDC o fiat sa pamamagitan ng dashboard ng Native Markets.
- Nagkakaroon ng mas malalim na pandaigdigang likididad at isang napapanatiling modelo ng kita ang Hyperliquid, habang kinukuwestiyon ng mga kritiko ang mga kompromiso sa sentralisasyon at pamamahala.
Sa isang hakbang na humuhubog muli sa istruktura ng isa sa mga pinaka-aktibong lugar ng on-chain derivatives, Ang USDC ay itinaas sa papel ng opisyal na base ng likididad sa network ng Hyperliquid.Ang pagbabago, na pinangunahan ng isang bagong integrasyon sa Coinbase, ginagawang canonical quote asset ang dollar-backed stablecoin para sa pangangalakal, collateral, at daloy ng kapital sa buong protocol.
Sa halip na basta palitan ang isang stablecoin ng isa pa, natitiklop ang update Pagsali ng USDC sa pangunahing disenyo ng merkado ng HyperliquidAng Coinbase ang papasok bilang deployer at treasury manager para sa USDC sa network, habang ang dating native stablecoin na USDH ay papasok sa isang planadong proseso ng pagtatapos ng operasyon. Para sa mga trader at builder, nangangahulugan ito ng paglipat mula sa isang dual-stablecoin environment patungo sa isang setup kung saan ang liquidity, yield, at risk management ay nakaangkla sa isang iisang asset na malawakang ginagamit.
Ang USDC ay naging Aligned Quote Asset para sa Hyperliquid
Ang muling pagsasaayos ay binuo batay sa balangkas ng Aligned Quote Asset ng Hyperliquid, na ngayon ay nasa na-update na anyo nito na kilala bilang Ang AQAv2, na nagtatalaga sa USDC bilang canonical quote asset sa mga pangunahing merkado ng futures at derivatives. Sa ilalim ng modelong ito, ang USDC ay hindi lamang isa pang settlement token; ito ay epektibong nagiging karaniwang yunit kung saan ang mga presyo ay sinipi at ang likididad ay nakatuon.
Ayon sa mga datos na ibinahagi ng Coinbase at Hyperliquid, Ang USDC ay kumakatawan na sa humigit-kumulang $5 bilyon sa umiikot na suplay sa network., halos doble sa halagang naitala noong isang taon. Ang pagpapalawak na iyon ang nagpabago sa Hyperliquid tungo sa isa sa mga pinakakonsentradong on-chain na kapaligiran para sa pangangalakal ng mga derivatives na nakabatay sa USDC, kung saan ang stablecoin ay matagal nang nangingibabaw na anyo ng collateral kahit bago pa man ang muling pagdisenyo na ito.
Sa pamamagitan ng pagpapangalan sa USDC bilang Aligned Quote Asset sa ilalim ng HIP-4 specification ng Hyperliquid, nilalayon ng protocol na bawasan ang pagkakawatak-watak sa pagitan ng mga nagkokompetensyang asset na parang dolyarSa halip na hatiin ang likididad sa pagitan ng USDH at USDC, ang mga order book, collateral pool, at capital flow ngayon ay nagtatagpo sa paligid ng stablecoin na mayroon nang malalalim na pandaigdigang merkado, mga fiat on- at off-ramp, at imprastraktura sa maraming palitan.
Ibinuod ng Coinbase ang tesis sa isang kasamang blog post: sa isang on-chain capital market na tumatakbo 24/7, Ang pagtutuon ng likididad sa isang solong, maililipat na stablecoin ay inilaan upang mabawasan ang mga hindi kinakailangang conversion, nagpapababa ng alitan at tumutulong sa kapital na mas malayang gumalaw sa pagitan ng mga sentralisadong lugar at ng on-chain na kapaligiran ng Hyperliquid.
Kinukuha ng Coinbase ang pamamahala ng kaban ng USDC sa ilalim ng AQAv2
Ang sentro ng kasunduan ay ang bagong papel ng Coinbase bilang opisyal na taga-deploy at tagapamahala ng kaban ng USDC sa loob ng HyperliquidSa ilalim ng AQAv2, ang mga tagapagbigay ng treasury tulad ng Coinbase ang nangangasiwa sa pag-deploy ng mga reserbang USDC na nauugnay sa protocol at ibinabahagi ang malaking bahagi ng nagresultang ani sa mismong Hyperliquid.
Ang mekanismong ito ng pagbabahagi ng ani ay orihinal na pinasimulan ng Native Markets sa pamamagitan ng USDH, ngunit Ang AQAv2 ay nagdadala ng katulad na disenyo ng kita nang direkta sa integrasyon ng USDCSa halip na pilitin ang isang tao na pumili sa pagitan ng isang panlabas na stablecoin na may mataas na likidong antas at isang mahigpit na nakahanay at naghahati-hating ani na katutubong asset, sinusubukan ng bagong balangkas na pagsamahin ang parehong katangian sa isang istruktura.
Sa praktikal na paraan, nangangahulugan ito na ang kitang nalilikha mula sa mga reserbang sumusuporta sa USDC na ipinakalat sa konteksto ng Hyperliquid ay ibinabalik sa protocol sa pamamagitan ng mga mekanismo tulad ng Assistance Fund at HYPE buybacksSinabi ng Hyperliquid na ang layunin ay upang matiyak ang isang napapanatiling modelo ng ekonomiya para sa network, na nag-uugnay sa paglago ng aktibidad na nakabatay sa USDC sa pagpopondo sa antas ng protocol at pagpapagaan ng panganib.
Bilang bahagi ng pagpapatibay ng pagkakahanay na ito, parehong nangako ang Coinbase at Circle na pag-stake ng HYPE, ang governance token ng Hyperliquid, upang isaaktibo at suportahan ang balangkas ng AQAv2. Naiulat na itinaas ng Coinbase ang posisyon nito sa staked HYPE nang lampas sa minimum na kinakailangan para sa pag-activate, na nagpapahiwatig ng mas malalim na estratehikong relasyon sa protocol at sa governance layer nito.
Ang Circle, ang nag-isyu ng USDC, ay sumusuporta sa teknikal na aspeto ng integrasyon sa pamamagitan ng Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) at mga inisyatibo tulad ng Arc sa pamamagitan ng Circle. Ang CCTP ang humahawak sa katutubong cross-chain movement ng USDC, na nagbibigay sa mga negosyante ng direktang koneksyon sa pagitan ng Hyperliquid at iba pang mga network nang hindi umaasa sa mga tradisyunal na third-party bridge, na maaaring magdagdag ng latency at panganib.
Humina ang USDH habang inilipat ng Native Markets ang kamay sa Coinbase
Hanggang sa transisyong ito, ang in-house stablecoin ng Hyperliquid ay USDH, na inilabas ng Native MarketsAng USDH ay itinayo bilang unang malawakang implementasyon ng orihinal na modelo ng AQA, na iniayon ang paglago ng stablecoin sa ekonomiya ng protocol ng palitan sa pamamagitan ng direktang pagbabahagi ng reserve yield sa chain.
Ang estratehiya ng Native Markets ay iakma ang isang stablecoin partikular sa mga pangangailangan ng ecosystem ng Hyperliquid. Dinisenyo ang USDH upang mapanatili ang mga benepisyo ng ani at pagkakahanay "sa loob ng kumpanya", sa halip na umasa sa mga panlabas na asset na ang mga reserba ay maaaring makabuo ng kita sa ibang lugar. Gayunpaman, sa pagsasagawa, ang mabilis na paglawak ng Hyperliquid at ang pangangailangan ng mga gumagamit nito para sa malalim at pandaigdigang naa-access na likididad ay nagtulak sa imprastraktura sa ibang direksyon.
Habang itinatag ng USDC ang sarili bilang pangunahing collateral asset sa network, lumitaw ang isang tensyon: maaaring magamit ng mga tagapagtayo at mangangalakal ang mas malalim na likididad sa USDC, ngunit ang reserve yield at mga insentibo sa protocol ay nanatiling nakatali sa USDH. Ang AQAv2 ay inilarawan bilang sagot sa tensyong iyon, na epektibong inililipat ang mga tampok ng pagkakahanay at kita ng USDH sa isang disenyo na nakasentro sa USDC.
Sa ilalim ng bagong kasunduan, tinanggap ng Native Markets ang mga tuntunin na bigyan ang Coinbase ng karapatang makuha ang mga asset ng tatak ng USDHBagama't hindi pa biglang pinapatay ang USDH, malinaw na humihina na ang papel nito. Ang mga umiiral na pamilihan ng USDH ay patuloy na tumatakbo sa panahon ng transisyon, ngunit nakatakdang magsara ang mga ito nang paunti-unti habang ang likididad at mga order book ay ganap na lumilipat sa mga pares ng USDC.
Kinilala ng Hyperliquid sa publiko ang pundasyong inilatag ng Native Markets, at binanggit na Ang mga mekanismo at pananaw na binuo para sa USDH ay naging mahalaga sa paggawang posible ng AQAv2Kahit na unti-unting inalis ang USDH bilang isang aktibong asset sa pangangalakal at pag-quote, iminumungkahi ng protocol na ang mga konseptwal at teknikal na pundasyong ipinakilala nito ay mananatili sa bagong balangkas na nakasentro sa USDC.
Landas ng paglipat para sa mga may hawak ng USDH at mga kalahok sa merkado
Para sa mga gumagamit na kasalukuyang may hawak na USDH, inilalarawan ng mga pangkat na kasangkot ang migrasyon bilang "makinis" at dinisenyo upang maiwasan ang mga pagkagambala sa kalakalanAng Native Markets ay nagpapanatili ng isang opisyal na dashboard sa USDH.com kung saan maaaring i-redeem ng mga user ang USDH sa USDC sa par, nang walang bayad sa conversion, at ma-access din ang mga opsyon sa fiat cash-out sa panahon ng transition window.
Sa buong yugtong ito, Mananatiling aktibo ang mga pamilihan ng USDH ngunit unti-unting mawawalan ng bisa ang operasyon.Ang iskedyul ng pagsasara ay kinokoordina kasama ang mga tagapagpatupad ng mga panukalang HIP-3 at HIP-1 ng Hyperliquid, na sumasaklaw sa mga elemento tulad ng kung paano inililipat ang mga order book at kung paano ina-update ang mga integrasyon na umaasa sa USDH sa mga merkado na nakabase sa USDC.
Upang mapagaan ang epekto sa mga developer at liquidity provider, ang Hyper Foundation ay nag-aalok ng mga gawad sa mga tagapagpatupad ng HIP-3 at HIP-1 at sa mga tagapagtayo na nagsama ng USDHAng mga gawad na ito ay inilaan upang masakop ang mga gastos sa migrasyon at upang kilalanin ang mga pangkat na piniling gamitin ang orihinal na stablecoin setup ng Hyperliquid ngunit ngayon ay kailangang magbago para sa arkitekturang nakasentro sa USDC.
Habang humihinto ang hangin, Patuloy na sinusuportahan ng Native Markets ang pangalawang likididad sa pares ng USDH/USDC, na tumutulong na mapanatiling maayos ang mga ruta ng pagtubos para sa mas malalaking may hawak. Kasabay nito, ang mga pagpapatunay para sa suporta sa reserba ng USDH ay nananatiling magagamit at inaasahang regular na ia-update hanggang sa ang bawat token ng USDH ay matubos o maalis sa sirkulasyon.
Inulit ng Coinbase na, sa mga darating na buwan, Magagamit ng mga gumagamit ang USDH sa USDC o fiat nang walang bayad sa pamamagitan ng Native Markets dashboard.Ang katiyakang iyan ay naglalayong bigyan ang mga negosyante at institusyon ng sapat na landas upang isaayos ang mga posisyon, ilipat ang mga estratehiya, at baguhin ang mga modelo ng panganib kaugnay ng USDC nang hindi minamadali sa mga hindi kanais-nais na paglabas.
Mga implikasyon para sa mga mangangalakal, likididad at disenyo ng merkado
Mula sa pananaw ng isang gumagamit, ang pinakakapansin-pansing pagbabago ay ang Ang Hyperliquid ay nagtatagpo sa isang stablecoin sa mga pangunahing merkado nitoSa halip na magpalipat-lipat sa pagitan ng mga lugar ng USDC at USDH, makikita ng mga negosyante ang USDC bilang quote at collateral currency para sa mga pangunahing produkto ng futures at derivatives ng protocol.
Ikinakatuwiran ng Hyperliquid na ang pagsasama-samang ito ay dapat humantong sa mas malalim at mas tuluy-tuloy na likididad sa mga pares na naka-quote sa USDC, binabawasan ang slippage at pinapabuti ang kalidad ng pagpapatupad, lalo na para sa mas malalaking order. Dahil ang USDC ay malawak nang ipinamamahagi at sinusuportahan sa mga sentralisadong palitan at mga platform ng DeFi, binibigyan din nito ang mga kalahok sa merkado ng mas direktang landas upang ilipat ang kapital papasok at palabas ng Hyperliquid.
Sa usapin ng koneksyon, ang Cross-Chain Transfer Protocol ng Circle ay gumaganap ng mahalagang papel. Nagbibigay-daan ang CCTP sa mga katutubong paglilipat ng USDC sa pagitan ng Hyperliquid at iba pang sinusuportahang kadena nang hindi umaasa sa mga nakabalot na representasyon o mga third-party bridge. Ang setup na iyon ay naglalayong bawasan ang pagiging kumplikado ng operasyon para sa mga propesyonal na kumpanya ng pangangalakal na nagruruta ng likididad sa maraming network at lugar.
Para sa mga institusyon, ang kombinasyon ng fiat access ng Coinbase at on-chain derivatives environment ng Hyperliquid ay epektibo. ginagawang pangunahing imprastraktura ang USDC na nag-uugnay sa magkabilang mundoSa halip na ituring ang stablecoin bilang isang settlement token lamang, ipinoposisyon ito ng bagong arkitektura bilang gulugod ng pagpepresyo, collateralization, at mga operasyon sa treasury sa protocol.
Ang pagbabagong ito ay mayroon ding mga implikasyon sa disenyo. Inilalarawan ng ebolusyon ng Hyperliquid kung paano Ang mga stablecoin ay naging mga estratehikong pagpipilian sa arkitektura ng merkado, hindi lang ang background na "plumbing". Ang pagpili ng USDC bilang aligned quote asset, kasama ang yield-sharing sa ilalim ng AQAv2, ay sumasalamin sa mas malawak na trend ng industriya kung saan ang pagpili ng base stablecoin ay nakakaimpluwensya sa pamamahala, distribusyon ng kita, at ang balanse sa pagitan ng desentralisasyon at institutional integration.
Epekto sa ekonomiya sa pagpapanatili ng HYPE at protocol
Ang anunsyo ay kasabay ng isang kapansin-pansing hakbang sa HYPE, ang katutubong token ng pamamahala ng HyperliquidSa mga oras kasunod ng balita, naiulat na tumaas ang presyo ng HYPE ng humigit-kumulang 6.5%, na umabot sa humigit-kumulang $41.62 sa panahong nabanggit sa mga orihinal na ulat. Bagama't maraming salik ang nagtutulak sa mga presyo ng token, tila tumutugon ang merkado sa persepsyon ng pinalakas na ekonomiya ng protocol.
Bahagi ng persepsyong iyan ay nagmumula sa kung paano Muling iniikot ng AQAv2 ang ani mula sa mga reserbang USDC pabalik sa HyperliquidSa halip na hayaang ang kitang iyon ay maipon lamang sa mga panlabas na issuer o tagapamagitan, ang balangkas ay naglalaan ng malaking bahagi patungo sa Pondo ng Tulong at mga potensyal na pagbili muli ng HYPE, na nagbibigay sa protocol ng mas malinaw na pundasyon ng kita na nakatali sa aktibidad ng pangangalakal.
Ang Pondo ng Tulong ay dinisenyo upang magsilbing mekanismo ng buffer at suporta para sa ecosystem, na sumasaklaw sa mga senaryo tulad ng matinding mga kaganapan sa merkado, kakulangan sa likididad o iba pang mga stress na maaaring makaapekto sa integridad ng mga on-chain market. Dahil sa daloy ng ani na may kaugnayan sa USDC sa istrukturang ito, ikinakatuwiran ng mga tagasuporta na ang Hyperliquid ay mas nasa posisyon upang pangasiwaan ang pabagu-bago habang nagbibigay pa rin ng insentibo sa paglago.
Higit pa sa pondo, ang pakikipag-ugnayan sa Coinbase at Circle ay nagpapalawak ng mga koneksyon ng network sa mga fiat gateway, imprastraktura na pang-regulasyon at mga tagapagbigay ng malawakang likididadPara sa ilang kalahok, ito ay nakikita bilang isang paraan upang mapabuti ang katatagan at pagiging lehitimo; para sa iba, nagbubunsod ito ng mga katanungan tungkol sa kung gaano kalaki ang impluwensya ng malalaking sentralisadong entidad sa ebolusyon ng isang protocol na nagpapakita ng sarili bilang on-chain at walang pahintulot.
Sa mga hilaw na numero, ang laki ng USDC sa Hyperliquid ay nangangahulugan na kahit ang katamtamang ani sa mga reserba ay maaaring maging makabuluhang paulit-ulit na kita para sa protocol. Dahil ang suplay ng USDC sa network ay halos dumoble taon-taon, ang pag-asa ng mga tagasuporta ay ang kombinasyon ng paglago ng volume at ang revenue routing ng AQAv2 ay maaaring magpalakas ng isang mas matatag na modelo ng ekonomiya kaysa sa makakamit sa mas maliit na base ng USDH.
Suporta, pag-aalinlangan at debate sa sentralisasyon
Hindi lahat ay bukas-palad na tinanggap ang pagbabago. Sa social network na X, ipinahayag ng ilang mangangalakal at tagamasid pag-aalala sa kung ano ang kanilang itinuturing na isang lumalaking sentralisasyon ng pangunahing imprastraktura ng HyperliquidAng kanilang mga kritisismo ay hindi gaanong nakatuon sa mga teknikal na merito ng USDC at higit na nakatuon sa mga dinamika ng pamamahala at sa papel ng malalaking korporasyon.
Halimbawa, ang negosyanteng si Akira Noma ay nagkomento nang may panunuya na Gumugol ng isang taon ang Hyperliquid sa pagpapaliwanag kung bakit mas nakahihigit ang USDH kaysa sa USDC, para lamang palitan ito ngayon at hayaang maglaho ang USDH. Sa kanyang pagbabanghay, ang optimistikong interpretasyon ay ang mga pangunahing operator ay "pumunta sa talakayan", habang ang mas nagdududang pananaw ay ang mga operator ding iyon ang "bumili ng talakayan", na nagtatanong kung gaano pa kalaki ang natitirang tunay na desentralisasyon.
Isa pang user sa X, na nag-post gamit ang pangalang @Smallro_man, ay nagtalo na ang proseso ng pamamahala sa paglikha ng isang katutubong stablecoin para sa Hyperliquid ay nagtapos nang hindi magandaSa kanyang pananaw, ang orihinal na pagtatangka sa isang stablecoin na nakatuon sa komunidad ay nagresulta sa USDH, ngunit ang isang sentralisadong kumpanya na hindi direktang lumahok sa kompetisyong iyon ang kalaunan ay nakialam at nakuha ang mga kaugnay na asset ng brand. Para sa mga kritiko, ang pagkakasunod-sunod na ito ay nagtataas ng mga pagdududa tungkol sa kabigatan ng on-chain governance sa pagsasagawa.
Si Frank Chaparro, isang ehekutibo sa kompanya ng pangangalakal na GSR, ay nagdagdag ng mas malawak na pananaw sa merkado sa pamamagitan ng pagmumungkahi na Unti-unting binabawasan ng Hyperliquid ang bahagi ng merkado ng mga sentralisadong palitanBinibigyang-diin ng kanyang pahayag ang kompetitibong konteksto: habang lumalaki ang likididad at sopistikasyon ng mga on-chain venue, napipilitan ang mga tradisyunal na palitan na makipagkumpitensya sa isang modelo kung saan ang settlement at transparency ay lubhang naiiba sa mga lumang setup.
Hindi kinakailangang pinabubulaanan ng mga kritikal na tinig na ito ang mga bentahe sa operasyon ng integrasyon ng USDC, ngunit itinatampok nila ang mga kompromiso sa pagitan ng kahusayan, lalim ng kapital, at mga mithiin ng desentralisasyonPara sa ilan sa crypto ecosystem, ang mas mahigpit na pakikipag-ugnayan sa malalaki at regulated na mga tagapamagitan ay isang tanda ng kapanahunan; para sa iba, nanganganib itong pahinain ang orihinal na etos ng permissionless finance.
Sa kabila ng mga kontrobersiya, binabalangkas ng mga partidong kasangkot ang kasunduan bilang isang hakbang tungo sa mas pinagsamang, 24/7 na pandaigdigang pamilihan ng kapital na nakabatay sa kadenaPatuloy na ipinoposisyon ng Hyperliquid ang sarili bilang nangungunang lugar para sa pangangalakal ng mga derivatives, pinalalawak ng Coinbase at Circle ang abot ng USDC sa mga kapaligirang istilo ng DeFi, at ang Native Markets ay lumilipat mula sa aktibong issuer ng stablecoin patungo sa isang kontribyutor na ang mga eksperimento ay nakatulong sa paghubog ng susunod na bersyon ng disenyo ng protocol.
Sa ganitong konteksto, ang Hyperliquid ecosystem ngayon ay umiikot sa USDC bilang sentral na yunit ng account, collateral at liquidity nito, kung saan ang Coinbase ang nasa puso ng mga operasyon ng treasury at ang AQAv2 ang nag-uugnay sa reserve yield pabalik sa protocol. Itinuturo ng mga tagasuporta ang mas malinis na daloy ng kapital, pinag-isang pamilihan at mas malinaw na modelo ng kita, habang ang mga nagdududa ay maingat na nagmamasid upang makita kung paano nagbabago ang pamamahala, kontrol, at karanasan ng gumagamit habang pinatitibay ng USDC ang papel nito bilang opisyal na base ng likididad ng network.
