- Độ khó khai thác Bitcoin đã giảm xuống dưới mức của một năm trước đây lần thứ hai, giảm 19% so với mức cao nhất mọi thời đại khi các thợ mỏ chuyển sang sử dụng trí tuệ nhân tạo và đối mặt với giá băm thấp.
- Các thợ mỏ ở Texas đã giúp lưới điện tránh được tình trạng mất điện trong thời kỳ nhu cầu đạt mức kỷ lục, nhưng sự chuyển dịch sang trí tuệ nhân tạo (AI) lại là một thách thức. các trung tâm dữ liệu Điều này đang làm xói mòn tính linh hoạt đó, dẫn đến một cuộc kiểm toán cấp tiểu bang, khiến cho công suất năng lượng đã được phê duyệt trở nên có giá trị hơn.
- Nga cấm khai thác tiền điện tử tại Moscow và Kursk từ tháng 8 năm 2026 đến năm 2032, trong khi Kazakhstan khởi động một chương trình tự nguyện, trong đó các thợ mỏ sẽ nộp 10% BTC cho nhà nước để đổi lấy điện giá rẻ.
- Các công ty khai thác lớn như Core Scientific và Ionic Digital đang nhanh chóng chuyển sang dịch vụ lưu trữ AI, trong đó Core Scientific hiện tạo ra 83% doanh thu từ dịch vụ đặt máy chủ chung thay vì khai thác.
Ngành công nghiệp khai thác Bitcoin đang trải qua một trong những giai đoạn hỗn loạn nhất trong lịch sử. Sự kết hợp giữa độ khó khai thác giảm, sự thay đổi về kinh tế năng lượng và sự chuyển hướng mạnh mẽ sang trí tuệ nhân tạo đang định hình lại cục diện. Trong khi đó, các cơ quan quản lý ở các khu vực trọng điểm đang áp đặt lệnh cấm hoặc tạo ra các ưu đãi mới, làm tăng thêm độ phức tạp cho các nhà điều hành trên toàn thế giới.
Trong vài tháng qua, độ khó khai thác của mạng lưới đã giảm xuống dưới mức của cùng kỳ năm ngoái lần thứ hai trong lịch sử, báo hiệu sự suy giảm đáng kể về sức mạnh tính toán cạnh tranh để tạo ra các khối. Sự suy giảm này được thúc đẩy bởi lợi nhuận khai thác yếu, giá Bitcoin thấp và sự dịch chuyển ngày càng tăng của vốn và năng lượng sang cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Đồng thời, các thợ mỏ ở Texas - từng được ca ngợi là những người ổn định lưới điện - đang mất đi tính linh hoạt khi họ chuyển đổi các cơ sở của mình để phục vụ khối lượng công việc AI, trong khi Nga và Kazakhstan lại có những cách tiếp cận quy định trái ngược nhau.
Độ khó khai thác Bitcoin giảm mạnh khi nền kinh tế thay đổi.
Chỉ số độ khó, được điều chỉnh sau mỗi 2,016 khối để giữ thời gian tạo khối ở mức khoảng 10 phút, hiện ở mức 126.23 nghìn tỷ — thấp hơn khoảng 1.1% so với mức 127.62 nghìn tỷ được ghi nhận một năm trước và thấp hơn 19.1% so với mức cao nhất mọi thời đại là 155.97 nghìn tỷ vào tháng 11 năm 2025. Điều này đánh dấu lần giảm sút hàng năm thứ hai trong lịch sử Bitcoin, lần đầu tiên là sau lệnh cấm khai thác của Trung Quốc năm 2021. Theo Chỉ số Hashrate của Luxor, sự sụt giảm hiện tại bắt nguồn từ kinh tế khai thác: giá Bitcoin giảm, doanh thu trên mỗi hash (hashprice) giảm và việc chuyển hướng nguồn lực sang trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán hiệu năng cao. Hashprice đã chạm mức thấp nhất là 27.66 đô la mỗi petahash mỗi ngày vào cuối tháng 6, chỉ cao hơn một xu so với mức thấp nhất vào tháng 2, trước khi phục hồi nhẹ lên 31.7 đô la. Thị trường tương lai cho thấy các nhà khai thác dự đoán tình hình sẽ không có nhiều cải thiện trong phần còn lại của năm 2026, với giá hợp đồng trung bình ở mức 31.85 đô la mỗi petahash mỗi ngày cho đến tháng 12.
Tốc độ băm (hashrate) đã giảm 12% so với mức đỉnh 1 ZH/s, và ước tính 15-20% số lượng máy khai thác trên toàn cầu đang hoạt động thua lỗ. Các thợ mỏ đã bán hơn 32,000 BTC trong quý đầu tiên của năm 2026 – một kỷ lục vượt qua cả năm 2025 và cuộc khủng hoảng Terra-Luna – khi các công ty như Riot Platforms, Core Scientific và MARA thanh lý dự trữ để trang trải chi phí và nợ. Sự đầu hàng này là sự đầu hàng dài nhất trong lịch sử Bitcoin, kéo dài 287 ngày , và phản ánh một sự thay đổi cấu trúc chứ không phải là sự sụt giảm tạm thời.
Các công ty khai thác mỏ ở Texas: Từ những người cứu tinh lưới điện đến những người chuyển đổi sang trí tuệ nhân tạo
Tại Texas, các thợ đào Bitcoin đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định lưới điện biệt lập của tiểu bang. Trong hai ngày nhu cầu điện kỷ lục vào tháng 7—đạt đỉnh 91,308 MW vào ngày 22 tháng 7—ERCOT đã tránh được việc phải yêu cầu tiết kiệm điện nhờ các thợ đào nhanh chóng ngừng hoạt động. Các cơ sở này tham gia vào các chương trình phản ứng nhu cầu, kiếm được tín dụng khi giảm tiêu thụ trong giờ cao điểm. Riot Platforms đã báo cáo khoản tín dụng trị giá 21 triệu đô la vào năm ngoái. Tuy nhiên, xu hướng đang thay đổi khi nhiều địa điểm khai thác chuyển đổi thành trung tâm dữ liệu AI. Khối lượng công việc AI không thể chịu được việc tắt máy đột ngột , biến các tải linh hoạt thành các tải cứng nhắc. Sự chuyển đổi này làm suy yếu chính vùng đệm đã giúp Texas tránh được tình trạng mất điện.
Thống đốc Greg Abbott gần đây đã ra lệnh kiểm toán tất cả các dự án trung tâm dữ liệu trong tiểu bang, khiến ERCOT phải tạm dừng quy trình kết nối “Lot Zero”. Các nhà phân tích của Bernstein lưu ý rằng điều này sẽ làm chậm quá trình phát triển mang tính đầu cơ và làm cho công suất năng lượng đã được phê duyệt trở nên có giá trị hơn. Các công ty như Cipher Digital , CleanSpark và Core Scientific được xem là những bên hưởng lợi, trong khi Terawulf, Riot và IREN cũng được hưởng lợi từ công suất đã được phê duyệt hiện có của họ. Cuộc kiểm toán có thể tạo ra một khoản phí bảo hiểm khan hiếm đối với các megawatt đã được kết nối , khi các dự án mới phải đối mặt với sự chậm trễ và những trở ngại chính trị. Bernstein đã xếp hạng “Vượt trội” cho một số công ty khai thác tiền điện tử, nhấn mạnh rằng 8 GW công suất năng lượng mà các công ty khai thác đã ký hợp đồng với các công ty siêu quy mô và các công ty AI đại diện cho giá trị tiềm năng hơn 160 tỷ đô la.
Làn sóng điều chỉnh pháp lý: Nga cấm, Kazakhstan đón nhận.
Nga đang có lập trường cứng rắn đối với ngành khai thác mỏ. Bắt đầu từ ngày 15 tháng 8 năm 2026, lệnh cấm sẽ có hiệu lực tại Moscow, vùng Moscow, tám quận của Kursk và thành phố Igov, kéo dài đến ngày 31 tháng 12 năm 2032. Chính phủ viện dẫn những rủi ro đối với lưới điện, bao gồm việc tiêu thụ năng lượng không kiểm soát và gây áp lực lên cơ sở hạ tầng. Động thái này tiếp nối xu hướng rộng hơn về các hạn chế khu vực ở Dagestan, Chechnya và Irkutsk. Những người vi phạm có thể phải đối mặt với trách nhiệm hình sự khi Duma thông qua dự luật về khai thác mỏ bất hợp pháp. Điều này buộc các thợ mỏ phải di dời đến các khu vực hoặc quốc gia có chính sách dễ dãi hơn.
Ngược lại, Kazakhstan đang triển khai một chương trình tự nguyện biến các thợ mỏ thành đối tác nhà nước. Từ ngày 1 tháng 8 năm 2026, các công ty khai thác đủ điều kiện có thể chuyển giao 10% sản lượng Bitcoin hàng tháng của họ cho chính phủ. Đổi lại, họ được hưởng mức giá điện được điều chỉnh và đảm bảo trong 10 năm. Tập đoàn Đầu tư Quốc gia sẽ quản lý tài sản, hướng tới mục tiêu dự trữ quốc gia từ 500 triệu đến 1 tỷ đô la Mỹ bằng tài sản kỹ thuật số. Mô hình này giúp việc khai thác phù hợp với chính sách năng lượng quốc gia , mang lại sự ổn định cho cả thợ mỏ và lưới điện. Thành công phụ thuộc vào giá Bitcoin và sự tham gia của thợ mỏ, nhưng nó có thể tạo tiền lệ cho các quốc gia giàu tài nguyên khác.
Trong khi đó, Malaysia tiếp tục chiến dịch trấn áp khai thác mỏ trái phép. Các nhà chức trách đã triệt phá ba cơ sở khai thác lậu ở Perak, bắt giữ hai người đàn ông và thu giữ 73 máy khai thác ASIC. Các cơ sở này đã ăn cắp điện từ lưới điện quốc gia, một vấn đề thường xuyên gây thiệt hại hàng triệu đô la mỗi năm cho công ty điện lực nhà nước. Việc thực thi pháp luật như vậy cho thấy thách thức dai dẳng của hoạt động khai thác mỏ không được kiểm soát ở các khu vực có điện trợ giá.
Các công ty khai thác mỏ chuyển hướng sang cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo.
Sự chuyển đổi sâu sắc nhất là việc ngành công nghiệp này chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo. Core Scientific, từng chỉ chuyên khai thác Bitcoin, hiện tạo ra 83% doanh thu từ dịch vụ cho thuê chỗ đặt máy chủ (co-location) cho khách hàng AI. Một thỏa thuận gần đây với AMD bao gồm quyền mua tới 30 triệu cổ phiếu với giá 23.47 đô la mỗi cổ phiếu, và công suất hoạt động theo hợp đồng của công ty đã tăng lên 1.1 GW, tương đương hơn 24 tỷ đô la doanh thu tiềm năng. Doanh thu khai thác của Core Scientific giảm 66% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 21.5 triệu đô la trong quý 2, trong khi dịch vụ cho thuê chỗ đặt máy chủ mang lại 136.7 triệu đô la. Công ty cũng đã hoàn tất thỏa thuận mua chip với Block, ghi nhận khoản lỗ 41.9 triệu đô la.
Ionic Digital, được thành lập từ sự phá sản của Celsius Mining, đã ra mắt trên sàn Nasdaq với mã chứng khoán IOND. Trong quý 1 năm 2026, công ty thu được 44 triệu đô la từ việc cho thuê cơ sở hạ tầng kỹ thuật số và chỉ 7.4 triệu đô la từ khai thác mỏ. Cơ sở 234 MW của công ty tại Texas được cho Nscale thuê để phục vụ điện toán hiệu năng cao theo hợp đồng 126 tháng. Công ty nắm giữ 34.9 triệu đô la tiền mặt, 192.1 triệu đô la tiền điện tử và không có nợ , nhưng đang đối mặt với thách thức thuyết phục các chủ nợ của Celsius nắm giữ cổ phần trong một công ty đang chuyển đổi khỏi hoạt động khai thác mỏ.
Các công ty khai thác khác như Hut 8, TeraWulf và IREN đã ký các hợp đồng AI trị giá hàng tỷ đô la. Hiện tại, TeraWulf thu được doanh thu từ AI nhiều hơn từ khai thác mỏ. Những thỏa thuận này mang lại thu nhập ổn định, dài hạn (lên đến 15 năm) nhưng đòi hỏi đầu tư ban đầu lớn. Các nhà phân tích cảnh báo rằng các công ty đánh giá thấp chi phí này có thể bị mắc kẹt giữa sự suy giảm của ngành khai thác mỏ và cơ sở hạ tầng AI chưa hoàn thiện.
Tất cả những diễn biến này đều cho thấy sự tái cấu trúc cơ bản của ngành khai thác Bitcoin. Sự kết hợp giữa giá trị băm thấp, chi phí năng lượng cao và sức hút không thể cưỡng lại của trí tuệ nhân tạo đang thúc đẩy các thợ mỏ từ bỏ mô hình kinh doanh ban đầu của họ. Các cơ quan quản lý đang phản ứng bằng các lệnh cấm hoặc ưu đãi, trong khi cuộc kiểm toán của Texas có thể làm tập trung hơn nữa giá trị vào tay các nhà điều hành có nguồn điện được phê duyệt. Ngành công nghiệp này không còn chỉ đơn thuần là khai thác Bitcoin nữa — mà là về việc ai có thể tận dụng tốt nhất các tài sản năng lượng để thu được lợi nhuận cao nhất, cho dù đó là đảm bảo lưới điện, vận hành AI hay bán sức mạnh băm. Vài năm tới sẽ quyết định liệu khai thác có còn là một ngành công nghiệp độc lập hay trở thành bước đệm cho một điều gì đó hoàn toàn khác.
