- Thị trường RWA được mã hóa của Stellar đã tăng trưởng khoảng 360% trong năm 2026, đạt gần 4 tỷ đô la vào cuối tháng 8, được thúc đẩy bởi các nhà phát hành tổ chức như Spiko, Franklin Templeton và Ondo.
- Nợ chính phủ ngoài Hoa Kỳ, bao gồm trái phiếu CETES của Mexico và trái phiếu Brazil thông qua Etherfuse, đã nổi lên như một lĩnh vực tăng trưởng đáng kể, với tổng giá trị khoảng 490 triệu đô la.
- Việc sáp nhập theo kế hoạch của DTCC và cam kết tín dụng tư nhân trị giá 1 tỷ đô la của Tradedable báo hiệu sự mở rộng hơn nữa nguồn vốn đầu tư từ các tổ chức vào năm 2027.
- Bất chấp sự phát triển của mạng lưới, giá của XLM lại hoạt động kém hiệu quả, cho thấy sự khác biệt giữa các yếu tố cơ bản trên chuỗi và định giá token.
Lĩnh vực tài sản thực tế được mã hóa trên mạng Stellar đã trải qua sự tăng trưởng vượt bậc trong suốt năm 2026, với tổng giá trị được khóa trong các bản sao kỹ thuật số của các công cụ tài chính truyền thống hiện đang tiến gần đến ngưỡng 4 tỷ đô la. Theo dữ liệu được tổng hợp từ bảng điều khiển Dune Analytics do Stellar Development Foundation duy trì, vốn hóa thị trường RWA của mạng lưới đạt khoảng 3.996 tỷ đô la tính đến ngày 29 tháng 8 , tăng đáng kinh ngạc 360% so với 868.8 triệu đô la được ghi nhận vào cuối năm 2025. Sự tăng trưởng bùng nổ này nhấn mạnh một sự thay đổi quan trọng trong cách thức triển khai vốn của các tổ chức trên cơ sở hạ tầng blockchain công cộng.
Sự mở rộng này không chỉ đơn thuần là vấn đề quy mô mà còn là sự đa dạng, bao gồm cả trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa, các công cụ tín dụng tư nhân và công cộng, và một phần đáng kể nợ công của các quốc gia ngoài Mỹ. Mặc dù thị trường tổng thể cho các tài sản được mã hóa trên các mạng khác như Ethereum vẫn lớn hơn, tốc độ áp dụng của Stellar và vị thế chiến lược của nó với các nhà đầu tư tài chính lớn đang biến nó thành một địa điểm quan trọng cho các chứng khoán kỹ thuật số được quản lý. Dữ liệu chỉ ra một xu hướng rõ ràng: các nhà quản lý tài sản và nền tảng fintech lâu đời ngày càng coi Stellar là một lớp khả thi và hiệu quả để phát hành và quản lý các sản phẩm nợ và thị trường tiền tệ được mã hóa.
Các tổ chức phát hành chính thúc đẩy sự mở rộng RWA
Sự tăng trưởng vượt bậc của thị trường RWA (Tài sản có rủi ro) của Stellar phần lớn là nhờ vào một nhóm các nhà phát hành tổ chức tập trung, mỗi tổ chức đều mang đến lượng tài sản đáng kể cho mạng lưới. Dẫn đầu là Spiko, với 1.55 tỷ đô la tài sản được mã hóa , chiếm hơn một phần ba tổng giá trị RWA của mạng lưới. Theo sau Spiko là Realiz và Tradable, với khoảng 559 triệu đô la và 548 triệu đô la tương ứng, trong khi hai gã khổng lồ tài chính truyền thống Franklin Templeton và Ondo Finance nằm trong top 5, nắm giữ 546 triệu đô la và 535 triệu đô la mỗi bên. Sự tập trung này cho thấy giai đoạn tăng trưởng hiện tại được thúc đẩy bởi các quyết định phân bổ của các tổ chức chứ không phải bởi một lượng lớn người tham gia cá nhân.
Thành phần của các tài sản này rất đa dạng, từ các quỹ thị trường tiền tệ và các sản phẩm của Bộ Tài chính Hoa Kỳ đến tín dụng doanh nghiệp. Sự hiện diện của Franklin Templeton đặc biệt đáng chú ý, vì Quỹ Tiền tệ Chính phủ Hoa Kỳ Franklin OnChain của họ, được đại diện bởi mã thông báo BENJI, đã hoạt động trên Stellar từ năm 2021 và tiếp tục sử dụng mạng lưới này như một địa điểm chính cho nhiều nhà đầu tư. USDY của Ondo Finance, một tài sản sinh lời được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn, cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trên Stellar kể từ khi ra mắt vào tháng 9 năm 2025, tăng từ chỉ hơn 1 triệu đô la lên hơn 533 triệu đô la. Sự đa dạng của các sản phẩm này cho thấy một hệ sinh thái mạnh mẽ và đang trưởng thành đối với các chứng khoán được mã hóa.
Nợ chính phủ ngoài Hoa Kỳ ngày càng được quan tâm.
Ngoài các sản phẩm Kho bạc Hoa Kỳ dễ nhận thấy, một phần đáng kể sự tăng trưởng RWA của Stellar đến từ việc mã hóa nợ chính phủ ngoài Hoa Kỳ. Theo dữ liệu từ RWA.xyz được Quỹ Phát triển Stellar trích dẫn, tính đến ngày 20 tháng 8, mạng lưới này nắm giữ gần 490 triệu đô la Mỹ dưới dạng mã hóa các công cụ chủ quyền ngoài Hoa Kỳ . Phân khúc này đang được tiên phong bởi các nền tảng như Etherfuse, chuyên tạo ra các phiên bản mã hóa của trái phiếu chính phủ từ các thị trường mới nổi, bao gồm CETES của Mexico và chứng khoán chính phủ Brazil. Động thái này đặc biệt quan trọng vì nó mở rộng phạm vi đầu tư trên chuỗi, cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu quyền tiếp cận nợ chủ quyền địa phương thông qua một hệ thống dựa trên blockchain minh bạch và hiệu quả.
Tầm quan trọng ngày càng tăng của loại tài sản này cho thấy sức hấp dẫn của Stellar không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ. Bằng cách tạo điều kiện cho việc mã hóa nhiều loại công cụ nợ toàn cầu hơn, mạng lưới này đang định vị mình như một nền tảng quốc tế thực sự cho việc hòa nhập tài chính. Sự tăng trưởng này cũng đang thu hút sự chú ý từ các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thị trường lớn, báo hiệu rằng nợ chính phủ được mã hóa đang trở thành một loại tài sản đáng tin cậy cho các danh mục đầu tư của các tổ chức, chứ không chỉ là một thử nghiệm nhỏ.
Hệ thống đào tạo và hội nhập thể chế
Quỹ đạo tăng trưởng trong tương lai của thị trường RWA (Tài sản có rủi ro) của Stellar có vẻ mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi một loạt các quan hệ đối tác chiến lược và các tích hợp đã được công bố. Điều quan trọng nhất là xác nhận rằng Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) có kế hoạch kết nối dịch vụ mã hóa tài sản của mình với Stellar, với các tài sản được mã hóa bởi DTC dự kiến sẽ có sẵn trên mạng lưới vào nửa đầu năm 2027. Sự phát triển này có khả năng mở ra cánh cửa cho các phiên bản mã hóa của các chứng khoán như cổ phiếu Russell 1000, các quỹ ETF chỉ số chính và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, đại diện cho một bước tiến đáng kể hướng tới việc kết nối tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung trên quy mô lớn.
Song song với đó, nền tảng mã hóa tài sản Tradable đã tuyên bố ý định đưa thêm tới 1 tỷ đô la tài sản tín dụng tư nhân lên Stellar . Cam kết này dựa trên danh mục tín dụng tư nhân được mã hóa hiện có của Tradable và nhằm mục đích đơn giản hóa việc tuân thủ quy định, thu hút nhà đầu tư và quản lý vòng đời tài sản. Cùng với việc tích hợp dịch vụ Chainlink trước đó và sự ra mắt stablecoin MGUSD của MoneyGram trên Stellar, mạng lưới này đang nhanh chóng phát triển thành một trung tâm toàn diện cho cả tài sản được mã hóa và thanh toán stablecoin được quản lý. Những động thái này cùng nhau thể hiện sự tin tưởng mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng của Stellar và khả năng xử lý các sản phẩm tài chính phức tạp, giá trị cao.
Sự chênh lệch giá token và triển vọng thị trường
Bất chấp sự tăng trưởng vượt bậc của tài sản trên chuỗi, token gốc của mạng Stellar , Lumens (XLM), lại không đạt được thành công tương tự. XLM đang giao dịch giảm khoảng 11% so với đầu năm, dao động quanh mức 0.18 đô la, ngay cả khi giá trị của các tài sản được phát hành trên blockchain của nó đã tăng vọt. Sự khác biệt giữa mức độ chấp nhận mạng lưới và giá token là một chủ đề thường xuyên xuất hiện trên thị trường tiền điện tử nói chung và thường được cho là do việc phát hành RWA của các tổ chức không nhất thiết tạo ra nhu cầu đầu cơ đối với token của giao thức cơ bản. Thị trường dường như tập trung vào tiện ích của mạng lưới như một lớp thanh toán, hơn là tiềm năng đầu tư của XLM.
Đối với các nhà quan sát, rủi ro ngắn hạn đối với những con số ấn tượng của Stellar là sự tập trung giá trị cao vào tay một vài nhà phát hành chính. Riêng Spiko đã chiếm một phần đáng kể trong tổng giá trị RWA, điều này có nghĩa là sức khỏe của thị trường hiện đang nhạy cảm với các quyết định chiến lược của một số ít người chơi. Tuy nhiên, việc tích hợp theo kế hoạch với DTCC và sự quan tâm liên tục từ các tổ chức như Tradable, cùng với hệ sinh thái stablecoin đang phát triển, tạo nên một nền tảng vững chắc. Những tháng tới sẽ rất quan trọng để xem liệu những thông báo này có dẫn đến việc áp dụng rộng rãi hơn hay không, điều này cuối cùng sẽ củng cố vị thế của Stellar trong lĩnh vực token hóa.
Tóm lại, dữ liệu cho thấy một bức tranh rõ ràng: Stellar đã chuyển đổi thành công từ một mạng lưới chủ yếu được biết đến với các khoản thanh toán xuyên biên giới thành một địa điểm đáng tin cậy cho việc mã hóa tài sản cấp độ tổ chức. Mặc dù tiềm năng tăng trưởng đầy đủ này vẫn chưa được hiện thực hóa và hành trình hướng tới một thị trường sôi động với tính thanh khoản rộng rãi vẫn đang tiếp diễn, nhưng nền tảng đang được xây dựng. Con đường phía trước không chỉ bao gồm việc tăng tổng giá trị của các tài sản được mã hóa mà còn cho phép sử dụng chúng một cách tích cực trong tài chính phi tập trung thông qua các cơ chế định giá đáng tin cậy. Khi mạng lưới chuẩn bị cho sự xuất hiện của các tài sản được kết nối DTCC vào năm 2027, trọng tâm hiện chuyển sang việc tăng cường tính thanh khoản, đa dạng hóa cơ sở phát hành và chứng minh rằng các chứng khoán được mã hóa này có thể được giao dịch và sử dụng làm tài sản thế chấp một cách tích cực, mở đường cho chương tiếp theo của tài chính trên chuỗi.