- Складність майнінгу біткойнів впала нижче рівня минулого року лише вдруге, знизившись на 19% від свого історичного максимуму, оскільки майнери переходять на штучний інтелект та стикаються з низькою хешпрайтом.
- Техаські шахтарі допомогли електромережі уникнути відключень електроенергії під час рекордного попиту, але перехід до штучного інтелекту центрів обробки даних підриває цю гнучкість, що спонукає до державного аудиту, який підвищує цінність затверджених енергетичних потужностей.
- Росія забороняє майнінг у Москві та Курську з серпня 2026 по 2032 рік, тоді як Казахстан запускає добровільну програму, за якою майнери віддають 10% BTC державі в обмін на дешеву електроенергію.
- Великі майнінгові компанії, такі як Core Scientific та Ionic Digital, швидко переходять на хостинг на базі штучного інтелекту, причому Core Scientific зараз отримує 83% доходу від колокейшн-розміщення, а не від майнінгу.
Індустрія майнінгу біткойнів переживає один із найбурхливіших періодів у своїй історії. Поєднання спаду складності, змін в енергетичній економіці та масштабного переходу до штучного інтелекту змінює ситуацію. Тим часом регулятори в ключових регіонах запроваджують заборони або створюють нові стимули, додаючи ще один рівень складності для операторів у всьому світі.
Протягом останніх кількох місяців складність майнінгу в мережі впала нижче рівня попереднього року лише вдруге в історії, що сигналізує про значне зниження обчислювальної потужності, яка конкурує за блоки. Це зниження зумовлене низькою прибутковістю майнінгу, низькими цінами на біткойн та зростаючим відтоком капіталу та енергії в інфраструктуру штучного інтелекту. Водночас техаські майнери, яких колись вважали стабілізаторами мережі, втрачають свою гнучкість, переобладнуючи свої потужності для обслуговування робочих навантажень штучного інтелекту, тоді як Росія та Казахстан застосовують протилежні регуляторні підходи.
Складність майнінгу біткойнів різко падає через зміни в економіці
Показник складності, який коригується кожні 2,016 блоків, щоб час обробки блоку становив близько 10 хвилин, зараз становить 126.23 трильйона — приблизно на 1.1% менше, ніж 127.62 трильйона, зафіксованих рік тому , і на 19.1% менше, ніж історичний максимум у 155.97 трильйона, зафіксований у листопаді 2025 року. Це лише друге падіння в історії біткойна порівняно з минулим роком, перше відбулося після заборони майнінгу в Китаї у 2021 році. Згідно з індексом хешрейту Luxor, поточне падіння пов'язане з економікою майнінгу: падінням цін на біткойн, зниженням доходу на хеш (хешпрайс) та перенаправленням ресурсів на штучний інтелект та високопродуктивні обчислення. Хешпрайс досяг мінімуму в 27.66 долара за петахеш на день наприкінці червня, що лише на цент вище лютневого мінімуму, перш ніж трохи відновитися до 31.7 долара. Ф'ючерсні ринки показують, що майнери очікують незначного покращення протягом решти 2026 року, із середньою ціною контрактів на хеш-цін 31.85 долара за петахеш на день до грудня.
Хешрейт впав на 12% з пікового значення 1 ZH/s, і, за оцінками, 15–20% світового майнінгового флоту працюють зі збитками. Майнери продали понад 32 000 BTC у першому кварталі 2026 року — рекорд, який перевершив увесь 2025 рік та кризу Terra-Luna — оскільки такі компанії, як Riot Platforms, Core Scientific та MARA, ліквідували резерви для покриття витрат та боргів. Ця капітуляція є найдовшою в історії Bitcoin, вона триває 287 днів і відображає структурний зсув, а не тимчасове падіння.
Техаські шахтарі: від рятівників енергосистеми до навернених до штучного інтелекту
У Техасі майнери біткойнів відіграли вирішальну роль у стабілізації ізольованої енергомережі штату. Протягом двох рекордних днів попиту в липні — пікового значення 91 308 МВт 22 липня — ERCOT уникнула закликів до збереження електроенергії завдяки швидкому припиненню роботи майнерів. Ці об'єкти беруть участь у програмах реагування на попит, отримуючи кредити за скорочення споживання в години пік. Riot Platforms повідомила про 21 мільйон доларів таких кредитів минулого року. Однак ситуація змінюється, оскільки багато майнінгових майданчиків перетворюються на центри обробки даних зі штучним інтелектом. Робочі навантаження зі штучним інтелектом не терплять раптових відключень , перетворюючи гнучкі навантаження на жорсткі. Цей зсув руйнує той самий буфер, який допоміг Техасу уникнути відключень електроенергії.
Губернатор Грег Ебботт нещодавно наказав провести аудит усіх проектів центрів обробки даних у штаті, що спонукало ERCOT призупинити процес взаємоз’єднання «Lot Zero». Аналітики Bernstein зазначають, що це уповільнить спекулятивний розвиток і зробить вже затверджені енергетичні потужності більш цінними. Такі компанії, як Cipher Digital , CleanSpark та Core Scientific, розглядаються як бенефіціари, тоді як Terawulf, Riot та IREN також отримують вигоду від своїх існуючих затверджених потужностей. Аудит може створити премію за дефіцит вже підключених мегават , оскільки нові проекти стикаються із затримками та політичними перешкодами. Bernstein присвоїла кільком майнерам рейтинги «Overperform» (перевершує очікування), підкресливши, що 8 ГВт енергетичних потужностей, контракти яких майнери з гіперскейлерами та фірмами, що займаються штучним інтелектом, представляють потенційну вартість понад 160 мільярдів доларів.
Хвилі регулювання: Росія забороняє, Казахстан підтримує
Росія займає жорстку позицію щодо видобутку корисних копалин. Починаючи з 15 серпня 2026 року, заборона діятиме в Москві, Московській області, восьми районах Курської області та місті Льгів до 31 грудня 2032 року. Уряд посилається на ризики для енергомережі, включаючи неконтрольоване споживання енергії та навантаження на інфраструктуру. Цей крок є результатом ширшої тенденції регіональних обмежень у Дагестані, Чечні та Іркутську. Порушники можуть бути притягнуті до кримінальної відповідальності, оскільки Дума просуває законопроект про незаконний видобуток корисних копалин. Це змушує шахтарів переїжджати до більш поблажливих регіонів або країн.
Натомість, Казахстан впроваджує добровільну програму, яка перетворює майнерів на державних партнерів. З 1 серпня 2026 року кваліфіковані майнінгові компанії можуть передавати уряду 10% свого щомісячного видобутку біткойнів. Натомість вони отримують доступ до регульованих тарифів на електроенергію, гарантованих протягом 10 років. Національна інвестиційна корпорація управлятиме активами, прагнучи створити суверенний резерв цифрових активів у розмірі від 500 мільйонів до 1 мільярда доларів. Ця модель узгоджує майнінг з національною енергетичною політикою , забезпечуючи передбачуваність як для майнерів, так і для мережі. Успіх залежить від ціни біткойна та участі майнерів, але це може створити прецедент для інших країн, багатих на ресурси.
Тим часом Малайзія продовжує боротьбу з незаконним видобутком корисних копалин. Влада припинила три підпільні операції в Пераку, заарештувавши двох чоловіків та вилучивши 73 ASIC-майнери. Ці установки крали електроенергію з національної мережі, що є постійною проблемою, яка щорічно коштує державній комунальній компанії мільйони. Таке правозастосування підкреслює постійну проблему нерегульованого видобутку корисних копалин у регіонах із субсидованим енергопостачанням.
Гірничодобувні компанії переходять на інфраструктуру штучного інтелекту
Найглибшою трансформацією є перехід галузі до штучного інтелекту. Core Scientific, колись виключно майнер біткойнів, тепер генерує 83% свого доходу від послуг колокації для клієнтів зі штучним інтелектом. Нещодавня угода з AMD включає варранти на купівлю до 30 мільйонів акцій за ціною $23.47, а контрактна потужність компанії зросла до 1.1 ГВт, що становить понад 24 мільярди доларів потенційного доходу. Дохід Core Scientific від майнінгу впав на 66% у річному обчисленні до 21.5 мільйона доларів у другому кварталі, тоді як колокація принесла 136.7 мільйона доларів. Фірма також уклала угоду про купівлю чіпів з Block, взявши на себе комісію в розмірі 41.9 мільйона доларів.
Компанія Ionic Digital, що народилася в результаті банкрутства Celsius Mining, дебютувала на Nasdaq під тікером IOND. У першому кварталі 2026 року вона заробила 44 мільйони доларів на оренді цифрової інфраструктури та лише 7.4 мільйона доларів на майнінгу. Її об'єкт потужністю 234 МВт у Техасі здано в оренду компанії Nscale для високопродуктивних обчислень за 126-місячним контрактом. Компанія має 34.9 мільйона доларів готівкою, 192.1 мільйона доларів у криптовалюті та не має боргів , але стикається з проблемою переконання кредиторів Celsius володіти акціями фірми, яка відмовляється від майнінгу.
Інші майнери, такі як Hut 8, TeraWulf та IREN, підписали багатомільярдні контракти на штучний інтелект. TeraWulf зараз отримує більше доходу від штучного інтелекту, ніж від майнінгу. Ці угоди пропонують передбачуваний довгостроковий дохід (до 15 років), але вимагають значних початкових інвестицій. Аналітики попереджають, що фірми, які недооцінюють ці витрати, можуть опинитися між занепадом майнінгового бізнесу та неповною інфраструктурою штучного інтелекту.
Усі ці події вказують на фундаментальну реструктуризацію сектору майнінгу біткойнів. Поєднання низької ціни хешування, високих витрат на енергоносії та непереборної привабливості штучного інтелекту змушує майнерів відмовитися від своєї початкової бізнес-моделі. Регулятори реагують заборонами або стимулами, тоді як аудит у Техасі може ще більше зосередити цінність в руках операторів із затвердженою потужністю. Галузь більше не обмежується лише майнінгом біткойнів , а й тим, хто може найкраще використовувати енергетичні активи для отримання найвищої прибутку, будь то безпека мережі, розміщення штучного інтелекту чи продаж хеш-потужності. Наступні кілька років визначать, чи залишиться майнінг окремою галуззю, чи стане трампліном до чогось зовсім іншого.
