- Bitmine володіє 5.8 мільйонами ETH (4.8% від загальної пропозиції) та розмістила 85% своїх активів через платформу MAVAN.
- Очікується, що операції зі стейкінгом генеруватимуть приблизно 247 мільйонів доларів річного доходу, виходячи з поточної прибутковості.
- З липня 2026 року компанія викупила 16.1 мільйона звичайних акцій у рамках програми викупу на суму 4 мільярди доларів.
- Концентрація ставок підвищує ризики черги на вихід, хоча майбутнє оновлення Glamsterdam може частково їх пом'якшити.
Компанія Bitmine Immersion Technologies зміцнила свою позицію найбільшого у світі корпоративного власника Ethereum, станом на початок серпня 2026 року її казначейство містить 5 797 813 ETH. Цей запас становить приблизно 4.8% від загального обсягу обігу Ethereum у 120.7 мільйона токенів, що ставить компанію на крок від досягнення самопроголошеної мети «Алхімія 5%». Основна частина цих активів — близько 4.9 мільйона ETH — вже розміщена на платформі MAVAN компанії , що генерує стабільний потік винагород за стейкінг.
З моменту запуску своєї стратегії Ethereum Treasury Strategy у червні 2025 року компанія щотижня активно скуповує акції, і, згідно з останнім розкриттям інформації, лише за останній тиждень вона додала 10 399 ETH. Поряд із накопиченням, Bitmine також агресивно викуповує власні акції, викупивши 4.5 мільйона звичайних акцій за той самий період. Голова Том Лі вказав на сильну відносну ефективність Ethereum відносно Nasdaq 100 як на ключову причину подальшого засудження, зазначивши, що ETH перевершив індекс на 25 процентних пунктів у липні 2026 року.
Стратегія накопичення та зберігання Ethereum
Загальний криптопортфель Bitmine, який включає 209 біткойнів, 173 мільйони доларів готівкою та цінними паперами на ринку , а також стратегічні частки в Beast Industries та Eightco Holdings, оцінюється приблизно в 11.3 мільярда доларів . Тільки компонент Ethereum становить близько 10.9 мільярда доларів за довідковою ціною 1,880 доларів за ETH. Заявлена мета компанії — володіти 5% усіх ETH в обігу, і з поточними активами на рівні 4.8%, це 96% від загального шляху після 13 місяців послідовного розширення казначейства Ethereum . Лі описав цю стратегію як довгострокову ставку на роль Ethereum як фундаментального шару для децентралізованих фінансів та токенізації.
Операції зі стейкінгом та прогнози доходів
З 5.8 мільйонів ETH, що зберігаються, 4 917 189 ETH наразі перебувають у стейкінгу , що становить 85% коефіцієнт використання. Ця стейкінг-позиція оцінюється приблизно в 9.2 мільярда доларів і, за прогнозами, генеруватиме близько 247 мільйонів доларів річного доходу від стейкінгу, виходячи з 7-денної дохідності 2.67%. Якби весь ETH Bitmine був повністю стейкінгований через MAVAN та її партнерів, річна винагорода могла б зрости до 291 мільйона доларів. Платформа MAVAN, спочатку створена для підтримки власного казначейства Bitmine, тепер позиціонується для обслуговування інституційних інвесторів та зберігачів, які шукають високоякісну інфраструктуру для стейкінгу. Стейкінг-операції компанії зробили її найбільшим стейкером Ethereum у світі, що викликало як похвалу, так і критику.
Програма викупу акцій та ринкова діяльність
Bitmine також активно працює на фондових ринках. Згідно з раніше затвердженою програмою викупу акцій на суму 4 мільярди доларів , компанія викупила 16.1 мільйона звичайних акцій з 1 липня 2026 року, включаючи 4.5 мільйона за останній тиждень. Керівництво вважає, що акції недооцінені відносно її активів в Ethereum та майбутніх доходів від ставок. Компанію також було додано до індексу Russell 1000, що, як очікується, залучить більше інституційного капіталу. Однак акції BMNR зіткнулися з труднощами; на початку серпня акції торгувалися близько 17 доларів, що на 44% менше, ніж з початку року, що відображає ширший спад криптовалют та нереалізовані збитки від її позиції в ETH. Аналітики B. Riley зберегли рейтинг "Купувати", але знизили свою цільову ціну до 25 доларів, посилаючись на залежність від цін на Ethereum та занепокоєння щодо структури капіталу.
Концентрація ставок та мережеві ризики
Домінуюча позиція Bitmine щодо стейкінгу викликала питання щодо стану мережі. З майже 5 мільйонами ETH, що розміщено в ній, компанія займає близько 12% усіх ETH, що розміщені в ній. У разі фінансової нестабільності, наприклад, необхідності виконання зобов'язань щодо дивідендів за привілейованими акціями, примусове зняття акцій зі стейкінгу може призвести до значного перевантаження черги на вихід. Інцидент з Kiln у 2025 році, коли 1.6 мільйона ETH були зняті з стейкінгу, збільшив час очікування на вихід майже до 50 днів. Часткова ліквідація Bitmine може мати аналогічний або гірший ефект. Майбутнє оновлення Glamsterdam, яке очікується в четвертому кварталі 2026 року, включає EIP-8061, який зніме обмеження на вихід і збільшить ліміт відтоку клієнтів на виході в чотири рази, потенційно зменшуючи ризики на стороні виходу. Однак, перевантаження черги на вхід залишається невирішеним, і вплив Bitmine на чергу валідаторів може підтримувати час очікування на вхід підвищеним. Ці структурні залежності означають, що інші валідатори опосередковано піддаються впливу фінансового стану Bitmine , ризик, який багато учасників ринку можуть не повністю враховувати в ціні.
Стратегія Bitmine зробила її вказівником для корпоративного впровадження Ethereum. Здатність компанії генерувати дохід від ставок, зберігаючи при цьому величезні казначейські кошти, забезпечує унікальну ціннісну пропозицію, але також створює ризики концентрації, з якими має впоратися ширша екосистема Ethereum. Оскільки «Алхімія 5%» майже досягнута, наступний етап перевірить, чи зможе інфраструктура мережі впоратися з масштабом участі однієї організації, і чи продовжуватиме ринок винагороджувати таку концентровану ставку на майбутнє Ethereum.
